Bernstein acredita que a correção do Bitcoin é apenas uma questão de confiança, sem ocorrer uma falha sistémica, e que o suporte de ETFs e instituições permanece. A meta de longo prazo mantém-se em 150.000 dólares.
A pior crise de mercado de baixa da história? Bernstein mantém a meta de 150.000 dólares a longo prazo
Apesar da recente volatilidade significativa no mercado de criptomoedas, a conhecida empresa de pesquisa de investimentos e corretagem Bernstein, no seu relatório mais recente, mantém firmemente a perspetiva de alta para o Bitcoin. Liderada por Gautam Chhugani, a equipa de analistas aponta que a atual ajustamento de mercado é apenas uma “crise de confiança”, e não uma deterioração estrutural dos fundamentos.
O relatório destaca que, ao contrário de várias crises de mercado de baixa anteriores, o mercado atual não apresenta colapsos de plataformas importantes como Mt. Gox, Terra-Luna, FTX ou Three Arrows Capital, nem quebras de alavancagem subjacentes ou paragens sistémicas.
Os analistas até descrevem esta correção como o “caso de mercado de baixa mais fraco” da história do ativo. Bernstein acredita que a rede Bitcoin continua estável, sem sinais de liquidações massivas de ativos ou congelamento de liquidez. Na sua perspetiva, a principal causa desta venda em massa é a perda de confiança dos investidores nos preços, e não pressões operacionais. Assim, os analistas reafirmam a sua previsão de que o preço atingirá um pico de 150.000 dólares até ao final de 2026. Mesmo com a recente volatilidade do mercado, a saída líquida de ETFs de Bitcoin à vista é de apenas cerca de 7%, indicando que o poder de manutenção a longo prazo das instituições permanece relativamente sólido.
A onda institucional muda as regras do jogo, ETFs e o ambiente político tornam-se os maiores apoiantes
Bernstein aponta que a maior diferença entre o ciclo atual e os ciclos históricos anteriores reside na “consistência institucional” do Bitcoin com o sistema financeiro mainstream. A aprovação e operação contínua do ETF de Bitcoin à vista nos EUA proporcionam uma infraestrutura sem precedentes ao mercado. Os analistas preveem que, assim que a liquidez do ambiente financeiro global se tornar mais frouxa, a estrutura de ETFs existente absorverá rapidamente novos fluxos de capital. Embora o mercado esteja atualmente limitado por condições financeiras extremamente restritivas e taxas de juro elevadas, o que faz com que o Bitcoin seja visto como um ativo de risco sensível à liquidez, não consegue ainda exibir as mesmas propriedades de proteção contra riscos que o ouro, mas isso reflete apenas as preferências económicas globais atuais, e não uma perda de valor do Bitcoin.
Além disso, o ambiente político nos EUA, cada vez mais pró-criptomoedas, a tendência de empresas incluírem Bitcoin nos seus balanços, e a participação contínua de grandes gestoras de ativos são os principais motores de suporte ao otimismo de longo prazo. O relatório indica que o sentimento do mercado parece estar a criar uma crise de forma autoinduzida, com a mídia a fazer uma cobertura sensacionalista sobre o Bitcoin, mas, na essência, “nada está a desmoronar-se”. Com a expansão da infraestrutura de ETFs de Bitcoin e a maturidade dos canais de financiamento empresarial, uma vez que a pressão económica global diminua, o Bitcoin mostrará uma capacidade de recuperação de preços mais forte do que nunca.
Desconstruindo as dúvidas do mercado: ameaças quânticas e impacto da IA
Além disso, quanto às preocupações de que a computação quântica possa vir a comprometer a criptografia do Bitcoin, Bernstein considera que esse medo é demasiado prematuro e enganador. Os analistas apontam que a tecnologia quântica é um desafio de longo prazo que todos os sistemas digitais globais enfrentam, e não uma vulnerabilidade exclusiva do Bitcoin.
Na verdade, o Bitcoin possui código fonte transparente e uma ecossistema composto por stakeholders com recursos financeiros robustos, estando totalmente preparado para migrar para padrões de defesa quântica, alinhando-se com o sistema financeiro tradicional.
Simultaneamente, a ideia de que o Bitcoin perderá relevância numa economia dominada por inteligência artificial (IA) também é refutada por Bernstein. Eles acreditam que a blockchain e as carteiras programáveis desempenharão um papel fundamental num futuro “ambiente de agentes” impulsionado por software autónomo, pois esses agentes de IA necessitam de um sistema financeiro universal, legível por máquinas, operacional 24/7, algo que os sistemas bancários tradicionais, limitados por infraestruturas antigas e APIs fechadas, não conseguem oferecer. O Bitcoin não só não será eliminado, como poderá tornar-se na infraestrutura de fluxo de dinheiro mais importante numa futura economia de sistemas autónomos.
Estrutura de alavancagem empresarial sólida, mineradores diversificados e redução do risco de venda forçada
Outra grande preocupação do mercado é o risco de alavancagem de empresas que detêm grandes quantidades de Bitcoin, e a possibilidade de mineradores serem forçados a vender em massa devido à queda de preços (Capitulação). Bernstein, após análise, indica que empresas líderes como a Strategy, que possuem Bitcoin, já estruturaram as suas dívidas através de ações preferenciais de longo prazo ou dívida estruturada, apresentando uma resiliência extremamente forte. Segundo estimativas do CEO da Strategy, Phong Le, só uma queda do Bitcoin para 8.000 dólares e a sua manutenção nesse nível por cinco anos obrigaria a reestruturação do balanço da empresa. Essa situação extrema tem uma probabilidade muito baixa de acontecer na estrutura de mercado atual.
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Além disso, o modelo de operação dos mineradores de Bitcoin também está a evoluir. Muitos começaram a direcionar recursos energéticos para suportar a procura de energia de centros de dados de IA, uma diversificação que ajuda a aliviar a pressão dos custos operacionais devido à volatilidade do preço do Bitcoin. Em suma, Bernstein acredita que o risco de liquidações forçadas no mercado atual diminuiu significativamente, e a recente queda de preços é apenas uma “pausa temporária de confiança”. Preveem que, com a melhoria das condições de liquidez, o Bitcoin retomará a sua tendência de alta, rumo a uma nova meta de 150.000 dólares.
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