ห้าปีแห่งการซื้อ: บิทคอยน์ตอนนี้ซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนของเซย์ลอร์

บิทคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าราคาต้นทุน 76,000 ดอลลาร์ แต่ข้อมูลบนเชนแสดงไม่มีแรงขายที่สำคัญ

บิทคอยน์ร่วงต่ำกว่าราคาซื้อเฉลี่ยของหนึ่งในผู้ถือครองบริษัทรายใหญ่ที่สุด หลังจากสะสมอย่างต่อเนื่องมากกว่าห้าปี สถานะรวมของไมเคิล เซย์เลอร์ตอนนี้อยู่ในสถานะขาดทุน ตลาดให้ความสนใจกับขนาดของขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง แต่ข้อมูลในภาพรวมชี้ให้เห็นว่าสภาพปัจจุบันยังอยู่ในช่วงความผันผวนปกติของบิทคอยน์

สถานะบิทคอยน์ของเซย์เลอร์อยู่ในภาวะขาดทุนเมื่อความเสี่ยงจากอนุพันธ์เพิ่มขึ้น

อ้างอิงรายงานจาก Arkham Strategy ของไมเคิล เซย์เลอร์ได้ซื้อบิทคอยน์มูลค่าประมาณ 54.52 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่กลางปี 2020 ราคาซื้อเฉลี่ยของการลงทุนนี้อยู่ที่ประมาณ 76,027 ดอลลาร์ต่อเหรียญ

บิทคอยน์ต่ำกว่าราคาเฉลี่ยของเซย์เลอร์มากกว่า 10%

หลังจากซื้อบิทคอยน์มานานกว่า 5 ปีครึ่ง – เซย์เลอร์ได้ซื้อรวมกันเป็นมูลค่า 54.52 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคาเฉลี่ย 76,027 ดอลลาร์

ราคาปัจจุบันต่ำกว่าราคาเฉลี่ยของเขา 12.4% – ซึ่งหมายความว่าเซย์เลอร์กำลังอยู่ในสถานะขาดทุน… pic.twitter.com/0kGcGk3agm

— Arkham (@arkham) 19 กุมภาพันธ์ 2026

เมื่อบิทคอยน์เทรดอยู่ที่ประมาณ 12.4% ต่ำกว่าระดับนั้น ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเขาประมาณ 6.7 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่จำนวนเงินดูเหมือนจะมาก แต่เปอร์เซ็นต์การลดลงยังคงค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับมาตรฐานในประวัติศาสตร์ของบิทคอยน์

ความสนใจเปิดในตลาดยังคงอยู่ในระดับสูงสุดของช่วงประวัติศาสตร์ แม้หลังจากราคาลดลงในช่วงหลัง ช่วงที่ราคาขึ้นไปแตะ 100,000 ดอลลาร์ ความสนใจเปิดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาสปอตปรับตัวลดลง ตำแหน่งอนุพันธ์ไม่ได้ลดลงในอัตราเดียวกัน

แหล่งภาพ: CoinGlass

ผลลัพธ์คือ ตำแหน่งหลายรายการยังคงเปิดอยู่ในตลาด ซึ่งส่งผลต่อความผันผวนของราคา หากเหรียญดั้งเดิมอย่างบิทคอยน์สามารถกลับขึ้นไปเหนือระดับ 76,000 ดอลลาร์ได้อย่างแข็งแกร่ง ผู้ขายระยะสั้นอาจถูกบังคับให้ปิดตำแหน่ง และการขึ้นอย่างรวดเร็วนี้อาจผลักดันราคาขึ้นไปสูงขึ้น

ในทางตรงกันข้าม หากระดับสนับสนุนสำคัญแตก ตำแหน่งซื้อขายระยะยาวอาจถูกบังคับให้ถูก Liquidate ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันในการขาย

