著者: David Fox, Sarah Holder, Bloomberg; コンピレーション:ホワイトウォーター、ゴールデンファイナンス
ついに利下げの時が来ました。これは、ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会議長が金曜日にジャクソンホールでのスピーチで述べた内容で、その時、彼は世界中に米連邦準備制度理事会が9月の次回会議で利下げすることを知らせました。
以下は編集された対話の記録です:
サラ・ホールド：金融界の重要人物たちが集まり、ジャクソン・ホールの小さなコテージで、連邦準備制度理事会（FRB）の議長、ジェローム・パウエルの最新の声明を聞いています。マイク・マッキーの報道もあります。
**マイク・マッキ：**米連邦準備制度理事会の会議は、質素な会議室で行われ、天井には鹿の角のランプがついていて、私たちは長い平らなテーブルと折りたたみ椅子に座っています。それは全く豪華ではありませんが、少なくとも美しい場所です。
ホールダー: 皆がパウエルを待っている間、部屋の雰囲気はどのようなものでしたか？
**マッキー：**あなたはこの業界の人々がそれに慣れていることを知っていますので、誰かが登場するのをロックコンサートで待つようなことはありません。しかし、人々は彼の話に非常に興味を持っており、特に利下げの発表を期待しています。
ホールド: 利下げ。米連邦準備制度理事会は、約1年間にわたり金利を高水準（約5.5％）に維持してきました。しかし、失業率の上昇とインフレ率の低下に伴い、米連邦準備制度理事会は利下げの圧力をますます感じています。パウエルが部屋に入り、講壇に立つと、彼も同意したようです。
ジェローム・パウエル： 政策の調整の時が来ました。前進の方向は明確ですが、利下げのタイミングとペースは、今後のデータ、絶えず変わる展望、リスクバランスに依存します。
**ホールデ：**通常、パウエルのスピーチは曖昧な部分が多いです。直接的な話はあまりありませんが、今回は違います。
マッキー： 金利は下がっています。これが底線です。連邦準備制度はすでにインフレに対する戦いがほぼ勝利したと認識しています。彼らは今、インフレ率を2%に引き下げることでより自信を持っています。彼らは失業率の上昇に懸念を抱いています。したがって、彼らのいわゆるリスクバランスは変化しました。今は利下げの時です。したがって、誰もが9月18日の会議で利下げを期待しています。
**ホールド：**本日のプログラムは、米連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエルがジャクソンホールで行った声明です。**FRBがなぜ9月に利下げをほのめかし、利下げの内容はどのようなものであり、利下げがアメリカ経済、大統領選挙、その他の側面にどのような意味を持つのかについて説明します。**私はサラ・ホールド、これはブルームバーグニュースの The Big Take です。
**ホールド：**ブルームバーグのマイク・マッキーがティトン山脈のモバイルスタジオで私たちとインタビューを行ったとき、彼の周りの機器が解体されていました。私はマイクにジャクソンホール会議の背景を紹介してもらいました。
**マッキー：**これは学術会議であり、経済理論や通貨政策の実施に関するアイデアについて政策立案者に紹介するための論文です。
**ホールド：**正式名称はジャクソン・ホール経済シンポジウムで、カンザスシティ連邦準備銀行が主催しています。
**マッキー：**この状況は47年間続いてきましたが、ベン・バーナンキが量的緩和政策を開始すると2010年まで本当に大きな問題になりませんでした。それ以来、バーナンキ、続いてジャネット・イエレン、そして現在のジェローム・パウエルは、経済の方向を本当に変える可能性のある声明を出す機会を利用してきました。
**ホールド：**例えば、2022年にジェイ・パウエルが金融界に対して、インフレに対処することが今後1年間の困難な時期を意味すると語る場合。
パウエル議長:金利の上昇、成長の鈍化、労働市場の悪化はインフレ率を低下させる一方で、家計や企業には痛みをもたらすでしょう。
