Keuntungan mengambang sebesar 80 miliar, Ant Group mengambil alih Yaocai Sekuritas

Tanya AI · Mengapa Ant Group memilih akuisisi, bukan membangun sendiri izin perusahaan sekuritas?

Sumber: Visual China

Reporter丨Han Lu Editor丨Tan Lu

Pada malam akhir Maret, di kantor cabang Yao Cai Securities di Jalan Ngau Tau Kok, kawasan Hong Kong, mereka menurunkan tirai penutup.

Di dalam, layar televisi besar terus memutar berita keuangan; di papan promosi di depan pintu, ditempel iklan pembukaan rekening: “Buka rekening di Yao Cai akan dapat 20000 dolar Hong Kong.”

Sekuritas papan lama Hong Kong ini baru saja berganti pemilik.

Pada 30 Maret, Yao Cai Securities secara resmi bergabung dengan Grup Ant, yang memperoleh 50,55% saham milik perusahaan tersebut dengan total harga 2,814 miliar dolar Hong Kong. Penawaran akuisisi ini, yang memakan waktu setahun, akhirnya selesai dan berujung pada hasil.

Senior Researcher di SuXi ZhiYan, Su Xiaorui, kepada reporter 《21CBR》 mengatakan bahwa dibandingkan dengan jalur Tencent saat mengakuisisi saham Futu di awal-awal, Ant memilih akuisisi langsung, bukan “menginkubasi”. Artinya, dalam lanskap regulasi saat ini, “membeli izin” memiliki kepastian yang lebih tinggi daripada “mengajukan izin”.

Ant masuk lewat Yao Cai, meraih lisensi lengkap sekuritas di kawasan Hong Kong, untuk kemudian mengembangkan rencana secara besar-besaran. Menurut pengumuman terbaru, eksekutif dari lini Ant seperti Zheng Yanlan telah masuk ke dewan direksi, dan pendiri Ye Maolin mengumumkan pengunduran dirinya.

Nilai yang disepakati saat penyerahan Yao Cai sudah lebih dari 4 kali lipat dibanding sebelum merger dan akuisisi; kepemilikan saham yang dimiliki Ant telah menghasilkan keuntungan mengambang sekitar 8 miliar dolar Hong Kong.

“Sang Ibu” keluar panggung

Ant menggelontorkan dana besar untuk membeli Yao Cai Securities melalui pihak terkait—Shanghai Yunjin Information—untuk melakukan transaksi.

Di bawah Shanghai Yunjin, anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya, Ant Wealth, bekerja sama dengan sekitar 150 institusi manajemen aset di seluruh negeri untuk melayani jutaan pengguna, dan merupakan platform manajemen keuangan one-stop yang penting milik Grup Ant.

Ant tertarik pada Yao Cai Securities karena perusahaan tersebut punya latar belakang yang kuat.

Pendiri Ye Maolin, yang dijuluki “Money Hunter”, terjun ke bisnis seperti properti, investasi, sekuritas, dan kuliner. Dengan ketajaman investasi, ia mendirikan Yao Cai Securities di Hong Kong pada tahun 1995; pada awalnya hanya ada lima atau enam karyawan.

Pada tahun 2003, pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong menghapus sistem komisi minimum. Ye menjadi yang pertama menurunkan tarif komisi secara drastis dari 0,25% menjadi 0,05%, yang sempat membuatnya terkenal luas, sehingga mengukuhkan posisi dalam dunia usaha sebagai “raja komisi rendah”.

Setelah masuk Bursa Efek Hong Kong pada 2010, Yao Cai Securities memperluas pangsa di bidang perdagangan sekuritas saham Hong Kong, pembiayaan margin (margin), dan sebagainya.

Hingga September 2025, jumlah total nasabahnya mencapai 587 ribu akun, ukuran aset kelolaan lebih dari 60,5 miliar dolar Hong Kong, pangsa pasar perdagangan saham Hong Kong dan derivatifnya stabil berada di tiga besar di kawasan Hong Kong.

