БлэкРок зарегистрировал новый траст, что придаст новый импульс рынку застейканного ETF на Эфир.

Крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock официально зарегистрировала iShares Staked Ethereum Trust ETF в штате Делавэр, США, 19 ноября 2025 года, что свидетельствует о растущем интересе институциональных инвесторов к продуктам по стекингу Эфира. Несмотря на то что эта регистрация является лишь ранним этапом выхода продукта на рынок и еще не подана официальная заявка в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), в сочетании с недавним запуском ETF с функцией стекинга, таких как REX Osprey, а также тем, что Grayscale в октябре первой добавила функцию стекинга к продуктам по Эфиру, рынок постепенно устанавливает регулируемый бенчмарк для передачи доходов от стекинга акционерам.

Аналитики отрасли указывают, что с увеличением числа учреждений, занимающихся застейкингом продуктов на основе Эфира, ожидается дальнейший рост объема заблокированных активов в экосистеме Эфира, однако инвесторы также должны обращать внимание на риски верификации и неопределенности в регулировании, связанные с механизмом застейкинга.

Фон и значение регистрации нового траста BlackRock

BlackRock зарегистрировала ETF iShares Staked Ethereum Trust, который использует структуру траста штата Делавэр, что является стандартной предварительной подготовкой для эмитентов ETF в США при запуске товарных и криптовалютных продуктов. Согласно открытым записям Департамента корпораций штата Делавэр, этот траст был официально создан 19 ноября, хотя конкретные документы продукта пока не раскрыты, информацию о регистрации субъекта можно напрямую посмотреть через портал государственных запросов. Создание такой структуры траста обычно означает, что эмитент готовится к подаче регистрационного заявления в SEC, возможно, используя форму S-1 или другие соответствующие формы, в зависимости от проектирования архитектуры продукта фонда.

Стоит отметить, что эта мера произошла на фоне начала торговли ETF на основе Эфира с застейканием на американском рынке. В конце сентября REX Osprey ETH + Staking ETF впервые запустил первый Эфирный ETF, который сочетает в себе функции наличного владения и застейкания, предоставляя рынку новые варианты инвестиционных инструментов. В то же время Grayscale в октябре стал первым эмитентом в США, добавившим функцию застейкания к上市产品 Эфира, что установило первый регулируемый Бенчмарк о том, как передавать доходы от застейкания акционерам, что имеет важное справочное значение для всей отрасли.

С точки зрения стадии развития рынка, момент входа BlackRock совпадает с быстрым ростом экосистемы стейкинга Эфира. Согласно статистике аналитической платформы блокчейна Dune Analytics, по состоянию на ноябрь 2025 года общая сумма стейкинга на Beacon Chain Эфира превысила 40 миллионов ETH, что составляет более 30% от обращаемого предложения. BlackRock, управляющий активами более чем на 10 триллионов долларов, его продукты часто имеют сигнализирующее значение для отрасли, и этот шаг может привести к тому, что больше традиционных финансовых институтов последуют его примеру.

Состояние и конкурентная структура рынка ETF на застейканный Эфир

В настоящее время рынок застрейканного Эфира ETF в США все еще находится на ранней стадии развития, масштабы продуктов и активность торгов относительно ограничены. Например, по состоянию на середину ноября, активы, управляемые фондом REX Osprey ETH + Staking ETF, составляют около 2,4 миллиона долларов, а торговая активность с момента его запуска была довольно низкой. Эта относительно холодная реакция рынка частично обусловлена недостаточным пониманием инвесторами сложности механизма застрейка и связанных с ним рисков, а также отражает объективное правило, что новым финансовым продуктам необходимо время для создания рыночного доверия.

На уровне регулирования комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проявляет осторожность в отношении внедрения функции застейкать. В октябре 2025 года SEC одобрил стандарт листинга для универсальных криптовалютных ETP, что позволило Grayscale интегрировать нативную функцию застейкать сети Ethereum в свои продукты ETF. Этот регуляторный прорыв предоставил важный прецедент для других эмитентов, но каждому эмитенту необходимо подробно изложить ключевые операционные детали, такие как выбор валидаторов, управление ликвидностью, разделение хранения и четко определить, как будет осуществляться бухгалтерский учет застейкать вознаграждений в рамках законодательства о ценных бумагах.

С точки зрения инноваций в продуктах, BlackRock еще в июле 2025 года подала запрос на изменение правил, надеясь разрешить своему iShares Ethereum Trust добавить дополнительные функции застейкать. В поданном предложении об изменениях новый пункт ясно указывает, что траст будет “получать все или часть наград за застейкать, полученных от поставщиков услуг застейкать”, и добавляет, что такие награды могут “рассматриваться как доход траста”. Такая формулировка предоставляет юридический текст для последующего проектирования продуктов и показывает усилия эмитента по максимизации доходности для инвесторов в рамках нормативной базы.

