Dormindo há 14 anos, a “Carteira de Satoshi Nakamoto” de repente desperta, comprando 8.145 BTC de uma só vez, avaliado em 7,25 bilhões de dólares. Este nível de movimentação de fundos não acontecia desde instituições de nível como BlackRock. Dados on-chain mostram que as baleias acumularam um total de 375.000 BTC nos últimos 30 dias, com 69% da oferta de Bitcoin em lucro, indicando uma fase de transição no ciclo. Isso sugere que o mercado pode já ter tocado o fundo?

Por que a “Carteira de Satoshi Nakamoto” que esteve inativa por 14 anos decidiu agir agora?

Esse volume de fundos não é influenciado por volatilidades de curto prazo. Os primeiros detentores de Bitcoin passaram por cada ciclo, cada colapso, cada pico de prosperidade extrema. Quando o tamanho de uma carteira muda naqueles tempos, raramente é por impulso, mas sim uma decisão estratégica pensada. É importante notar que o momento de ativação dessa carteira coincidiu com o 17º aniversário do Bitcoin, quando Satoshi Nakamoto lançou o bloco gênese em 3 de janeiro de 2009, inaugurando a era das moedas descentralizadas.

Com base na experiência histórica, investidores inteligentes tendem a construir posições em momentos de maior incerteza, e não após uma recuperação de preço. Quando boas notícias surgem, o mercado já está consolidado. Esse padrão de “retorno à fé antes da formação de consenso” pode ser observado em cada fundo de ciclo. Quando o Bitcoin caiu para 200 dólares em 2015, para 3.000 dólares em 2018, ou durante a queda pandêmica de 2020, grandes carteiras inativas construíram posições contra o pânico.

A questão mais importante é: por que agora? O preço atual do Bitcoin está próximo de ### 91.426 dólares, bem abaixo do recorde de ( 108.000 dólares em dezembro de 2024. Do ponto de vista técnico, o preço recuou cerca de 15%, entrando em uma zona de ajuste saudável. Dados on-chain mostram que o índice de lucro da oferta indica que 68,85% do Bitcoin está em lucro, uma diminuição contínua desde outubro de 2024, sinalizando que o mercado está esfriando após um período de superaquecimento.

Essa faixa de lucro de 55% a 80% na oferta geralmente corresponde a fases de transição do mercado na história. Se continuar caindo abaixo de 55%, costuma indicar o fundo do ciclo; se ultrapassar novamente 80%, confirma o início de um novo ciclo de alta. O nível atual de 69% está exatamente na linha de divisão crítica, e a ativação de carteiras inativas pode indicar que os detentores iniciais avaliam que a relação risco-retorno entrou na zona atrativa.

) Sinal de sincronização entre instituições e baleias na acumulação

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(Fonte: Arkham)

Investidores iniciais de Ethereum estão ajustando suas posições. A plataforma de rastreamento blockchain Lookonchain reporta que o endereço 0x4553 trocou, em um curto período, ETH no valor de 44,3 milhões de dólares por 492 Wrapped BTC, a uma taxa de troca de 0,03479. Este investidor acumulou entre 2019 e 2023 cerca de 21.000 ETH (custo médio de 2.922 dólares), e agora parte do capital está sendo direcionada para Bitcoin, indicando uma movimentação de fundos de ativos de alta volatilidade para o líder de mercado.

Essa rotação de fundos entre classes de ativos costuma ocorrer em fases de transição de ciclo de mercado. Quando detentores de Ethereum transferem lucros para Bitcoin, significa que eles veem maior risco-retorno no BTC sob a avaliação atual. O Ethereum está próximo de 3.096 dólares, com uma capitalização de mercado de aproximadamente 373,7 bilhões de dólares, enquanto o Bitcoin alcança 1,79 trilhão de dólares, criando espaço para essa rotação de capital.

Reconfiguração da estrutura de poder do mercado

Influência institucional em expansão contínua: Dados de propriedade do Bitcoin em 2025 mostram que, através de ETFs e holdings corporativas, a posse de Bitcoin atingiu 7,8%, mais que triplicando desde 2023. O fluxo líquido diário para o ETF da BlackRock atingiu 240 milhões de dólares, indicando que o interesse de instituições financeiras tradicionais na alocação em Bitcoin continua crescendo.

Investidores de varejo dominam, mas com maior consciência de proteção: A posse de indivíduos ainda representa 65,9%, mas 56,58% optam por armazenamento próprio, ao invés de deixar na exchange. A proporção de Bitcoin mantido em exchanges caiu para 26,97%, atingindo o menor nível histórico, o que mostra que os participantes do mercado priorizam segurança ao invés de liquidez.

Risco de concentração de baleias aumenta: O aumento do índice de Gini e o movimento estratégico de baleias indicam maior risco de concentração. Nos últimos 30 dias, as baleias acumularam 375.000 BTC (cerca de 34 bilhões de dólares), um volume que frequentemente sinaliza uma expectativa de alta de médio prazo.

Acumulação precede sempre a validação

O mercado não precisa que todos acreditem nele; precisa de uma escala suficiente para mudar o jogo. Observar a reação do Bitcoin após esses fluxos de fundos é mais importante do que qualquer movimento de curto prazo. Porque a acumulação sempre precede a validação, nunca ocorre após ela. Quando carteiras inativas como a de Satoshi Nakamoto começam a agir, quando baleias aumentam suas posições em 375.000 BTC em 30 dias, e quando instituições têm um fluxo diário de 2,4 bilhões de dólares via ETF, esses sinais não são uma previsão de mercado, mas uma criação de mercado.

Do ponto de vista do ciclo, o Bitcoin está no segundo ano após a quarta halving, uma fase que historicamente acelera o mercado de alta. Em 2013, 2017 e 2021, o segundo ano após a halving marcou recordes históricos. Se esse padrão continuar, 2025 pode se tornar uma nova fase de descoberta de preço. No entanto, riscos geopolíticos e incertezas econômicas globais ainda são variáveis, e investidores devem equilibrar exposição via ETF e estratégias de hedge macroeconômico.

Para investidores comuns, o momento atual oferece uma oportunidade rara de observar o comportamento do dinheiro inteligente. A ativação de carteiras inativas, a contínua acumulação por baleias e os fluxos estáveis de instituições apontam na mesma direção: os acreditantes de longo prazo estão construindo posições com cautela. Isso não significa que o fundo já foi formado, mas certamente indica que aqueles que possuem Bitcoin desde 2011, que passaram por inúmeras altas e quedas sem vender, estão aumentando suas posições atuais. Seus julgamentos podem não estar sempre corretos, mas seus históricos merecem respeito.