ผู้เขียน: Trend Research
ตั้งแต่ตลาดร่วงลงในปี 1011 ตลาดคริปโตเคอเรนซีโดยรวมเงียบเหงา โบรกเกอร์และนักลงทุนขาดทุนอย่างหนัก การฟื้นตัวของเงินทุนและอารมณ์ต้องใช้เวลา
แต่ตลาดคริปโตเคอเรนซีไม่มีขาดแคลนความผันผวนและโอกาส เรายังคงมองในแง่ดีต่อแนวโน้มในอนาคต
เพราะแนวโน้มที่สินทรัพย์คริปโตและการเงินแบบดั้งเดิมผสมผสานกันเป็นรูปแบบธุรกิจใหม่ไม่ได้เปลี่ยนแปลง กลับเร่งสะสมรั้วป้องกันในช่วงตลาดซบเซาอย่างรวดเร็ว
1. การเสริมสร้างความเห็นร่วมของวอลล์สตรีท
3 ธันวาคม ประธาน SEC สหรัฐอเมริกา Paul Atkins ให้สัมภาษณ์กับ FOX ในตลาดนิวยอร์กว่า: “ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ตลาดการเงินของสหรัฐอาจย้ายไปบนเชน”
Atkins กล่าวว่า:
- ข้อได้เปรียบหลักของการ tokenization คือ หากสินทรัพย์อยู่บนบล็อกเชน โครงสร้างความเป็นเจ้าของและคุณสมบัติของสินทรัพย์จะโปร่งใสอย่างสูง ขณะนี้บริษัทจดทะเบียนมักไม่ทราบว่าผู้ถือหุ้นเป็นใคร อยู่ที่ไหน และหุ้นอยู่ที่ไหน
- การ tokenization ยังสามารถทำให้เกิดการชำระเงินแบบ “T+0” แทนรอบการชำระเงิน “T+1” ปัจจุบัน กลไกการส่งมอบและชำระเงินบนเชน (DVP) / การรับและชำระเงิน (RVP) ช่วยลดความเสี่ยงของตลาดและเพิ่มความโปร่งใส ขณะที่ความแตกต่างของเวลาระหว่างการชำระเงิน การชำระบัญชี และการส่งมอบเงินทุนเป็นหนึ่งในแหล่งความเสี่ยงเชิงระบบ
- เชื่อว่าการ tokenization เป็นแนวโน้มที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของบริการทางการเงิน ธนาคารและโบรกเกอร์หลักได้ก้าวไปในทิศทางนี้แล้ว โลกอาจใช้เวลาไม่ถึง 10 ปี… อาจเป็นเพียงไม่กี่ปีเท่านั้นที่จะกลายเป็นความจริง เรากำลังรับเทคโนโลยีใหม่อย่างกระตือรือร้น เพื่อให้สหรัฐยังคงเป็นผู้นำในด้านคริปโตเคอเรนซีและสาขาอื่นๆ
ในความเป็นจริง วอลล์สตรีทและวอชิงตันได้สร้างเครือข่ายทุนคริปโตอย่างลึกซึ้งแล้ว เป็นการสร้างเรื่องเล่าใหม่: กลุ่มผู้นำทางการเมืองและเศรษฐกิจของสหรัฐ→ หนี้สหรัฐ (พันธบัตรรัฐบาล)→ สกุลเงินดิจิทัลเสถียร / บริษัทคลังเก็บคริปโต→ Ethereum + RWA + L2
จากภาพนี้จะเห็นว่าครอบครัวทรัมป์ โบรกเกอร์พันธบัตรดั้งเดิม กระทรวงการคลัง บริษัทเทคโนโลยี และบริษัทคริปโตเชื่อมต่อกันอย่างซับซ้อน โดยเส้นเชื่อมวงรีสีเขียวกลายเป็นแกนหลัก:
** (1) สกุลเงินดิจิทัลเสถียร (USDT, USDC, WLD และสินทรัพย์ดอลลาร์อื่นๆ ที่อยู่เบื้องหลัง) **
สินทรัพย์สำรองหลักคือพันธบัตรสหรัฐระยะสั้น + เงินฝากธนาคาร ผ่านโบรกเกอร์เช่น Cantor
