V神 serukan bahwa stablecoin berbasis algoritma "adalah DeFi yang sesungguhnya": industri harus melepaskan ketergantungan pada dolar AS dan beralih ke indeks yang beragam

Vitalik Buterin, salah satu pendiri Ethereum, baru-baru ini memposting di platform X dengan tegas menyatakan bahwa stablecoin algoritmik termasuk dalam kategori “DeFi yang sesungguhnya”. Ia juga menyerukan agar industri secara bertahap meninggalkan penggunaan dolar AS sebagai satuan pengukuran, dan beralih ke indeks diversifikasi yang lebih umum. Pernyataan ini merupakan respons terbaru setelah pada Januari tahun ini ia menunjukkan bahwa stablecoin desentralisasi menghadapi tiga masalah besar yang belum terselesaikan.
（Latar belakang: V神 pernah memperingatkan: stablecoin desentralisasi masih memiliki kekurangan mendalam）
（Tambahan latar belakang: V神 “tidak lagi antusias terhadap teknologi Ethereum”, lebih percaya pada aplikasi nyata）

Daftar Isi Artikel

• Stablecoin algoritmik berbasis ETH memiliki keunggulan utama
• Stablecoin yang didukung RWA juga memungkinkan
• Meninggalkan dolar AS, menuju indeks diversifikasi
• Menyimpan USDC di Aave “tidak dihitung”

Ethereum共同創辦人 Vitalik Buterin baru-baru ini kembali menyuarakan pendapatnya tentang topik stablecoin desentralisasi. Dia menulis di platform X secara langsung menyatakan bahwa stablecoin algoritmik termasuk dalam “DeFi yang sesungguhnya”, dan memberikan pandangan konkret tentang struktur desain dan arah masa depannya.

Stablecoin algoritmik berbasis ETH memiliki keunggulan utama

Vitalik Buterin menunjukkan bahwa jika ada stablecoin algoritmik berkualitas tinggi yang didukung ETH sebagai aset dasar, meskipun sebagian besar likuiditas didukung oleh pemegang CDP (Collateralized Debt Position) yang memegang dolar AS negatif, kemampuan untuk memindahkan risiko terhadap counterparties kepada market maker tetap merupakan fitur penting. Dengan kata lain, inti dari desain stablecoin semacam ini adalah distribusi risiko yang efektif, bukan penghapusan risiko secara total.

inb4 “muh hasil USDC”, itu bukan DeFi

Apakah stablecoin algoritmik termasuk ini?

Menurut saya tidak (yaitu stablecoin algoritmik adalah DeFi yang asli)

Jawaban mudah: jika kita memiliki stablecoin algoritmik yang didukung ETH yang baik, maka bahkan jika 99% likuiditas didukung oleh pemegang CDP yang…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 Februari 2026

Stablecoin yang didukung RWA juga memungkinkan

Buterin lebih lanjut menyatakan bahwa meskipun stablecoin algoritmik didukung oleh aset dunia nyata (RWA), selama dapat memastikan jaminan berlebih dan diversifikasi portofolio sehingga tetap memiliki jaminan yang cukup saat satu RWA gagal, hal ini merupakan perbaikan risiko yang efektif bagi pemegang. Pandangan ini sejalan dengan pertumbuhan cepat pasar tokenisasi RWA saat ini—menurut statistik, skala tokenisasi RWA telah melebihi 23 miliar dolar AS, dan analis memperkirakan akan mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030.

Meninggalkan dolar AS, menuju indeks diversifikasi

Lebih menarik lagi, Buterin percaya bahwa industri harus secara bertahap meninggalkan dolar AS sebagai satuan pengukuran, beralih ke indeks diversifikasi yang lebih umum. Ini sejalan dengan pandangannya pada Januari tahun ini—ketika dia menyatakan bahwa stablecoin di masa depan harus mengikuti indeks seperti keranjang komoditas global, harga energi, atau indeks harga konsumen (CPI) yang disesuaikan, bukan hanya mengaitkan dengan fiat.

Namun, upaya semacam ini masih menghadapi tantangan praktis. Sebelumnya, RAI yang diluncurkan oleh Reflexer pernah mencoba menciptakan token dengan volatilitas rendah yang tidak terkait fiat, tetapi kapitalisasi pasarnya jauh di bawah harapan, menunjukkan bahwa pasar masih terbatas dalam menerima stablecoin yang tidak terkait fiat.

Menyimpan USDC di Aave “tidak dihitung”

Buterin juga secara khusus menyebutkan bahwa saat ini menyimpan USDC di Aave tidak termasuk dalam kategori stablecoin desentralisasi yang dia gambarkan. Pernyataan ini menunjukkan bahwa, menurut definisinya, stablecoin DeFi yang sesungguhnya harus memiliki arsitektur dasar yang terdesentralisasi, bukan hanya menggunakan protokol desentralisasi di lapisan interaksi.

Industri harus berkembang ke arah ini, dan secara bertahap meninggalkan dolar AS sebagai satuan pengukuran, beralih ke indeks diversifikasi yang lebih umum.

Perlu dicatat bahwa meskipun total pasar stablecoin telah melampaui 316 miliar dolar AS, kekuatan pertumbuhan masih didominasi oleh stablecoin yang didukung fiat yang terpusat. Pengembangan alternatif desentralisasi relatif stagnan, dan pernyataan terbaru dari Buterin mungkin akan memberikan energi diskusi baru di bidang ini.