A grande desvalorização da MSTR pode ser revertida? Wall Street traça o roteiro para o preço das ações Strategy atingir US$500 até 2026

Analistas seniores de Wall Street apresentaram um plano de avaliação para ações da Strategy até 500 dólares em 2026, com a lógica central no seu núcleo no significativo desconto entre os aproximadamente 59 mil milhões de dólares em ativos em Bitcoin no balanço da empresa e a sua capitalização de mercado atual de aproximadamente 46 mil milhões de dólares. Esta previsão não é cegamente otimista, mas baseia-se no cálculo matemático da convergência do desconto do valor líquido dos ativos do Bitcoin, sob a premissa de que o preço estabiliza.

No entanto, o caminho à frente não é fácil, e a próxima decisão de classificação do MSCI a 15 de janeiro coloca uma incerteza significativa que poderá levar a saídas significativas de índices. Entretanto, o preço das ações da MSTR estabilizou inicialmente em torno do principal suporte de 150 dólares após uma queda de 66%, com os dados técnicos a mostrarem uma pressão de venda mais fraca, fornecendo uma base estrutural para uma suba subsequente. Os dados recentes do fundador Michael Saylor mostram que a sua atividade de negociação de ações supera largamente a dos gigantes tecnológicos, destacando a grande atenção e o jogo do mercado para esta única “ação proxy” de Bitcoin.

Plano de 500 dólares de Wall Street: Dedução Racional Baseada em Balanços

Recentemente, o preço das ações da Strategy sofreu uma correção trágica, caindo de um máximo de mais de 450 dólares para a região dos 150 dólares em apenas seis meses, uma queda profunda de 66%. Esta queda não só reflete um recuo no mercado do Bitcoin, como também desencadeia uma reavaliação da sua estrutura de alavancagem, risco de diluição de ações e risco de balanço. A evaporação de quase 100 mil milhões de dólares em capitalização bolsista obrigou os investidores a acalmar-se e a examinar os seus valores fundamentais. No entanto, a forte compressão dos preços também provocou um fenómeno raro: as ações da MSTR negociaram com um desconto significativo em relação às suas posições líquidas em Bitcoin. Isto altera fundamentalmente o perfil risco-recompensa do ativo, e a questão central é se o preço atual reflete um dano estrutural ou uma fase de “reinício” antes de uma reavaliação mais significativa do valor.

Wall Street deu uma resposta apelativa a isto. Lance Vitanza, analista sénior da TD Cowen, entre outros, reiterou o quadro de perspetivas para as ações MSTR atingirem os 500 dólares. A base deste objetivo não é puramente otimista em relação ao preço do Bitcoin, mas sim baseada em cálculos frios do balanço. Atualmente, a Strategy detém aproximadamente 59 mil milhões de dólares em Bitcoin, enquanto a sua capitalização total em bolsa é de aproximadamente 46 mil milhões de dólares. Isto significa que os investidores estão atualmente a comprar os ativos de Bitcoin atrás deles com um desconto de cerca de 20% a 25%. Este desconto é atribuído às preocupações do mercado sobre a diluição da alavancagem, a possível remoção do índice e a própria fraqueza do Bitcoin. O modelo de Vitanza assume que, se o preço do Bitcoin estabilizar, as preocupações sobre o excesso de alavancagem causadas por pânico e mal-entendidos do mercado serão corrigidas, e espera-se que o desconto pelo valor líquido dos ativos se reduza ou até reverta.

Claro que a lógica otimista também tem sido alvo de críticas severas. Destacados defensores do ouro e o crítico cripto Peter Schiff, entre outros, argumentam que o aumento da alavancagem e dos custos de investimento está a corroer o seu potencial de retorno a longo prazo. No entanto, esta visão ignora um detalhe crucial: a alavancagem da Strategy é diretamente garantida pelas suas detenções em Bitcoin e não resulta de perdas operacionais. A sua estrutura de dívida está intimamente ligada ao valor do balanço do Bitcoin. Portanto, mesmo que o mercado não lhe dê o prémio elevado que costumava dar, desde que o preço do Bitcoin não desça e o processo de “normalização” do preço da sua ação a regressar parcialmente ao valor líquido dos ativos seja suficiente para suportar uma revalorização condicional do seu preço para a faixa dos 450 a 500 dólares. Isto é mais um processo de descoberta de valor do que pura especulação.

