อ้างอิงรายงานทางการเงินที่ยังไม่ได้ตรวจสอบจาก Financial Times ของสหราชอาณาจักร Telegram ยักษ์ใหญ่ด้านการสื่อสารเข้ารหัส มีรายได้ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025 พุ่งสูงถึง 8.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยรายได้ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์มาจาก “ข้อตกลงเฉพาะ” ที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับคริปโตเคอเรนซีในระบบนิเวศ Toncoin ซึ่งเป็นสัญญาณว่าระโครงสร้างรายได้ของบริษัทกำลังถูกปรับเปลี่ยนอย่างลึกซึ้งโดยธุรกิจเข้ารหัส
อย่างไรก็ตาม รายได้ที่โดดเด่นนี้กลับซ่อนความลำบากใจไว้ด้วยการขาดทุนสุทธิ 222 ล้านดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากการลดมูลค่าของ Toncoin ที่ถือครองอยู่ ในเวลาเดียวกัน พันธบัตรบริษัทมูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ ถูกระงับไว้ที่คลังหลักทรัพย์กลางของรัสเซีย เนื่องจากมาตรการคว่ำบาตรของตะวันตกต่อรัสเซีย ซึ่งทำให้ภาพอนาคตทางการเงินและแผน IPO ของ Telegram ถูกคลุมเครือด้วยแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์
โครงสร้างรายได้เปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง: Toncoin กลายเป็นเครื่องยนต์ใหม่ของการเติบโตของ Telegram
ครึ่งปีแรกของปี 2025 สำหรับ Telegram เป็นช่วงเวลาที่รายได้เติบโตอย่างรวดเร็วแต่ก็ซ่อนความซับซ้อนอยู่ตามไปด้วย จากข้อมูลทางการเงินที่เปิดเผย แพลตฟอร์มการสื่อสารที่มีผู้ใช้งานรายเดือนเกิน 1 หมื่นล้านรายนี้ ทำรายได้ 8.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 65% จาก 5.25 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งอัตราการเติบโตนี้สูงกว่าบริษัทเทคโนโลยีดั้งเดิมหลายแห่ง และแรงผลักดันหลักคือการบูรณาการลึกซึ้งของคริปโตเคอเรนซีในระบบนิเวศของตนเอง ซึ่งหนึ่งในจุดเปลี่ยนสำคัญคือ รายได้ประมาณหนึ่งในสามของรายได้รวม — ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ — มาจาก “ข้อตกลงเฉพาะ” ที่ยังไม่เปิดเผยรายละเอียดอย่างเต็มที่ แต่จากรายงานของ Financial Times เกี่ยวกับรายได้ในอดีตของ Telegram รายได้กลุ่มนี้มีความสัมพันธ์อย่างแน่นแฟ้นกับ Toncoin ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการชำระเงินให้กับโครงการเพื่อรับสิทธิ์ในการโปรโมทแบบเอ็กซ์คลูซีฟ บริการบอท หรือสิทธิ์เข้าถึงกลุ่มเป้าหมายเฉพาะ
การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงวิวัฒนาการเชิงโครงสร้างของโมเดลธุรกิจของ Telegram ซึ่งเดิมพึ่งพารายได้จากโฆษณาและการสมัครสมาชิก ซึ่งแม้จะยังเติบโตอยู่ แต่ก็ถูกท้าทายโดยธุรกิจเข้ารหัสที่มีอัตราการเติบโตและสัดส่วนที่เพิ่มขึ้น ในช่วงครึ่งปีแรก รายได้จากโฆษณาเพิ่มขึ้นเพียง 5% เป็น 125 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากบริการสมัครสมาชิกระดับพรีเมียมพุ่งขึ้น 88% เป็น 223 ล้านดอลลาร์ จำนวนผู้ใช้งานที่ชำระเงินเพิ่มจาก 4 ล้านในปลายปี 2023 เป็น 15 ล้านคน ที่น่าสนใจคือ ไม่ว่าจะเป็นการซื้อสมัครสมาชิก Telegram Premium หรือการซื้อในแอปพลิเคชันต่าง ๆ บนตลาด Fragment Toncoin เป็นหนึ่งในวิธีชำระเงินหลัก ซึ่งหมายความว่า Toncoin ไม่เพียงเป็นรายได้จากค่าโฆษณาเท่านั้น แต่ยังเป็นสกุลเงินในการชำระเงินที่ฝังลึกในกระบวนการสร้างรายได้ของผู้ใช้หลัก ทำให้เกิดระบบเศรษฐกิจภายในที่หมุนเวียนเอง
