Ketika The Fed Mengganti Gigi: Apa yang Diharapkan dari Q1 2026 untuk Bitcoin dan Ethereum

Permainan Likuiditas Lebih Penting Daripada Pemangkasan Suku Bunga

Tiga kali pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve AS di tahun 2025 menceritakan sebuah kisah menarik—yang tampaknya tidak diyakini oleh pasar kripto. Sementara kebijaksanaan tradisional menyarankan bahwa pelonggaran kebijakan moneter harus meningkatkan aset berisiko, Bitcoin, Ethereum, dan mata uang kripto utama lainnya justru mengalami penurunan yang signifikan. Dari puncaknya di Oktober, total kapitalisasi pasar kripto menyusut lebih dari @E5@1,45 triliun dolar, menentang narasi dovish tersebut.

Mengapa? Karena pasar tidak hanya bereaksi terhadap keputusan suku bunga dalam sebuah ruang hampa. Pejabat Fed, termasuk Presiden Federal Reserve New York John Williams, menegaskan bahwa tidak ada kebutuhan mendesak untuk pelonggaran tambahan. Pesan dari bank sentral ini berfokus pada ketergantungan data dan kewaspadaan terhadap inflasi, bukan komitmen untuk terus memotong suku bunga. Ketidakpastian ini melemahkan reli yang diharapkan, menunjukkan bahwa bagaimana Fed mengelola likuiditas—bukan hanya penyesuaian suku bunga—akan menentukan arah pasar kripto menjelang kuartal pertama 2026.

Dua Jalur Berbeda: Skenario Penundaan Pemangkasan Suku Bunga

Jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap stabil sepanjang awal 2026, harapkan tekanan ke bawah pada aset digital. Menurut Jeff Mei, COO dari bursa kripto BTSE, penundaan yang berkepanjangan bisa memicu penjualan besar-besaran: Bitcoin bisa menguji level @E5@70.000 dolar, sementara Ethereum mungkin mundur ke sekitar @E5@2.400 dolar.

Data inflasi memberikan gambaran yang campur aduk. CPI inti November sebesar 2,63%, yang biasanya akan mendukung ekspektasi pemangkasan suku bunga. Namun, penutupan pemerintah AS mengganggu proses pengumpulan data normal dari Bureau of Labor Statistics, menimbulkan pertanyaan apakah angka inflasi tersebut benar-benar mencerminkan kondisi ekonomi yang sebenarnya. Ambiguitas ini—dipadukan dengan retorika hati-hati dari pejabat Fed—menciptakan lingkungan di mana ketidakpastian untuk pelonggaran lebih lanjut bisa sangat membebani aset spekulatif.

Saat ini, dengan BTC diperdagangkan di dekat (90.57K dolar )naik 0.11% dalam 24 jam( dan ETH di )3.10K dolar (turun 0.98%), pasar tetap berada di titik kritis. Penundaan Fed kemungkinan akan memperbesar risiko penurunan.

Peluang “Stimulus Tersembunyi”: RMP dan Dukungan Pasar

Di sinilah narasi bisa beralih. Pada 1 Desember, Federal Reserve secara resmi menyelesaikan fase pengencangan kuantitatif dan beralih ke strategi rollover penuh untuk sekuritas Treasury dan sekuritas berbasis hipotek yang jatuh tempo. Lebih penting lagi, mereka memperkenalkan Reserve Management Purchases $40 RMPs(—program pembelian surat utang jangka pendek sebesar $800 miliar dolar per bulan yang dirancang untuk menstabilkan cadangan sektor perbankan dan meredakan tekanan pasar uang.

Meskipun RMP beroperasi dengan skala yang jauh lebih kecil dibandingkan era pelonggaran kuantitatif 2020-2021 )ketika neraca Fed membesar sekitar (miliar dolar per bulan dan kapitalisasi pasar kripto melonjak lebih dari $2.90 triliun$50 , mereka tetap mewakili injeksi likuiditas yang berarti. Beberapa pelaku pasar menyebut ini sebagai “QE diam-diam”—lingkungan moneter yang kurang agresif tetapi tetap mendukung.

Jika pembelian ini berlanjut sepanjang Q1 2026 pada tingkat saat ini, mereka bisa secara diam-diam mempertahankan likuiditas pasar dan nafsu risiko tanpa perlu pemangkasan suku bunga yang dramatis. Skenario ini menggambarkan gambaran yang lebih optimis: Mei menyarankan Bitcoin bisa menguat ke sekitar @E5@92.000–@E5@98.000 dolar, didorong oleh masuknya dana institusional yang berkelanjutan melalui ETF spot )diperkirakan melebihi miliar dan strategi akumulasi perusahaan yang terus berlangsung.

Variabel Kritis: Arah Neraca Fed

Perbedaan antara apa yang dikatakan Fed tentang suku bunga dan apa yang dilakukan dengan neraca mereka telah menjadi narasi yang terabaikan dalam analisis pasar kripto. Pemangkasan suku bunga menarik perhatian, tetapi kondisi likuiditas—yang dibentuk oleh RMP dan pengelolaan neraca—seringkali lebih berpengaruh terhadap trajektori harga aset.

Q1 2026 akan menguji tesis ini. Apakah Fed mempertahankan kerangka likuiditas yang mendukung melalui kelanjutan RMP, mendukung harga, atau memberi sinyal sikap yang lebih restriktif dengan mengurangi pembelian ini, yang bisa mempercepat skenario penurunan yang telah dijelaskan di atas. Pasar secara efektif memperhitungkan kedua kemungkinan ini, yang menjelaskan mengapa Bitcoin dan Ethereum tetap berada dalam rentang meskipun kebijakan Fed mengalami evolusi signifikan.

Kuartal mendatang akan memperjelas arah mana yang akan dominan—dan bersamanya, apakah aset digital akan reli karena dukungan struktural dari Fed atau menghadapi tekanan dari ketidakpastian kebijakan.