**ホールデ：**マイクのように連邦準備制度を報道する人々は、言葉の端々を読むのに慣れています。これは、ジェローム・パウエルのような連邦準備制度の議長が公の場で非常に慎重に話すためです。彼らの口から出る一言が世界経済に大きな影響を与えることになります。数年前、パウエルが「苦痛がある」と述べたことは強力な警告信号と見なされ、市場はそれにより大きな下落を経験しました。しかし、マイクは、今年のパウエルの発言のトーンは明るくなる傾向にあると述べています。
**マッキー：**今年はまったく違う。過去2年間、パウエルは非常に厳しい発言をしており、FRBは何としてもインフレを消し去ると述べていました。彼らは諦めない。どんな代価を払っても、インフレは消えるでしょう。今年はインフレが大幅に下がり、彼らの目標に向かって進んでいます。ですから、FRBは決して油断することはありません。彼らは絶対に“ソフトランディング”とは言いませんが、経済状況に対する感触はずっと良くなっています。私はパウエルが会話しているときにもっとリラックスして感じるようになったと思います。彼は言ったことがあります、これは私の見解です。
**鲍威尔：**これは私の事件に対する評価です。
**マッキー：**あなたの意見は異なるかもしれません。
**鲍威尔：**あなたの意見は異なるかもしれません。
**マッキー：**彼の意味はわかりませんが、これは確かに会場全体を笑いの渦に巻き込んでいます。
**ホールド：**謎めいたお父さんのジョークは置いておいて、マイクはジェイ・パウエルがいくつかのジョークを交えることで、連邦準備制度理事会が経済発展の方向にかなり満足していることを意味していると述べた。2年間の厳しい状況、高い利率、歴史的なインフレ水準を経験した後、私はマイクに尋ねました。連邦準備制度理事会はなぜ今降息の時期を確定したのですか？
**マッキー：**もちろん、彼らは常にインフレーションデータを綿密にフォローしてきました。彼らの公式な基準は個人消費支出指数です。これはGDPデータの一部であり、2％の目標でのインフレ率を示すことができます。しかし、当然のことながら、誰もが消費者物価指数をフォローしています。これは最も広く知られている物価指数です。多くの人々-一般の人々、アメリカ人-がそれをフォローしています。したがって、彼らはまた、これに非常に注意を払っており、両方を組み合わせることで、インフレの動向を把握しようとしています。そして、彼らは常に雇用データを綿密にフォローしてきました。長い間、雇用創出率は非常に高かったため、彼らは懸念を抱いていました。なぜなら、労働者を探しても見つからない場合、より高い賃金を支払わなければならず、これはインフレーションを引き起こす可能性があります。今は雇用の減少が報告されています。賃金のプレッシャーは以前ほどではありません。ですので、利下げの検討が可能になりました。なぜなら、両方の側面の対策がすでに減少し始めているからです。
ホールド: もちろん、連邦準備制度理事会は経済の真空中で決定を下すわけではありません。米国大統領選まであと70日という事実を無視することはできません。パウエルは連邦準備制度理事会の独立性を維持することの重要性についてよく話します。
**パウエル：**米国連邦準備制度理事会は、すべてのアメリカ人に奉仕する非常に特別な組織です。そして、重要なことは、私たちは自分たちのポジションに固執し、自分たちがやるべきことをやり、現在の重要な政治問題に触れないようにすることです。
ホールド：中央銀行は本来政治に関与すべきではない。 パウエルは、この責任を非常に重視しており、そのため政治が連邦準備制度の決定に関与しているとみなされないように、ますますプライベートな生活を送っています。パウエルは先月、ブルームバーグのホストであるKKRの共同創業者兼共同会長であるデビッド・ルービンスタインにインタビューを受けた際に、この点について語りました。
