#美联储重启降息步伐 Keputusan The Fed malam ini mungkin jauh lebih dari sekadar permainan angka.

Pasar fokus pada angka penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin, tetapi bom sesungguhnya tersembunyi di neraca keuangan. Pada 1 Desember, The Fed secara resmi mengumumkan penghentian siklus pengetatan (QT), cadangan bank turun ke level terendah dalam sejarah periode pengetatan, dan hasilnya tingkat pembiayaan overnight SOFR terus menembus batas atas suku bunga kebijakan—singkatnya, sistem keuangan mulai kekurangan likuiditas.

Kuncinya di sini—apakah The Fed akan secara resmi meluncurkan kerangka kerja Reserve Management Purchase (RMP) malam ini? Begitu diumumkan, itu berarti langsung berbalik dari "pengetatan neraca" ke "ekspansi neraca secara moderat", dan proses ini bisa berlangsung hingga awal 2026.

Skalanya masih menjadi tanda tanya. Analis konservatif mengatakan pembelian surat utang jangka pendek senilai US$3,5 miliar per bulan, dengan kenaikan tahunan lebih dari US$400 miliar. Namun ada juga yang lebih agresif, menganggap perlu US$4,5 miliar per bulan untuk benar-benar menutupi kekurangan cadangan.

Ini bukan sekadar permainan angka oleh bank sentral, melainkan sinyal bahwa likuiditas kembali mengalir ke sistem keuangan. Begitu neraca mulai berkembang, pasar akan merasakan dorongan langsung—dan ini akan memicu reaksi berantai pada logika valuasi berbagai aset. Dibandingkan dengan penurunan suku bunga itu sendiri, perubahan arah ini mungkin berdampak lebih mendalam.