Прогноз Grayscale на 2026 год: регуляторная власть подавляет квантовую угрозу, закон США может стать «фиксированной звездой» на крипторынке

全球顶尖加密资产管理公司 Grayscale 于近日发布了其 2026 年加密货币市场展望报告，为即将到来的新周期划定了清晰的投资主题与风险优先级。报告核心结论明确而有力：相比尚属远虑的量子计算威胁，明确的监管框架，尤其是美国两党有望在 2026 年通过的加密市场结构法案，将成为塑造未来一年市场的决定性力量。

Grayscale 分析师预测，该法案将把传统金融市场的注册、披露、资产分类及内幕交易防护等规则引入加密领域，为机构大举入场铺平道路。一旦成真，这可能标志着加密市场从零售投机驱动，正式迈入以机构主导流动性和链上直接交互为特征的“制度化时代”早期阶段。这份由管理着超 180 亿美元 比特币与以太坊现货 ETF 资产的巨头发布的报告，无疑为投资者理解下一轮市场驱动逻辑提供了权威的路线图。

Grayscale 的2026年核心预判：监管确定性将取代叙事炒作

当市场还在为下一个热点叙事而焦虑时，顶尖的资产管理公司已经开始用更具确定性的框架来扫描未来。Grayscale 在其最新的年度展望报告中，为投资者梳理出一个清晰的优先级序列：在影响 2026 年加密市场的诸多变量中，来自华盛顿的监管政策进展，其重要性将远远超过目前被媒体热炒的量子计算安全威胁。这份判断并非凭空而来，它植根于一个简单的观察：行业经历了数年的野蛮生长与监管拉锯后，一套清晰、可预测的规则已成为驱动万亿美元级别传统资本进入该领域的最后、也是最重要的一块拼图。

Grayscale 的分析师团队在报告中做出了一个颇为大胆的具体预测：一项美国两党加密市场结构法案有望在 2026 年成为法律。尽管法案最终文本的关键细节仍在谈判中，但立法的整体方向已经明朗。国会两党的共识正指向为加密货币建立一个类似于传统资本市场的规则手册，其核心可能涵盖项目注册与信息披露要求、数字资产的清晰分类（哪些是证券，哪些是商品），以及针对内部人士的交易行为护栏。这种“纳入监管框架”而非“一味禁止”的思路转变，标志着美国立法层面对加密资产作为一种合法资产类别的实质性接纳。

这一潜在的政策转变将带来极其现实的后果。对于仍对合规性心存疑虑的银行、对冲基金和保险公司而言，明确的法律边界将极大缓解它们的担忧，使其更愿意将比特币和以太坊等数字资产纳入资产负债表。更重要的是，法律确定性的增强会直接鼓励大型机构跳过复杂的中间环节，直接与区块链进行交互和交易。Grayscale 在报告中强调，这些变化一旦发生，将不仅仅是资金流入量的增加，更代表着整个加密市场运作范式的根本性转变——从以散户情绪和 meme 叙事驱动的“狂野西部”，过渡到一个由专业机构、长期资本和可审计的链上活动所定义的更为成熟的市场阶段。

量子计算威胁：为何被界定为“远虑”而非“近忧”？

与对监管进展的积极预期形成鲜明对比的，是 Grayscale 对另一市场热点话题——量子计算威胁的冷静乃至审慎的评估。报告承认，从纯理论层面看，量子计算的威胁是真实存在的：足够强大的量子计算机理论上可以破解当前区块链广泛使用的椭圆曲线加密算法，通过公钥逆向推导出私钥，从而可能伪造交易签名、窃取资产。这无疑触及了加密货币安全性的根基。然而，Grayscale 的分析师们认为，这一风险在 2026 年的时间框架内被市场过度渲染了，它更可能成为吸引眼球的头条话题，而非实质性影响资产价格的驱动因素。