**デイヴィッド・ルービンスタイン：**今、あなたが外出したいと思うとき、例えばレストランで食事をするとき、人々があなたの会話を聞いているのではないか、盗み聞きしているのではないかと心配するのですか？
**パウエル：**これが私が心配していたことです。今、私は認識されていることに気付きました。隣のテーブルの人々はいつも盗み聞きしています。だから私たちはもうレストランには行かないことにしました。
**ルビンスタイン：**あなたはどうしますか？あなたはただ個室に行くだけですか、それともレストランに行きませんか？
**鲍威尔：**もしレストランに行くなら、個室で話す必要があります。それに、テーブルに客がいて、大声で話し始めた場合、誰もが聞こえます。だから、私たちは今はそうしていません。よく家で食事をします。フレンの家で食事をします。
**ホールデ：**なぜジェイ・パウエル──政治的なスポットライトから連邦準備制度を遠ざけようとする人──が選挙前に利下げを発表するのか？私はこの質問をマイクに投げかけました。
ホルダー：政治は、これらの決定に米連邦準備制度が影響を受ける方法に影響を与えるでしょうか？人々は、政治的な理由から米連邦準備制度が利下げを行うと思っていますか？
**マッキー：**ええ、選挙活動やコメントを読む一般の人々はこう考えるかもしれません。しかし、連邦準備制度（FRB）の役員たちは、歴史的記録が選挙年に彼らの行動を変えることはないことを強調しています。彼らは過去に選挙年や選挙直前に金利を引き上げたり引き下げたりしてきました。彼らに偏見があったことを示す兆候はなく、彼らは自分たちに偏見があると考えることを非常に嫌います。**彼らの見解は、****私たちの仕事はインフレ率を下げ、雇用率を上げることです。**これは議会が私たちにやるべきことだと言っていることです。ですから、外部の状況がどうであろうと、私たちはこれをやるつもりです。
**ホールド：**米連邦準備制度理事会（FRB）には政治的な議題はないが、その決定は政治的な影響を与える。それでは、利下げを発表することは大統領選挙にとって何を意味するのか…そして、アメリカの消費者やグローバル市場にとって何を意味するのか？ それは休憩後に言います。
ホルダー： 鹿の角で、経済学者、学者、記者がジャクソン湖のホテルで折り畳み椅子に座っている間、ジェイ・パウエルはティトン山脈の上空で連邦準備制度の金利計画を書きました。 彼は「政策調整の時が来た」と述べました。 ブルームバーグの国際経済と政治を報じるマイク・マッキーもそこにいました。 だから私は彼に尋ねました、パウエルの発言はどのような反応を得たのか？
**マギー：**部屋の中での反応は拍手、標準的な拍手だった。誰も驚くことはないと思います、だってみんなそれが来る時だと予想していたし、彼らがそうするとは言っていなかったからです。しかし、多くの人々を驚かせたのは、株式市場がポンプし始めたことです。私はいくつかの連邦準備制度理事会のメンバーが言っているのを聞きました、市場はそれを知らないのですか？他の人はすでに知っているように思えるのに？だから、彼らはこれに喜んでいますが、誰かが驚いているのは少し予想外です。
**ホールド：**マイクによると、市場はパウエルの言葉に一部反応した可能性があります。 パウエルは「私の自信が高まっている」と述べ、これは再び非常に直接的であり、特に米連邦準備制度理事会の議長にとってそうです。 この発言の後、株価が急上昇しました。
**マキ：**これは基本的に彼らに金利が下がり続けることを伝えています。もちろん、株式市場は将来の割引メカニズムです。したがって、彼らがサイクルを開始していることを知っており、歴史的に見て、利下げサイクルが始まるたびに、少なくとも3度の利下げが行われることを知っている場合、6か月、9か月、12か月をフォローし、将来の収益を割引することができます。**これにより、計画を立てることがより容易になります。今、彼らが以前に計画を持っていなかった理由、または私たちが知らない結果を待っているだけであった理由はわかりませんが、株式市場が何をするかを知っている場合、私たちはみな裕福になるでしょう。
**ホールド：**パウエルの発言には、市場を刺激するには十分な伏線が含まれているものの、将来の利下げサイクルの正確な規模や速度はまだわかりません。
ホールデン：私たちは、利下げがアメリカ経済にどのような影響を与えるか、どの業界が最も大きな影響を受けるのかを知っていますか？