“Dia do Juízo” da MSCI: A Espada de Dâmocles pendurada no céu

Para além do preço do próprio Bitcoin, a maior incerteza que a Estratégia enfrenta a curto prazo é uma decisão chave de classificação iminente do gigante global da indexação MSCI. A 15 de janeiro, a MSCI irá decidir se empresas como a Strategy, que utilizam ativos digitais como ativos essenciais do tesouro, devem ser classificadas como “fundos de investimento”. Esta decisão parece técnica, mas o seu impacto no mercado pode ser imediato e enorme.

Se a MSCI acabar por decidir que a Estratégia não cumpre os critérios de classificação das ações tradicionais e for colocada na categoria de fundo de investimento, as consequências serão muito graves. Isto levaria diretamente à remoção da empresa de vários índices bolsistas importantes da MSCI. Para os fundos passivos que acompanham estes índices, como ETFs e carteiras institucionais, serão obrigados a vender as suas participações no MSTR para manter a consistência com o índice. De acordo com estimativas do JPMorgan, tais saídas forçadas poderiam atingir até 2,8 mil milhões de dólares. Esta é uma enorme pressão de venda para qualquer ação, provavelmente pesando nos preços das ações a curto prazo e aumentando a volatilidade do mercado.

Este risco potencial é uma das razões importantes pelas quais o preço da ação MSTR está atualmente a negociar com um grande desconto em relação ao seu valor líquido de ativos em Bitcoin. O mercado está a precificar este risco de “eliminação de índices”. Ao calcular o seu valor justo, os investidores têm de deduzir parte do “desconto de liquidez” e do “desconto de incerteza”. Portanto, a decisão de 15 de janeiro não é apenas uma questão de classificação, mas também um enorme catalisador de eventos de liquidez. Se o resultado for favorável, ou seja, a MSCI mantiver a sua classificação atual de ações, então uma grande pedra de incerteza que pesa sobre o preço da ação será removida, e a lógica da reparação com desconto ganhará mais impulso. Por outro lado, se o resultado for baixista, o preço da ação pode enfrentar uma pressão descendente adicional a curto prazo, testando a força do seu suporte subjacente.

Este incidente também destaca o período de restrições e os desafios enfrentados pelo sistema financeiro tradicional ao combinar com os emergentes criptoativos. Como empresa pioneira cotada em bolsa, o modelo de negócio da Strategy está na vanguarda das definições regulatórias e taxonomicas, e é inevitável que enfrente tais crises de “identidade”. O resultado final não só se afetou a si próprio, como também estabeleceu um precedente para aqueles que vieram depois.

Jogo Longo e Curto de Estrutura Técnica: Contra-ataque Jedi em Níveis-Chave de Suporte

Ao nível da negociação de mercado, o preço da ação MSTR parece estar a completar um longo ciclo descendente após meses de tendência descendente de “mínimos mais baixos” e a construir uma base mínima temporária na zona dos 150 a 157 dólares. Esta área constitui atualmente a estrutura final da contraofensiva multipartidária. O preço encontrou suporte nesta área e parou de cair, indicando que as forças bearish podem estar temporariamente esgotadas e incapazes de prolongar os seus ganhos. No momento da publicação, o preço das ações da MSTR estava a 158,49 dólares, com uma recuperação intradiária de 3,4%, mostrando sinais iniciais de recuperação da zona de suporte.

