Tekanan Turun Ekstrem Bitcoin: Mengapa Institusi dalam Kekacauan

Pasar kripto terjebak antara penjualan panik dan keragu-raguan institusional. Reli December Bitcoin yang baru saja mencapai 8% dengan cepat memudar, meninggalkan para trader bertanya-tanya apakah ini adalah kolaps struktural atau sekadar acara likuiditas. Dengan $87,64K dan kenaikan harian hanya +0,82%, momentum tetap rapuh—pasar telah kehilangan keyakinan.

Dilema Institusional: Jual vs. Tahan

Pemegang Bitcoin utama mengirim sinyal yang bertentangan. Pelepasan agresif BlackRock sebanyak 26.000 BTC sejak Oktober merupakan periode penurunan terburuk dalam catatan mereka, sementara MicroStrategy telah menyusut dari $450 puncak pada Juli menjadi hanya $178 hari ini—kolaps yang menghancurkan kepercayaan institusional.

Namun di sinilah gambaran menjadi suram: meskipun ada tanda bahaya ini, Bank Nasional Kanada baru saja mengeluarkan $273 juta untuk membeli 1,47 juta saham MSTR. Sementara itu, produk IBIT BlackRock terus menghasilkan $245 juta dalam pendapatan meskipun arus keluar yang terus-menerus. Institusi tidak melarikan diri—mereka membeli diskon secara strategis.

Krisis Permintaan yang Tidak Dibicarakan

Arus ETF menceritakan kisah nyata tentang kelemahan ekstrem. Arus masuk bersih harian telah runtuh menjadi hanya $54,8 juta, sebagian kecil dari fase akumulasi historis di mana arus biasanya berkisar dari $500 juta hingga $1 miliar saat Bitcoin mendekati puncak siklus.

Kesenjangan ini mengkhawatirkan: pembeli institusional tradisional tidak menunjukkan keyakinan. Level dukungan 90K runtuh tanpa resistensi, membuka kerentanan bid yang sangat tipis. Tanpa permintaan ETF yang konsisten mendukung para pemain besar Bitcoin, pasar tetap membeku dalam ketidakpastian.

Paradoks Pasar

Inilah kebenaran yang tidak nyaman—institusi besar terus melakukan posisi di Bitcoin meskipun semua tanda peringatan menunjukkan penurunan. Mereka tidak menyerah; mereka menempatkan modal secara selektif. Volatilitas penurunan ekstrem ini mungkin sebenarnya adalah fase akumulasi yang disamarkan sebagai kolaps, dengan uang pintar diam-diam membangun posisi sementara trader ritel panik menjual.

Pertanyaannya bukan apakah institusi akan kembali—tetapi apakah pasar dapat mempertahankan volatilitas ekstrem ini cukup lama agar mereka selesai mengakumulasi.