Galaxy Digital: три основных направления Web3, которые движут крипторынком

11 октября 2025 года весь крипторынок пережил значительное падение. Биткойн снизился с почти $126,300 до около $107,000; Эфир упал с около $4,800 до примерно $3,500. Согласно публичным данным, этот откат за короткие 24 часа вызвал ликвидацию на сумму около 20 миллиардов долларов, став крупнейшей концентрацией ликвидаций с начала этого года, затронув более 1.6 миллиона торговых счетов.

После этого отката Portal Labs обнаружил, что в сети “снова” начали появляться некоторые голоса для размышлений: ).

Многие участники рынка осознают, что чрезмерное увлечение колебаниями цен и играми с плечом приведет лишь к тому, что они будут захвачены эмоциями FOMO, игнорируя при этом настоящие и долгосрочные проекты Web3, занимающиеся строительством ценности.

!

В то же время ведутся некоторые обсуждения о «быках и медведях». Например, руководитель исследований Galaxy Digital Алекс Торн в выпусках Weekly Tops Stories от 19 октября отметил: хотя в краткосрочной перспективе ситуация все еще слабая, среднесрочная структурная бычья тенденция все еще существует.

Итак, что может поддержать предстоящий бычий рынок? Алекс Торн считает, что есть три основных направления, которые будут двигаться вперед:

Первое, инвестиции в капитал AI (AI Capex)

Торн указывает, что текущее строительство инфраструктуры AI становится «суперциклом» реального мира. Будь то расширение дата-центров облачных гигантов или массовые инвестиции производителей чипов, это означает, что потребность в финансировании и вычислительной мощности для AI продолжает расти. Блокчейн и криптоактивы имеют возможность сыграть роль в подтверждении данных, согласовании вычислительной мощности и механизмах стимулов. Таким образом, AI не является лишь кратковременной тенденцией, а представляет собой индустриальную силу, способную обеспечить устойчивую внешнюю поддержку для крипторынка.

Второе, стейблкоины (Stablecoins)

Стейблкойны по-прежнему являются центром движения средств в блокчейне. Thorn подчеркивает, что масштаб использования и проникновение стейблкойнов продолжают расти, что углубляет ликвидность в блокчейне и расширяет реальные сценарии платежей и расчетов. От международных расчетов, DeFi-клиринг до повседневных платежей пользователей на развивающихся рынках, стейблкойны становятся “базовым трубопроводом”, способствующим активности экономики в блокчейне.

Третье, токенизация активов (Tokenization / RWA)

Настоящие активы переходят на блокчейн, и это движение переходит от проверки концепции к реальному внедрению. Независимо от того, идет ли речь о облигациях, фондах, недвижимости или углеродных кредитах, токенизация не только предоставляет традиционному финансовому рынку новые инструменты ликвидности, но и создает новые требования к торговле и ценности для самого блокчейна. Thorn считает, что это мост между традиционной и шифрованием, который станет самым определенным пространством для роста в ближайшие годы.

С точки зрения Торна, свойства Биткойна как “цифрового золота” не подорваны. Особенно в то время, когда общество в целом ставит под сомнение устойчивость финансовой и денежной политики, Биткойн по-прежнему остается важным инструментом для хеджирования рисков. В то же время такие мейнстримные блокчейны, как Ethereum (ETH) и Solana (SOL), из-за тесной связи с использованием стейблкоинов и токенизацией активов также считаются имеющими хорошую почву для развития. Однако в краткосрочной перспективе рынок может все еще колебаться ниже предыдущих максимумов. Но в среднесрочной перспективе рынок все еще обладает устойчивостью. Три силы: инвестиции в ИИ, рост стейблкоинов и токенизация активов, будут составлять структурную поддержку для дальнейшего роста крипторынка.

Portal Labs считает, что эти три основные тенденции не только являются движущей силой для роста рынка в среднесрочной перспективе, но и направлениями, на которые предприниматели Web3 должны уделять особое внимание. Для предпринимателей они означают инфраструктуру и сценарии применения, которые действительно могут реализоваться в ближайшие годы, а также обозначают, в каких областях легче получить поддержку капитала и политики.

Как китайским Web3 предпринимателям найти свое место в этом?

Первое, от данных до вычислительной мощности.

Для китайских предпринимателей сочетание ИИ и блокчейна не является абстрактным “кросс-дисциплинарным” подходом, а может быть применено к реальным задачам распределения вычислительной мощности, подтверждения прав на данные и защиты конфиденциальности. В настоящее время политика континентального Китая поддерживает “данные как элемент” и “сети вычислительной мощности”, поэтому команды, работающие в Web3, могут сосредоточиться на направлении “поток данных на цепочке + совместное использование вычислительной мощности”, рассматривая блокчейн как инструмент, а не как спекулятивный нарратив.

В то же время необходимо избегать простого представления “AI + токен” как средства финансирования; китайский Web3 более подходит для позиционирования как “блокчейн-ассистент для инфраструктуры AI”.

Второе, инфраструктура платежей, а не спекуляции токенами

На глобальном уровне стейблы стали каналом для онлайнового финансирования, но в материковом Китае их выпуск и обращение находятся под строгим контролем со стороны государства. Для предпринимателей в Web3 возможность заключается в “инфраструктуре платежей вокруг стейблов”, а не в создании самих стейблов. Например, трансакционная ликвидация, онлайновые платежные каналы, услуги KYC в соответствии с требованиями — все это направления, которые разрешены для изучения под контролем Гонконга и Сингапура.

Кроме того, в стране невозможно напрямую создать стабильные монеты, предприниматели Web3 могут рассмотреть возможность использования VASP в Гонконге и лицензий на платежи, чтобы привлечь средства и потребности компаний за границей.

Третье, войдите через платформу инструментов

RWA является наиболее определенной тенденцией, но также и областью с самой строгой регуляцией. Для китайских Web3 предпринимателей прямое занятие «токенизированным выпуском» сопряжено с высокими рисками, более разумным путем будет «предоставление инструментов и услуг для соблюдения норм», таких как регистрация активов, сертификаты на блокчейне, интерфейсы API для соблюдения норм, которые помогут традиционным управляющим активами реализовать цифровизацию. Стейблкоины Гонконга и рамки RWA предоставляют институциональное окно для материковых Web3 предпринимателей, но при условии, что необходимо изолировать внутренний и внешний рынки в бизнес-структуре.

Таким образом, предприниматели Web3 могут позиционировать себя как “поставщики инфраструктуры”, а не как “эмитенты активов”, что является ключом к их долгосрочному выживанию.

Циклы быков и медведей на самом деле являются неизбежным естественным законом, но для предпринимателей Web3 действительно решающее значение имеет то, уделяют ли они внимание коммерческой реализации, строительству инфраструктуры, оттачиванию базовых технологий и взаимодействию с регуляторными рамками в промежутках между циклами. Рынок всегда будет награждать команды, которые остаются сосредоточенными на создании ценности, когда шум утихает.

Следующим шагом китайскому Web3 предпринимательству следует найти точки соприкосновения с такими тенденциями, как ИИ, стейблкоины, RWA, чтобы зафиксировать ценность в индустрии, реализовать строительство и настаивать на долгосрочном подходе.