Автор: Revc, Золотая экономика
Введение
Криптовалюта ai16z с рыночной капитализацией близкой к одному миллиарду долларов была отмечена ярлыком MEME, поскольку она принесла ранним инвесторам сотни раз больше вложенных средств. Тем не менее, мы можем более подробно рассмотреть ее влияние на деятельность по управлению коллективными активами в блокчейн.
Система оценки стоимости активов обычно делится на два метода: один основан на дисконтировании денежного потока активов, дисконтная ставка определяется в зависимости от рискованных характеристик актива или денежного потока и в основном используется для операционных субъектов; другой метод оценки стоимости MEME активов акцентирует внимание на эффективности распространения в сети и консенсусе влияния, их устойчивость часто оказывается на второстепенном месте. Эти разные методы оценки в значительной степени влияют на позиционирование и дизайн Web3 проектов.
Возьмем, к примеру, Friendtech. На самом деле, когда я впервые услышал о Friendtech, я задумался над одним вопросом: почему держатели одной и той же партии ключей не могут быть инвестиционным коллективом? В таком случае, по крайней мере, будет визуализированный инвестиционный денежный поток, чтобы поддерживать ценность токенов прав группы, но вместо этого выбирается спекуляция на торговых возможностях. Возможно, кривая облигаций, разработанная вокруг ключей, более подходит для спекуляций, в конечном итоге неизбежно приводя к массовому выходу ликвидности. Большинство экономических моделей, разработанных для Web3 проектов, склонны искусственно обострять соответствие спроса и предложения, вызывая Fomo эмоции, при этом новички оказываются в невыгодном положении, что затрудняет привлечение более широкой аудитории, однако зрелые DeFi протоколы исключены из этого, хотя на ранних этапах ликвидные стимулы больше.
Вернувшись к ai16z, это крупнейший по рыночной капитализации проект Soalna Hedge Fund Protocol Daos.fun, который направлен на снижение барьеров для входа в хедж-фонды и демократизацию хедж-фондов.
Daos.fun****Принцип работы
Daos.fun - это инвестиционный DAO, который в основном занимается такими этапами, как сбор средств, торговля, ликвидация фондов по истечению срока действия и сроками фондов.
- Сбор средств: У создателей DAO есть неделя для сбора необходимой суммы SOL. Токены DAO выпускаются на公平发行, все участники могут купить токены по одной и той же цене.
- Торговля: После окончания сбора средств, создатель инвестирует собранные SOL в выбранные токены Solana и проводит торговлю на виртуальном автоматическом маркетмейкере (AMM). Это приводит к тому, что цена DAO токенов колеблется в зависимости от торговой активности фонда. Хотя цена DAO токенов не имеет верхнего предела, их риск снижения ограничен рыночной капитализацией сбора средств. Пока рыночная капитализация DAO токенов превышает первоначальную сумму сбора, инвесторы могут в любое время продать свои DAO токены.
- Ликвидация фонда по истечении срока: По истечении срока действия фонда кошелек DAO будет заблокирован, а SOL из прибыли будет возвращен держателям токенов. Инвесторы могут выбрать уничтожение своих токенов DAO для выкупа базовых активов DAO или напрямую продать токены DAO.
- Срок фонда: Срок фонда устанавливается создателем DAO. Например, срок фонда ai16z составляет 1 год, он будет ликвидирован 25 октября 2025 года; дата ликвидации kotopia - 27 октября 2025 года; DCG (Degen Capital Guild) будет ликвидирован 25 апреля 2025 года;
! w6cHeYNYjzfyeyfKMs6i7a2Ds4b0VtyU6wOuyD5C.png
Создатели фондов в настоящее время проходят официальную проверку, инвестиционная способность в основном оценивается качественным образом, и невозможно гарантировать, что они не подвержены другим интересам, особенно в условиях постоянно меняющегося рынка. Информационный разрыв между создателями и инвесторами может привести к убыткам для инвесторов. Daos.fun может потребовать от создателей, чтобы они как минимум владели определенной долей активов фонда, но это все равно не устраняет опасения относительно их операционной способности, поэтому введение системы голосования перед инвестициями является необходимым. С открытием системы приглашений на Daos.fun появится больше возможностей для оптимизации.
! Jq3NqFnLihAO2TSl8XpDm1kKnRkAFZXX3UbfwM5Y.png
Может ли демократизированный хедж-фонд изменить текущее состояние отрасли изобилия токенов VC?
Причины появления феномена VC-токенов могут быть связаны с болезненными этапами раннего дикого развития Web3, когда венчурные капиталы погружались в войну за позиции. Эта группа осознала, что в области Web3 будут возникать «Андроид и IOS» на основе децентрализованных операционных систем, финансовой инфраструктуры и третьего поколения интернета (поиск, передача данных, социальные сети). В отличие от зрелой системы выпуска ценных бумаг Web2, венчурные капиталы в области Web3 почти не ограничены в своем расширении, что, в сочетании с конкурентной моделью роста централизованных бирж (CEX) и чрезмерным желанием новых классов активов, привело к повальному распространению воздушных токенов в отрасли.
В то время как венчурный капитал (VC) стремительно расширяется, он неизбежно оказывает негативное влияние на отрасль. Поскольку в Web2 существует зрелая система регулирования, VC в процессе инвестирования имеет высоко профессионализированные процессы оценки потенциала проектов, кривой роста и выхода. Однако в Web3 отрасль еще не развила сознание саморегуляции, пока не эволюционировала в более позитивную сбалансированную силу, способствующую здоровому развитию отрасли.
