Baru saja menyaksikan pergerakan liar perak melalui awal 2026—dan jujur, pergerakan ini menceritakan kisah yang lebih besar dari yang disadari kebanyakan orang. Kami dari wilayah sub-$20 beberapa tahun lalu ke hampir $121 di Januari, lalu penurunan brutal 30% dalam satu hari. Itu bukan lagi perilaku komoditas yang normal.

Inilah yang menarik perhatian saya: ini sebenarnya bukan lagi tentang perak yang berkilau. Ini telah menjadi permainan makro. Permintaan sangat ketat—Cina telah menyerap pasokan dengan gila-gilaan, dan data dari Silver Institute menunjukkan kita telah lima tahun berturut-turut permintaan melebihi produksi tambang. Sementara itu, penggunaan industri dalam pusat data AI, kendaraan listrik, dan tenaga surya terus berlanjut. Itu bersifat struktural, bukan siklikal.

Ketika pengumuman calon ketua Fed dari Trump pada akhir Januari, dolar langsung menguat dan emas serta perak langsung dihajar habis-habisan. Tapi yang menarik—perak pulih lebih keras karena cerita pasokan dasarnya tidak berubah. Itu memberi tahu kita sesuatu.

Citi membuat berita tentang $150 yang realistis, dan Jim Wyckoff juga mengulangi sentimen serupa. Teori mereka adalah bahwa harga tiga digit sekarang diperlukan untuk menarik pasokan kembali ke pasar. Dukungan baru berada di kisaran $65-70—jauh di atas posisi sebelumnya. Jika diperbesar gambarnya, kita melihat proyeksi harga emas dan perak yang secara fundamental berbeda dari dekade terakhir. Emas empat digit dan perak tiga digit bukan lagi lelucon.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah ini akan bertahan saat kejutan makro terjadi. Kita sudah melihat volatilitasnya. Tapi jika permintaan Asia tetap kuat dan pasokan terus tertinggal, kita mungkin tidak kembali ke kisaran lama. Lebih mungkin kita akan mengkonsolidasikan di angka tiga digit, mungkin menguji level $150 pada suatu titik, daripada jatuh kembali. Itulah skenario yang saya amati.