**マッキー：最初に注目する必要があるのは住宅と自動車です。なぜなら、金利には非常に敏感だからです。大きな高額な購入ですので、ローンを組む必要があります。そのため、連邦準備制度理事会は住宅業界と自動車業界をフォローしています。これらの業界はどちらも影響を受けています。抵当ローンの金利を十分に引き下げて再び人々が住宅購入に出かける水準にするには、金利水準がどの程度必要かはわかりません。自動車はより良いパフォーマンスを示すはずであり、クレジットカードの金利が下がると消費者の購買量が増加することを期待しています。また、ビジネス投資もフォローする予定です。それは常に強力でした。また、「インフレ対策法案」の一環として、より多くのインフラ建設のための財政支出が行われます。したがって、この分野にも資金が流入することになります。経済への影響には時間がかかりますが、建物を建設するには時間がかかります。しかし、これらはフォローが必要なことです。
****ホールド：****アメリカの利下げは世界の他の経済体にとって何を意味するのか？
マッキー：うん、これは多くを意味する、特に小規模な経済にとっては、彼らがドルに依存しない場合、ドルに反応する必要があります。ドルが強くなると、彼らの通貨が弱くなります。世界の他の国の通貨は強くなります。これは、彼らがどれだけ強くなるかという問題に過ぎません。これには時間がかかるが、フォレックス市場で一部の調整が見られていることに注意してください。ユーロ、円、ポンドは主要な通貨です。これは新興市場に浸透し始めます。
**ホールド：**パウエルのスピーチは、今後の米国大統領選挙に影響を与える可能性がありますか？マイクは、両候補者が任期中に金利を下げることを歓迎する可能性があるとしても、それがアメリカの消費者に与える経済的影響は小さすぎるため、投票行動に重大な影響を与える可能性は低いと述べています。特に、金利が0.25％下がる場合、それは多くの人が期待している利下げの試みです。01928374656574839201」
マッキンゼー：25ベーシスポイントは誰の月々の支払いにも大きな影響を与えないでしょう。影響があっても、数セントを超えることはありません。心理的には、これは状況が改善していることを人々に伝えるかもしれません。経済が改善していると感じる人々は、投票して支持する可能性があります。米国連邦準備制度理事会は、これが重大な影響を与えないと考えていますが、彼らにとってはそれが重要であるわけではありません。何にせよ、彼らはそれをするつもりです。
ホールデン：11月までにはまだ多くの変化が起こる可能性があります-9月18日までにはまだ多くのデータが発表される予定です。米国連邦準備制度理事会は、9月18日に次回の会議を開催する予定であり、この期待されていた利下げ幅を発表すると予想されています。
マッキー：私たちは、米連邦準備制度理事会にとって重要な最新のGDPデータや支出データを含む一連の経済データを公表する予定です。アメリカ人はまだお金を使っているのでしょうか？そして、9月の最初の週に入ると、毎月の最初の週は常に重要な週です。というのも、私たちは非常に重要な製造業と雇用データを得ることができるからです。もちろん、雇用報告書もあります。それは9月6日です。ですので、これはフォローする価値がある日です。すべてが順調に進めば、利下げが間もなく実施されるでしょう。
**ホールド：**ジェローム・パウエルは今後数週間は忙しくなるだろう。ただし、ワシントンに戻らなければならない前に、メイスは彼にリラックスしてもらおうとしている。彼はパウエルを有名なジャクソンホール牛追い祭りに招待した。
**マッキー：**彼は牛乗りコンテストに参加しないだろう。私の知る限りでは、私が彼を招待しましたが、彼は利上げするだろう——
**ホルダー：**彼は拒否しましたか？それともただ返事をしませんでしたか？
**マッキー：**彼は断った。彼は記者たちと一緒にいたくないと思うけど、でも——
**ホールデン：**あなたは彼を責めますか？
**マッキー：**私にはわかりません。私にはわかりません。はい。しかし、彼はハイキングに行きたがっています。彼と彼の妻はここにいるときによくそうします。彼らはカヌーを漕いだり、似たようなことをするかもしれません。
**ホールディング：**従って、パウエルは市場でしか見えないブル・マーケットが存在すると言っています。
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彭博社：9月の利下げは経済と選挙にどのような意味を持つのか
