Verschlüsselungsdiskussion: Einige Gedanken zu RaaS und Eigenlayer

Original author: KNOWER

Ursprünglicher Text: Blockchain in einfachen Worten

Heute werden in diesem Artikel einige wesentliche RaaS (Rollups-as-a-Service)-Anbieter und die Ansichten des Autors zu Restaking vorgestellt.

1. Über Rollup

In Anbetracht der Rollup (L2 und L3) Perspektive ist RaaS (Rollup-as-a-Service) ein umstrittenes Thema. Einerseits argumentieren Befürworter, dass Plattformen wie Caldera und Conduit den Rollup-Bau sehr vereinfachen, was für die Entwicklung des gesamten Ökosystems positiv ist. Andererseits glauben einige, dass wir bereits genügend Blockplatz haben und diese Werkzeuge irrelevant werden. Meine persönliche Meinung liegt zwischen den beiden, beide Seiten haben starke Argumente. Ich glaube, dass die Rollup-Infrastruktur für den Bereich positiv ist, unabhängig von der Größe, aber ich verstehe auch, warum Menschen skeptisch sind, wenn es um die Förderung der Akzeptanz von Kryptowährungen geht.

L2 Beat listet rund 55 aktive Rollups auf, wobei die ersten fünf (Arbitrum, Optimism, Base, Blast und Mantle) zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels einen Marktanteil von 82,74% haben. Ich bin unsicher, ob dieses Phänomen als Symptom für die frühe Phase und undifferenziertes Design von Rollups im Bereich der Kryptowährung betrachtet werden sollte oder ob es ein allgemeines Desinteresse an den meisten Rollups gibt - vielleicht ist es eine Kombination aus beidem.

Arbitrum und Optimism sind mit Abstand die ausgereiftesten Rollups, die derzeit eher eine “echte” Kette sind (und nicht eine Affiliate-Kette von Ethereum). Base hat eine sehr aktive Community und ist im Moment wahrscheinlich das beste Rollup, wenn auch mit einem geringeren Lock-up-Wert. Ähnlich verhält es sich mit Blast, obwohl ich mir nicht sicher bin, ob ihr höherer Lock-up-Wert attraktiver ist als die von Base aufgebaute Community, die ohne ein gamifiziertes Punkteprogramm aufgebaut ist. Base machte sogar klar, dass es keine Token Ausgabe würde, aber das kümmerte niemanden, da dies das erste Rollup war, das spontane Aktivität zeigte - Arbitrum und Optimism wurden schon vor der Ankündigung von Airdrop stark geschürft.

Mantle ist ein Rollup, mit dem ich sehr wenig vertraut bin, aber ich habe mir das Ökosystem kurz angesehen und festgestellt, dass ihre Positionierung besser ist als die von Mode, Manta oder sogar Scroll. Ihre zukünftige Entwicklung hängt vollständig von der Zuführung von gesperrtem Wert und der Bereitstellung neuer Anwendungen ab, und diese beiden Aspekte sind vor weiterer Entwicklung noch offen.

Die Liste der bald erscheinenden Rollups von L2 Beat umfasst 44 Projekte, was besorgniserregender ist als die vorhandenen 55 aktiven Rollup. Diese 44 Rollups verwenden verschiedene Designs wie Optimiums und Validiums, konkurrieren jedoch letztendlich alle auf demselben Markt. Nur wenige aktive Rollups können von der “modularen Ausführungsschicht / Ethereum-Sidechain” zur Hauptkette wechseln, was besorgniserregend ist.

Wenn sich über Jahre hinweg Talente in der Entwicklung in einer grundlegend stabilen Basisebene sammeln, kann L1 erfolgreich sein und so Chancen für die Bildung von Gemeinschaften und die Schaffung von Ökosystemen bieten (denken Sie an die Memecoin-Glücksspielzeit von Solana, den DeFi-Sommerrausch von Ethereum und sogar die Ordnungszahl von Bitcoin). Die Nützlichkeit von Rollup ergibt sich aus der gemeinsamen Sicherheitsebene, in 99% der Fälle ist dies Ethereum, es sei denn, Sie sprechen über Solanas L2 und die relativ niedrigeren Transaktionskosten.

Ich glaube nicht, dass Technologie allein ausreicht, um ein Rollup ideologisch bedeutsam oder Marktanteil zu machen, wie die Tatsache beweist, dass einige der “mächtigsten” Technologien (wie Scroll, Taiko und Polygon zkEVM) noch nicht einmal einen Durchbruch im Locked-in-Value-Spiel geschafft haben. Vielleicht werden diese Teams tatsächlich langfristig einen Anstieg des Locked-in-Wertes sehen, aber basierend auf der aktuellen Stimmung und der Unzulänglichkeit der Verfolgung sehe ich keine Anzeichen dafür. Nein, Ihre acht Benutzer möchten nicht an einem weiteren Galxe-Event teilnehmen, sie wollen definitiv keine Punkte, die gegen nicht übertragbare Token eingetauscht werden können.

