Chainlink ETF再添新军：Bitwise入局，机构资金悄然回流预示什么？

สหรัฐอเมริกายักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์คริปโต Bitwise ได้เปิดตัว ETF Chainlink สินค้าสองตลาดใน NYSE Arca โดยมีรหัสการซื้อขายเป็น CLNK ผลิตภัณฑ์นี้เป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่ถือ LINK โดยตรงเป็นครั้งที่สองในตลาดสหรัฐอเมริกา ซึ่งจะเป็นคู่แข่งโดยตรงกับผลิตภัณฑ์ GLNK ที่ Grayscale เปิดตัวเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว

CLNK คิดค่าธรรมเนียมการบริหาร 0.34% และให้สิทธิ์ยกเว้นค่าธรรมเนียมสูงสุด 5 พันล้านดอลลาร์ในสามเดือนแรกสำหรับนักลงทุนรายแรก การดำเนินการนี้เปิดช่องทางให้กับนักลงทุนสถาบันที่ได้รับการกำกับดูแลและไม่ต้องกังวลเรื่องการดูแลรักษา LINK ซึ่งเป็นช่วงเดียวกับที่ผลิตภัณฑ์คล้ายกันของ Grayscale มีการไหลเข้าเป็นจำนวนเกือบ 64 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันสนใจในสินทรัพย์พื้นฐานของโครงสร้างพื้นฐานในระบบนิเวศคริปโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าการเข้าสู่ยุคใหม่ของ ETF สำหรับเหรียญชั้นรองกำลังเริ่มต้นขึ้น

รายละเอียดผลิตภัณฑ์: วิธีการทำงานของ Bitwise Chainlink ETF?

ผู้จัดการสินทรัพย์คริปโตในสหรัฐอเมริกา Bitwise ได้ขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ของตนไปสู่เส้นทางโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ บริษัทได้เปิดตัว Bitwise Chainlink ETF ซึ่งได้จดทะเบียนใน NYSE Arca แล้ว นักลงทุนสามารถเข้าถึงความเสี่ยงด้านราคาของ LINK ได้อย่างง่ายดายผ่านบัญชีตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม เหมือนกับการซื้อขายหุ้น โดยไม่ต้องจัดการกับกุญแจส่วนตัว ความปลอดภัยของกระเป๋าเงิน หรือการโอนบนเชน กองทุนนี้ติดตามราคาสินทรัพย์สดของ LINK โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) อิงกับอัตราแลกเปลี่ยน CF Chainlink-ดอลลาร์ของ CME ซึ่งให้ความน่าเชื่อถือและความโปร่งใสในการกำหนดราคา

ในด้านโครงสร้างค่าธรรมเนียม Bitwise ใช้นโยบายที่สามารถแข่งขันได้ โดย CLNK คิดค่าธรรมเนียมการบริหารประจำปีที่ 0.34% ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง Grayscale GLNK ที่ 0.35% ที่น่าดึงดูดใจคือ เพื่อดึงดูดเงินทุนในช่วงเปิดตัว บริษัทประกาศยกเว้นค่าธรรมเนียมการบริหารในสามเดือนแรก หรือภายในขอบเขตสินทรัพย์ 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่พบได้ใน ETF แบบดั้งเดิม และตอนนี้ถูกนำมาใช้ในตลาด ETF สำหรับคริปโต แสดงให้เห็นว่าการแข่งขันระหว่างผู้จัดจำหน่ายได้เข้าสู่ยุคใหม่ของการปรับปรุงผลิตภัณฑ์และการแข่งขันด้านต้นทุน

เบื้องหลังสินทรัพย์คือโครงสร้างการดูแลรักษาความปลอดภัยที่เข้มงวด เช่นเดียวกับ ETF สำหรับ Bitcoin สดทั้งหมด LINK ที่ถือครองโดย CLNK จะถูกเก็บรักษาโดย Coinbase Custody Trust Company ในรูปแบบ cold storage แบบแยกส่วน ซึ่งเป็นการผสมผสานความสามารถในการดูแลรักษาของแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำกับโครงสร้างกองทุนที่ได้รับการกำกับดูแล ช่วยลดความกังวลของนักลงทุนสถาบันในเรื่องความปลอดภัยและความเป็นไปตามกฎระเบียบ นอกจากนี้ Bitwise ยังบริหารสินทรัพย์ลูกค้ามากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์ มีประสบการณ์ในการดำเนินงานผลิตภัณฑ์ลงทุนคริปโตมากกว่า 40 รายการ ซึ่งเสริมความน่าเชื่อถือให้กับผลิตภัณฑ์ใหม่นี้อีกด้วย