“Dengan menerapkan konsep bisnis yang beragam, pastikan bahwa apa pun pasar saham mana di seluruh dunia yang sedang berkembang, Yao Cai akan diuntungkan.” Manajemen pernah menyampaikan visi seperti itu.

Namun, pendapatannya bertahun-tahun berkisar di antara 0,9 miliar–1,2 miliar dolar Hong Kong; yang unggul adalah margin laba yang tinggi, dengan mempertahankan margin laba bersih lebih dari 50% selama bertahun-tahun.

Pada April 2025, ketika Ant memperoleh kendali, valuasi keseluruhan Yao Cai sekitar 5,566 miliar dolar Hong Kong. Hingga penutupan pada 30 Maret tahun ini, kapitalisasi pasarnya sudah mencapai 21,4 miliar dolar Hong Kong, dan baru saja masuk ke Stock Connect Hong Kong.

Ye Maolin berusia 74 tahun tahun ini; anak-anaknya tidak berniat menggantikan. Ia berencana mencari penerus yang baik untuk Yao Cai, agar dirinya bisa keluar dengan lancar.

Ant yang mendalami bidang keuangan dan teknologi merupakan pilihan yang baik, dan juga cukup serius; harga yang ditawarkan lebih tinggi lebih dari 10% dibanding sebelum suspend. Keduanya pun sepakat dengan cepat.

Yao Cai sendiri tidak punya “gen” internet; usia rata-rata nasabahnya di atas 50 tahun, dengan pesanan terutama melalui telepon atau gerai toko. Karena itu, sebagian gerai membuka pintu tujuh hari dalam seminggu.

Ada pengguna Hong Kong yang menyampaikan kepada reporter 《21CBR》 bahwa pengalaman digital Yao Cai tidak terlalu ramah; penggunaan aplikasi terasa tidak lancar. Mereka berharap produk dan kemampuan digital Grup Ant dapat diintegrasikan untuk meningkatkan pengalaman.

Lewat izin yang sudah dipegang

Sebagai sekuritas saham Hong Kong yang sudah lama berdiri, izin adalah aset yang sangat penting bagi Yao Cai.

“Yang paling berharga dari Yao Cai adalah ‘izin lengkap’. Ia punya dua atribut sekaligus: tiket masuk yang langka dan pas tanda lewat. Ini membantu Ant mengisi kekurangan papan izin dengan cepat, agar bisa menjalankan bisnis secara patuh.”

Su Xiaorui berpandangan bahwa Yao Cai memiliki sekitar 600 ribu nasabah, sehingga nilai pasar berpotensi bisa diperbesar; bisa disambungkan dengan Ant Bank, Alipay Hong Kong, dan lain-lain dalam ekosistem Ant, untuk membangun efek sinergi dalam bisnis kekayaan.

Dalam industri keuangan, “izin” adalah amunisi untuk mengetuk pintu.

Yao Cai memegang lisensi lengkap nomor 1/2/3/4/5/7/9 yang dikeluarkan oleh Otoritas Pengawas Sekuritas Hong Kong (SFC). Layanan mencakup seluruh bidang seperti perdagangan sekuritas, futures, valuta asing, manajemen aset, pembiayaan, dan sebagainya, dan merupakan salah satu dari sedikit sekuritas dengan izin lengkap di lokasi tersebut.

Jika pihak Ant sendiri mengajukan izin, mungkin biayanya lebih rendah. Namun proses persetujuan yang patuh bisa memakan waktu lama, dan juga dipenuhi ketidakpastian.

Su Xiaorui menjelaskan kepada reporter bahwa sebagai referensi, Futu mulai dari 2009–2010. Melalui rangkaian proses seperti pengembangan sistem, investasi dana sendiri, beberapa putaran pendanaan, dan lain-lain, barulah pada 2012 mereka mendapatkan izin Kelas 1. Karena itu, mendapatkan izin lewat akuisisi memberi keunggulan dari sisi kecepatan.