การสนับสนุนและการบูรณาการอย่างเปิดเผยของ Pavel Durov ต่อ Toncoin เป็นกุญแจสำคัญที่ทำให้กลยุทธ์นี้สำเร็จ แม้ว่า Toncoin จะถูกพัฒนาขึ้นภายใน Telegram แต่ต่อมาเนื่องจากข้อพิพาทด้านกฎระเบียบกับ SEC ของสหรัฐฯ ก็ถูกส่งมอบให้ชุมชนโอเพนซอร์สดูแล แต่ Durov ก็ไม่เคยปิดบังความทะเยอทะยาน เขายืนกรานให้โฆษณาบนแพลตฟอร์มต้องชำระด้วย Toncoin และบูรณาการฟังก์ชันต่าง ๆ ของบล็อกเชน Ton เช่น กระเป๋าเงิน การประมูลชื่อผู้ใช้ เข้ากับแอปพลิเคชันอย่างไร้รอยต่อ กลยุทธ์ “All in TON” นี้ ส่งผลให้รายได้จากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ Toncoin ปัจจุบันสามารถเทียบเคียงกับรายได้แบบดั้งเดิมได้แล้ว Telegram ยังแจ้งนักลงทุนว่าจนถึงรายงาน บริษัทได้ขาย Toncoin มูลค่ากว่า 450 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 10% ของมูลค่าตลาดรวมของ Toncoin ที่ 4.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาตลาดอย่างมีนัยสำคัญ
สรุปข้อมูลสำคัญด้านการเงินและการดำเนินงานของ Telegram ในครึ่งปีแรกของปี 2025
- รายได้รวม: 8.7 พันล้านดอลลาร์ (เติบโต 65% เมื่อเทียบกับปีก่อน)
- รายได้จาก “ข้อตกลงเฉพาะ” ที่เกี่ยวข้องกับ Toncoin: ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ (34.5% ของรายได้รวม)
- รายได้จากโฆษณา: 125 ล้านดอลลาร์ (เติบโต 5%)
- รายได้จากบริการสมัครสมาชิกระดับพรีเมียม: 223 ล้านดอลลาร์ (เติบโต 88%)
- ขาดทุนสุทธิ: 222 ล้านดอลลาร์ (ปีก่อนมีกำไร 334 ล้านดอลลาร์)
- กำไรจากการดำเนินงาน: เกือบ 400 ล้านดอลลาร์
- มูลค่ารวมของสินทรัพย์ดิจิทัล (สิ้นเดือนมิถุนายน): 787 ล้านดอลลาร์ (ปีก่อน 1.3 พันล้านดอลลาร์)
- ผู้ใช้งานรายเดือน: เกิน 1 หมื่นล้านราย
- ผู้ใช้งานรายวัน: ประมาณ 500 ล้านราย
- ผู้ใช้งานที่ชำระเงิน: 15 ล้านราย
รายได้เพิ่มขึ้นแต่ขาดทุน: ราคาของ Toncoin “ผันผวน” อย่างไรที่ทำให้กำไรสุทธิลดลง
แม้ผลประกอบการรายได้จะโดดเด่น แต่ในงบกำไรขาดทุนของ Telegram ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025 กลับปรากฏตัวเลขสีแดงที่สะดุดตา: ขาดทุนสุทธิ 222 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากกำไรสุทธิ 334 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักของปรากฏการณ์ “รายได้เพิ่มแต่กำไรลด” หรือแม้แต่ “รายได้เพิ่มแต่ขาดทุน” นี้ ไม่ใช่เพราะการดำเนินธุรกิจมีปัญหา — จริง ๆ แล้ว บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานเกือบ 400 ล้านดอลลาร์ — แต่เป็นผลมาจากความผันผวนอย่างรุนแรงของมูลค่าทรัพย์สินคริปโตในงบดุล ซึ่งเป็นผลจากการลดมูลค่าของ Toncoin ที่ถือครองอยู่