ข้อมูลสำคัญของ Bitwise Chainlink ETF (CLNK)

• ตลาดจดทะเบียน: NYSE Arca
• รหัสการซื้อขาย: CLNK
• อัตราค่าธรรมเนียมการบริหาร: 0.34% ต่อปี ยกเว้นค่าธรรมเนียมเต็มจำนวนสำหรับสินทรัพย์ 5 พันล้านดอลลาร์แรกหรือสามเดือนแรก
• ผู้ดูแลสินทรัพย์: Coinbase Custody Trust Company (Cold storage แบบแยกส่วน)
• อ้างอิงราคาสินทรัพย์: อัตราแลกเปลี่ยน CME CF Chainlink-ดอลลาร์
• ตำแหน่งในตลาด: เป็น ETF Chainlink สดลำดับที่สองในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นคู่แข่งโดยตรงกับ GLNK ของ Grayscale (อัตราค่าธรรมเนียม 0.35%)
• ข้อมูลผู้จัดจำหน่าย: Bitwise Asset Management ซึ่งบริหารสินทรัพย์มากกว่า 150 พันล้านดอลลาร์ และดำเนินงานผลิตภัณฑ์คริปโตมากกว่า 40 รายการ
• ราคาปัจจุบันของ LINK: หลังประกาศ ราคาซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 14.12 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 5.39% ใน 24 ชั่วโมง

การเสริมสร้างเรื่องราวของสถาบัน: ทำไมเงินทุนยังคงไหลเข้าสู่ LINK?

การเลือก Chainlink เป็นสินทรัพย์หลักต่อจาก Bitcoin และ Ethereum ของ Bitwise ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ นี่สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันมีความลึกซึ้งมากขึ้นในการประเมินมูลค่าของคริปโต: จากการเก็บรักษามูลค่าแบบง่าย (Bitcoin) และแพลตฟอร์มโปรแกรมมิ่ง (Ethereum) ไปสู่การลงทุนใน “โครงสร้างพื้นฐาน” ที่เป็นหัวใจสำคัญของระบบนิเวศบล็อกเชนทั้งหมด Matt Hougan ซีอีโอของ Bitwise อธิบายว่า Chainlink เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญที่เชื่อมต่อบล็อกเชนกับข้อมูลภายนอก (เช่น ราคาสินทรัพย์และเหตุการณ์จริง) ซึ่งเป็นตำแหน่งที่แม่นยำและชัดเจนในเรื่องมูลค่าที่ไม่สามารถทดแทนได้

จากขนาดตลาดและส่วนแบ่งการตลาด Chainlink เป็นผู้นำที่ดึงดูดความสนใจของสถาบัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า Chainlink ครองส่วนแบ่งประมาณ 49% ของตลาด oracle (ตามมูลค่าทรัพย์สินที่คุ้มครอง) ในขณะที่คู่แข่งใกล้เคียงที่สุดอย่าง Pyth มีประมาณ 10% ตั้งแต่ปี 2017 เป็นต้นมา เครือข่าย Chainlink ได้รองรับมูลค่าการทำธุรกรรมรวมกว่า 27 ล้านล้านดอลลาร์ ครอบคลุมมากกว่า 70 บล็อกเชน ซึ่งเป็นผลจากเครือข่ายที่ครอบคลุมหลายเชนและผ่านการทดสอบในเชิงปฏิบัติเป็นเวลานาน สร้างอุปสรรคการแข่งขันสูง สำหรับนักลงทุนสถาบันที่มองหาโอกาสลงทุนระยะยาวและมั่นคงในอุตสาหกรรมคริปโต การลงทุนใน “ผู้ครองตลาด” ที่มี “รั้วป้องกัน” และกระแสเงินสดต่อเนื่อง จึงเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล

ยิ่งไปกว่านั้น ธุรกิจของ Chainlink ยังเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับ DeFi, RWA (สินทรัพย์ในโลกจริง) และกระบวนการนำเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้าสู่ระบบการเงินแบบดั้งเดิม ตั้งแต่แพลตฟอร์มกู้ยืม ตลาดอนุพันธ์ ไปจนถึงประกันภัยและตลาดทำนาย ผลงานของ Chainlink ในการให้บริการข้อมูลที่เชื่อถือได้และไม่สามารถแก้ไขได้ เป็นหัวใจสำคัญของการทำงานของแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์มากมาย ซึ่งรวมถึงการกำหนดราคาสินทรัพย์ใน Synthetix การคำนวณราคาสำหรับการชำระหนี้ใน Aave และการเชื่อมต่อกับองค์กรดั้งเดิม เช่น Swift การลงทุนใน LINK ผ่าน ETF จึงเป็นการวางเดิมพันในอนาคตของ “ความต้องการสมาร์ทคอนแทรกต์” ซึ่งเป็นแนวคิดที่แข็งแกร่งและเข้าใจง่ายกว่าการเดิมพันในเหรียญของบล็อกเชนใหม่ๆ

โครงสร้างการแข่งขันเบื้องต้น: การต่อสู้ระหว่าง ETF คู่แข่งและผลกระทบต่อตลาด

เมื่อ ETF CLNK เข้าสู่ตลาด สหรัฐอเมริกากำลังสร้างกลุ่ม ETF Chainlink สดที่ประกอบด้วย Bitwise กับ Grayscale ซึ่งมีจุดเริ่มต้นในช่วงแรก Grayscale ด้วยความได้เปรียบจากการเปิดตัวก่อนหน้านี้ ขณะนี้มีสินทรัพย์บริหารประมาณ 8.75 ล้านดอลลาร์ ผลิตภัณฑ์ GLNK ก็มีช่วงเวลายกเว้นค่าธรรมเนียม จนถึงมีนาคม 2026 หรือเมื่อสินทรัพย์แตะ 1 พันล้านดอลลาร์ ทั้งสองบริษัทยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมนี้ แข่งขันกันในช่วงเวลาที่ใกล้เคียงกัน โดยใช้โครงสร้างการดูแลรักษา (Coinbase Custody) และอัตราค่าธรรมเนียมที่ใกล้เคียงกัน เพื่อแย่งชิงกลุ่มลูกค้าสถาบัน ซึ่งจะเร่งกระบวนการให้ความรู้และดูดซับเงินทุนในตลาด

ข้อมูลปัจจุบันแสดงให้เห็นว่า กระแสเงินไหลเข้าอยู่ในช่วงฟื้นตัว แม้จะมีการไหลออกในบางวัน แต่ยอดรวมประมาณ 64 ล้านดอลลาร์ และการไหลออกที่ใกล้เคียงศูนย์ แสดงว่านักลงทุนสถาบันที่เข้ามาก่อนหน้านี้ไม่ได้ถอนตัวออก แต่กำลังสร้างตำแหน่ง การอยู่ในสถานะ “เข้าซื้อแต่ไม่ขาย” หรือ “ไหลออกเล็กน้อย” เป็นลักษณะของเงินทุนระยะยาวในช่วงเริ่มต้น ซึ่งเน้นที่พื้นฐานและมูลค่าการจัดสรรในระยะยาว มากกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น การเข้ามาของ CLNK จึงเป็นทางเลือกที่น่าเชื่อถือสำหรับเงินทุนเหล่านี้ ซึ่งอาจกระตุ้นให้เงินทุนที่ยังลังเลและให้ความสำคัญกับค่าธรรมเนียมและแบรนด์ของผลิตภัณฑ์ เข้าสู่ตลาดมากขึ้น

สำหรับราคาของ LINK การเปิดตัว ETF ช่วยเสริมความต่อเนื่องของแรงซื้อจากสถาบัน นอกจากความต้องการเก็งกำไรแต่เพียงอย่างเดียว ทุกดอลลาร์ที่ไหลเข้า ETF จะต้องมีการซื้อ LINK ในตลาดสดเพื่อเป็นการดูแลรักษา ซึ่งสร้างกลไกความต้องการเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนราคาของ LINK ให้มั่นคงขึ้น จากภาพรวมตลาด หลังจากประกาศเปิดตัว ETF ของ Bitwise ราคาของ LINK เคยร่วงต่ำกว่า 13.90 ดอลลาร์ แต่ก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในวันเดียวกัน โดยแตะสูงสุดที่ 14.25 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่ามีแรงซื้อที่แข็งแกร่งในระดับราคาสำคัญ แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่การมีอยู่ของ ETF สด กำลังเปลี่ยนโครงสร้างตลาดของ LINK จากการเป็นโทเคนที่เน้นใช้งานเป็นหลัก