Как понять разрушительное влияние венчурного капитала на инновации, несмотря на то, что Web2 также является радикальным способом ведения бизнеса, управляющие фондами должны нести ответственность перед инвесторами, однако венчурный капитал (а также CEX) в Web3 имеет более опасные последствия для развития отрасли, связывая и создавая монополию. Предположим, что новый вид появляется в глубинах тропического леса Амазонки в ранних биомах, этот новый рынок медленно развивается, имея собственную микроэкосистему, ощущая потребности рынка и пользовательский опыт, он укрепляет свои позиции. В это время другие участники внутри микроэкосистемы также дают положительный отклик, в процессе постоянного роста, сжимая ядро, взаимодействуя с окружающей средой, закаляет жизнеспособность организации. Обратите внимание, что эта жизнеспособность имеет решающее значение для долгосрочного развития и итерации проекта.
Но что произойдет, если VC слишком рано и грубо вмешаются? Они будут прокладывать железобетонные современные строительные проекты в первобытные леса Амазонки, захватывая ключевые виды микроэкосистем и изменяя их объективные законы развития, насыщая их питательными веществами для ускорения роста. В большинстве случаев этот новый вид потеряет способность воспринимать продукты и рынок, развиваясь в направлении “гигантского младенца и разряженности”, в то время как вся маленькая экосистема будет разрушена, нарушив положительный обратный цикл, заменяемый монополизированным способом, подавляя возможность конкуренции и эволюции в амазонских тропических лесах. Это цена, которую должен заплатить весь сектор и общество.
Текущий рынок первичных размещений находится в упадке, финансирование затруднено, экология ухудшается и негативно влияет на самих венчурных капиталистов (VC). Для VC необходимо отказаться от фантазий о монополии, сосредоточиться на децентрализованных проектах с коммерческим потенциалом, избегая того, чтобы стать сторонниками “гигантских младенцев”. Однако сами VC также сталкиваются с давлением капитального возврата, и необходимо сбалансировать противоречие между операциями и капитальным возвратом.
С 2021 года вся криптоиндустрия сталкивается с давлением искаженного регулирования, судебные иски в США по вопросам криптовалюты проводятся с беспрецедентной интенсивностью, такие ведущие компании, как Coinbase, находятся на передовой борьбы. В цепочке SEC - CEX - VC - Project трудно найти, кто является первопричиной развития отрасли, особенно на фоне предыдущего повышения процентных ставок, когда отрасли не хватает ликвидности, а голоса, осуждающие FUD, звучат снова и снова. Все, что мы можем сделать, это после дикого развития создать саморегулируемую организацию с осознанием децентрализации, а развившиеся ведущие криптовалютные компании должны избегать использования потоков и преимуществ пользователей для манипуляции отраслью.
Однако как коммерческая организация, получение денежного потока и пользователей означает очень высокие расходы. Баланс между коммерциализацией и общественными интересами является долгосрочной проблемой, с которой сталкиваются крупные криптовалютные компании.
Роль управления активами на блокчейне в развитии отрасли
Концепция управления активами в блокчейне или инвестиционного DAO была предложена еще в 2021 году, и проекты постоянно развиваются, становясь реальностью. В более абстрактном смысле, держатели MEME-сообщества также являются формой инвестиционного DAO. Управление активами в блокчейне может способствовать здоровому развитию отрасли с двух сторон.
- Активные управляющие фонды, сосредоточенные на действительно децентрализованных проектах с ясной бизнес-моделью, могут сузить разрыв между сообществом и профессиональными инвестиционными учреждениями, что может стать одним из способов решения проблемы чрезмерного распространения VC-токенов и способствовать тому, чтобы “хорошие деньги” стали мейнстримом на рынке. Использовать более прозрачный и открытый подход DaosFun.
**2、**Краткосрочные фонды, цель короткой продажи может быть VC, занимающий более 20% доли токенов у псевдо Web3 проектов, где доля отдельного VC сущности превышает 3%, что может зависеть от характеристик проекта. То есть, если проект привлекает VC средства, превышающие его потребности в разработке и продвижении, тогда индустрия Web3 должна переосмыслить свои децентрализованные атрибуты. Это похоже на irrational enthusiasm, как и в случае с Gamestop и движением Occupy Wall Street, но для розничных инвесторов это движение само по себе имеет некоторые корректирующие предложения. Если в индустрии возникают проблемы, с ними нужно столкнуться, используя некоторые подходы, которые в то время могут быть не легко понимаемыми, но которые могут быть проверены в долгосрочной перспективе. Каждый имеет право действовать против нездорового развития отрасли, но не хочет поднимать это до уровня определенной идеологии.
Влияют ли чрезмерно исправленные утверждения на конкуренцию в отрасли? Ответ - да, влияют. Но с другой стороны, нынешняя ситуация с монополией в Web2 требует таких микроопераций, как “Голубой капитал” или “Мутная вода”, которые действуют как хирургический нож.
Итог
Цитируя Петицию из «Игры престолов», он сказал: «Хаос — это лестница». Свобода — это лестница, но она часто сопровождается хаосом и монополией. Время для следующего этапа развития отрасли Web3. Традиционное регулирование может не подойти для отрасли Web3, хотя оно продолжает оказывать влияние.
Вернувшись к самому Daosfun, в краткосрочной перспективе не стоит надеяться, что фонд демократизации сможет оказать влияние на саморегуляцию в отрасли, однако возможности свободного развития, которые предоставляет Web3, требуют от каждого из нас их защиты.
