Bitcoin หรือ ทองคำ? นักกลยุทธ์กล่าวว่านี่คือการพนันระหว่างความสำเร็จของทรัมป์และความล้มเหลวของอเมริกา

การถกเถียงระหว่าง Bitcoin กับทองคำได้ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ขณะที่นักลงทุนประเมินความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อและแนวโน้มของนโยบายการเงินในอนาคต

อย่างไรก็ตาม ตามนักกลยุทธ์ตลาด ความแตกต่างระหว่างสองสินทรัพย์นี้ไม่ได้อยู่เพียงแค่ในเรื่องของการป้องกันความเสี่ยงพอร์ตโฟลิโอเท่านั้น เขาเชื่อว่าสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงปัญหาใหญ่กว่านั้น: การเดิมพันในเส้นทางการพัฒนาของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา

Bitcoin กับทองคำ: สองสินทรัพย์ สองมุมมองต่ออนาคตของสหรัฐอเมริกา

ในบทความล่าสุด James E. Thorne ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ตลาดที่ Wellington-Altus ได้อธิบาย Bitcoin และทองคำว่าเป็นทางเลือกที่ตรงกันข้ามกันในทิศทางของเศรษฐกิจสหรัฐ

“เพื่อความชัดเจน Bitcoin เป็นการเดิมพันความสำเร็จของทรัมป์ ทองคำเป็นการเดิมพันความล้มเหลวของอเมริกา” Thorne เขียน

ตาม Thorne ทองคำได้ก้าวพ้นบทบาทดั้งเดิมในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อหรือความผันผวนของตลาด เขาเชื่อว่าความต้องการทองคำที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันสะท้อนความไม่เชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อ “ปฏิวัติทางเศรษฐกิจของทรัมป์” และความสามารถของนักวางนโยบายในการปฏิรูปเศรษฐกิจที่แบกรับภาระหนี้สินเกินสมดุล

Thorne โต้แย้งว่านักลงทุนที่ไหลเข้าไปในทองคำแท้จริงแล้วกำลังเดิมพันว่าสหรัฐจะยังคงเดินตามเส้นทางการขยายตัวของเงินตรา การสะสมหนี้ และการอ่อนค่าของสกุลเงิน

“นี่คือคำสารภาพของคนรุ่นเก่าว่า พวกเขามองเห็นทางออกเดียวจากภาวะการใช้หนี้เกินตัว: การพิมพ์เงิน ทำให้ค่าเงินอ่อนลง และหวังว่าดนตรีจะไม่หยุดเล่น” เขาแสดงความคิดเห็น “ทรัมป์, เบสเซนต์ และวอร์ช นำเสนอแนวทางใหม่: ปฏิรูป Fed ยุติการอุดหนุนสำรองเงินสด หยุดจ่ายดอกเบี้ยให้ธนาคารที่ถือเงินสด และบังคับให้ทุนไหลออกจากการลงทุนแบบพาสซีฟในพันธบัตรรัฐบาล กลับเข้าสู่เศรษฐกิจจริง ซึ่งสามารถสร้างมูลค่าได้”

ในทางตรงกันข้าม Thorne มองว่า Bitcoin เป็น “ธงนำของความสำเร็จ” ตามเขา Bitcoin เป็นการเดิมพันดิจิทัลที่อิงความเชื่อมั่นว่ากฎระเบียบในวงการเงินดิจิทัล รวมถึงร่างกฎหมาย CLARITY ที่เสนอ และนโยบายที่เปลี่ยนแปลงกว้างขวาง จะทำให้สหรัฐกลายเป็นศูนย์กลางระดับโลกด้านเงินดิจิทัล

ในมุมมอง “สองเส้นทาง” นี้ ทองคำแสดงถึงความสงสัยว่าสหรัฐอาจพัฒนาขึ้นเพื่อเอาชนะแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ Bitcoin สะท้อนความเชื่อมั่นว่าการเติบโตจากการปฏิรูปสามารถลดภาระหนี้สินได้

“ถ้าระบบของทรัมป์ประสบความสำเร็จ หากการเติบโต การลดกฎระเบียบ และการปรับทิศทางทุนเริ่มลดภาระหนี้จริง ๆ แทนที่จะทำให้มันเพิ่มขึ้น แล้ววอลล์สตรีทจะต้องกลับมาค้นหาวัตถุประสงค์ใหม่: การสร้างเครดิตให้กับผู้สร้าง มากกว่าการแสวงหากำไรจากการให้กู้ยืมพันธบัตร เมื่อถึงจุดนั้น คนที่ไหลเข้าไปในทองคำในฐานะสัญลักษณ์ของภาวะถดถอยจะต้องเผชิญกับการตื่นรู้ที่โหดร้าย: ที่ซ่อนปลอดภัยของพวกเขาจะกลายเป็นสัญลักษณ์ที่เปล่งประกายและนิ่งสงบของความผิดพลาดครั้งใหญ่ — ว่าอเมริกาจะล้มเหลวทันทีที่ผู้นำของมันเลือกที่จะทำให้มันประสบความสำเร็จ” Thorne กล่าว

Bitcoin: เรื่องราวของสินทรัพย์ปลอดภัยที่ถูกตั้งคำถาม

คำกล่าวข้างต้นเกิดขึ้นในบริบทที่ทองคำปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค แม้จะมีความผันผวนของตลาด ขณะที่ Bitcoin กลับประสบกับการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับบทบาทของมันในการเก็บรักษามูลค่า

เทรดเดอร์ Ran Neuner ได้แสดงความสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของ Bitcoin ในการรักษาบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงวิกฤตจริง ๆ

“เป็นครั้งแรกในรอบ 12 ปี ผมตั้งคำถามกับข้อโต้แย้งของ Bitcoin” เขากล่าว “เราได้ต่อสู้เพื่อให้ ETF ได้รับการอนุมัติ เราได้ต่อสู้เพื่อให้สถาบันเข้าถึงได้ เราต้องการให้มันอยู่ในระบบ ตอนนี้มันอยู่แล้ว ไม่มีอะไรให้ต่อสู้แล้ว”

Neuner โต้แย้งว่าช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตึงเครียด เช่น ข้อพิพาทภาษี การตึงเครียดทางเงินตรา และความไม่แน่นอนทางการเงิน ได้สร้างการทดสอบจริงสำหรับเรื่องราวของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลานั้น กระแสเงินลงทุนดูเหมือนจะหันไปทางทองคำมากกว่าบิตคอยน์

ด้วยการที่กองทุน ETF ได้รับการอนุมัติและช่องทางการลงทุนของสถาบันเปิดกว้างขึ้น การเข้าถึง Bitcoin จึงไม่ใช่อุปสรรคอีกต่อไป ซึ่งเป็นการกำจัดเหตุผลเก่าแก่ที่ว่า Bitcoin ทำงานได้ไม่ดีในช่วงวิกฤต

นอกจากนี้ เขายังชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมที่จำกัดของนักลงทุนรายย่อยและแรงจูงใจในการเก็งกำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับรอบก่อน ๆ แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่หมายความว่าระบบของ Bitcoin ล้มเหลว แต่เขาเชื่อว่าสร้างคำถามว่าวิธีการลงทุนใน Bitcoin ยังคงชัดเจนและน่าดึงดูดเหมือนเดิมหรือไม่