«Первая акция отечественного GPU» — сооснователь Moore Threads обвинён в «эмиссии токенов ради сбора средств», отказался вернуть 1500 биткоинов долга

Компания Moore Threads, известная как «китайская Nvidia», вышла на биржу STAR Market 5 декабря в статусе «первой отечественной акции GPU», и её общая рыночная капитализация сразу после открытия превысила 300 млрд юаней. Однако сооснователь Moore Threads и ректор Института Мура Ли Фэн оказался в центре скандала из-за своих спорных дел в криптовалютной сфере: в 2017 году он выпустил «Малегобит», собрал 5 000 ETH и вскоре скрылся, сменив название проекта; в 2018 году его публично обвинили в отказе вернуть заем в 1 500 биткоинов.

Феноменальный рост Moore Threads на STAR Market

Moore Threads дебютировала на STAR Market 5 декабря с ценой открытия 650 юаней за акцию, что на 468,78% выше цены размещения 114,28 юаней — рекордное повышение для открытий на данной площадке. Общая рыночная стоимость компании, которую называют «китайской Nvidia», мгновенно превысила 300 млрд юаней, сделав её самой яркой звездой рынка A-акций. Инвестор, получивший одну лотерею (500 акций), чисто заработал свыше 267 000 юаней, что делает акцию одной из самых прибыльных IPO этого года.

Институциональные инвесторы также получили огромную прибыль. E Fund Management, как крупный стратегический инвестор, заработал на бумаге почти 1,9 млрд юаней. Ранние инвесторы Tencent и ByteDance получили доход более чем в 35 раз, а самый ранний инвестор — Peixian Qianyao — зафиксировал доходность в 6 200 раз, что стало рекордом в истории китайского венчурного инвестирования. Этот «эффект богатства» быстро привлек внимание рынка: Moore Threads рассматривается как ведущая компания национализации полупроводников в Китае.

Компания основана в октябре 2020 года бывшим топ-менеджером Nvidia China Чжан Цзяньчжуном и специализируется на разработке отечественных GPU. Ключевые продукты компании — серии чипов MTT S80, MTT S60 и другие, применяемые в ИИ-обучении, инференсе, облачных играх и дата-центрах. На фоне ограничений экспорта со стороны США, из-за которых Nvidia не может продавать в Китай топовые GPU, Moore Threads считается ключевым игроком, заполняющим нишу отечественных GPU.

Однако на фоне этого капитального праздника начали всплывать темные страницы прошлого сооснователя Ли Фэна в криптовалютной сфере. Сейчас он — ректор Института Мура и отвечает за образовательные и экосистемные проекты компании. Но его опыт в криптовалюте 2017–2018 годов стал самой большой точкой споров после выхода Moore Threads на биржу.

Афера с Малегобит: перформанс под видом сбора средств

В 2017 году Ли Фэн совместно с криптовалютными авторитетами Ли Сяолай и Сюэ Манцзы запустил проект «Малегобит» (MGD) под лозунгом «первое в истории человечества произведение современного перформанса на блокчейне» и через краудфандинг собрал 5 000 ETH. Уже само название проекта вызывало споры, так как «Малегобит» — провокационная игра слов.

Пять главных подозрительных моментов в проекте Малегобит

Абсурдное распределение токенов: планировалось зарезервировать 10% до 2100 года — столь долгий срок блокировки воспринимался как шутка

Фиктивные биографии команды: презентовали проект как созданный CEO, CTO, CFO, докторами наук, репатриантами и банкирами, но большинство персон были вымышленными

Молниеносный сбор средств: несмотря на споры, проект MGD за неделю собрал 5 000 ETH, что характеризует спекулятивную атмосферу на рынке

Принудительная смена названия и исчезновение: из-за «чувствительности» названия проект был переименован в «Альпака-коин MGD», после чего прекратил развитие

Отсутствие реального продукта: проект никогда не создавал реальных продуктов и был инструментом сбора средств

В 2017 году в Китае царила мания по ICO, и множество проектов собирали деньги через выпуск токенов, большинство из которых оказались мошенничеством. Малегобит под видом «перформанса» использовал влияние Ли Сяолая (на тот момент — «криптомиллиардер») и Сюэ Манцзы (известный ангел-инвестор) для привлечения инвесторов. Их публичная поддержка добавила проекту доверия.

