Ethereum ETF Vermögenswerte halbiert auf 11,3 Milliarden! Halter in einer schlechteren Lage als BTC

Bloomberg-Analyst James Seyffart erklärt, dass die Lage der Ethereum-ETF-Investoren „schlimmer“ sei als die der Bitcoin-ETF-Anleger. Der Ethereum-Preis ist unter 2000 US-Dollar gefallen, deutlich unter den geschätzten durchschnittlichen Kosten von 3500 US-Dollar. Der jüngste Tiefstand bei 1736 US-Dollar hat einen Rückgang von über 50 % bedeutet. Im Vergleich dazu liegt Bitcoin mit 66.171 US-Dollar ebenfalls niedriger als die geschätzten ETF-Kostenbasis von 84.063 US-Dollar, wobei der Rückgang mit 21 % deutlich geringer ausfällt. Das Vermögen der Bitcoin-ETFs ist von 170 Milliarden auf 85,8 Milliarden US-Dollar gefallen.

Das traurige Bild: Ethereum-Preis unter ETF-Kosten

(Quelle: James Seyffart)

Bloomberg-Analyst James Seyffart erklärt, dass die Lage der Ethereum-ETF-Investoren „schlimmer“ sei als die der Bitcoin-ETF-Anleger. Der Ethereum-Preis ist unter 2000 US-Dollar gefallen, deutlich unter den geschätzten durchschnittlichen Kosten von 3500 US-Dollar (also dem durchschnittlichen Einstiegspreis der Spot-ETFs). Der jüngste Tiefpunkt bei 1736 US-Dollar bedeutet einen Rückgang von mehr als 50 %. Im Vergleich dazu liegt der Bitcoin-Preis bei 66.171 US-Dollar, ebenfalls unter den geschätzten ETF-Kostenbasis von 84.063 US-Dollar, mit einem Rückgang von 21 %.

Von 3500 auf 1900 US-Dollar sind die Buchverluste der Ethereum-ETF-Investoren etwa 46 %. Diese erheblichen Verluste sind für jeden Anleger eine große psychische und finanzielle Belastung. Noch schlimmer ist, dass Ethereum vom Hoch bei 4800 US-Dollar (2021) auf die aktuellen 1900 US-Dollar gefallen ist, was einen kumulativen Rückgang von über 60 % bedeutet. Dieser langfristige Preisrückgang lässt den Glauben an „langfristiges Halten bringt Gewinn“ ins Wanken bringen.

Obwohl Bitcoin-ETFs ebenfalls einen Verlust von 21 % verzeichnen, gelten sie als „glücklicher“. Der Preis ist von 84.063 auf 66.171 US-Dollar gefallen, was einen Verlust von etwa 17.892 US-Dollar pro Stück bedeutet. Bei 10 Bitcoin entspricht das einem Verlust von rund 180.000 US-Dollar. Ethereum-ETFs haben bei einem Rückgang von 3500 auf 1900 einen Verlust von etwa 1600 US-Dollar pro Stück. Bei 100 Ethereum entspricht das ebenfalls einem Verlust von 160.000 US-Dollar. Der Rückgangsanteil bei Ethereum (46 %) ist jedoch deutlich höher als bei Bitcoin (21 %), was psychologisch schwerer zu ertragen ist.

Vergleich der Verluste bei Ethereum-ETF und Bitcoin-ETF

Ethereum ETF: Kosten 3500 vs. Kurs 1900, Verlust 46 %

Bitcoin ETF: Kosten 84.063 vs. Kurs 66.171, Verlust 21 %

Vermögenswerte: ETH-ETF von 305 Mrd. auf 113 Mrd. USD (-63 %), BTC-ETF von 1700 Mrd. auf 858 Mrd. USD (-50 %)

Seyffart weist darauf hin, dass die Gesamtsumme der Zuflüsse in den ETH-ETF nur um etwa 30 Milliarden US-Dollar gesunken ist, was darauf hindeutet, dass die meisten ETH-ETF-Investoren während des jüngsten Rückgangs ihre Positionen gehalten haben. Diese „Verluste von 46 % nicht verkaufen“-Haltung kann sowohl als Beweis für festen Glauben als auch als Ausdruck der Verzweiflung interpretiert werden, weil man zu tief im Verlust steckt und keine Verluste realisieren möchte. Wenn die Verluste 40–50 % erreichen, geraten viele Anleger in die psychologische Falle „Verkaufen bedeutet realer Verlust, Nichtverkaufen bedeutet Hoffnung“, und halten weiter an ihrer Position fest, in der Hoffnung auf eine Erholung.

