Tentang rantauan tentang blockchain publik di tahun 2026:

Catatan singkat tentang public chain pada tahun 2026:

1. “Kendalikan inflasi + tingkat bunga tinggi untuk menarik dana + paket lengkap DeFi + dog meme sang pendiri + kita punya hyperliquid sendiri + gila-gilaan OTC dijual ke liquid fund”—rangkaian strategi ini sudah tidak bisa berjalan lagi.

2. Ini bukan hanya masalah yang harus dihadapi Monad, MegaETH, tetapi juga masalah yang harus dihadapi Rise, Fogo, bahkan N1; lihat saja bagaimana kabarnya untuk old chain. Sei dan Polygon terasa masih terus berantakan/mengeksplorasi, sementara sebagian besar lainnya sudah menyerah (摆烂).

3. Loyalitas proyek yang lahir dari inkubasi hari pertama masih diragukan, karena di industri ini hanya sedikit founder yang sudah punya pilihan BNB Chain dan Solana bahkan Base. Mayoritas yang datang untuk menyebar (deploy) ke chain baru menatap kantong uang foundation public chain. Dan begitu mereka bisa menggalang dana dengan dukungan/endorsement (backing), lalu meraih gelombang pertama pengguna startup dari community public chain, founder jadi punya dorongan: 1) membangun app chain mereka sendiri untuk menopang valuasi 2) pindah ke chain lain untuk ikut bersaing.

4. Sampai-sampai sudah mulai ada founder yang tidak lagi menyebut diri mereka bagian dari ekosistem xx, melainkan mengatakan bahwa chain xx adalah “GTM Partner” kami.

5. Jadi, ekosistem yang terlalu lemah adalah tidak bisa diangkat seperti “anak beruang/Arti lemah yang tak bisa dibesarkan (阿斗)”; sementara jika terlalu kuat, itu juga berarti menusuk punggung “bapak angkat” (背刺干爹) seperti Lü Bu.

6. Model pembangunan public chain yang dulu bersifat dilepas (放养) dan netral pada dasarnya sudah berakhir. Model valuasi yang bergantung pada pendapatan MEV perlu disesuaikan (di sini @LeePima, guru). Sekarang public chain lebih banyak menjadi sarana untuk menampung suatu “kepastian/keterkendalian” daripada “kemungkinan/opsionalitas”; dalam kondisi ekonomi yang bisa dikendalikan, barulah menjalankan fintech.

7. Setelah itu, public chain akan menjadi struktur kekuasaan yang terpusat: dev shop dan CVC dari atas ke bawah. Peran treasury (kas negara) terutama untuk melakukan m&a—yakni merger vertikal yang gila-gilaan, bukan membina ekosistem. Dengan kata lain, tidak akan ada lagi king maker seperti di Solana (cc. @mablejiang).

8. Dalam arti ini, BNB Chain, Tempo, dan Monad sedang bergerak ke arah yang sama, hanya masalah “jeruk selatan vs jeruk utara (南橘北枳)” dan kecenderungan alokasi sumber daya.

9. Pertanyaan terakhir akhirnya tiba: pada saat seperti ini, model seperti apa yang seharusnya kita gunakan untuk memperkirakan FDV lalu ikut menggoreng (炒) harga? Dan skill set-nya benar-benar ditujukan untuk fungsi pertumbuhan yang menjual koin-menjerat putaran dana/menarik uang dari model ekonomi—seperti growth head, head of operation, dan semacamnya. Tiket kapal era lama mungkin sudah tidak bisa dipakai untuk naik kapal era baru.