ドルはもはや避難所ではありませんか？

出典：バロン中国語

過去、米国が貿易パートナーに関税を課すと、通常、ドルは強くなりますが、今回はドルが弱くなっている理由の1つは、ドルが避難資産の地位を失いつつある可能性があるためです。

アメリカがカナダ、メキシコ、中国に対する新しい関税を発効させた後、世界の株式市場は火曜日（3月4日）に一般的に下落したが、より不安なのはドルの反応とされています。

過去、アメリカが貿易相手国に関税を課すと、ドルは通常、強くなります。トランプ氏が指名したホワイトハウス経済顧問委員会の議長であるスティーブン・ミラン(Stephen Miran)は、トランプ氏が中国に関税を課したことが人民元の下落の一因であると述べ、関税がアメリカの消費者価格に与える影響を相殺したと述べています。

2024年の米国大統領選挙後、ドルは上昇すると予想されており、その理由の一つはトランプの関税計画によるドル高の期待です。現在、一部のアナリストは、今週におけるドルの弱含みに注意を促しています。

Novi Lorenの最高投資責任者であり、元ムーディーズの量的戦略責任者であるリリー・フランカス(Lily Francus)は、今年初めにSNSで「関税関連のニュースによってドルが上昇することは恐ろしいことではない。恐ろしいのは、関税関連のニュースによってドルが下落することだ」と発言しました。最近、フランカスはSNSのXで再びこの記事を共有しました。

ドイツ銀行の為替調査のグローバル・ヘッド、ジョージ・サラベロス(George Saravelos)は、ドルの下落反応はいくつかの理由がある可能性があると指摘しており、そのうちの1つが特に懸念されると考えています：ドルが避難資産の地位を失いつつあるかもしれない。

米ドルは新しい関税措置の発効後、軟調に推移

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出典: FactSet; デリワンバン

サラウェロスはコメントしました：「時々投資家は市場の反応を気にする必要がありませんが、今回は状況が異なります。」

ドル安の原因には、米国株からの資金流出や欧州株式市場、中国株式市場への流入など、他の要因もあります。これにより、投資家のドル需要が低下する可能性があります。

さらに、最近のデータによると、昨年末のアメリカの経常赤字はGDPの4%を超えています。サラベロスは、過去にこの比率が極端なレベルに達したとき、ちょうどドルが過大評価された時期のピークに達したと述べています。

ただし、サラウェロスは、ドル安の原因が避難資産としての地位を失っていると考える理由の一部を試行的に強調しています。

サラベロスは、米ドルと米国株などのリスク資産の間の長期的な負の相関関係が崩れ、両者が同時に下落する状況が発生していると述べた。さらに、米ドルはハイベータ通貨とローベータ通貨に対して弱含みし、これは米ドルが圧力を受けている別の兆候である。

国防支出の増加予想がユーロ/米ドルを支える一方、ドル安の別の要因であり、この予想がヨーロッパ債券利回りを支えることで、為替の動向の重要な駆動要因となっています。

欧州の国防予算の増加期待が欧州の国防株を歴史的な高値に押し上げた。しかし、INGの外国為替ストラテジストは、ユーロの最近の上昇が持続するかどうか疑問視しています。

米ドルが最近弱含んでいる潜在的な結果の1つは、トランプの関税がアメリカのインフレに与える影響がそれによって拡大される可能性があることです。

火曜日、米ドルはカナダドルに対して下落し、ユーロや人民元に対しても弱含み。一方、米ドルはメキシコペソに対して引き続き上昇しています。

FactSetのデータによると、米ドル指数は主要通貨に対する米ドルの変動を測定するもので、月曜日に0.5%下落し、106になり、昨年12月以来の最低水準に位置しています。