สั้นๆ
- Ark Invest ได้เผยแพร่รายงานแนวโน้มปี 2026 ซึ่ง CEO Cathie Wood ชี้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ดีกว่าสำหรับการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ ขณะเดียวกันก็เตือนเรื่องการขึ้นของราคาทองคำ
- ความนิยมใน Bitcoin ของ Wood ถูกขับเคลื่อนโดยอุปทานที่ถูกกำหนดไว้ทางคณิตศาสตร์ แตกต่างจากทองคำ ซึ่งเหมืองสามารถเพิ่มการผลิตได้ตามราคาที่สูงขึ้น
- Bitcoin มีความสัมพันธ์ต่ำมากกับสินทรัพย์หลักอื่นๆ ทำให้เป็นเครื่องมือการกระจายความเสี่ยงที่ทรงพลัง โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่ค่าเงินเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว Wood กล่าว
อุปทานของ Bitcoin ที่ถูกจำกัดด้วยคณิตศาสตร์ ทำให้เป็นสินทรัพย์หายากที่เหนือกว่าทองคำในยุคที่ความต้องการของสถาบันเพิ่มขึ้น ตามที่ Ark Invest ก่อตั้งและ CEO Cathie Wood กล่าว
ในรายงาน “2026 Outlook” ของเธอ Wood วิเคราะห์ความแตกต่างล่าสุดระหว่างสองสินทรัพย์นี้
ปีแห่งแรงกดดันไม่ได้ทำลายเศรษฐกิจสหรัฐ แต่ทำให้มันแน่นหนาขึ้น ในจดหมายปีใหม่ @CathieDWood แบ่งปันทฤษฎีสปริงที่บิดตัวและแนวโน้มปี 2026 รวมถึงข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ผลผลิต AI Bitcoin ทองคำ ดอลลาร์ และการประเมินมูลค่า.https://t.co/B7PFLGpqFG
— ARK Invest (@ARKInvest) 15 มกราคม 2026
ทองคำ vs. Bitcoin
ในขณะที่ทองคำพุ่งขึ้น 65% ในปี 2025 Bitcoin กลับลดลง 6% Wood อธิบายว่าการขึ้นของราคาทองคำ 166% ตั้งแต่ตุลาคม 2022 ไม่ใช่เพราะความกลัวเงินเฟ้อ แต่เป็นเพราะ “ความสร้างความมั่งคั่งทั่วโลก” ที่เติบโตเร็วกว่าการผลิตทองคำที่เพิ่มขึ้นประมาณ 1.8% ต่อปี
“ความต้องการทองคำที่เพิ่มขึ้นอาจเกินกว่าการเติบโตของอุปทาน” เธอเขียน แต่ Bitcoin มีพลวัตของอุปทานที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง
“เหมืองทองสามารถเพิ่มการผลิตทองคำได้ ซึ่งเป็นสิ่งที่ Bitcoin ทำไม่ได้” Wood กล่าว “Bitcoin ถูกกำหนดให้เพิ่มขึ้นประมาณ 0.82% ต่อปีในสองปีข้างหน้า ซึ่งเมื่อถึงจุดหนึ่ง การเติบโตจะชะลอลงเหลือประมาณ 0.41% ต่อปี”
ตารางอุปทานที่ไม่ยืดหยุ่นนี้หมายความว่า การเพิ่มขึ้นของความต้องการ เช่น การไหลเข้าของกองทุน ETF แบบ Spot จะส่งผลต่อราคาของ Bitcoin ได้มากกว่า “หากความต้องการ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้น สกุลเงินคริปโตตัวชี้นำนี้อาจได้รับประโยชน์มากกว่าทองคำ เนื่องจากธรรมชาติทางคณิตศาสตร์ของมัน” รายงานแนะนำ
Matthew Hougan ผู้อำนวยการฝ่าย CIO ของ Bitwise ก็ได้สนับสนุนแนวคิดเรื่องความหายากนี้ โดยเสนอว่าความต้องการของสถาบันที่ต่อเนื่องและเกินกว่าการอุปทาน อาจจุดประกาย “การระเบิดแบบพาราโบลา” สำหรับ Bitcoin
“ผลการดำเนินงานของ Bitcoin ในปี 2025 ดูเหมือนไม่แข็งแรงในตัวเอง แต่บริบทก็สำคัญ” Georgii Verbitskii ผู้ก่อตั้ง TYMIO กล่าวกับ Decrypt “ในปี 2024 Bitcoin พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว… ช่วงเวลาของการรวมตัวในปีถัดไปไม่ใช่เรื่องปกติแต่เป็นสิ่งที่สมควร”
Verbitskii เห็นด้วยกับข้อโต้แย้งเชิงโครงสร้างหลักของ Wood โดยชี้ให้เห็นว่า “เมื่อทุนหมุนเข้าสู่สินทรัพย์แข็งในช่วงการเปลี่ยนแปลงค่าเงินทั่วโลก Bitcoin ก็อยู่ในหมวดเดียวกับทองคำ”
อย่างไรก็ตาม เขาชี้ให้เห็นความแตกต่างสำคัญว่า เหมืองทองสามารถเพิ่มการผลิตได้เมื่อราคาขึ้น แต่ Bitcoin มีอุปทานคงที่ “ความไม่สมดุลนี้หมายความว่า เมื่อความต้องการกลับมา ราคาของ Bitcoin จะตอบสนองได้อย่างรุนแรงมากกว่า” Verbitskii กล่าว
มองไปข้างหน้า
การวิเคราะห์ของ Wood ยังวางราคาทองคำในบริบททางประวัติศาสตร์ที่น่าตื่นตระหนก
อัตราส่วนมูลค่าตลาดของทองคำต่อเงิน M2 ได้แตะระดับที่เคยเห็นในต้นทศวรรษ 1930 และ 1980 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เธอเรียกว่า “สุดขีด” โดยในประวัติศาสตร์ การลดลงอย่างต่อเนื่องจากจุดสูงสุดเหล่านี้มักจะสอดคล้องกับผลตอบแทนในตลาดหุ้นที่แข็งแกร่ง
สำหรับนักจัดสรร, Wood เน้นย้ำข้อได้เปรียบสุดท้ายที่สำคัญ: การกระจายความเสี่ยง
ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับทองคำต่ำกว่าความสัมพันธ์ระหว่าง S&P 500 กับพันธบัตร เธอระบุว่า Bitcoin “ควรเป็นแหล่งที่ดีของการกระจายความเสี่ยงสำหรับนักจัดสรรสินทรัพย์ที่มองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นต่อความเสี่ยงในปีต่อๆ ไป”
“มองไปที่ปี 2026 ผมไม่เห็นว่านี่เป็นคำถามซื้อหรือขาย แต่เป็นคำถามของการถือครอง” Verbitskii กล่าว “ทองคำให้ความเสถียร Bitcoin ให้โอกาสที่ไม่สมมาตร โดยในประวัติศาสตร์ Bitcoin เติบโตเร็วกว่าทองคำ และผมคาดว่ารูปแบบนี้จะดำเนินต่อไป”