Основная информация о трасте на застейкать Эфир от BlackRock

регистрация даты: 19 ноября 2025 года

Трасты: законный траст штата Делавэр

Ожидаемый тип заявки: S-1 или аналогичное заявление о регистрации

застейкать механизм: через профессиональных третьих лиц

Распределение доходов: чистая прибыль после вычета сервиса распределяется между держателями.

Текущий прогресс: завершена регистрация траста, еще не подано заявление в SEC.

Рынковое влияние: может вызвать следование традиционных финансовых учреждений за трендом.

Регуляторные рекомендации: заимствование схемы застейкать, одобренной Grayscale в октябре.

Эта продуктовая структура резко контрастирует с REX Osprey ETH + Staking ETF, который, будучи первым Эфирным ETF, объединяющим функции спотового владения и заステкать, с момента своего запуска в сентябре 2025 года управляет лишь 2,4 миллиона долларов, что отражает осторожное отношение рынка к новым продуктам заステкать. В то же время, Grayscale, после прорыва в регулировании, первым добавит функцию заステкать для Эфирных продуктов, а его модель прямого участия в валидации сети установила техническую планку для отрасли.

Разные стратегии продвижения трех учреждений точно отражают текущие три пути исследования продуктов по застейкать Эфир в американском рынке: осторожная регуляция от BlackRock, технические инновации от Grayscale и рыночное первенство от REX Osprey.

Технические принципы и анализ рисков механизма стейкинга Ethereum

С технической точки зрения, стейкинг Ethereum означает, что пользователи блокируют Эфир в Beacon Chain, что позволяет сети выбирать этих пользователей для проверки транзакций. В качестве вознаграждения участники могут получать новоиспеченный Эфир. Этот процесс не только создает возможности для получения прибыли для участников, но также влияет на обращаемое предложение Эфира, поскольку заблокированный Эфир не может свободно торговаться до момента разблокировки. В соответствии с реализацией Ethereum Improvement Proposal EIP-4895 функция вывода стейка была активирована после обновления Шанхая в 2023 году, но институциональным инвесторам все еще необходимо учитывать влияние периода разблокировки на ликвидность при проектировании продуктов.

С точки зрения риска, механизм стейкинга вводит множество типов рисков, отсутствующих при традиционном владении активами. Операционный риск в основном возникает из-за возможных санкций для узлов проверки, вызванных техническими сбоями или проблемами с сетевым подключением; ликвидационный риск означает, что валидатор может понести частичные потери залога, если его действия будут неправильными; а риск доверительного управления особенно заметен в институциональных продуктах, где необходимо обеспечить изоляцию залоговых активов от банкротства управляющего. Кроме того, риск регулирования также нельзя игнорировать; SEC США неоднократно заявляло, что услуги стейкинга могут подпадать под действие законодательства о ценных бумагах, что заставляет эмитентов тщательно учитывать требования соблюдения при проектировании продуктов.

В отношении механизма распределения доходов на данный момент основным подходом является выполнение верификационных операций через профессиональных поставщиков услуг по застейканию, а затем распределение чистой прибыли, за вычетом сервисного сбора, среди держателей продуктов. В качестве примера продуктов Grayscale, схема распределения наград за застейкание была проверена SEC и предоставила эталонную модель для других эмитентов. Однако различные эмитенты имеют различия в выборе поставщиков услуг, структуре сборов и способах расчета доходов, инвесторы должны внимательно сравнивать эти детали, чтобы точно оценить реальный потенциал доходности различных продуктов.

Эволюция регулирующей среды и оценка влияния на отрасль

Отношение американских регулирующих органов к застейканию криптовалюты претерпевает постепенные изменения. Председатель SEC Гэри Генслер публично заявил, что многие услуги по застейканию могут соответствовать определению инвестиционного контракта и, следовательно, должны подчиняться законам о ценных бумагах. Эта позиция заставляет любых эмитентов, желающих интегрировать функции застейкания в зарегистрированные продукты, предоставлять детальное обоснование соблюдения норм, включая критерии выбора валидаторов, схемы управления ликвидностью, схемы отделения хранения и методы бухгалтерского учета вознаграждений в соответствии с правилами о ценных бумагах.

С точки зрения развития политики, 2025 год станет ключевым годом для регулирования криптовалют. Кроме обновления стандартов проверки продуктов ETF со стороны SEC, Конгресс США также обсуждает несколько законопроектов о структуре рынка цифровых активов, которые могут предоставить более четкое правовое положение для заステкать услуг. В то же время Комиссия по торговле товарными фьючерсами США также усилила свои требования к юрисдикции децентрализованных финансовых протоколов, конкуренция юрисдикций между несколькими регулирующими органами делает среду соблюдения норм еще более сложной.