** (2) พันธบัตรสหรัฐ**
ออกและบริหารโดย Treasury / Bessent
ใช้สำหรับสร้างฐานดอกเบี้ยต่ำ เช่น Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs
เป็นสินทรัพย์ที่สกุลเงินดิจิทัลเสถียร / บริษัทคลังเก็บคริปโตตามล่าเพื่อผลตอบแทน
** (3) RWA**
จากพันธบัตรสหรัฐ, สินเชื่อบ้าน, บัญชีลูกหนี้ ไปจนถึงการเงินที่อยู่อาศัย
ทำ tokenization ผ่าน Ethereum L1 / L2 protocols
(4) สิทธิ์ใน ETH & ETH L2
Ethereum เป็นเชนหลักที่รองรับ RWA, สกุลเงินดิจิทัลเสถียร, DeFi, AI-DeFi
สิทธิ์ในหุ้น/โทเค็น L2 เป็นสิทธิ์ในปริมาณการทำธุรกรรมในอนาคตและกระแสเงินสดค่าธรรมเนียม
เส้นเชื่อมนี้แสดงให้เห็นว่า:
เครดิตดอลลาร์→ พันธบัตรสหรัฐ→ สำรองสกุลเงินดิจิทัลเสถียร→ สัญญา RWA / คลังเก็บคริปโตต่างๆ→ สะสมใน ETH / L2 ในที่สุด
จาก TVL ของ RWA เมื่อเทียบกับบล็อกเชนอื่นๆ ที่ร่วงลงในปี 1011 ETH เป็นบล็อกเชนเดียวที่ฟื้นตัวและขึ้นราคาด้วยความรวดเร็ว ปัจจุบัน TVL อยู่ที่ 124 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 64.5% ของมูลค่ารวมของคริปโต
2. การสำรวจคุณค่าของ Ethereum
อัปเกรด Fusaka ของ Ethereum เมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้สร้างความตื่นเต้นในตลาดมากนัก แต่จากมุมมองของโครงสร้างเครือข่ายและโมเดลเศรษฐกิจ มันเป็น “เหตุการณ์สำคัญ” Fusaka ไม่ใช่แค่การขยายขนาดผ่าน PeerDAS และ EIP อื่นๆ แต่พยายามแก้ปัญหาการขาดการจับคุณค่าของ Ethereum Mainnet ที่เกิดขึ้นตั้งแต่การพัฒนา L2
ผ่าน EIP-7918 ETH จะนำค่า base fee ของ blob เข้าสู่ “ราคาพื้นฐานแบบไดนามิก” โดยผูกขีดล่างกับ base fee ของ L1 execution layer ซึ่งกำหนดให้ blob ต้องจ่ายค่าธรรมเนียม DA อย่างน้อยประมาณ 1/16 ของ base fee ของ L1 ซึ่งหมายความว่า Rollup ไม่สามารถใช้ต้นทุนเกือบเป็นศูนย์ในการครอบครองราคาต่อเนื่องในระยะยาวได้อีกต่อไป
การอัปเกรด Ethereum ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ “การเผา” มีสามครั้ง:
(1) London(Single Dimension): เผาเฉพาะ execution layer เริ่มต้น ETH ถูกเผาเนื่องจากการใช้งานของ L1 เพิ่มขึ้น
(2) Dencun (สองมิติ + ตลาด blob แยก): เผา execution layer + blob การเขียนข้อมูลลง blob ก็จะเผา ETH ด้วย แต่ในช่วงความต้องการต่ำ ส่วน blob เกือบเป็นศูนย์
(3) Fusaka (สองมิติ + เชื่อม L1): ต้องใช้ L2 (blob) จ่ายค่าธรรมเนียมตามอัตราส่วนคงที่ของ base fee ของ L1 แล้วเผา ETH กิจกรรม L2 ถูกสะท้อนเป็นการเผา ETH อย่างเสถียรยิ่งขึ้น