著者: David Fox, Sarah Holder, Bloomberg; コンピレーション:ホワイトウォーター、ゴールデンファイナンス
ついに利下げの時が来ました。これは、ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会議長が金曜日にジャクソンホールでのスピーチで述べた内容で、その時、彼は世界中に米連邦準備制度理事会が9月の次回会議で利下げすることを知らせました。
以下は編集された対話の記録です:
サラ・ホールド：金融界の重要人物たちが集まり、ジャクソン・ホールの小さなコテージで、連邦準備制度理事会（FRB）の議長、ジェローム・パウエルの最新の声明を聞いています。マイク・マッキーの報道もあります。
**マイク・マッキ：**米連邦準備制度理事会の会議は、質素な会議室で行われ、天井には鹿の角のランプがついていて、私たちは長い平らなテーブルと折りたたみ椅子に座っています。それは全く豪華ではありませんが、少なくとも美しい場所です。
ホールダー: 皆がパウエルを待っている間、部屋の雰囲気はどのようなものでしたか？
**マッキー：**あなたはこの業界の人々がそれに慣れていることを知っていますので、誰かが登場するのをロックコンサートで待つようなことはありません。しかし、人々は彼の話に非常に興味を持っており、特に利下げの発表を期待しています。
ホールド: 利下げ。米連邦準備制度理事会は、約1年間にわたり金利を高水準（約5.5％）に維持してきました。しかし、失業率の上昇とインフレ率の低下に伴い、米連邦準備制度理事会は利下げの圧力をますます感じています。パウエルが部屋に入り、講壇に立つと、彼も同意したようです。
ジェローム・パウエル： 政策の調整の時が来ました。前進の方向は明確ですが、利下げのタイミングとペースは、今後のデータ、絶えず変わる展望、リスクバランスに依存します。
**ホールデ：**通常、パウエルのスピーチは曖昧な部分が多いです。直接的な話はあまりありませんが、今回は違います。
マッキー： 金利は下がっています。これが底線です。連邦準備制度はすでにインフレに対する戦いがほぼ勝利したと認識しています。彼らは今、インフレ率を2%に引き下げることでより自信を持っています。彼らは失業率の上昇に懸念を抱いています。したがって、彼らのいわゆるリスクバランスは変化しました。今は利下げの時です。したがって、誰もが9月18日の会議で利下げを期待しています。
**ホールド：**本日のプログラムは、米連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエルがジャクソンホールで行った声明です。**FRBがなぜ9月に利下げをほのめかし、利下げの内容はどのようなものであり、利下げがアメリカ経済、大統領選挙、その他の側面にどのような意味を持つのかについて説明します。**私はサラ・ホールド、これはブルームバーグニュースの The Big Take です。
**ホールド：**ブルームバーグのマイク・マッキーがティトン山脈のモバイルスタジオで私たちとインタビューを行ったとき、彼の周りの機器が解体されていました。私はマイクにジャクソンホール会議の背景を紹介してもらいました。
**マッキー：**これは学術会議であり、経済理論や通貨政策の実施に関するアイデアについて政策立案者に紹介するための論文です。
**ホールド：**正式名称はジャクソン・ホール経済シンポジウムで、カンザスシティ連邦準備銀行が主催しています。
**マッキー：**この状況は47年間続いてきましたが、ベン・バーナンキが量的緩和政策を開始すると2010年まで本当に大きな問題になりませんでした。それ以来、バーナンキ、続いてジャネット・イエレン、そして現在のジェローム・パウエルは、経済の方向を本当に変える可能性のある声明を出す機会を利用してきました。
**ホールド：**例えば、2022年にジェイ・パウエルが金融界に対して、インフレに対処することが今後1年間の困難な時期を意味すると語る場合。
パウエル議長:金利の上昇、成長の鈍化、労働市場の悪化はインフレ率を低下させる一方で、家計や企業には痛みをもたらすでしょう。