Wenn Sie sich in die Rolle eines neuen, glücklichen und unwissenden Kryptowährungsinvestors versetzen könnten, wie würden Sie sich fühlen, wenn Sie von Rollup hören? Es sei denn, es gibt einige Memecoins, mit denen Sie Geld verdienen können, bin ich mir nicht sicher, ob Sie begeistert wären, wenn Sie von der 15. Zero-Knowledge Rollup und etwas Ähnlichem wie zkEVM, einer äquivalenten EVM, hören.

Diese kurze Analyse (nur ein kurzer Überblick über L2 Beat) sieht ziemlich pessimistisch aus, aber solange ich kein Geld in L2 oder L3 investiert habe, bin ich zufrieden damit. Ich denke, dass immer mehr Rollups für diesen Bereich nicht unbedingt schlecht sind, aber wir sollten offener über ihre Nützlichkeit sprechen. In den letzten Monaten sind viele Anwendungen zu anwendungsspezifischen Ketten geworden (wie Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone). Ich bezweifle, dass dieser Trend weitergeht, bis alle von Uniswap bis Eigenlayer zu L2 werden.

Daher können wir zwar die Bereitstellung neuer Rollups nicht verhindern, aber wir können zumindest versuchen, ehrlich mit ihren Auswirkungen auf Kryptowährungen umzugehen. Wir haben zu viel Blockraum, die Ethereum-Hauptnetz benötigt nicht einmal zusätzlichen Blockraum - es kostet jetzt vielleicht maximal 10 US-Dollar, um eine Transaktion abzuschließen, und diese Situation hält bereits seit Wochen an.

RaaS-Anbieter wie Conduit und Caldera sind ziemlich schwer zu unterscheiden, und ich bin so zuversichtlich, dass ich hoffe, dass mich jemand korrigieren wird. Hier ist eine kurze Zusammenfassung des Rollup-Bereitstellungsprozesses für sie beide:

• Conduit bietet OP Stack und Arbitrum Orbit an; Caldera bietet Arbitrum Nitro, ZK Stack und OP Stack an.
• Conduit bietet Ethereum, Arbitrum One und Base als Abrechnungsschicht an; Caldera hat keine Abrechnungsschicht aufgeführt, aber ich denke, es könnte sehr ähnlich sein.
• Conduit DA bietet AnyTrust DA für Ethereum, Celestia, EigenDA und Arbitrum an; Caldera bietet Celestia und Ethereum an, plant aber auch die Integration von Near und EigenDA in Kürze.
• Mit Conduit können Sie jedes ERC-20-Token als native Gas-Token verwenden; Mit Caldera können Sie DAI, USDC, ETH, WBTC und SHIB verwenden.

Im Großen und Ganzen sind diese beiden Plattformen sehr ähnlich. Der einzige Unterschied könnte wahrscheinlich von den tatsächlichen Beratungserfahrungen des Teams kommen. Ich habe noch mit keinem der beiden Teams gesprochen, daher entschuldige ich mich, wenn irgendwelche Punkte überhastet oder unverständlich erscheinen, aber ich denke, sie werden ehrliche Beobachtungen zu RaaS und der aktuellen Branchensituation zu schätzen wissen.

Ich habe darüber nachgedacht, meinen eigenen Rollup zu erstellen, nur zum Spaß, aber ich kann nicht vernünftig 3000 US-Dollar pro Monat für die Wartung einer virtuellen Kette ausgeben (es sei denn, ein Risikoinvestor möchte mir eine Direktnachricht senden, dann können wir darüber sprechen).

Insgesamt unterstütze ich Rollup als Service (RaaS) und hoffe, dass alle, die sich in diesem Bereich engagieren, weiterhin hart arbeiten. Ich sehe wirklich kein Problem damit und halte die Kontroverse um ‘zu viele Rollups’ in unserer Branche für sinnlos.

2. Über das Restaken

Beim Thema der aktuellen Situation unserer Branche ist es an der Zeit, kurz über meine Unzufriedenheit mit Restaking, LRT, AVS und Eigenlayer zu sprechen.

Bis heute wurden große Mengen an Ethereum in Eigenlayer eingezahlt, etwa 5,14 Millionen. Anfangs dachte ich, dass nach Abschluss des Bonusprogramms der Großteil der Gelder verloren gehen würde. Enttäuschenderweise führte die jüngste Ankündigung des Airdrops nicht dazu, dass die Gelder in wertvollere Bereiche fließen, sondern erhöhte sie sogar noch. Für diejenigen, die erwartet hatten, dass der Eigenlayer-Airdrop ihr Kapital um das 20- bis 25-Fache erhöht, denke ich, dass sie sich selbst täuschen. Aber ich habe nicht vorhergesehen, dass sie danach fast alle wichtigen Länder geografisch blockieren würden. Es gab bereits viele Tweets, die ihre Unzufriedenheit mit den doppelten Standards von Eigenlayer zum Ausdruck brachten (einschließlich meines eigenen Tweets), aber ich denke wirklich nicht, dass es noch sinnvoll ist, dieses Thema weiter zu diskutieren.