Влияние данной регистрации траста BlackRock на отрасль может проявиться на нескольких уровнях. Во-первых, как ведущий мировой управляющий активами, участие BlackRock значительно повысит рыночную надежность продуктов по заステйкать Эфир, привлекая внимание большего числа традиционных инвесторов к этой области. Во-вторых, концепция проектирования их продуктов может стать отраслевым Бенчмарк, влияя на направление разработки продуктов другими эмитентами. Наконец, опыт BlackRock в общении с регулирующими органами может помочь прояснить некоторые серые зоны регулирования, создавая более четкие пути соблюдения норм для всей отрасли.

Рекомендации по инвестиционной стратегии и прогноз рынка

Для инвесторов, рассматривающих возможность вложения в продукты по застейканию Эфира, прежде всего необходимо четко определить инвестиционные цели и уровень терпимости к рискам. Долгосрочные инвесторы могут больше интересоваться эффектом сложного дохода от застейкания, в то время как краткосрочные трейдеры должны в первую очередь учитывать ликвидность продукта и риски ценовых колебаний. Согласно данным исторического анализа, годовая доходность застейкания Эфира в течение последних 12 месяцев оставалась в диапазоне от 3% до 5%, однако эта цифра будет динамически изменяться в зависимости от общего объема застейкания в сети и доходов от торговых сборов.

С точки зрения.asset allocation, продукты по застейканию Эфира предоставляют источники дохода, которых нет на традиционных финансовых рынках, и могут служить инструментом для диверсификации инвестиционного портфеля. Тем не менее, инвесторы должны разумно контролировать долю, учитывая высокую волатильность криптовалютных активов, профессиональные финансовые консультанты обычно рекомендуют ограничивать их вес в общем инвестиционном портфеле до 5%. Кроме того, необходимо тщательно сравнивать структуру затрат различных продуктов, в настоящее время управляющие сборы для основных застейкованных ETF составляют около 0,5% - 1,5%, в сочетании с платой за застейкование общая стоимость может достигать около 2%.

Смотря в будущее рынка, с учетом того, что все больше институциональных эмитентов входит в эту сферу, инновации в продуктах и усиливающаяся конкуренция могут привести к снижению затрат и оптимизации услуг. Блокчейн-аналитическая компания Messari предсказывает, что к концу 2026 года объем продуктов по застейканию Эфира на американском рынке может превысить 5 миллиардов долларов, значительно увеличив свою долю на всем рынке застейкания Эфира. В то же время, развитие технологий может привести к новым формам продуктов, например, сложным структурированным продуктам, сочетающим повторное застейкование или ликвидные залоговые сертификаты, но эти инновации неизбежно будут сопровождаться более строгим регуляторным контролем.

Действия BlackRock по созданию доверительного фонда для заステйка Эфира тихо спровоцировали огромный резонанс, что отражает прагматичное стремление традиционных финансовых гигантов к возможностям дохода от криптовалюты и предвещает, что функция заステйка переходит из области инноваций на边缘 в финансовый мейнстрим. В условиях двойной мелодии — осторожности со стороны регуляторов и энтузиазма рынка, эта гонка заステйка, возглавляемая учреждениями, только начинается, и финальный победитель, возможно, окажется теми, кто сможет сбалансировать инновации в доходности и управление рисками.

ЧаВо

Что такое застейкать Эфир на Ethereum?

Стекинг Эфира означает, что участники блокируют ETH в сети для поддержки работы и безопасности блокчейна, получая в качестве вознаграждения новоиспеченные ETH, что похоже на традиционные финансовые срочные вклады, но реализовано на основе блокчейн-технологий.

Когда начнет торговаться новый траст BlackRock?

В настоящее время завершена только регистрация траста, еще не подана заявка на листинг в SEC, конкретный график торгов зависит от процесса регуляторного одобрения и рыночных условий, в отрасли ожидается, что на официальное запуск может потребоваться от 6 до 12 месяцев.

Что такое отличие между заステкать ETF и обычным криптовалютным ETF?

застейкать ETF, помимо отслеживания цен на базовые активы, также получает дополнительный доход от застейка, участвуя в валидации сети, но в то же время несет дополнительные риски, такие как операционные риски узлов и штрафы, структура доходов становится более сложной.

Какие основные риски инвестирования в застыкать ETF?

Включая риски ценовых колебаний, риски сетевых технологий, риски операций валидаторов, риски регулирующей политики и риски ликвидности, инвесторы должны полностью оценить свою способность переносить риски.

Может ли человек напрямую участвовать в застейкании Эфира?

Можно, но требуется минимум 32 ETH и специализированные знания по управлению узлами, участие через ETF значительно снижает технический порог и финансовые требования, что более подходит для обычных инвесторов.