**ホールデ：**マイクのように連邦準備制度を報道する人々は、言葉の端々を読むのに慣れています。これは、ジェローム・パウエルのような連邦準備制度の議長が公の場で非常に慎重に話すためです。彼らの口から出る一言が世界経済に大きな影響を与えることになります。数年前、パウエルが「苦痛がある」と述べたことは強力な警告信号と見なされ、市場はそれにより大きな下落を経験しました。しかし、マイクは、今年のパウエルの発言のトーンは明るくなる傾向にあると述べています。
**マッキー：**今年はまったく違う。過去2年間、パウエルは非常に厳しい発言をしており、FRBは何としてもインフレを消し去ると述べていました。彼らは諦めない。どんな代価を払っても、インフレは消えるでしょう。今年はインフレが大幅に下がり、彼らの目標に向かって進んでいます。ですから、FRBは決して油断することはありません。彼らは絶対に“ソフトランディング”とは言いませんが、経済状況に対する感触はずっと良くなっています。私はパウエルが会話しているときにもっとリラックスして感じるようになったと思います。彼は言ったことがあります、これは私の見解です。
**鲍威尔：**これは私の事件に対する評価です。
**マッキー：**あなたの意見は異なるかもしれません。
**鲍威尔：**あなたの意見は異なるかもしれません。
**マッキー：**彼の意味はわかりませんが、これは確かに会場全体を笑いの渦に巻き込んでいます。
**ホールド：**謎めいたお父さんのジョークは置いておいて、マイクはジェイ・パウエルがいくつかのジョークを交えることで、連邦準備制度理事会が経済発展の方向にかなり満足していることを意味していると述べた。2年間の厳しい状況、高い利率、歴史的なインフレ水準を経験した後、私はマイクに尋ねました。連邦準備制度理事会はなぜ今降息の時期を確定したのですか？
**マッキー：**もちろん、彼らは常にインフレーションデータを綿密にフォローしてきました。彼らの公式な基準は個人消費支出指数です。これはGDPデータの一部であり、2％の目標でのインフレ率を示すことができます。しかし、当然のことながら、誰もが消費者物価指数をフォローしています。これは最も広く知られている物価指数です。多くの人々-一般の人々、アメリカ人-がそれをフォローしています。したがって、彼らはまた、これに非常に注意を払っており、両方を組み合わせることで、インフレの動向を把握しようとしています。そして、彼らは常に雇用データを綿密にフォローしてきました。長い間、雇用創出率は非常に高かったため、彼らは懸念を抱いていました。なぜなら、労働者を探しても見つからない場合、より高い賃金を支払わなければならず、これはインフレーションを引き起こす可能性があります。今は雇用の減少が報告されています。賃金のプレッシャーは以前ほどではありません。ですので、利下げの検討が可能になりました。なぜなら、両方の側面の対策がすでに減少し始めているからです。
ホールド: もちろん、連邦準備制度理事会は経済の真空中で決定を下すわけではありません。米国大統領選まであと70日という事実を無視することはできません。パウエルは連邦準備制度理事会の独立性を維持することの重要性についてよく話します。
**パウエル：**米国連邦準備制度理事会は、すべてのアメリカ人に奉仕する非常に特別な組織です。そして、重要なことは、私たちは自分たちのポジションに固執し、自分たちがやるべきことをやり、現在の重要な政治問題に触れないようにすることです。
ホールド：中央銀行は本来政治に関与すべきではない。 パウエルは、この責任を非常に重視しており、そのため政治が連邦準備制度の決定に関与しているとみなされないように、ますますプライベートな生活を送っています。パウエルは先月、ブルームバーグのホストであるKKRの共同創業者兼共同会長であるデビッド・ルービンスタインにインタビューを受けた際に、この点について語りました。
