Vitalik mengungkap tiga tantangan utama stablecoin terdesentralisasi, oracle dan kompetisi hasil menjadi kunci

Industri kripto belum pernah berhenti membutuhkan stablecoin, tetapi bagaimana menciptakan stablecoin yang benar-benar terdesentralisasi dan tahan risiko masih menjadi tantangan. Vitalik baru-baru ini menunjukkan bahwa saat ini diperlukan solusi stablecoin yang lebih baik secara desentralisasi, tetapi industri harus terlebih dahulu menyelesaikan tiga masalah inti. Ini tidak hanya mencerminkan kompleksitas desain stablecoin, tetapi juga menunjukkan arah perkembangan jalur ini di masa depan.

Mengapa Stablecoin Masih Perlu Ditingkatkan

Stablecoin yang terdesentralisasi tampak sederhana—cukup menjaga harga koin tetap stabil. Tetapi sebenarnya, setiap solusi stablecoin yang ada memiliki kekurangan masing-masing. USDC, USDT dan stablecoin terpusat lainnya meskipun digunakan secara luas, memiliki risiko penerbit; sementara stablecoin algoritmik murni (seperti Luna/UST awal) berulang kali membuktikan kerentanannya. Yang dimaksud Vitalik dengan “solusi stablecoin yang lebih baik secara desentralisasi” adalah solusi yang mampu menjaga stabilitas harga sekaligus benar-benar menerapkan tata kelola desentralisasi dan tahan sensor.

Analisis Satu per Satu Tiga Masalah Utama

Kesulitan Indeks Tracking

Saat ini sebagian besar stablecoin mengaitkan dengan dolar, tetapi pilihan ini sendiri bermasalah. Dolar meskipun relatif stabil, tetap dipengaruhi oleh kebijakan Federal Reserve, dan bagi pengguna non-AS, ada risiko nilai tukar. Maksud Vitalik adalah, stablecoin idealnya mengikuti indeks yang lebih netral dan stabil—misalnya, keranjang harga komoditas, biaya energi, atau indikator objektif lainnya. Desain seperti ini dapat membuat stablecoin lebih mendekati daya beli nyata, bukan sekadar mengikuti kebijakan moneter suatu negara.

Kesulitan Sentralisasi Oracle

Agar stablecoin tetap terikat harga, diperlukan data harga secara real-time. Ini membutuhkan oracle. Tetapi masalahnya, desain oracle saat ini sering bergantung pada sedikit penyedia data, sehingga rentan terhadap manipulasi dana besar atau serangan. Vitalik menekankan bahwa oracle harus benar-benar terdesentralisasi, dan harus ada mekanisme untuk mencegah manipulasi harga oleh dana besar yang dapat merusak stabilitas stablecoin. Ini melibatkan inovasi dalam desain insentif, mekanisme hukuman, dan verifikasi data.

Tantangan Keseimbangan Imbal Hasil Staking

Stablecoin desentralisasi biasanya memerlukan mekanisme staking untuk menjaga harga tetap stabil. Tetapi jika imbal hasil terlalu tinggi, akan menarik banyak dana spekulatif yang justru meningkatkan risiko sistem; jika terlalu rendah, sulit menarik cukup staker. Menemukan titik keseimbangan di antara keduanya adalah tantangan utama dalam desain stablecoin. Vitalik menyoroti hal ini, menunjukkan bahwa masalah ini masih jauh dari terselesaikan.

Mengapa Ketiga Masalah Ini Penting

Ketiga masalah ini tampak sebagai detail teknis, tetapi sebenarnya menentukan apakah stablecoin desentralisasi benar-benar dapat digunakan. Jika indeks tracking tidak tepat, pengguna tidak akan berani memegang stablecoin dalam jangka panjang; jika oracle tidak dapat diandalkan, harga mudah dimanipulasi; jika mekanisme staking tidak dirancang dengan baik, sistem bisa runtuh. Dengan mengangkat masalah ini, Vitalik menunjukkan bahwa dia memikirkan masalah fundamental dalam desain stablecoin, bukan sekadar iterasi teknologi.

Langkah Selanjutnya Industri

Menurut berita terbaru, Vitalik baru-baru ini berbicara di berbagai topik—dari mendukung alat privasi hingga menegaskan posisi Ethereum sebagai “komputer dunia”. Ini mencerminkan fokusnya pada pembangunan infrastruktur ekosistem. Stablecoin sebagai fondasi DeFi, dan desainnya yang sempurna akan langsung mempengaruhi perkembangan seluruh ekosistem. Diperkirakan akan ada lebih banyak proyek yang mencoba melakukan inovasi di ketiga bidang ini, termasuk mekanisme tracking harga yang lebih inovatif, desain oracle yang lebih aman, dan model insentif staking yang lebih fleksibel.

Ringkasan

Tiga masalah yang diangkat Vitalik pada dasarnya bertanya: bagaimana menemukan keseimbangan antara desentralisasi, keamanan, dan kegunaan? Ini bukan hanya tantangan utama jalur stablecoin, tetapi juga masalah yang harus terus dipikirkan oleh seluruh ekosistem DeFi. Solusi dari masalah-masalah ini akan menentukan bentuk stablecoin generasi berikutnya dan juga dapat mendorong perbaikan lebih lanjut dari sistem keuangan kripto secara keseluruhan.