Chainlink คืออะไร: เครือข่าย oracle ที่เชื่อมต่อโลกแห่งความเป็นจริงกับบนเชน

เพื่อเข้าใจว่าทำไมสถาบันถึงให้ความสนใจใน Chainlink เราต้องย้อนกลับไปที่แก่นแท้ของมัน: Chainlink คืออะไร? โดยง่าย มันคือเครือข่าย oracle แบบกระจายศูนย์ ในเชิงเทคนิค บล็อกเชนเป็นระบบที่มีความแน่นอนและปิดสนิท ไม่สามารถดึงข้อมูลภายนอกได้โดยตรง ในขณะที่สมาร์ทคอนแทรกต์ต้องการข้อมูลจากภายนอก เช่น ราคาหุ้น สภาพอากาศ ผลการแข่งขันกีฬา หรือเหตุการณ์ในโลกจริง จึงต้องพึ่งพาแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ Chainlink ทำหน้าที่เป็น “ตัวกลาง” นี้ โดยใช้เครือข่ายของโหนดอิสระและปลอดภัย เพื่อส่งข้อมูลจากโลกภายนอก (หรือข้อมูลจากบล็อกเชนอื่น) เข้าสู่สมาร์ทคอนแทรกต์ในรูปแบบที่ไม่สามารถแก้ไขได้

โทเคน LINK ในโมเดลเศรษฐกิจของมัน มีบทบาทหลายด้าน อย่างแรกคือเป็นหลักประกันและเครื่องมือชำระเงินสำหรับโหนดที่ให้บริการข้อมูล ผู้ร้องขอข้อมูล (เช่น โปรโตคอล DeFi) ต้องจ่าย LINK เพื่อขอใช้บริการ ในขณะเดียวกัน โหนดก็ต้องวางหลักประกัน LINK เพื่อแสดงความน่าเชื่อถือและความน่าเชื่อถือ การทำผิดหรือให้ข้อมูลผิดพลาดจะทำให้เสี่ยงต่อการถูกริบหลักประกัน กลไกนี้เป็นหัวใจของการรับรองคุณภาพข้อมูลในเครือข่าย นอกจากนี้ ด้วยการเปิดตัวโปรโตคอลการทำงานร่วมกันข้ามเชน CCIP ของ Chainlink ก็ทำให้ LINK มีการใช้งานในด้านอื่นๆ ที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง เช่น การเป็นเชื้อเพลิงสำหรับการส่งข้อความข้ามเชนในอนาคต

ความสำเร็จของ Chainlink อยู่ที่การแก้ปัญหา “ปัญหาเณรทำนาย” ได้อย่างรวดเร็วและสร้างระบบนิเวศที่แข็งแกร่ง มันไม่ใช่แค่การให้ราคาสินทรัพย์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงบริการเช่น การสร้างความสามารถในการสุ่มที่ตรวจสอบได้ (Verifiable Random Function) ฟังก์ชันอัตโนมัติ และการพิสูจน์สำรอง ซึ่งเป็นรากฐานของ “เศรษฐกิจสมาร์ทคอนแทรกต์” ตั้งแต่การให้ราคาสินทรัพย์ใน Synthetix ไปจนถึงการให้ข้อมูลราคาสำหรับการชำระหนี้ใน Aave และการเชื่อมต่อกับองค์กรดั้งเดิม เช่น Swift การลงทุนใน LINK จึงเปรียบเสมือนการลงทุนในสะพานที่สำคัญที่สุดระหว่างโลกแห่งความเป็นจริงและบล็อกเชน

