สรุปโดยย่อ
- มูลค่าตลาด stablecoin พุ่งขึ้น 49% ในปี 2025 โดยแตะ $306 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นผลมาจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบและการยอมรับจากสถาบัน
- พระราชบัญญัติ GENIUS ที่ลงนามในเดือนกรกฎาคม ได้สร้างกรอบกฎระเบียบระดับรัฐบาลกลางแรกสำหรับ stablecoins ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งให้ความชัดเจนในตลาด
- ผู้ออก stablecoin รายใหญ่ รวมถึง Circle, Ripple และ Paxos ได้รับใบอนุญาตธนาคารชั่วคราวจาก OCC ซึ่งเป็นสัญญาณของการบูรณาการเข้าสู่กระแสหลักเพิ่มเติม
Stablecoins เพิ่งมีปีที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์
มูลค่าตลาด stablecoin รวมเติบโตขึ้น 49% ในปี 2025 จาก $205 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมเป็น $306 พันล้านดอลลาร์ในสิ้นเดือนพฤศจิกายน ตามข้อมูลจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์คริปโต DeFi Llama
การเติบโตของหมวด stablecoin ถูกผลักดันโดยปัจจัยที่แข็งแกร่งมาก ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ผู้ออก stablecoin ได้รับกรอบกฎระเบียบของสหรัฐฯ ความชัดเจนเพิ่มเติมและการเปิดตัว MiCA ในตลาดยุโรป รวมถึงการยอมรับจากสถาบันต่างๆ
Stablecoins คือโทเค็นดิจิทัลที่ออกแบบมาเพื่อรักษาอัตรา 1:1 กับสกุลเงิน fiat เช่น ดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร ผู้ออกจะถือเงิน fiat ไว้ในสำรองพร้อมสัญญาว่าโทเค็นสามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ตลอดเวลา สอง stablecoin ที่เก่าแก่และใช้งานอย่างแพร่หลายที่สุดคือ USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle ซึ่งมีอยู่ตั้งแต่ปี 2014 และ 2018 ตามลำดับ
แต่ก็ไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงเดือนกรกฎาคมปีนี้ที่ประธานาธิบดี Donald Trump ได้ลงนามในพระราชบัญญัติ Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act หรือ GENIUS Act ซึ่งถูกแนะนำโดย Senator Bill Haggerty (R-TN) ในเดือนพฤษภาคม ผ่านความเห็นชอบจากวุฒิสภาในเดือนมิถุนายน และลงนามในกฎหมายหนึ่งเดือนต่อมา
“การผ่านพระราชบัญญัติ GENIUS เป็นเรื่องสำคัญมาก ซึ่งสร้างกรอบกฎระเบียบระดับรัฐบาลกลางสำหรับ stablecoins ที่เราไม่เคยมีมาก่อน ดังนั้นผมคิดว่ามันให้ความชัดเจนแก่ตลาด หวังว่าจะสามารถแก้ไขความเสี่ยงบางส่วนของ stablecoins ได้บ้าง ผมคิดว่านี่เป็นก้าวสำคัญที่ก้าวไปข้างหน้า” Timothy Massad อดีตประธานคณะกรรมการการค้าสินค้าและอนุพันธ์ กล่าวกับ Decrypt
แม้ก่อนที่พระราชบัญญัติ GENIUS จะลงนาม การบูรณาการของ stablecoins เข้าสู่ระบบก็อยู่ในระหว่างดำเนินการอย่างเต็มที่แล้ว ผู้ประมวลผลการชำระเงิน Stripe เปิดเผยแผนสนับสนุน stablecoin rails ในเดือนพฤษภาคม โดยระบุว่าจะรองรับในกว่า 100 ประเทศ PayPal ขยายการสนับสนุน PYUSD ไปยังเครือข่าย Tron และ Avalanche ในเดือนกันยายนในขณะที่ stablecoin ของบริษัทก็มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ใน circulating
และ Circle ซึ่งเคยพยายามเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่าน SPAC ในปี 2022 ก็ได้เปิดตัว IPO ในที่สุด เมื่อ CRCL เริ่มซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งได้รับความนิยมอย่างมากจนหยุดการซื้อขายสามครั้งในช่วงชั่วโมงแรก โดยราคาของโทเค็นก็เพิ่มขึ้นมากกว่าทรiple ในช่วงเวลาสั้นๆ นี้
แต่ก็ไม่ใช่เรื่องราบรื่นสำหรับผู้ออก stablecoin ทุกราย ในเดือนพฤศจิกายน S&P Global Ratings ได้ปรับลดความเสถียรของ USDT ของ Tether เป็น “อ่อนแอ” โดยอ้างว่าการรวม Bitcoin เข้ากับสำรองทำให้เสี่ยงต่อความเสี่ยงที่สูงขึ้นหากราคาของ BTC ร่วงลง
Tether เคยเผชิญกับความกังวลเกี่ยวกับองค์ประกอบของสำรองที่สนับสนุน stablecoin ของตนมาก่อน ในปี 2021 เมื่อเสียงเตือนเกี่ยวกับการถือครอง commercial paper ซึ่งเป็นหนี้ระยะสั้นที่ไม่มีการค้ำประกันของบริษัท ในปลายปี 2022 ผู้ออกอ้างว่าสามารถกำจัด commercial paper ออกจากสำรองได้อย่างสมบูรณ์
ในเวลาเดียวกัน ผู้ออก stablecoin รายใหญ่หลายรายก็ได้รับการอนุมัติชั่วคราวสำหรับใบอนุญาตธนาคารแห่งชาติ โดยได้ยื่นขอใบอนุญาตจาก Office of the Comptroller of the Currency
Circle, Ripple, Paxos, BitGo และ Fidelity ซึ่งไม่ใช่ผู้ออก stablecoin แต่ก็ได้ทดสอบ stablecoin เมื่อเร็วๆ นี้ ล้วนได้รับการอนุมัติชั่วคราวสำหรับใบอนุญาตธนาคารจาก OCC
“ผู้เข้าใหม่ในภาคธนาคารของรัฐบาลกลางเป็นสิ่งดีสำหรับผู้บริโภค อุตสาหกรรมธนาคาร และเศรษฐกิจ” Jonathan V. Gould ผู้อำนวยการสำนักงานคณะกรรมการธนาคารแห่งชาติ กล่าวในแถลงการณ์ “พวกเขาเปิดโอกาสให้เข้าถึงผลิตภัณฑ์ บริการ และแหล่งเงินกู้ใหม่ๆ ให้กับผู้บริโภค และสร้างระบบธนาคารที่มีความหลากหลายและแข่งขันได้”
และยังมีกฎระเบียบเพิ่มเติมที่จะรองรับผู้ออก stablecoin ในเดือนธันวาคม คณะกรรมการ FDIC ชั่วคราว Travis Hill แจ้งต่อสมาชิกสภาว่า “ได้เริ่มดำเนินการร่างกฎเพื่อบังคับใช้พระราชบัญญัติ GENIUS” และคาดว่าจะเสนอกรอบการสมัคร “ภายในสิ้นเดือนนี้” และมาตรฐานความระมัดระวัง “ต้นปีหน้า”