Os indicadores técnicos também dão algum suporte à perspetiva otimista. O Índice de Força Relativa está atualmente estável em torno de 36 e, embora ainda numa faixa fraca, saiu da região de sobrevenda. Este movimento indica que a pressão de venda no mercado está a enfraquecer gradualmente. Um achatamento do RSI tende a sugerir que o mercado está a construir um fundo em vez de uma simples continuação da tendência descendente. Claro que a análise técnica deve ser examinada em conjunto com riscos fundamentais, e qualquer quebra efetiva abaixo do nível chave de suporte de 150 dólares atrasará ou até perturbará a estrutura atual de rali, podendo abrir novos riscos negativos.

Um vislumbre dos principais níveis de resistência na trajetória ascendente do preço das ações MSTR

Preço e suporte atuais: $158,49, faixa de suporte principal 150 - $157

Primeira resistência: $200,45 (centro de choque inicial, pode desencadear volatilidade inicial)

Segundo nível de resistência: $242,29 (outro nível técnico de reação, o momento de rebote pode ficar aqui)

Resistência do núcleo: $342,50 (zona de negociação historicamente densa e linha divisória importante, rompimento significa reparação estrutural)

Resistência Avançada: $430,93 (perto do máximo histórico, forte venda técnica)

Área alvo final: $456,47 a $500 (limite superior da resistência estrutural com o alvo de longo prazo do analista)

Se o atual momentum de alta se manter, o primeiro alvo de subida para o preço da ação MSTR será de $200,45, um ponto pivot anterior que se espera desencadear alguma volatilidade. Se conseguir continuar acima deste nível, confirmará que a força de procura do mercado está a aumentar. A partir daí, espera-se que o preço se aproxime dos 242,29 dólares, outro nível técnico de reação que poderá travar o momento da subida. Se compradores e detentores de longo prazo conseguirem defender com sucesso esta linha, o próximo desafio chave será a resistência em torno de $342,50. Esta posição é uma fonte significativa de volatilidade devido à consolidação histórica e à distribuição de chips. É importante salientar que um rompimento válido e uma empresa a $342,50 seriam vistos como um sinal de reparação na estrutura do mercado, e não apenas uma subida técnica.

A longo prazo, se estes ventos contrários forem superados, o preço das ações da MSTR poderá eventualmente desafiar a zona do máximo histórico de 430,93 dólares, o que levou a recuos e riscos elevados de volatilidade. Acima disto, a última barreira estrutural de longo prazo situa-se em $456,47. Uma vez que este ponto seja claramente ultrapassado, o caminho para o preço da ação acelerar em direção à zona dos 500 dólares esperados pelos analistas de Wall Street será muito mais claro. Este percurso delineia claramente uma batalha multiaérea, começando pelos apoios-chave e conquistando a fortaleza da resistência passo a passo.

O que é a Estratégia: Porque é considerada uma ação proxy de Bitcoin?

Para compreender profundamente a lógica de volatilidade do preço das ações MSTR, é essencial compreender primeiro a mudança essencial da estratégia enquanto empresa. A Strategy foi originalmente uma empresa de software de inteligência empresarial com longa tradição, fundada em 1989. No entanto, desde agosto de 2020, sob a estratégia agressiva do cofundador e presidente executivo Michael Saylor, a empresa passou por uma transformação radical, mudando a sua estratégia central de tesouraria de manter dinheiro para comprar e deter Bitcoin em grandes quantidades.

Desde então, a Strategy tem sido vista pelo mercado menos como uma empresa de software e mais como uma empresa “Participações em Bitcoin"ou"Alternativas aos ETFs spot de Bitcoin” 。 O movimento do preço das suas ações torna-se extremamente correlacionado com o preço do Bitcoin, uma vez que a maior parte do seu valor está ancorada nos ativos do Bitcoin no seu balanço. Ao comprar ações da MSTR, os investidores estão essencialmente a obter exposição ao Bitcoin indiretamente através de uma conta tradicional de negociação de ações, assumindo também os próprios riscos operacionais, de alavancagem e de governação da empresa. Este posicionamento único permite-lhe obter ganhos muito superiores ao próprio Bitcoin no mercado de alta das criptomoedas (porque vem acompanhado de alavancagem e prémio de ações), mas também enfrenta uma maior recuação no mercado baixista (para digerir o prémio e resistir à pressão da alavancagem).

