Perubahan Sentimen terhadap Tawaran Bitcoin dari Strategi saat Penjualan Pasar Kripto Memperdalam

Singkatnya

• Pengguna pasar prediksi Myriad menempatkan peluang 36% bahwa perusahaan cadangan Bitcoin Strategy akan menjual sebagian dari kepemilikan BTC-nya—naik dari 22% di awal minggu.
• Rasio kelipatan terhadap nilai aset bersih (mNAV) perusahaan saat ini berada di 1,08; jika turun di bawah 1, Strategy mungkin dipaksa untuk menghentikan pembelian Bitcoin.
• Analis berpendapat bahwa “tesis akumulasi jangka panjang Strategy tetap utuh.”

Keyakinan Strategy terhadap Bitcoin menghadapi ujian terberatnya sejauh ini saat pasar kripto memasuki masa penurunan yang berkepanjangan. Di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, DASTAN, pengguna kini melihat peluang 36% bahwa perusahaan cadangan Bitcoin akan menjual sebagian dari BTC-nya sebelum akhir tahun, naik dari 22% di awal minggu.  Perubahan sentimen menjadi bearish terjadi saat Bitcoin merosot di bawah level support utama dan diperdagangkan di $76.039—hampir di bawah harga pembelian rata-rata kepemilikan Bitcoin Strategy. Cryptocurrency ini turun 2,9% dalam 24 jam terakhir, 15,4% dalam seminggu terakhir, dan 18,1% dalam sebulan terakhir, menurut data CoinGecko.

Bitcoin kini turun sekitar 40% dari puncaknya di Oktober sebesar $126.080, dengan pengguna Myriad menilai peluang lebih dari 72% bahwa harganya akan turun ke $69.000 daripada rebound ke $100.000. Kemampuan Strategy untuk terus membeli, atau menghindari penjualan, sebagian bergantung pada rasio kelipatan terhadap nilai aset bersih (mNAV), yang membandingkan nilai perusahaan dengan nilai kepemilikan Bitcoin-nya. MNAV di atas 1 berarti saham diperdagangkan dengan premi terhadap BTC-nya, memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan saham melalui penawaran pasar untuk mendanai pembelian lebih lanjut. Rasio tersebut saat ini mendekati 1,08; penurunan di bawah 1 dapat memperlambat atau menghentikan pembelian baru.

Di Myriad, pengguna menempatkan peluang hampir 90% bahwa mNAV Strategy akan turun ke 0,85 daripada naik ke 1,5, angka yang sebagian besar tidak berubah dari sebulan lalu.  Apakah Strategy akan membeli atau menjual BTC? Meskipun sentimen bearish, analis tetap skeptis bahwa Strategy akan melikuidasi kepemilikan. “Saya tidak berpikir penurunan harga Bitcoin mengubah apa pun untuk Strategy,” kata Nic Puckrin, analis aset digital dan salah satu pendiri Coin Bureau, kepada Decrypt. Dia berpendapat bahwa salah satu pendiri dan ketua perusahaan, Michael Saylor, “selalu siap menghadapi penurunan, seperti halnya investor Bitcoin berpengalaman,” menambahkan bahwa, “Dia tidak menghadapi likuidasi paksa apa pun, dan tranche pertama obligasi konversi tidak jatuh tempo sampai awal tahun depan.” “Dalam jangka pendek, saya tidak mengharapkan Strategy membeli lebih banyak BTC karena rasio harga spot BTC terhadap harga pembelian rata-rata Strategy adalah 1, yang bisa berdampak dilusi,” kata Aurelie Barthere, Analis Riset Utama di Nansen, kepada Decrypt. Perusahaan hingga saat ini terus membeli Bitcoin, mengumumkan pembelian tambahan 855 BTC pada 2 Februari. Saylor terus menegaskan sikap optimis, dengan cuitan, “1. Beli Bitcoin 2. Jangan Jual Bitcoin” pada hari Selasa.

Aturan Bitcoin

1. Beli Bitcoin
2. Jangan Jual Bitcoin

— Michael Saylor (@saylor) 3 Februari 2026

“Apakah Strategy akan menjual BTC? Itu tergantung apakah mereka telah menyiapkan cadangan kas untuk memenuhi kewajiban kas mereka, terutama untuk dividen saham preferen,” tambah Barthere. Pemegang Bitcoin publik terbesar di dunia menghadapi tekanan yang meningkat karena nilainya terus menurun selama delapan bulan berturut-turut, dengan perusahaan saat ini memegang 713.502 BTC, bernilai lebih dari $52 miliar dengan harga saat ini. MSTR telah merosot dari puncaknya di November 2024 sebesar $540 menjadi sekitar $133, penurunan lebih dari 75%, menurut data Yahoo Finance. Menurut situs web perusahaan, mereka memiliki cadangan kas sebesar $2,25 miliar, cukup untuk menutupi pembayaran dividen selama 30 bulan. “Meski tesis akumulasi jangka panjang mereka tetap utuh, keputusan untuk menjual kemungkinan besar akan didasarkan pada harga oportunistik atau kebutuhan reallocation modal, bukan perubahan fundamental dalam keyakinan mereka,” kata Marcin Kazmierczak, salah satu pendiri RedStone, kepada Decrypt. Variabel utama, kata Kazmierczak, bukanlah apakah perusahaan bisa menjual, tetapi “apakah risiko-imbalan pada level saat ini membenarkan strategi alokasi mereka.” Decrypt telah menghubungi Strategy untuk komentar.