ปี 2025 เป็นปีที่ท้าทายสำหรับตลาดคริปโตโดยรวม เช่นเดียวกับ Toncoin ซึ่งราคาตกลงประมาณ 69% จากจุดสูงสุดในรอบปี ราคาลดลงจากประมาณ 8.25 ดอลลาร์ เหลือประมาณ 1.93 ดอลลาร์ ณ เวลารายงาน แม้จะยังมีการเพิ่มขึ้นกว่า 60% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่การปรับตัวลงอย่างมากนี้ก็ส่งผลกระทบต่อรายงานการเงินของ Telegram อย่างมหาศาล เนื่องจากตามหลักการบัญชี บริษัทต้องประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลตามราคาตลาด ราคาที่ลดลงจึงทำให้มูลค่าทรัพย์สินลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งสะท้อนในงบกำไรขาดทุนเป็นขาดทุนบัญชีจำนวนมาก ณ สิ้นเดือนมิถุนายน มูลค่ารวมของสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทลดลงจาก 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อน เหลือ 787 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการขายบางส่วนของโทเคนและการปรับราคาที่ลดลง
สถานการณ์ทางการเงินเช่นนี้เปิดเผยความเสี่ยงเฉพาะตัวของบริษัทที่เกิดจากเทคโนโลยีดั้งเดิมที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานคริปโต (หรือบริษัทดั้งเดิมที่เข้าไปในตลาดคริปโตอย่างลึกซึ้ง) ซึ่งรายได้และผลประกอบการของบริษัทขึ้นอยู่กับราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างมาก เช่นเดียวกับบริษัทขุดทองที่รายได้มาจากการขายทองคำ แต่กำไรกลับถูกลดทอนลงจากราคาทองในสต็อกที่ร่วงลง สำหรับนักลงทุนและเจ้าหนี้ การประเมินมูลค่าของ Telegram จึงซับซ้อนมากขึ้น ทั้งต้องพิจารณาแนวโน้มผู้ใช้งาน รายได้จากการดำเนินงาน และอีกด้านหนึ่งก็ต้องวิเคราะห์ตำแหน่งสินทรัพย์คริปโตในงบดุล รวมถึงต้นทุนและความเสี่ยงในตลาด
ด้านบวก แม้ขาดทุนสุทธิจะดูเป็นปัญหา แต่กำไรจากการดำเนินงานกว่า 400 ล้านดอลลาร์ ยืนยันว่า หากไม่รวมผลกระทบจากความผันผวนของราคาสินทรัพย์ดิจิทัลแล้ว สายธุรกิจหลักของ Telegram คือแพลตฟอร์มการสื่อสารและบริการยังคงทำกำไรได้ดี ผู้ใช้งาน (10 พันล้านรายต่อเดือน) และอัตราการเปลี่ยนผู้ใช้งานเป็นลูกค้าชำระเงิน ก็เป็นฐานที่มั่นคง อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงของขาดทุนสุทธิ ย่อมส่งผลต่อแผน IPO ของบริษัท ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคสำคัญต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดเปิด การอธิบายให้เข้าใจว่าบริษัทสามารถสร้างรายได้และกำไรได้จริง ๆ แม้ราคาสินทรัพย์คริปโตจะผันผวนอย่างรุนแรง เป็นโจทย์ที่ผู้ดำเนินการและ Durov ต้องวางแผนอย่างรอบคอบ Telegram ได้แจ้งนักลงทุนว่าพวกเขาจะให้ความสำคัญกับการพัฒนาระบบนิเวศของ Ton ในปี 2026 และบูรณาการคริปโตเคอเรนซีในแพลตฟอร์มต่อไป ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทเลือกที่จะเดินหน้าลงลึกในเส้นทางการเติบโตสูงและมีความผันผวนสูงนี้ต่อไป ไม่ถอยหลัง
เขตอันตรายทางภูมิรัฐศาสตร์: พันธบัตรมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ถูกระงับและอุปสรรคต่อ IPO
