Rekor pinjaman mendorong rally pasar saham China sementara kripto tetap waspada

Investor Tiongkok sedang meminta pinjaman dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk beli saham lokal, menunjukkan selera yang diperbarui untuk risiko di pasar global. Namun, para pelaku pasar kripto mempertahankan sikap “menunggu dan melihat”, sementara leverage di bursa Tiongkok daratan mencapai level yang belum pernah terlihat sejak 2015.

Menurut Bloomberg, posisi margin yang belum diselesaikan di pasar saham China mencapai 2,28 triliun yuan (320.000 juta dolar) pada hari Senin, melampaui puncak sebelumnya sebesar 2,27 triliun yang ditetapkan selama demam saham 2015.

Perdagangan margin, yang memungkinkan investor meminjam dari broker untuk membeli sekuritas, digunakan di pasar sebagai indikator kepercayaan dan selera terhadap risiko.

Keuntungan pasar China didorong oleh angin likuiditas

Menurut data dari Trading Economics, indeks CSI 300 naik 10% pada bulan Agustus, peningkatan bulanan terkuatnya sejak September 2023. Indeks Komposit Shanghai telah meningkat 15% tahun ini, melampaui kenaikan sekitar 10% dari S&P 500, sementara CSI 300 telah menambahkan 14%.

Ekonom Bloomberg percaya bahwa kenaikan ini disebabkan oleh suku bunga yang rendah, imbal hasil obligasi yang moderat, dan kurangnya alternatif investasi yang menarik di dalam China.

Kewaspadaan di antara para operator cryptocurrency meskipun ada reli pasar saham

Tren bullish dalam leverage pasar saham belum diterjemahkan ke dalam perilaku agresif di pasar cryptocurrency. Saat ini, suku bunga pembiayaan untuk 25 koin teratas berkisar antara 5% hingga 10%, menunjukkan sentimen bullish yang moderat.

Sementara itu, indeks ketakutan dan keserakahan kripto menunjukkan sinyal netral di 49, dan peserta pasar tampaknya menghindari kelebihan yang terlihat di saham.

Faktor musiman juga bisa saja meredakan antusiasme. Data dari CoinGlass menunjukkan bahwa Bitcoin telah turun dalam delapan dari dua belas bulan September terakhir.

Apakah akan ada dukungan ekonomi?

Beberapa analis memperingatkan bahwa kondisi saat ini berbeda dari gelombang utang marginal terakhir. Platform penelitian MacroMicro mencatat bahwa rekor baru terjadi dalam konteks pertumbuhan ekonomi yang lambat, berbeda dengan 2015 ketika ekspansi PDB lebih dalam.

“CSI 300 di puncak dekade. Uang yang dipinjam mengejar saham di ekonomi yang menyusut,” kata firma tersebut di X, menambahkan bahwa reli ini tampak lebih moderat, dengan partisipasi lebih dari sekadar teknologi dan chip, didukung oleh basis peny存 yang besar.

Rally di China telah berlangsung dalam konteks penurunan ketegangan perdagangan dengan Amerika Serikat. Namun bagi beberapa ekonom, pilihan investasi yang terbatas di negara tersebut telah memaksa rumah tangga dan institusi untuk membeli lebih banyak saham.

“Rumah tangga dan institusi di China tidak memiliki banyak pilihan,” kata Shujin Chen, ekonom China di Jefferies. “Saham A telah bergabung dalam perayaan global.”

Apresiasi renminbi mengirimkan sinyal

Menurut Financial Times, koin China telah menguat sebesar 2,3% menjadi 7,14 yuan per dolar pada tahun 2025, setelah beberapa tahun melemah terhadap dolar.

Mitul Kotecha, kepala strategi koin dan pasar di Barclays, mengatakan bahwa apresiasi dapat memiliki bobot diplomatik. “Ini mengirimkan sinyal kepada AS. China ingin menunjukkan, setidaknya dengan niat baik, bahwa mereka tidak akan mendepresiasi koin mereka.”

Namun, dibandingkan dengan mata uang utama lainnya, kinerja renminbi tertinggal. Euro telah menguat sebesar 13,2% dan yen sebesar 6,2% terhadap dolar tahun ini.

“Tampaknya sangat mungkin bahwa pejabat AS telah membahas topik ini dan mendorong negara-negara untuk membiarkan koin mereka menguat,” kata Andrew Tilton, kepala ekonom untuk Asia-Pasifik di Goldman Sachs.