Vermögensgröße halbiert von 1700 Mrd. auf 858 Mrd. USD

Der Spot-Bitcoin-ETF erreichte im Oktober 2025 einen Höchststand von 1700 Milliarden US-Dollar, liegt jetzt bei 857,6 Milliarden. Nach der Mitte des Jahres 2025 hat sich der Zufluss stark verlangsamt: Im ersten Halbjahr flossen 13,7 Milliarden US-Dollar zu, im zweiten Halbjahr 7,64 Milliarden. Seit Anfang 2025 sind etwa 2 Milliarden US-Dollar abgeflossen. Seit Juli 2025 beträgt der Nettozufluss 5,64 Milliarden US-Dollar.

Von 1700 auf 858 Milliarden ist die Vermögensgröße halbiert. Diese Reduktion resultiert hauptsächlich aus zwei Faktoren: dem Preisverfall von Bitcoin (von 126.000 auf 66.000, ca. 48 % Rückgang), der den Wert der Bestände schmälert, sowie aus Abflüssen (Rücknahmen der Anleger). Wenn nur der Preisrückgang berücksichtigt würde, müsste das Vermögen auf etwa 884 Milliarden fallen (bei 48 % Rückgang). Tatsächlich ist es aber auf 858 Milliarden gefallen, was auf einen Nettoabfluss von etwa 26 Milliarden US-Dollar hindeutet.

Am 5. Februar wies Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas darauf hin, dass bei der jüngsten Verkaufswelle nur etwa 6 % der Bitcoin-ETF-Assets liquidiert wurden. Der ETF von BlackRock, IBIT, ist von einem Höchststand von 1000 Milliarden auf 510 Milliarden gefallen, bleibt aber einer der am schnellsten wachsenden ETFs mit einer Vermögensgröße von 600 Milliarden.

Nur 6 % Liquidation ist eine wichtige Zahl. Sie bedeutet, dass 94 % der Bitcoin-ETF-Investoren noch im Markt sind und nicht panikartig verkauft haben. Dieses „Festhalten“ kann sowohl ein Zeichen von Vertrauen als auch von tiefem Verbleib im Verlust sein. Positiv gesehen deutet es darauf hin, dass die meisten Investoren noch nicht aufgegeben haben, was darauf hindeutet, dass der Markt möglicherweise noch keinen echten Boden erreicht hat. Es bedeutet aber auch, dass bei einer Erholung diese Positionen wahrscheinlich nicht sofort verkauft werden, was den Widerstand gegen eine starke Gegenbewegung verringert.

Bitcoin-ETF im Bärenmarkt mit Abfluss

(Quelle: Ecoinometrics)

Nach dem Scheitern, den Kapitalzufluss zu drehen, ist der rollierende Kapitalfluss in den Bitcoin-ETFs in den letzten 30 Tagen dauerhaft negativ geworden. Abgesehen von kurzen Erholungen ist dies die längste Phase seit Einführung des ETFs, in der Kapital abfließt. Daten von Glassnode zeigen, dass die 30-Tage-Netto-Flusslinie (SMA) für Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs in den letzten 90 Tagen überwiegend negativ war. Es gibt keine Anzeichen für eine Erholung.

Laut dem makroökonomischen Bericht „Ecoinometrics“ deuten diese Abflüsse darauf hin, dass Investoren aktiv Risiko reduzieren, anstatt auf kurzfristige Schwankungen zu reagieren. Die Daten stimmen mit einem „Bärenmarkt“ überein, nicht nur mit einer temporären Korrektur.

Diese „Bärenmarkt“-Einschätzung ist äußerst wichtig. Sie bedeutet, dass der aktuelle Rückgang kein gesundes Korrekturm in einem Bullenmarkt ist, sondern ein Trendbärenmarkt. Nach historischen Mustern könnte es 12–18 Monate dauern, bis der Boden erreicht ist und eine Trendwende einsetzt. Der Bärenmarkt 2018 dauerte von Januar bis Dezember, der von 2022 von April bis November. Wenn man den aktuellen Bärenmarkt ab Oktober 2025 rechnet, könnte er bis Ende 2026 oder Anfang 2027 andauern.

Für Ethereum- und Bitcoin-ETF-Investoren ist die Lage derzeit äußerst schwierig. Technisch ist alles bearish, Kapital fließt ab, makroökonomisch sind die Zinsen hoch. Die einzige Hoffnung ist, dass der Markt kurz vor Überverkauf steht. Ein unerwarteter Zinssenkungsentscheid der Fed, die Verabschiedung des CLARITY-Gesetzes oder ein Durchbruch bei Bitcoin über eine wichtige Widerstandslinie könnten eine starke Erholung auslösen. Diese Hoffnungen sind jedoch eher Wetten als auf soliden Fundamenten basierende Investitionen.