ในขณะที่ Telegram ตื่นเต้นกับการเติบโตของรายได้และกลยุทธ์บูรณาการคริปโตเคอเรนซี ก็มีข่าวร้ายจากอดีตที่กำลังฉุดรั้งไว้ ด้วยรายงานว่าบริษัทมีพันธบัตรมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ ถูกระงับไว้ที่คลังหลักทรัพย์กลางของรัสเซีย ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากมาตรการคว่ำบาตรของตะวันตกต่อรัสเซีย เนื่องจากความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน สถานการณ์นี้เป็นเรื่องน่าขัน เพราะ Durov ผู้ก่อตั้งพยายามสร้างความสัมพันธ์ที่ห่างไกลจากรัสเซียมานาน รวมถึงการปฏิเสธให้ข้อมูลกับหน่วยงานความมั่นคงของรัสเซีย จนต้องย้ายสำนักงานใหญ่ไปดูไบ
พันธบัตรที่ถูกระงับนี้เป็นผลมาจากการออกพันธบัตรในปี 2021 ซึ่งมีผู้ซื้อชาวรัสเซียบางส่วน แม้ Telegram จะย้ำในแถลงการณ์ว่าพันธบัตรส่วนใหญ่ได้รับการชำระแล้ว และพันธบัตรมูลค่า 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ออกในเดือนพฤษภาคม 2025 ก็ไม่มีผู้ซื้อชาวรัสเซียก็ตาม แต่การระงับมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์นี้ก็สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทไม่สามารถตัดขาดจากการเชื่อมโยงกับตลาดทุนรัสเซียได้อย่างสมบูรณ์ เช่นเดียวกับบริษัทต่างชาติที่ยังคงทำธุรกิจกับ NSD หลังจากถูกคว่ำบาตร ซึ่งต้องเผชิญกับความท้าทายด้านกฎระเบียบและการดำเนินงานในรัสเซีย บริษัทแจ้งให้เจ้าหนี้พันธบัตรทราบว่าพวกเขามีแผนชำระหนี้เมื่อพันธบัตรครบกำหนด แต่จะเป็นไปได้หรือไม่ที่จะส่งมอบเงินผ่านระบบการฝากหลักทรัพย์ที่ถูกคว่ำบาตรนั้น ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของตัวแทนชำระเงินและหน่วยงานฝากหลักทรัพย์
เหตุการณ์นี้ไม่ใช่แค่เรื่องสภาพคล่องของเงิน 5 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อภาพลักษณ์ระดับโลกและแผนการระดมทุนในอนาคต โดยเฉพาะแผน IPO ที่รอคอย ซึ่งถูกบังไว้ด้วยเงามืดของความไม่แน่นอน Durov เองก็อยู่ภายใต้การสอบสวนในฝรั่งเศสเกี่ยวกับเนื้อหาในแพลตฟอร์ม ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการดำเนินการ IPO ในปัจจุบัน ความเกี่ยวข้องกับรัสเซียและพันธบัตรที่ถูกระงับนี้ ยิ่งเพิ่มความซับซ้อนให้กับการบริหารความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของบริษัทในสายตานักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลก เจ้าหนี้พันธบัตรกำลังติดตามความคืบหน้าของคดีในฝรั่งเศส เพราะอาจส่งผลต่อกำหนดเวลาการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และตามเงื่อนไข พวกเขามีสิทธิ์แปลงพันธบัตรเป็นหุ้นในราคาส่วนลดสูงสุด 20% เมื่อบริษัทเข้าจดทะเบียนในอนาคต
เหตุการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายของบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกที่เกิดขึ้นในบริบทภูมิศาสตร์เฉพาะ แต่มีเป้าหมายเป็นระดับโลก แม้ Durov จะสร้างภาพตัวเองเป็นผู้ปกป้องเสรีภาพในการแสดงออกและเป็นผู้ประกอบการอิสระจากรัฐบาล แต่การเลือกแหล่งเงินทุนในช่วงแรก โครงสร้างผู้ใช้งาน และพื้นเพของผู้ก่อตั้ง ล้วนส่งผลต่อความสามารถในการอยู่รอดในสภาพแวดล้อมภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว สำหรับ Telegram การแก้ไขปัญหาเรื่องพันธบัตรมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์นี้ จึงเป็นทั้งสัญลักษณ์ทางการเมืองและความท้าทายทางการเงินที่สำคัญ ซึ่งต้องหาทางเดินที่สมดุลระหว่างการปฏิบัติตามกฎระเบียบของตะวันตกและการรักษาสัญญากับเจ้าหนี้ หากพลาดพลั้ง อาจทำลายภาพลักษณ์ “เป็นกลางและกระจายอำนาจ” ที่พยายามสร้างไว้
