Berachain กำลังเผชิญกับแรงกดดันเนื่องจากข้อกำหนดการคืนเงินที่หายากสำหรับ Nova Digital ทำให้เกิดความกังวลและนำไปสู่การมุ่งเน้นใหม่ที่สิทธิของนักลงทุน.
โทเค็น BERA ถูกซื้อขายต่ำกว่าระดับเข้าซื้ออย่างมาก และสิ่งนี้ก็ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยุติธรรมและโครงสร้างของเงื่อนไข Series B.
การไหลออกจากเครือข่ายและการหยุดดำเนินการเพิ่มความตึงเครียดเมื่อผู้ลงทุนติดตามการขาดทุนและติดตามผลกระทบจากกฎการระดมทุนที่ผิดปกติ.
ผู้ร่วมก่อตั้งที่ไม่เปิดเผยชื่อของ Berachain, Smokey the Bera, ได้ท้าทายการรายงานใหม่ที่เปิดเผยสิทธิในการคืนเงินจำนวน $25 ล้านดอลลาร์ที่มอบให้กับกองทุน Nova Digital ของ Brevan Howard ในระหว่างรอบ Series B ของโครงการ การเปิดเผยนี้ได้เพิ่มแรงกดดันให้กับเครือข่าย layer-1 เนื่องจากโทเค็น BERA ค้าขายอยู่ที่ 1.02 ดอลลาร์ ราคานี้ต่ำกว่าจุดเข้า $3 ของ Nova Digital เกือบสองในสาม.
เอกสารแสดงให้เห็นว่ากองทุนได้ทำการรักษาตัวเลือกการคืนเงินหลังการเปิดตัวซึ่งมีผลจนถึงวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2026 ข้อกำหนดนี้เริ่มมีผลหลังจากที่ Berachain สร้างโทเค็นของตนในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2025 ทนายความที่คุ้นเคยกับการระดมทุนโทเค็นกล่าวว่าข้อกำหนดดังกล่าวเกิดขึ้นได้ยากในข้อตกลงเกี่ยวกับคริปโต พวกเขาชี้ให้เห็นว่าการมีสิทธิ์คืนเงินมักจะเริ่มขึ้นก็ต่อเมื่อโทเค็นไม่สามารถเปิดตัวได้
โครงสร้างการคืนเงินก่อให้เกิดปัญหาความเป็นธรรมและความโปร่งใส
Nova Digital ต้องการฝาก $5 ล้าน ลงในกระเป๋าเงิน Berachain ภายใน 30 วันหลังจากการเปิดตัวเพื่อเปิดใช้งานตัวเลือกนี้ โครงสร้างนี้ช่วยลดความเสี่ยงด้านลบสำหรับกองทุนและรักษาสิ่งที่ได้เปรียบไว้ การตั้งค่านี้แตกต่างจากการลงทุนแบบร่วมทุนทั่วไป ซึ่งเงินทุนมักจะยังคงมีความเสี่ยง.
ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกล่าวว่าพวกเขาไม่เคยเห็นสิทธิ์คืนเงินหลังการเปิดตัวในรอบที่คล้ายกัน นักลงทุน Series B สองรายระบุว่าพวกเขาไม่ทราบว่ามีผู้เข้าร่วมคนอื่นที่ได้รับการคุ้มครองพิเศษ นักวิเคราะห์ทางกฎหมายชี้ให้เห็นว่าข้อกำหนดดังกล่าวมักกระตุ้นให้เกิดข้อกำหนด Most Favored Nation ข้อกำหนดเหล่านี้ช่วยให้ผู้ลงทุนในช่วงแรกได้รับเงื่อนไขเดียวกันกับที่เสนอให้กับผู้เข้าร่วมในภายหลัง.
แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับรอบการระดมทุนกล่าวว่า ข้อตกลงนี้อาจขัดแย้งกับสิทธิ MFN ที่ถือโดยนักลงทุนอีกอย่างน้อยหนึ่งราย รายงานนี้ได้ทำให้เกิดการถกเถียงใหม่เกี่ยวกับความโปร่งใสในกระบวนการระดมทุนของ Berachain.
มูลนิธิตอบสนองเมื่อผู้ลงทุนติดตามการขาดทุน
มูลนิธิของ Berachain ได้ปกป้องข้อตกลงและระบุว่า Nova Digital ยังคงเป็นผู้ถือโทเค็นรายใหญ่ มูลนิธิกล่าวว่า Nova ต้องการการคุ้มครองเนื่องจากข้อกังวลที่เกี่ยวข้องกับกฎการลงทุนแบบมีสภาพคล่อง นอกจากนี้ยังยืนกรานว่าผู้ซื้อใน Series B ทุกคนใช้เอกสารเดียวกัน มันปฏิเสธข้อเรียกร้องที่ว่านักลงทุนคนอื่น ๆ ถือข้อกำหนด MFN.
มูลนิธิกล่าวว่า Smokey ซื้อ BERA ของเหลวในปีนี้และบันทึกการขาดทุนในกระดาษหลักล้าน Framework Ventures ก็เผชิญกับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทถือ BERA มากกว่า 21 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2025 โทเค็นเหล่านั้นมีต้นทุน 72.4 ล้านเหรียญสหรัฐ มูลค่าของพวกมันลดลงกว่า $50 ล้านในราคาปัจจุบัน.
เครือข่ายเผชิญแรงกดดันทางเทคนิคและข้อเสนอใหม่จากกระทรวงการคลัง
เครือข่ายมีการไหลออกสุทธิ $367 ล้านในปี 2025 เนื่องจากผู้ใช้ย้ายสภาพคล่องไปยังเครือข่ายอื่น ผู้ตรวจสอบหยุดเครือข่ายในวันที่ 3 พฤศจิกายน หลังจากที่ปัญหาของโปรโตคอล Balancer ทำให้มีความเสี่ยงถึง 12.8 ล้านดอลลาร์ การดำเนินการเริ่มต้นขึ้นอีกครั้งภายในหนึ่งวันหลังจากที่แฮกเกอร์ใจดีช่วยกู้เงินคืนได้.
ในเดือนตุลาคม Greenlane Holdings ได้ประกาศแผนการซื้อ BERA มูลค่า $110 ล้านเพื่อสร้างคลังสินทรัพย์ดิจิทัล บริษัทคริปโตชั้นนำหลายแห่งสนับสนุนความพยายามนี้ ในขณะเดียวกัน Nova Digital กำลังแยกตัวจาก Brevan Howard และจะดำเนินการเป็นอิสระ