判断的核心依据在于当前量子计算技术的发展阶段与实际能力。根据行业公开信息，目前最先进的量子计算机，如 IBM 在 2025 年 10 月公布的成果，仍处于百量子比特级别的范畴。尽管研究人员在操控和纠缠更多量子比特方面取得了显著进展，但距离实现能够威胁比特币或以太坊加密体系的“密码学级别”的量子计算机，仍有极其漫长的道路要走。这中间需要克服的，不仅是量子比特数量的指数级增长，更是量子纠错、相干时间维持等一系列工程与物理学的巨大挑战。因此，在可预见的未来几年内，区块链网络面临的来自传统黑客攻击、协议漏洞或中心化托管风险的安全挑战，其紧迫性仍远高于量子计算。

但这绝不意味着 Grayscale 认为行业可以高枕无忧。报告给出了一个富有建设性的长期视角：从长远看，包括比特币和以太坊在内的大部分区块链，乃至整个依赖现行加密标准的数字经济社会，最终都需要升级到能够抵御量子计算攻击的后量子密码学标准。Grayscale 提醒，市场最终会根据不同区块链项目为应对这一“量子挑战”所做的技术准备程度来评估其长期价值。然而，这一评估过程是渐进的，并且几乎肯定不会成为 2026 年市场定价的核心矛盾。将远期的、尚未成型的技术威胁，与近在眼前的、即将重塑资金流向的监管变革相提并论，在 Grayscale 看来，可能是一种战略误判。

Grayscale отчет ключевые данные и фоновая информация

Grayscale собственные показатели и позиции:

• Размер активов под управлением по биткоин-спотовому ETF: около 184 млрд долларов
• Размер активов под управлением по эфириум-спотовому ETF: около 47.4 млрд долларов
• Общий объем активов под управлением (AUM): занимает ведущие позиции среди мировых крипто-управляющих компаний

Обзор рынка спотовых ETF в США (на момент отчета):

• Общая стоимость держаний по биткоин-спотовому ETF: около 1 130 млрд долларов
• Общая стоимость держаний по эфириум-спотовому ETF: около 170 млрд долларов
• Общая стоимость держаний по другим спотовым ETF, таким как XRP: около 12.4 млрд долларов

Макроэкономические данные 2025 года:

• Общий привлеченный капитал в ETF с 2024 года: около 870 млрд долларов
• Месячный объем торгов на рынке бессрочных контрактов: превысил 1 трлн долларов

Перед рассветом эпохи институционализации: как регулирование может изменить ликвидность и участие на рынке

Самая вдохновляющая часть отчета — это его описание возможных структурных изменений рынка после внедрения регулирования. Текущая ликвидность крипторынка во многом остается «розничной», проявляясь в резких эмоциональных реакциях на новости, гонке за мем-койнами с высокой волатильностью и быстром перераспределении средств между горячими активами. Такая ликвидность активна, но зачастую нестабильна и трудно предсказуема. Grayscale прогнозирует, что комплексное регулирование постепенно введет более сбалансированную и стабильную институциональную ликвидность.

Механизм этого перехода многоуровневый. Во-первых, четкие правила соответствия откроют доступ к огромным «залежам капитала» из традиционных финансовых систем. Эти капиталы — пенсионные фонды, благотворительные организации, семейные офисы и корпоративные казначейства — принимают инвестиционные решения в рамках строгих внутренних правил и доверительных обязанностей. Набор правил, признанных SEC или CFTC, станет ключом к открытию этих ворот. Во-вторых, регулирование стимулирует создание новых финансовых продуктов и инфраструктуры, более подходящих для институциональных участников: сложных деривативов, регулируемых решений по хранению активов и платформ для торговли на институциональном уровне. Эти инструменты снизят барьеры входа и операционные риски для крупных игроков.

Глубже — в прикладном плане — повышение ясности законодательства может стимулировать регуляторных участников «прямо взаимодействовать с блокчейном». Это кажется техническим, но имеет важное значение. Это означает, что организации смогут не только косвенно инвестировать через продукты вроде GBTC или IBIT, но и напрямую использовать смарт-контракты для финансирования, торговли реальными активами или участия в децентрализованных финансовых протоколах. Такой углубленный уровень участия позволит институциональным средствам глубже интегрироваться в цепочку создания стоимости криптоэкономики, а не оставаться лишь пассивными спекулянтами. В итоге, рынок с активным участием институтов, четкими правилами и разнообразными продуктами может со временем перейти от «американских горок» к более здоровому и устойчивому росту.

