ปีแห่งการหายไปของโทเค็นใหม่

ผู้เขียน: Shaunda Devens แหล่งที่มา: blockworks แปลโดย: ชานอูบา, จินสีเหอ

ในปี 2025 มูลค่าของโทเค็นใหม่ประสบกับการลดลงอย่างมาก โดยเฉพาะในด้านโครงสร้างพื้นฐานและเกมที่มีการลดลงอย่างชันที่สุด.

เมื่อใกล้สิ้นปี บทความนี้จะสรุปการไหลของเงินทุนในระยะปีที่ผ่านมา ก่อนอื่น ข้อมูลจากดัชนีแสดงให้เห็นว่า เงินทุนยังคงไหลเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านการเข้ารหัสที่มีขนาดใหญ่และได้รับการตรวจสอบโดยตลาด ในขณะที่ส่วนที่มีความเสี่ยงสูงยังคงปรับตัวลดลง ต่อไป เราจะทำการประเมินความสูญเสียของโทเค็นที่ออกใหม่ในปี 2025.

ผลการชี้วัด

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาบิตคอยน์คงที่เกือบจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง (เพิ่มขึ้น 0.3%) โดยแสดงผลการดำเนินงานที่ด้อยกว่าดัชนีอ้างอิงแบบดั้งเดิม — ดัชนีแนสแด็ก (เพิ่มขึ้น 1.7%) ทองคำ (เพิ่มขึ้น 1.1%) และดัชนี S&P 500 (เพิ่มขึ้น 0.9%) ก่อนและหลังวันที่ 18 ธันวาคม แนวโน้มการเบี่ยงเบนนี้ได้รุนแรงขึ้น: ส่วนใหญ่ของกลุ่มคริปโตถูกขายออกมาอย่างมาก ในขณะที่ตลาดหุ้นยังคงมีเสถียรภาพ สิ่งนี้บ่งบอกว่าการลดลงในครั้งนี้เป็นพฤติกรรมการหลบหลีกที่เฉพาะเจาะจงในอุตสาหกรรมคริปโต ไม่ใช่ผลของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง.

! sMRKh9wpoh2bXp0n589j2t6WbFQfCf5K38SmyqFe.png

กลุ่มการแลกเปลี่ยนแบบไม่มีศูนย์กลาง (DEX) (เพิ่มขึ้น 11%) นำหน้าดัชนีทั้งหมด ตามมาด้วยกลุ่มบริษัทขุดสกุลเงินดิจิทัล (เพิ่มขึ้น 9.5%) และกลุ่มหุ้นแนวคิดสกุลเงินดิจิทัลในปี 2025 (เพิ่มขึ้น 9.2%) การแสดงที่โดดเด่นของการแลกเปลี่ยนแบบไม่มีศูนย์กลางได้รับการขับเคลื่อนหลักโดย UNI ซึ่งมีราคาเพิ่มขึ้น 15.4% — ก่อนหน้านี้การลงคะแนนเสียงข้อเสนอในเครือข่ายของ UNI ผ่านไปแล้ว โดยมีการลงคะแนนเสียงสนับสนุน 69 ล้าน UNI (ถึง 40 ล้านเสียงที่จำเป็นตามกฎหมาย) กลุ่มบล็อกเชนสาธารณะ (L1) (ลดลง 2%) และกลุ่มโทเค็นของการแลกเปลี่ยน (ลดลง 2.2%) ขาดทุนเล็กน้อย.

! 4HJO1ScHuzOLYLeDGp5qsaDAMvCcxqXXUXSUVSGS.png

ภาคส่วนปัญญาประดิษฐ์มีผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุด (ลดลง 21%) ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจาก TAO (ลดลง 21%) การอ่อนตัวของ TAO อาจมาจากสองด้าน: หนึ่งคือการขายที่เกิดขึ้นหลังเหตุการณ์การลดครึ่งครั้งแรกของ Bittensor (ประมาณ 14 ธันวาคม) ซึ่งเป็นการขายที่เกิดจาก “ข่าวดีหมดไป” — การลดครึ่งครั้งนี้ทำให้ปริมาณการผลิตลดลงครึ่งหนึ่ง แต่ไม่ได้เปลี่ยนเป็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นในทันที; สองคือความรู้สึกการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วไปในภาคส่วนโทเค็นปัญญาประดิษฐ์ทั้งหมด.