**デイヴィッド・ルービンスタイン：**今、あなたが外出したいと思うとき、例えばレストランで食事をするとき、人々があなたの会話を聞いているのではないか、盗み聞きしているのではないかと心配するのですか？
**パウエル：**これが私が心配していたことです。今、私は認識されていることに気付きました。隣のテーブルの人々はいつも盗み聞きしています。だから私たちはもうレストランには行かないことにしました。
**ルビンスタイン：**あなたはどうしますか？あなたはただ個室に行くだけですか、それともレストランに行きませんか？
**鲍威尔：**もしレストランに行くなら、個室で話す必要があります。それに、テーブルに客がいて、大声で話し始めた場合、誰もが聞こえます。だから、私たちは今はそうしていません。よく家で食事をします。フレンの家で食事をします。
**ホールデ：**なぜジェイ・パウエル──政治的なスポットライトから連邦準備制度を遠ざけようとする人──が選挙前に利下げを発表するのか？私はこの質問をマイクに投げかけました。
ホルダー：政治は、これらの決定に米連邦準備制度が影響を受ける方法に影響を与えるでしょうか？人々は、政治的な理由から米連邦準備制度が利下げを行うと思っていますか？
**マッキー：**ええ、選挙活動やコメントを読む一般の人々はこう考えるかもしれません。しかし、連邦準備制度（FRB）の役員たちは、歴史的記録が選挙年に彼らの行動を変えることはないことを強調しています。彼らは過去に選挙年や選挙直前に金利を引き上げたり引き下げたりしてきました。彼らに偏見があったことを示す兆候はなく、彼らは自分たちに偏見があると考えることを非常に嫌います。**彼らの見解は、****私たちの仕事はインフレ率を下げ、雇用率を上げることです。**これは議会が私たちにやるべきことだと言っていることです。ですから、外部の状況がどうであろうと、私たちはこれをやるつもりです。
**ホールド：**米連邦準備制度理事会（FRB）には政治的な議題はないが、その決定は政治的な影響を与える。それでは、利下げを発表することは大統領選挙にとって何を意味するのか…そして、アメリカの消費者やグローバル市場にとって何を意味するのか？ それは休憩後に言います。
ホルダー： 鹿の角で、経済学者、学者、記者がジャクソン湖のホテルで折り畳み椅子に座っている間、ジェイ・パウエルはティトン山脈の上空で連邦準備制度の金利計画を書きました。 彼は「政策調整の時が来た」と述べました。 ブルームバーグの国際経済と政治を報じるマイク・マッキーもそこにいました。 だから私は彼に尋ねました、パウエルの発言はどのような反応を得たのか？
**マギー：**部屋の中での反応は拍手、標準的な拍手だった。誰も驚くことはないと思います、だってみんなそれが来る時だと予想していたし、彼らがそうするとは言っていなかったからです。しかし、多くの人々を驚かせたのは、株式市場がポンプし始めたことです。私はいくつかの連邦準備制度理事会のメンバーが言っているのを聞きました、市場はそれを知らないのですか？他の人はすでに知っているように思えるのに？だから、彼らはこれに喜んでいますが、誰かが驚いているのは少し予想外です。
**ホールド：**マイクによると、市場はパウエルの言葉に一部反応した可能性があります。 パウエルは「私の自信が高まっている」と述べ、これは再び非常に直接的であり、特に米連邦準備制度理事会の議長にとってそうです。 この発言の後、株価が急上昇しました。
**マキ：**これは基本的に彼らに金利が下がり続けることを伝えています。もちろん、株式市場は将来の割引メカニズムです。したがって、彼らがサイクルを開始していることを知っており、歴史的に見て、利下げサイクルが始まるたびに、少なくとも3度の利下げが行われることを知っている場合、6か月、9か月、12か月をフォローし、将来の収益を割引することができます。**これにより、計画を立てることがより容易になります。今、彼らが以前に計画を持っていなかった理由、または私たちが知らない結果を待っているだけであった理由はわかりませんが、株式市場が何をするかを知っている場合、私たちはみな裕福になるでしょう。
**ホールド：**パウエルの発言には、市場を刺激するには十分な伏線が含まれているものの、将来の利下げサイクルの正確な規模や速度はまだわかりません。
ホールデン：私たちは、利下げがアメリカ経済にどのような影響を与えるか、どの業界が最も大きな影響を受けるのかを知っていますか？
