Государственный долг Америки достиг 368 миллионов BTC: "Машина по печати долгов" создала целый век Биткойна за один год

В начале ноября государственный долг Америки превысил 38 триллионов USD, и при сравнении масштаба долга с Биткойном фактические колебания долга оказались даже больше, чем изменения цены BTC с 20 января.

Согласно данным Debt to the Penny Министерства финансов Америки, общий государственный долг правительства достиг 38,118 триллиона USD на 6 ноября, увеличившись примерно на 1,1 триллиона USD по сравнению с 12 августа и превысив отметку в 38.000 триллионов USD в конце октября, что стало поводом для новой волны новостей.

Порог в 37.000 миллиардов USD привлек внимание в середине августа, и всего за несколько недель государственный долг продолжал увеличиваться на одну тысячу миллиардов USD при выпуске новых облигаций.

В то же время цена BTC на спотовом рынке в основном колебалась вокруг 100.000 – 105.000 USD, с уровнем закрытия 20 января на уровне 102.082 USD. Таким образом, согласно метрике “единица счета”, колебания задолженности превышают изменения цены BTC в начале недели. При референсной цене в день инаугурации 102.082 USD, текущий уровень отличается всего на 10% от этой отметки.

Эксперт Сани из TimechainIndex подсчитал, что при текущей цене BTC в 103.500 USD, государственный долг Америки составляет примерно 368,3 миллиона Бит (,118 триллионов USD делённые на цену BTC ).

!

Когда государственный долг увеличился примерно на 1,9 триллиона USD с 20/1, если считать по цене 103.500 USD/BTC, это увеличение эквивалентно примерно 18,36 миллиона Бит. При снижении цены BTC более чем на 6% с момента, когда Сани опубликовал анализ, эквивалентная цифра составит примерно 19,8 миллиона Бит при цене 96.000 USD.

С объемом выпуска после халвинга около 450 BTC в день (, что соответствует 164.250 BTC в год ), уровень увеличения долга за последние 10 месяцев соответствует более чем столетнему выпуску нового BTC. Потоки капитала в и из американских ETF на Биткойн также создают дополнительное давление на ценовой механизм и спрос.

Данные о потоках капитала из ETF на спотовом рынке в Америке с начала ноября довольно смешанные, что напрямую влияет на механическую связь между спросом, ценой BTC и коэффициентом “государственного долга, пересчитанным в BTC”.

С точки зрения финансов, Министерство финансов Америки продолжает выпускать регулярные облигации для привлечения новых средств. В ноябре Министерство финансов объявило о выпуске 125 миллиардов USD для рефинансирования 98,2 миллиарда USD облигаций, срок которых истекает, привлекая дополнительно 26,8 миллиарда USD новых средств. Согласно отчету о квартальном рефинансировании и протоколу TBAC, вместе с планом сокращения долгов SOMA и плотным графиком погашения, спрос на финансирование остается стабильным.

С математической точки зрения это иллюстрация того, как актив с фиксированным предложением (BTC) взаимодействует с растущими обязательствами по долгам. Даже если цена BTC достигнет 200.000 USD, государственный долг в 38,118 триллионов USD все равно будет равен примерно 191 миллиону BTC – что намного больше текущего обращения, составляющего около 19–20 миллионов токенов. Прогнозируемое постепенное увеличение предложения в блокчейне, в то время как государственный долг может увеличиваться на сотни миллиардов USD всего за несколько недель, в зависимости от выпуска облигаций и наличных средств.

Влияние цены BTC на государственный долг, конвертированный в BTC:

Одно практическое правило заключается в том, что каждое колебание BTC на 10 000 USD изменяет примерно 32–36 миллионов BTC в коэффициенте “конвертированного государственного долга”, что эквивалентно 9–10%, и не линейно по всей кривой.

Этот способ сравнения не является заявлением о том, что Америка может или будет погашать долги с помощью Биткойна, а лишь представляет собой призму сравнения активов с фиксированным предложением с траекторией фискальной политики, обусловленной политикой и макроэкономикой.

Следует отметить, что данные о долгах Министерства финансов обновляются медленно, поэтому важно сопоставить дату данных о долгах с ценой BTC в тот же день для обеспечения точности. Разные источники цен могут отличаться на 1–2%, поэтому четкое указание источника способствует прозрачности расчетов и возможности аудита.

В ближайшее время динамика числителя (государственного долга) и знаменателя (цене BTC) будет определять тенденцию курса. Что касается числителя, выбор структуры выпуска и спрос на новые деньги Министерства финансов повлияет на частоту рефинансирования и стоимость процентов до 2026 года.

Согласно отчету по возвратам, около 31% долгов на рынке истекло в последние 12 месяцев, со средним сроком долга почти 6 лет. Эта структура создает давление на долю краткосрочных облигаций и размер купона, если доходность останется на текущем уровне.

Что касается образца, поток капитала ETF может быстро колебаться, а устойчивый положительный поток капитала будет поддерживать спрос на спот, тем самым механически снижая соотношение “государственного долга, конвертируемого в BTC”. Последовательные колебания по-прежнему распространены, когда фонды и консультанты корректируют свои портфели.

Прогноз бюджета показывает, что расходы на процентные ставки могут увеличиться. CBO прогнозирует, что с 2025 по 2035 год чистые процентные ставки вырастут примерно до 4% ВВП к 2035 году, а государственный долг, удерживаемый общественностью, может достичь около 156% ВВП к 2055 году без изменения политики. В то же время реальный рост почти ниже 2%, а инфляция около 2% не будет сильно способствовать номинальному ВВП, укрепляя расчеты коэффициента “государственного долга, переведенного в BTC” на текущем уровне или выше, если только цена BTC не вырастет или дефицит бюджета не сократится.

Метод пересчета очень прост: взять общую сумму государственного долга из Debt to the Penny, взять цену закрытия BTCUSD за тот же день из надежного индекса, а затем разделить долг в USD на цену BTC, чтобы получить “государственный долг, конвертированный в BTC”.

При условии выпуска 450 BTC в день после халвинга, этот метод дает цифру 368,3 миллиона BTC при цене 103.500 USD для долга 38,118 триллионов USD и около 18,36 миллиона BTC, что соответствует росту с начала года.

Следует обратить внимание в следующем квартале на структуру тендера Министерства финансов, изменение целей новых средств, поток ETF и обновления от CBO в процессе обсуждения бюджета FY26. Любые изменения в этих факторах будут отражены в числителе или знаменателе.

Согласно отчету Министерства финансов за ноябрь, текущий выпуск рефинансирования привлекает 26,8 миллиарда долларов США новых средств, в то время как рефинансирование составляет 98,2 миллиарда долларов США по истекающим облигациям.

Ван Тянь