Pada awal tahun 2026, perdagangan dolar AS mengantarkan perubahan haluan. Indeks dolar AS naik 0,2% menjadi 98,44 pada hari Jumat, awal yang tampaknya biasa tetapi mengisyaratkan bahwa penurunan tahun lalu mungkin sudah berakhir.

Melihat kembali tahun 2025, dolar memang mengalami kesulitan. Penurunan tahunan adalah 9,4% – penurunan tahunan terbesar dalam delapan tahun. Apa yang terjadi? Dalam analisis terakhir, penyempitan spread suku bungalah yang harus disalahkan. Kesenjangan antara suku bunga Fed dan ekonomi utama lainnya semakin kecil, dan investor secara alami beralih ke aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Meskipun yen sedikit rebound, mata uang utama seperti euro dan pound naik secara signifikan terhadap dolar.

Tekanan juga datang dari berbagai arah. Ekspansi defisit fiskal AS yang berkelanjutan, pengetatan lanskap perdagangan global, dan kekhawatiran tentang independensi kebijakan Fed semuanya berdampak pada posisi safe-haven dolar AS.

Memasuki tahun 2026, para pedagang mengincar data ekonomi AS. Likuiditas akan membaik minggu depan, dan indikator ekonomi yang lebih komprehensif akan dirilis satu demi satu. Jens Neweg Petersen, ahli strategi valuta asing di Bank of Denmark, mengatakan bahwa pasar akan mendapatkan sinyal yang lebih jelas untuk menilai arah suku bunga Fed sepanjang tahun selama ini. Yen baru-baru ini jatuh ke level terendah sepuluh bulan, dan penyeimbangan kembali dana lindung nilai dapat berlanjut.

Sederhananya, apakah dolar benar-benar dapat berhenti jatuh tergantung pada apakah data ekonomi AS dapat mengesankan pasar.