Laporan penelitian baru-baru ini yang dirilis oleh Bitwise telah menarik banyak perhatian, dan argumen intinya cukup menarik - kinerja perusahaan terdaftar terkait kripto dapat langsung menghancurkan saham teknologi tradisional di lingkungan pasar yang menguntungkan. Kesimpulan ini terdengar agak subversif, tetapi jika Anda memahami logika di baliknya, Anda akan menemukan bahwa itu benar-benar masuk akal.

**Apa gagasan inti dari laporan tersebut?**

Bitwise menyebutkan dalam penelitian bahwa saham konsep kripto seperti bursa dan perusahaan induk Bitcoin pada dasarnya membentuk leverage struktural pada aset digital. Dengan kata lain, kinerja dan profitabilitas perusahaan tersebut terkait erat dengan naik turunnya harga mata uang. Jika Bitcoin naik 10%, volume perdagangan bursa dapat naik 20%, dan pada gilirannya, peningkatan pendapatan perusahaan dan harga saham dapat jauh melebihi harga mata uang itu sendiri. Sebaliknya, raksasa teknologi tradisional seperti Apple dan Microsoft, tidak peduli seberapa bagus mereka, duduk di atas model bisnis yang relatif stabil dan tidak akan memiliki efek leverage ini.

**Mengapa fenomena ini terjadi?**

Bayangkan bahwa ketika seluruh pasar kripto memasuki pasar bullish dan antusiasme perdagangan pengguna tinggi, pendapatan biaya bursa akan meningkat secara signifikan. Jika perusahaan induk mata uang mengakumulasi Bitcoin selama pasar beruang, nilai buku aset akan langsung berlipat ganda ketika pasar bullish datang. Model bisnis yang secara langsung terpapar fluktuasi harga mata uang ini tentunya akan berkinerja lebih baik ketika pasar membaik. Meskipun perusahaan teknologi tradisional memiliki fundamental yang stabil, tingkat pertumbuhan mereka seringkali lambat, dan sulit untuk mengejar pertumbuhan eksplosif ini.

**Bagaimana Anda memahami ini dalam realitas pasar?**

Dalam beberapa tahun terakhir, ada banyak diskusi tentang siklus empat tahun Bitcoin, dan meskipun teori siklus ini memiliki beberapa signifikansi referensi, laporan Bitwise sebenarnya mengisyaratkan tren yang lebih dalam. Setelah pasar kripto meningkat, tidak hanya koin seperti Bitcoin dan Ethereum yang akan mengalami keuntungan, tetapi juga perusahaan terdaftar yang berpartisipasi di dalamnya juga akan mendapatkan keuntungan yang signifikan. Bursa, perusahaan pertambangan, penyedia layanan dompet, perusahaan-perusahaan yang pernah diberi label sebagai "berisiko tinggi dan volatilitas tinggi", sekarang dapat menjadi "target leverage" paling menarik di pasar bullish kripto.

**Tetapi ada risiko yang harus dilihat**

Tapi tidak ada makan siang gratis di dunia. Laporan ini mungkin terlalu optimis dalam beberapa hal. Pertama, risiko peraturan sering diremehkan. Jika suatu wilayah tiba-tiba memperkenalkan kebijakan peraturan kripto yang ketat, harga saham perusahaan tersebut mungkin mengalami penurunan seperti tebing, yang lebih parah daripada saham teknologi tradisional. Kedua, leverage adalah pedang bermata dua. Di pasar bullish, keuntungan dapat diperkuat, dan ketika pasar beruang datang, kerugian juga dapat diperkuat. Ketika pasar turun, volume perdagangan di bursa turun, dan harga mata uang anjlok, penurunan saham tersebut bisa membuat hati investor kewalahan.

Selain itu, risiko perusahaan terkait kripto yang berbeda juga sangat berbeda. Beberapa bursa solid dan konservatif, sementara yang lain agresif dan berkembang; Beberapa perusahaan pertambangan terampil, sementara yang lain dalam masalah. Bertaruh secara membabi buta pada perusahaan tertentu tanpa melakukan penelitian mendalam dapat menyebabkan jebakan.

**Saran untuk investor**

Jika Anda optimis dengan prospek masa depan pasar kripto, maka saham konsep kripto memang patut diperhatikan. Tetapi kuncinya adalah memilih perusahaan dengan fundamental yang benar-benar solid, daripada hanya mengikuti hype. Pada saat yang sama, waspadai toleransi risiko Anda – saham-saham ini memang memiliki volatilitas yang lebih tinggi daripada saham teknologi tradisional dan mungkin tidak cocok untuk investor konservatif.

Dilihat dari data, BTC dan ETH, sebagai dua pilar pasar, secara langsung menentukan plafon saham konsep tersebut di masa depan. Jika Anda memiliki logika bullish di pasar kripto untuk waktu yang lama, maka alat leverage seperti saham konsep kripto memang dapat memperkuat pengembalian. Tetapi premisnya adalah bahwa Anda memiliki kedalaman kognitif dan daya tahan psikologis yang cukup.