วิสัยทัศน์ในอนาคต: การเดินหน้าท่ามกลางคริปโต การเข้าจดทะเบียน และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
ในอนาคต Telegram ยืนอยู่บนจุดตัดของโอกาสและความไม่แน่นอนอย่างมาก เส้นทางการเงินของบริษัทชี้ไปที่การเชื่อมโยงลึกซึ้งกับ Toncoin มากขึ้น บริษัทได้แจ้งต่อนักลงทุนว่า Durov จะให้ความสำคัญกับการพัฒนาระบบนิเวศของ Ton ในปี 2026 และบูรณาการคริปโตเคอเรนซีนี้เข้าไปในแพลตฟอร์ม ซึ่งหมายความว่า เราอาจได้เห็นฟังก์ชันหลักหรือโอกาสในการสร้างรายได้ที่เชื่อมโยงกับ Toncoin มากขึ้น ทำให้คุณสมบัติด้าน “การเงินในสังคม” ของมันชัดเจนขึ้น เมื่อ Toncoin เข้าสู่ตลาดใน CEX ชั้นนำมากขึ้น ความคล่องตัวและการรับรู้ก็อาจส่งเสริมคุณค่าระบบนิเวศของ Telegram ด้วย เป้าหมายรายได้ทั้งปีของบริษัทคือ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งในช่วงครึ่งปีแรกก็ทำไปแล้วเกือบครึ่งหนึ่ง ด้วยแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง
อย่างไรก็ตาม เส้นทางสู่ตลาดสาธารณะยังเต็มไปด้วยอุปสรรค เช่น คดีความในฝรั่งเศสและการระงับพันธบัตรในรัสเซีย ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญสองประการ ที่ชี้ให้เห็นถึงคำถามพื้นฐานว่า ความสามารถในการคาดการณ์และความเสี่ยงที่ควบคุมได้ของ Telegram จะเป็นไปตามความคาดหวังของนักลงทุนในตลาดเปิดหรือไม่ นักลงทุนเทคโนโลยีอาจเข้าใจเรื่องราวการเติบโต แต่เมื่อรวมความผันผวนของราคาสินทรัพย์คริปโต ความเสี่ยงด้านกฎหมายการตรวจสอบเนื้อหา และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เข้าไปด้วย เรื่องราวการลงทุนนี้ก็จะซับซ้อนและเป็นเอกลักษณ์มากขึ้น Telegram จำเป็นต้องพิสูจน์ให้ตลาดเห็นว่า นอกจากจะสร้างรายได้และกำไรอย่างน่าประทับใจแล้ว ยังสามารถสร้างโครงสร้างการบริหารความเสี่ยงที่มั่นคงเพื่อรับมือกับความเสี่ยงที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเหล่านี้ได้
ในมุมมองที่กว้างขึ้น กรณีศึกษาของ Telegram เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนและเป็นแรงบันดาลใจของการผสมผสานระหว่าง Web2 กับ Web3 ซึ่งแสดงให้เห็นว่า การบูรณาการเศรษฐกิจคริปโตในระดับรากฐานสามารถสร้างรายได้ใหม่ ๆ ให้กับผลิตภัณฑ์อินเทอร์เน็ตที่เติบโตเต็มที่และมีขนาดใหญ่มากได้อย่างไร แต่ในขณะเดียวกัน ก็เปิดเผยความเสี่ยงใหม่ ๆ ที่มาพร้อมกับการผสมผสานนี้ เช่น ความผันผวนทางการเงิน กฎระเบียบที่ล้ำหน้า และความอ่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ ความสำเร็จในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และมูลค่าหลังเข้าจดทะเบียนของ Telegram จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญของแนวโน้ม “การเสริมพลังด้วยคริปโตในธุรกิจดั้งเดิม” ทั้งหมดนี้คือภาพสะท้อนของการเปลี่ยนแปลงในยุคที่เทคโนโลยีและการเงินกำลังบรรจบกันอย่างลึกซึ้ง
แล้ว Toncoin คืออะไร?