За пределами регулирования и квантовых угроз: другие ключевые темы инвестирования в отчете Grayscale

Хотя регулирование и квантовые вычисления — это наиболее яркие контрасты в отчете Grayscale, он также раскрывает другие важные тренды, заслуживающие внимания в 2026 году. Эти темы формируют образ многообразного, усложняющегося рынка, тесно связанного с макроэкономическими факторами.

Первая — это рост спроса на криптовалюты, обусловленный риском девальвации доллара. Аналитики отмечают, что высокий уровень глобального государственного долга, продолжающаяся инфляция и геополитическая напряженность подрывают доверие к основным валютам (особенно доллару). Этот «риск девальвации» стимулирует инвесторов рассматривать криптовалюты, особенно биткоин (часто сравниваемый с «цифровым золотом»), как суверенный, неконтролируемый инструмент сохранения стоимости. Ожидается, что эта макроэкономическая динамика будет усиливать ценовой рост криптоактивов, помогая им достигать новых исторических максимумов. Даже в эпоху институционализации, криптовалюты как средство хеджирования рисков традиционной финансовой системы сохранят свой «убежищный» статус, а с ростом массового признания — укрепятся.

Вторая — это создание нормативной базы для стейблкоинов, которая, по прогнозам, в 2026 году будет развиваться в связке с возможным принятием более широкого законопроекта о структуре рынка. Регулируемый, прозрачный рынок стейблкоинов — это ключевой мост между традиционной финансовой системой и DeFi, а также основа для масштабных цепочных расчетов и платежей. Его развитие напрямую расширит масштаб криптоэкономики.

Наконец, в отчете кратко упоминаются «цифровой казначейский фонд» и развитие ETF с более широким набором активов. Хотя Grayscale считает, что DAT-модель в краткосрочной перспективе не создаст системных рисков, она продолжает исследовать новые подходы к управлению корпоративными балансами. В области ETF, после биткоина и эфириума, ожидается появление новых категорий криптоактивов, привлекающих традиционные инвестиции через регулируемые платформы, что даст дополнительный импульс рынку. Эти темы показывают, что 2026 год — это рынок с множеством движущих сил, и никакая одна история не сможет полностью его охватить.

Руководство для инвесторов: как адаптировать мышление и стратегии в условиях перемен

Глядя на картину 2026 года, которую рисует отчет Grayscale, как долгосрочные держатели, так и активные трейдеры должны пересмотреть свои подходы и стратегии. В первую очередь — понять и принять, что драйверы рынка меняются. Прошлые циклы, движимые технологическими прорывами (DeFi, NFT) или мем-культурой, уступают место рынкам, управляемым политической предсказуемостью, институциональными потоками и макроэкономическими факторами.

Это требует пересмотра фокуса исследований. Помимо анализа on-chain данных, разработки протоколов и активности сообществ, необходимо следить за законодательством в ключевых юрисдикциях (например, слушаниями и законопроектами в Конгрессе США), заявлениями регуляторов и действиями крупных финансовых институтов (Морган Стэнли, Фидия). Эти «внешние шумы» в будущем году могут стать «ключевыми сигналами» для оценки трендов.

На уровне активов, отчет намекает на два параллельных направления. Первое — «активы, выигрывающие от институционализации», такие как биткоин и эфир, которые благодаря своей ликвидности, статусу и ясной правовой базе, могут первыми привлечь крупные инвестиции. Второе — «активы новой парадигмы», связанные с развитием регулируемых RWA, DeFi и инфраструктурных токенов, отвечающих требованиям регуляторов. Инвесторам важно балансировать между этими направлениями, исходя из своих рисковых предпочтений.

В целом, этот отчет — как навигационная карта: он ясно показывает, что ветер перемен дует в сторону «правил и капитала», а не только «технологий». Игнорировать эти перемены — значит потерять ориентацию в следующем плавании; понимание и адаптация — шанс более уверенно достигнуть новых горизонтов. В 2026 году крипторынок, вероятно, докажет всему миру, что он уже не просто «бунтарь» финансовой системы, а ее неотъемлемая и динамично развивающаяся часть.