ปัจจุบัน ค่าธรรมเนียม blob ในวันที่ 11 ธันวาคม 1 ชั่วโมงสูงถึง 5696.3 พันล้านเท่าของก่อนอัปเกรด Fusaka เผา ETH วันละ 1527 โหนด ETH ค่าธรรมเนียม blob เป็นส่วนที่มีสัดส่วนการเผาสูงสุดถึง 98% เมื่อ ETH L2 เริ่มมีความเคลื่อนไหวมากขึ้น การอัปเกรดนี้อาจทำให้ ETH กลับสู่ภาวะเงินฝืดอีกครั้ง
3. แนวโน้มเทคนิคของ Ethereum แข็งแกร่งขึ้น
ในช่วงร่วงลงของปี 1011 สัญญาฟิวเจอร์ส ETH ที่ใช้เลเวอเรจถูกล้างออกอย่างเต็มที่ สุดท้ายก็ล้างเลเวอเรจในตลาด spot พร้อมกัน หลายคนที่เชื่อใน ETH ก็ลดการถือครองหนีออกไป จากข้อมูล Coinbase การใช้เลเวอเรจในวงการคริปโตลดลงเหลือระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ 4%
ในบรรดา short ETH ในอดีต ส่วนใหญ่เป็นการเทรดแบบ Long BTC / Short ETH ซึ่งในช่วงขาลงที่ผ่านมา มักทำผลงานได้ดี แต่ครั้งนี้เกิดเหตุการณ์ไม่คาดคิด อัตราส่วน ETH/BTC ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนยังคงอยู่ในแนวราบ
ปัจจุบัน ETH มีปริมาณในตลาดประมาณ 13 ล้านโหนด คิดเป็นประมาณ 10% ของปริมาณรวม อยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ เมื่อการเทรดแบบ Long BTC / Short ETH เริ่มล้มเหลวตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ในช่วงที่ตลาดหวาดกลัวอย่างรุนแรง อาจเกิดโอกาส “บีบให้หนี” ได้ทีละน้อย
เมื่อเข้าสู่ปี 2025–2026 สัญญาณเชิงบวกจากนโยบายการเงินและการคลังของจีนและสหรัฐฯ:
สหรัฐฯ จะลดภาษี ลดดอกเบี้ย และผ่อนคลายกฎระเบียบคริปโตฯ อย่างจริงจัง ขณะที่จีนจะผ่อนคลายและรักษาเสถียรภาพทางการเงิน (ควบคุมความผันผวน)
ในสถานการณ์ที่คาดว่าทั้งสองประเทศจะผ่อนคลายและควบคุมความผันผวนของสินทรัพย์ ในช่วงเวลาที่หวาดกลัวอย่างสุดขีดและอารมณ์ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ETH ยังคงเป็นจุดเข้าซื้อที่ดีใน “โซนตี”
(เนื้อหาข้างต้นได้รับอนุญาตและคัดลอกจากพันธมิตร PANews, ลิงก์ต้นฉบับ | แหล่งที่มา: Cycle Trading)__**)
_
คำเตือน: บทความนี้ให้ข้อมูลตลาดเท่านั้น เนื้อหาและมุมมองทั้งหมดเป็นเพียงข้อมูลอ้างอิง ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ไม่ใช่มุมมองและจุดยืนของ Block ผู้ลงทุนควรตัดสินใจและทำธุรกรรมด้วยตนเอง ผู้เขียนและ Block จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายโดยตรงหรือโดยอ้อมจากการลงทุน
_