Toncoin เป็นโทเคนพื้นฐานของบล็อกเชน TON (The Open Network) ซึ่งเป็นคริปโตเคอเรนซีแบบฟังก์ชันในระบบนิเวศนี้ เริ่มต้นโดยทีมงาน Telegram ในปี 2018 โดยมีเป้าหมายสร้างเครือข่ายบล็อกเชนที่สามารถรองรับธุรกรรมจำนวนมหาศาลและให้บริการแก่ผู้ใช้ระดับพันล้าน ในปี 2020 เนื่องจากถูกฟ้องร้องโดย SEC ของสหรัฐฯ ว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้รับการจดทะเบียน Telegram จึงหยุดพัฒนาทันทีและส่งมอบให้ชุมชนเปิด TON Foundation เป็นผู้ดูแลต่อไป ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา TON ได้รับการพัฒนาและบำรุงรักษาโดยชุมชนอิสระ
Toncoin มีการใช้งานหลักในระบบนิเวศดังนี้: ชำระค่าธรรมเนียมธุรกรรม: สำหรับการโอนเงิน การโต้ตอบกับสมาร์ทคอนแทรกต์บน TON; การฝากและรักษาความปลอดภัยเครือข่าย: ผู้ใช้สามารถฝาก Toncoin เพื่อเป็นผู้ตรวจสอบเครือข่ายและรับรางวัล; การบริหารจัดการ: อาจใช้ในการลงคะแนนเสียงสำหรับการอัปเกรดเครือข่ายในอนาคต; การชำระเงินในระบบนิเวศ Telegram: ใช้เป็นสื่อกลางในการชำระค่าบริการโฆษณา การสมัคร Premium และการทำธุรกรรมบน Fragment ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายในระบบนิเวศนี้ โมเดลเศรษฐกิจของ Toncoin ออกแบบให้เน้นการควบคุมปริมาณการหมุนเวียนผ่านการฝากและค่าธรรมเนียม แม้จะไม่มีความสัมพันธ์ทางกฎหมายกับ Telegram อีกต่อไป แต่ทั้งสองฝ่ายยังคงเชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิดผ่านเทคโนโลยีและความร่วมมือทางธุรกิจ ทำให้ Toncoin กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญในกลยุทธ์ Web3 ของ Telegram
ประวัติความสัมพันธ์ระหว่าง Telegram กับโลกคริปโต
- จุดเริ่มต้นที่ทะเยอทะยาน (2018-2020): Telegram ระดมทุนผ่านการระดมทุนส่วนตัวสองรอบ รวมประมาณ 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อสร้างโครงการ TON และออกโทเคน Gram โดยมีวิสัยทัศน์สร้างแพลตฟอร์มการชำระเงินและแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ระดับโลก ซึ่งแผนงานในเอกสารไวท์เปเปอร์สร้างความตื่นเต้นในวงการ
- แรงกดดันจากกฎระเบียบ (2020): สหรัฐฯ ยื่นฟ้อง Telegram ฐานออกหลักทรัพย์โดยไม่ได้รับอนุญาต หลังจากการต่อสู้ทางกฎหมายยาวนาน Telegram ยอมแพ้และคืนเงินบางส่วนให้กับนักลงทุน พร้อมจ่ายค่าปรับ และประกาศยุติการควบคุมโครงการ TON โดยชุมชนเป็นผู้ดูแล
- การแยกตัวและฟื้นฟูชุมชน (2020-2021): ชุมชน TON แบ่งออกเป็นหลายสายพันธุ์ โดยมี “TON” ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Durov เป็นสายหลักและเปลี่ยนชื่อเป็น Toncoin Telegram เริ่มทำงานในฐานะ “พันธมิตรภายนอก” ค่อย ๆ กลับมาร่วมมือกับชุมชน TON ด้วยความระมัดระวัง รวมถึงการบูรณาการฟังก์ชันต่าง ๆ เช่น กระเป๋าเงิน
- การยอมรับและบูรณาการเชิงลึก (2022-ปัจจุบัน): Durov ประกาศว่าจะสร้างระบบนิเวศ Web3 บน TON โดยเปิดตัวตลาดชื่อผู้ใช้ Fragment (ใช้ Toncoin) เรียกร้องให้โฆษณาชำระด้วย Toncoin และเพิ่ม Toncoin เป็นตัวเลือกชำระเงินในแอปพลิเคชัน ความสัมพันธ์ระหว่าง Telegram กับชุมชน TON เปลี่ยนจาก “ตัดขาด” เป็น “ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์อย่างลึกซึ้ง” ซึ่งทำให้มูลค่าทางการเงินของ Telegram ผูกติดกับราคาของ Toncoin อย่างแน่นแฟ้น การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นจุดเปลี่ยนจาก “การยอมแพ้” สู่ “การเลือกเดินหน้าด้วยความเต็มใจ” ซึ่งเป็นตัวอย่างคลาสสิกของการที่โปรเจกต์คริปโตและแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ต้องปรับตัวภายใต้แรงกดดันด้านกฎระเบียบ