**マッキー：最初に注目する必要があるのは住宅と自動車です。なぜなら、金利には非常に敏感だからです。大きな高額な購入ですので、ローンを組む必要があります。そのため、連邦準備制度理事会は住宅業界と自動車業界をフォローしています。これらの業界はどちらも影響を受けています。抵当ローンの金利を十分に引き下げて再び人々が住宅購入に出かける水準にするには、金利水準がどの程度必要かはわかりません。自動車はより良いパフォーマンスを示すはずであり、クレジットカードの金利が下がると消費者の購買量が増加することを期待しています。また、ビジネス投資もフォローする予定です。それは常に強力でした。また、「インフレ対策法案」の一環として、より多くのインフラ建設のための財政支出が行われます。したがって、この分野にも資金が流入することになります。経済への影響には時間がかかりますが、建物を建設するには時間がかかります。しかし、これらはフォローが必要なことです。
****ホールド：****アメリカの利下げは世界の他の経済体にとって何を意味するのか？
マッキー：うん、これは多くを意味する、特に小規模な経済にとっては、彼らがドルに依存しない場合、ドルに反応する必要があります。ドルが強くなると、彼らの通貨が弱くなります。世界の他の国の通貨は強くなります。これは、彼らがどれだけ強くなるかという問題に過ぎません。これには時間がかかるが、フォレックス市場で一部の調整が見られていることに注意してください。ユーロ、円、ポンドは主要な通貨です。これは新興市場に浸透し始めます。
**ホールド：**パウエルのスピーチは、今後の米国大統領選挙に影響を与える可能性がありますか？マイクは、両候補者が任期中に金利を下げることを歓迎する可能性があるとしても、それがアメリカの消費者に与える経済的影響は小さすぎるため、投票行動に重大な影響を与える可能性は低いと述べています。特に、金利が0.25％下がる場合、それは多くの人が期待している利下げの試みです。01928374656574839201」
マッキンゼー：25ベーシスポイントは誰の月々の支払いにも大きな影響を与えないでしょう。影響があっても、数セントを超えることはありません。心理的には、これは状況が改善していることを人々に伝えるかもしれません。経済が改善していると感じる人々は、投票して支持する可能性があります。米国連邦準備制度理事会は、これが重大な影響を与えないと考えていますが、彼らにとってはそれが重要であるわけではありません。何にせよ、彼らはそれをするつもりです。
ホールデン：11月までにはまだ多くの変化が起こる可能性があります-9月18日までにはまだ多くのデータが発表される予定です。米国連邦準備制度理事会は、9月18日に次回の会議を開催する予定であり、この期待されていた利下げ幅を発表すると予想されています。
マッキー：私たちは、米連邦準備制度理事会にとって重要な最新のGDPデータや支出データを含む一連の経済データを公表する予定です。アメリカ人はまだお金を使っているのでしょうか？そして、9月の最初の週に入ると、毎月の最初の週は常に重要な週です。というのも、私たちは非常に重要な製造業と雇用データを得ることができるからです。もちろん、雇用報告書もあります。それは9月6日です。ですので、これはフォローする価値がある日です。すべてが順調に進めば、利下げが間もなく実施されるでしょう。
**ホールド：**ジェローム・パウエルは今後数週間は忙しくなるだろう。ただし、ワシントンに戻らなければならない前に、メイスは彼にリラックスしてもらおうとしている。彼はパウエルを有名なジャクソンホール牛追い祭りに招待した。
**マッキー：**彼は牛乗りコンテストに参加しないだろう。私の知る限りでは、私が彼を招待しましたが、彼は利上げするだろう——
**ホルダー：**彼は拒否しましたか？それともただ返事をしませんでしたか？
**マッキー：**彼は断った。彼は記者たちと一緒にいたくないと思うけど、でも——
**ホールデン：**あなたは彼を責めますか？
**マッキー：**私にはわかりません。私にはわかりません。はい。しかし、彼はハイキングに行きたがっています。彼と彼の妻はここにいるときによくそうします。彼らはカヌーを漕いだり、似たようなことをするかもしれません。
**ホールディング：**従って、パウエルは市場でしか見えないブル・マーケットが存在すると言っています。