Michael Saylor tornou-se um dos evangelistas mais famosos do Bitcoin, e todas as estratégias da sua empresa, incluindo a emissão de obrigações e notas convertíveis para financiamento, centram-se intimamente no objetivo central de “aumentar as participações em Bitcoin.” De acordo com dados recentemente divulgados por ele sobre a plataforma X, o rácio médio de volume de negociação para capitalização bolsista em 30 dias das ações MSTR chega a 7,2%, superando largamente gigantes tecnológicos como Tesla, Nvidia e Apple. Isto confirma as características de negociação da sua ação como um “ativo proxy de Bitcoin” altamente volátil e de alta atenção. Saylor explica isto: "O Bitcoin torna a Strategy mais líquida. Esta frase revela profundamente que o valor da sua empresa está profundamente ligado ao ecossistema Bitcoin.

Compreenda o mecanismo de “desconto” e “prémio” do preço das ações MSTR e do Bitcoin

O conceito mais importante no quadro de avaliação do preço das ações da MSTR é o “prémio” ou “desconto” em relação ao seu valor líquido ativo em Bitcoin. É um indicador em constante mudança dinâmica que reflete uma combinação de sentimento do mercado, riscos de alavancagem e expectativas de crescimento.

Cálculo do valor líquido do ativo: O princípio básico é calcular a capitalização total de mercado dos ativos Bitcoin multiplicando o número total de detenções em Bitcoin pelo preço em tempo real do Bitcoin. Depois, subtrai todas as obrigações da empresa (principalmente obrigações emitidas para comprar Bitcoin, etc.) para obter o valor líquido dos ativos da empresa. Por fim, divida a capitalização total de mercado da empresa pelo valor líquido de ativos por ação correspondente para perceber se o preço da ação é um prémio ou um desconto em relação aos ativos líquidos.

Período de Prémio: Durante períodos de mercado em alta do Bitcoin ou de otimismo extremo do mercado, o preço das ações MSTR está geralmente muito acima do seu valor líquido ativo. Esta parte do prémio representa o custo adicional pago pelo mercado para: 1.Gerir proativamente as expectativas: Acredito que a gestão da empresa pode adquirir mais Bitcoin no mercado em alta através de financiamento estratégico. 2.Prémio de conveniência: Uma taxa paga pelo acesso fácil ao Bitcoin através de uma conta tradicional de ações. 3.Efeito de amplificação de alavanca: As suas participações alavancadas em Bitcoin podem levar a retornos mais elevados num mercado em alta.

Período de desconto: Tal como na fase atual, o preço da ação é inferior ao NAV. Isto ocorre geralmente durante um mercado de baixa Bitcoin ou quando existe um risco específico no mercado (como o risco atual da classificação MSCI). O desconto reflete a “compensação por risco” exigida pelo mercado e é usado para compensar: 1.Risco de alavancagem: Receios de que o declínio do Bitcoin agrave a sua pressão financeira. 2.Risco operacional: O valor do seu negócio tradicional de software é ignorado ou subestimado. 3.Risco estrutural: Se for expulso do índice, o desconto de liquidez causado por isso. 4.Gerir o risco: uma questão das táticas extremas de Saylor.

O atual desconto de quase 25% está a proporcionar uma margem atrativa de segurança e espaço de reparação de avaliação aos olhos dos analistas de Wall Street. O seu preço-alvo de 500 dólares é essencialmente uma dedução da “convergência de desconto” ou até um regresso a um estado de “prémio moderado”. Compreender este mecanismo é a chave fundamental para compreender a lógica do investimento em ações da MSTR.