Perusahaan tersebut juga sudah terlibat dalam pengembangan Renminbi digital, bekerja sama dengan Institut Penelitian Mata Uang Digital bank sentral, untuk bersama membangun platform teknologi Renminbi digital.

Pada akhir Maret, Hong Kong mengeluarkan batch pertama izin untuk stablecoin. Ini menjadi pusat keuangan internasional pertama di dunia dengan kerangka regulasi stablecoin berbasis fiat yang lengkap. Saat ini, Otoritas Moneter Hong Kong belum mengumumkan daftar; kabarnya hanya mencakup 3–4 institusi.

Berdasarkan ketentuan Komisi Sekuritas dan Investasi Hong Kong (SFC), sekuritas berizin yang memenuhi persyaratan kepatuhan dapat mengajukan perluasan jenis bisnis.

Namun, pihak terkait di atas juga mengatakan: “Proses mengajukan perluasan izin lambat, dan karena Yao Cai tidak punya fondasi transaksi mata uang digital, jika ingin meminjam jalur, tidak akan sesegera itu.”

Pelan-pelan menapaki jalan

Bertahun-tahun ke belakang, Ant terus berupaya memperoleh izin perusahaan sekuritas.

Pada tahun 2015, mereka mencoba masuk dengan mengakuisisi saham Debon Securities, sehingga memperoleh kualifikasi sekuritas dari daratan; namun gagal melewati persetujuan regulasi. Pada tahun 2024, mereka juga bersaing untuk memperoleh kepemilikan saham Credit Suisse di daratan, namun tetap tidak berhasil.

Karena sulit mendapat hasil di daratan, Ant mengalihkan pandangan ke pasar kawasan Hong Kong.

Dari Alipay Hong Kong ke Ant Bank, lalu pada 2025 kantor pusat Ant Tech pindah dan menetap di Hong Kong; mereka terus memperdalam tata letak di kawasan Hong Kong, tetapi tetap kekurangan kualifikasi transaksi sekuritas yang langsung berhadapan dengan investor ritel.

“Dengan tegas memandang prospek jangka panjang pembangunan ekonomi kawasan Hong Kong, serta melihat peluang besar di pertemuan antara teknologi dan manajemen kekayaan.” Terkait akuisisi Yao Cai, Ant menyampaikan pernyataan seperti itu.

“Yao Cai sebagai sekuritas lokal: selama memenuhi regulasi kawasan Hong Kong, nasabah dari seluruh dunia bisa datang membuka rekening.”

“Yao Cai punya nilai yang unik.”

Ia mengatakan kepada reporter 《21CBR》 bahwa izin sekuritas di kawasan Hong Kong bukan hanya izin menjalankan bisnis, melainkan juga seperangkat mekanisme kepercayaan yang secara luas diakui oleh pasar modal internasional—sebuah jalur strategis untuk terhubung dengan pasar global.

Dalam struktur transaksi, Ant setuju dengan seluruhnya pembayaran tunai, tanpa leverage, dan mempertahankan status sebagai perusahaan yang tercatat—memberi sinyal kesabaran kepada otoritas regulasi. Selain itu, Ant juga berunding dengan pihak Yao Cai untuk memperpanjang batas waktu dan menambahkan uang jaminan.

“Grup Ant akan menyuntikkan tenaga baru ke Yao Cai Securities melalui kemampuan teknologinya yang menjadi keahliannya.”

Su Xiaorui menyatakan bahwa Yao Cai saat ini juga memiliki basis nasabah, dan dapat terhubung ke ekosistem Ant untuk melakukan sinergi komersialisasi serta membangun ekosistem tertutup dalam manajemen kekayaan; dalam jangka panjang hal ini menguntungkan peningkatan ruang valuasi mereka.

Sumber gambar: Yao Cai Securities, kecuali jika diberi keterangan