ปัญหาผลตอบแทนลบของโทเค็นใหม่

สิ้นปีใกล้เข้ามา ควรให้ความสนใจอย่างยิ่งถึงผลการตลาดที่ย่ำแย่ที่สุดในปี 2025: โทเคนที่ออกใหม่ ในเวลาไม่นานมานี้โพสต์หนึ่งของ Ahboyash ได้ยืนยันความรู้สึกของหลายคนด้วยข้อมูลที่เฉพาะเจาะจง ในปี 2025 มีการออกโทเคนจำนวน 117 รายการ โดยผลตอบแทนส่วนใหญ่เป็นลบ มูลค่ากลางของโทเคนลดลงประมาณ 71% เมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่าแบบเจือจางเต็มที่ (FDV) เมื่อมีการเปิดตัว มีเพียง 17 จาก 117 โทเคน (15%) ที่ราคาซื้อขายสูงกว่ามูลค่าเปิดตัว และประมาณ 40% ของโทเคนมีการลดลงมากกว่า 80%.

! 56Nbu2eKjD4NQKp6My2FGn0RV1t3xrkYtGTVUFGF.png

การลดลงในครั้งนี้มีขอบเขตที่กว้างขวางและระดับความรุนแรงสูง: 100/117 สกุลเงินดิจิทัล (85%) อยู่ในสถานะต่ำกว่าราคาขายออก สัดส่วนการขาดทุนส่วนใหญ่จะอยู่ในช่วงการลดลง 50%-90% ซึ่งจำนวนสกุลเงินดิจิทัลในช่วงนี้มีสัดส่วนสูงสุด.

! j4YTX5Phv6ZPdc6KpoUHEFxAAlxNNqdbH6i9dtvs.png

ในสถานการณ์ที่รุนแรง 15 สกุลเงินดิจิทัลลดลงมากกว่า 90% รวมถึง Berachain (ลดลง 93%) Animecoin (ลดลง 94%) Bio Protocol (ลดลง 93%) ซึ่งเป็นโปรเจกต์ที่ได้รับความสนใจเป็นอย่างมาก

! xDSkllIj0aa8nfSMhQcC0m5OczoEtoorPHfpFId1.pngX

โดยรวมแล้ว มูลค่าที่ได้รับการเจือจางเต็มรูปแบบของกลุ่มโทเค็นใหม่เหล่านี้ได้ลดลงจาก 139 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่เปิดตัวสู่ 54 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าหลังจากตัดโครงการที่แทบจะไม่มีค่าออกไปแล้ว มูลค่าเจือจางเต็มรูปแบบที่ “ปรากฏ” ได้หายไปประมาณ 87 พันล้านดอลลาร์ (ลดลง 59%)

! wydWDkNrqeOzVI3FW0BM5bly5js1DVesXk934u3v.png

การกระจายผลตอบแทนที่ต่ำจริง ๆ มีอยู่ แต่มีความเข้มข้นสูง โทเค็นที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดมักจะอยู่ในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานและเกม โดย Syndicate (ลดลง 93.6%) และ Animecoin (ลดลง 93.6%) อยู่ในกลุ่มที่ล้าหลัง ขณะเดียวกัน ผู้ชนะที่มีผลการดำเนินงานโดดเด่นส่วนใหญ่มักจะเป็นโครงการระยะหลังที่ออกในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และมีมูลค่าเริ่มต้นที่ต่ำ รวมถึง Aster (เพิ่มขึ้น 745%) Yooldo Games (เพิ่มขึ้น 538%) และ Humanity (เพิ่มขึ้น 323%) .