Однако вскоре проект вызвал интерес регуляторов из-за названия. 4 сентября 2017 года Народный банк Китая и ещё шесть ведомств выпустили «Объявление о предотвращении рисков, связанных с ICO», полностью запрещая ICO. В этих условиях проект был переименован в «Альпака-коин MGD», но вскоре исчез. Судьба собранных 5 000 ETH (около 1,5 млн долларов на тот момент) осталась неизвестной, инвесторы потеряли все.

Долговой спор на 1 500 биткоинов: от 80 млн до 135 млн долларов

(Источник: X)

В июне 2018 года основатель крупной CEX по имени Star публично обвинил Ли Фэна в том, что тот взял у него в долг 1 500 биткоинов (на тот момент примерно 80 млн юаней) и отказался возвращать, а затем пропал. Он опубликовал договор займа и видеозаписи, а также объявил о подаче иска в судах Китая и США с просьбой о замораживании активов. В середине 2018 года стоимость 1 500 BTC составляла около 10 млн долларов, а сейчас — уже 135 млн, что в 13 раз больше.

Согласно опубликованному соглашению, при гарантии Ху Чжибиня Star и Ли Фэн перезаключили договор займа. «Соглашение о займе биткоинов» впервые было подписано 17 декабря 2014 года, срок истекал 16 декабря 2016 года, но из-за личных причин Ли Фэна была произведена пролонгация до 31 декабря 2017 года. Таким образом, биткоины находились у Ли Фэна более трёх лет.

В групповом чате Ли Фэн заявил, что заем был вложением Star в проект MGD, а после срыва запуска тот захотел вернуть деньги. Однако подобная защита вызывает вопросы: если это была инвестиция, а не заем, зачем тогда подписывать официальный «договор займа биткоинов»? Почему в соглашении четко указаны сроки и обязательства по возврату? Стороны имеют разные позиции, но с точки зрения документов претензии Star выглядят более обоснованно.

Масштаб долга рос вместе с ростом цены биткоина. В 2014 году, когда соглашение было впервые подписано, 1 500 BTC стоили около 600 000 долларов. В 2017 году при пролонгации — около 1,5 млн долларов. В 2018 году, при публичных обвинениях Star, стоимость составляла 10 млн долларов. К декабрю 2025 года, когда курс биткоина превысил 90 000 долларов, 1 500 BTC стали стоить 135 млн долларов. Если суды в итоге обяжут Ли Фэна вернуть долг, это станет крупнейшим частным долговым делом в истории китайской криптовалютной индустрии.

Репутационные риски для Moore Threads

Влияние криптовалютного прошлого Ли Фэна на Moore Threads пока не проявилось в полной мере, но уже стало предметом оживленных обсуждений в соцсетях. Инвесторы задаются вопросом: как человек с таким прошлым — участием в мошеннических ICO и уклонением от возврата долгов — может быть сооснователем «первой отечественной GPU-компании» и ректором Института Мура? Не скажется ли это на репутации и долгосрочных перспективах компании?

С юридической точки зрения, по долговому спору Ли Фэна пока нет окончательного судебного решения. Если Star выиграет иски в Китае и США, Ли Фэну грозит огромная компенсация. Долг в 135 млн долларов может уничтожить его личные финансы, а также привести к аресту или принудительной продаже его доли в Moore Threads. Это окажет негативное влияние на стабильность компании.

С точки зрения корпоративного управления, был ли полностью раскрыт прошлый опыт Ли Фэна в ходе due diligence до выхода Moore Threads на биржу? На STAR Market требования к раскрытию информации крайне строги; если компания намеренно утаила эти факты, ей грозят регуляторные санкции. Инвесторы имеют право знать полную биографию ключевых членов руководства, включая любые события, способные повлиять на репутацию компании.

С точки зрения отраслевой конкуренции, рынок отечественных GPU крайне конкурентен: помимо Moore Threads, есть такие сильные игроки, как Biren Technology, Iluvatar CoreX и другие. Любые негативные новости могут быть использованы конкурентами против компании, подорвать доверие клиентов и уменьшить рыночную долю. В полупроводниковой отрасли, где доверие играет ключевую роль, репутационные потери могут привести к потере заказов и уходу партнеров.