วิสัยทัศน์ในอนาคต: กระแส ETF เหรียญชั้นรองและวิวัฒนาการของระบบนิเวศ

การเปิดตัว Bitwise Chainlink ETF อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น จริงๆ แล้ว Bitwise ได้ยื่นขออนุญาตสำหรับ ETF สำหรับเหรียญคริปโตอีก 11 รายการ รวมถึง Tron และ Zcash เมื่อปลายปีที่แล้ว ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนของแนวโน้ม: หลังจากความสำเร็จและการเป็นที่ยอมรับของ ETF สำหรับ Bitcoin และ Ethereum บริษัทบริหารสินทรัพย์กำลังมองหาเหรียญชั้นรองที่มีพื้นฐานดีและมีความเป็นเอกลักษณ์มากขึ้น เช่น โครงการด้าน oracle การเก็บรักษา Layer 2 metaverse และอื่นๆ ซึ่งอาจกลายเป็นเป้าหมายของ ETF ในอนาคต กระบวนการนี้แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์คริปโตกำลังเข้าสู่กระบวนการทางการเงินแบบดั้งเดิมอย่างเป็นระบบ จาก “เส้นทางหลัก” ไปสู่ “เส้นทางสาขา” ของการพัฒนาระบบนิเวศ

สำหรับระบบนิเวศของ Chainlink เอง การมี ETF ไม่ได้เป็นเพียงแค่การเพิ่มเงินทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นการให้ “ความถูกต้องตามกฎหมาย” อย่างแข็งแกร่ง เมื่อ LINK ปรากฏในรายการ ETF บนแพลตฟอร์ม Bloomberg Terminal และในรายชื่อแนะนำของโบรกเกอร์หลักทรัพย์จำนวนมาก นักวิเคราะห์ นักจัดการครอบครัว และกองทุนบำนาญ จะสามารถศึกษาวิเคราะห์และจัดสรรได้ในรูปแบบที่เป็นไปตามกฎระเบียบ ซึ่งเป็นการเพิ่มการเปิดเผยและความเข้าถึงที่ไม่สามารถเทียบได้กับกิจกรรมทางการตลาดใดๆ การปรากฏตัวในระดับนี้อาจดึงดูดพันธมิตรในภาคส่วนดั้งเดิมมากขึ้น และนำไปสู่การใช้บริการของ Chainlink ในเชิงพาณิชย์มากขึ้น ซึ่งจะขยายผลในเชิงเครือข่ายและการใช้งานต่อไป

แน่นอนว่ามีความท้าทายอยู่ เช่นเดียวกับ ETF สำหรับสินทรัพย์เดียวในปัจจุบัน ยังไม่ได้รับการจดทะเบียนภายใต้กฎหมาย Investment Company Act of 1940 ซึ่งหมายความว่าการคุ้มครองด้านกฎระเบียบสำหรับนักลงทุนยังน้อยกว่ากองทุนรวมแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ ETF ยังไม่ได้เข้าร่วมในกระบวนการ staking LINK (อย่างน้อยในระยะเริ่มต้น) ซึ่งหมายความว่านักลงทุนใน ETF ไม่สามารถได้รับผลตอบแทนจากการ staking ได้โดยตรง ซึ่งอาจส่งผลต่อเป้าหมายผลตอบแทนในระยะยาวของนักลงทุนในอนาคต การพัฒนาในเรื่องนี้และวิธีการสร้าง ETF ที่ให้ผลตอบแทนจากการ staking ภายในกรอบกฎหมาย จึงเป็นประเด็นสำคัญในอนาคต

โดยสรุป การเปิดตัว Bitwise Chainlink ETF เป็นอีกก้าวสำคัญของการบุกเบิกสินทรัพย์คริปโตเข้าสู่ระบบการเงินหลัก มันเป็นสัญญาณว่าการลงทุนในคริปโตของสถาบันได้เปลี่ยนจากการเน้นเหรียญหลักไปสู่การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะด้านมากขึ้น ซึ่งจะนำมาซึ่งความมั่นคงและเสถียรภาพในระยะยาวของมูลค่าทรัพย์สิน สำหรับอุตสาหกรรม มันเป็นการสร้างแนวคิดใหม่ของการประเมินมูลค่าที่เน้นพื้นฐานและความสมเหตุสมผลมากขึ้น แม้เส้นทางข้างหน้าจะยังมีความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและเทคโนโลยี แต่เงินทุนก็เป็นเครื่องมือที่ชี้นำทิศทางและวาดภาพอนาคตของการประเมินค่าระบบนิเวศบล็อกเชนอย่างเป็นระบบ