Das Team hat auch ein umfangreiches White Paper veröffentlicht, das die Funktionsweise von EIGEN erklärt und ein neues Konzept namens intersubjective utility einführt. Tatsächlich weiß niemand wirklich, was es bedeutet, und niemand diskutiert es, weil EIGEN anfangs nicht übertragbar sein wird, was für diejenigen, die eine Community um ihr Protokoll aufbauen möchten, ein Tabu ist. Wenn es nicht möglich ist, die Menschen durch Token oder das Ökosystem um Token herum wohlhabend zu machen, werden sie sich anderen Bereichen zuwenden, die das Potenzial haben, Geld zu verdienen (wie Memecoins).

Ich habe keine Einwände gegen Eigenlayer oder das Team selbst, das möchte ich zuerst klarstellen. Allerdings habe ich Bedenken gegen Restaking und den AVSs-Korb, der derzeit auf der Zulassungsliste von Eigenlayer steht. Angesichts der Tatsache, dass mehr als fünf Millionen ETH in Eigenlayer eingezahlt wurden, könnte man denken, dass die Leute einen hohen Ertrag erzielen können, oder? Ich muss Ihnen sagen, dass diese Annahme falsch ist.

Wenn Sie die Nützlichkeit von Restaking in Betracht ziehen, ziehen Sie standardmäßig die wirtschaftliche Sicherheit aus der stabilsten Sammlung von Blockchain-Validatoren der Welt. Sie investieren verschiedene Arten von stETH in Restaking-Plattformen wie Eigenlayer (oder Karak, schließlich Symbiotic), um eine höhere Rendite für bereits attraktive stETH-Einnahmen zu erzielen. Meine Frage ist, dass Restaking selbst keine intrinsische Ertragsgenerierung erzeugt, Erträge müssen von AVSs bereitgestellt werden, die in Eigenlayer verfügbar sind. Wenn Sie ein Restaker sind, der 10 stETH in Eigenlayer hinterlegt hat und diese Restaking-ETH an Betreiber wie ether.fi delegiert, müssen Sie ihnen vertrauen, dass sie den richtigen AVSs-Korb auswählen, um Erträge für Sie zu generieren.

Aber woher kommen diese Gewinne eigentlich?

In der Tat hat Ethereum auf Protokollebene keine Verpflichtung, dass ETH-Staker bei der Neuprägung des Protokolls mehr Belohnungen erhalten, wenn sie ihr Risiko in das Protokoll stecken. Die Erträge können nur von einem Ort kommen: den von AVS selbst ausgegebenen Token.

Ich bin kein Experte, aber ich kann auch nicht verstehen, warum niemand diese Frage auf Twitter stellt. Natürlich werden wichtigere Fragen wie schlechte Airdrops und die Sicherheitsrisiken von Ethereum mehr beachtet. Aber warum stellt niemand eine einfache Frage: Was könnte passieren, wenn Eigenlayer gestartet und das Strafmechanismus schließlich aktiviert wird?

Wo bleibt mein Anreiz, mein Vermögen zu hinterlegen, wenn das Team weder die tatsächlichen Zahlen diskutiert, die potenzielle Erträge generieren, noch Vermögenswerte im Wert von mehr als 10 Millionen US-Dollar besitzt, aber mehr als 500 Millionen US-Dollar oder mehr an neu zugewiesenen ETH besitzt?

Wir befinden uns in einer interessanten Situation, in der die Top-Ten-Operator auf Eigenlayer durchschnittlich 5 AVS registriert haben und es eine deutliche Überlappung zwischen ihnen gibt. Eigenlayer hat vernünftigerweise angekündigt, dass in etwa einem Jahr keine Bestrafungsmechanismen aktiviert werden, um jedem die Anpassung an die neue Restaking-Realität zu ermöglichen. Angesichts der Tatsache, dass außer Gauntlet und Mike Neuder niemand über das Restaking-Risiko diskutiert hat, war dies eine kluge Entscheidung. Obwohl beide Artikel sehr gut sind, bieten sie tatsächlich keine konkreten Beispiele, da die aktuellen AVS kaum eine Rolle spielen.

Wie ich bereits sagte, die Vorteile von Eigenlayer sind offensichtlich. Ist es jedoch notwendig, für jedes aufstrebende Protokoll fast eine Milliarde US-Dollar an Benutzer-Restaking in ETH bereitzustellen und sie zukünftigen Risiken auszusetzen? Obwohl die Bestrafungsmechanismen noch nicht aktiviert sind, werden sie in weniger als einem Jahr aktiviert sein - sind die Betreiber sich der Risiken ihres Restaking voll bewusst und des zunehmenden Risikos mit jeder nachfolgenden AVS-Registrierung?

Ich bin mir nicht sicher. Vielleicht werden wir sehen, dass einige andere Restaking-Plattformen langsam Marktanteile von Eigenlayer abknabbern, idealerweise werden sie allmählich Produktmarktadaption erreichen und AVS eine kleinere Menge an Restaking-ETH anbieten, anstatt umgekehrt.