โครงสร้างตลาดปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าการลดหนี้สินยังไม่สมบูรณ์ ในช่วงการปรับฐานกลางวงจรที่ผ่านมา ความสนใจเปิดมักลดลงอย่างรวดเร็ว แต่การรีเซ็ตแบบนี้ยังไม่เกิดขึ้น ส่งผลให้ตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจยังคงเปิดอยู่ ซึ่งหมายความว่าความผันผวนของราคาอาจยังคงแข็งแกร่งในระยะสั้น

ข้อมูลบนเชนแสดงว่าไม่มีการขายบังคับเนื่องจากการปรับตัวลดลงของ BTC อยู่ในช่วงปกติของรอบวงจร

กลุ่มกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับคลังของเซย์เลอร์แสดงความเชื่อมโยงภายในที่แข็งแกร่ง Address ขนาดใหญ่ที่เชื่อมโยงกันชี้ให้เห็นถึงการควบคุมแบบรวมศูนย์และการแยกเก็บใน cold storage

นอกจากนี้ การโอนออกดูเหมือนเป็นการเคลื่อนไหวภายในหรือการปรับความปลอดภัย จนถึงตอนนี้ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนของการโอนเงินไปยังกระเป๋าแลกเปลี่ยน และด้วยเหตุนี้ ความเสี่ยงของการขายบังคับจึงยังต่ำ

บิทคอยน์มักประสบกับการลดลง 20%-40% ในช่วงตลาดกระทิงกว้าง ๆ ในช่วงตลาดหมีเต็มรูปแบบ ราคาลดลง 70% หรือมากกว่านั้น เมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหวเหล่านั้น การลดลง 12.4% ต่ำกว่าราคาเฉลี่ยห้าปีดูค่อนข้างเล็ก

ในเวลาเดียวกัน การปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดล่าสุดยังคงอยู่ในช่วงปกติของกลางวงจร ยิ่งไปกว่านั้น พฤติกรรมของราคาไม่ได้ดูเหมือนกับการล่มสลายครั้งใหญ่ในอดีต แทนที่ข้อมูลความผันผวนชี้ให้เห็นว่ามีแนวโน้มเป็นการรวมตัวมากกว่าการขาย panic

อัตราส่วน MVRV ซึ่งเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่รับรู้ได้ ลดลงจากระดับสูงก่อนหน้านี้ ค่าที่อ่านได้ใกล้เคียงกับระดับเป็นกลาง ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการรีเซ็ตเป็นไปตามปกติ

แหล่งภาพ: CryptoQuant

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก Coinglass แสดงให้เห็นว่าปริมาณของผู้ถือครองระยะยาวยังคงใกล้ระดับสูงสุดของรอบวงจร เมื่อผู้ถือครองที่มีประสบการณ์เพิ่มปริมาณการถือครอง แสดงถึงความมั่นใจ ในรอบวงจรที่ผ่านมา การลดลงอย่างรวดเร็วของเมตริกนี้มักเกิดขึ้นก่อนจุดสูงสุดสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในปัจจุบันไม่ได้แสดงให้เห็นว่ามีการขายออกอย่างกว้างขวางจากผู้ถือครองระยะยาว การปลดล็อกครั้งใหญ่เช่นในจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ยังไม่ปรากฏ ด้วยเหตุนี้ พฤติกรรมในปัจจุบันดูเหมือนเป็นการชะลอความต้องการมากกว่าการออกจากตลาดอย่างเต็มที่

สถานะบิทคอยน์ของเซย์เลอร์เผชิญกับการขาดทุนทางกระดาษในขณะที่ตลาดทดสอบระดับสำคัญ

นักลงทุนรายย่อยมักให้ความสนใจเป็นหลักกับขนาดของการขาดทุนในดอลลาร์ ในขณะที่นักลงทุนสถาบันให้ความสำคัญกับระยะเวลาการลงทุนระยะยาวและความผันผวนปกติของตลาด จากมุมมองนี้ การซื้ออย่างต่อเนื่องเป็นเวลาห้าปีครึ่งครอบคลุมหลายรอบของตลาดกระทิงและหมี ซึ่งเปลี่ยนมุมมองต่อการขาดทุนระยะสั้น

บิทคอยน์มักเคลื่อนไหว 20% ถึง 30% ในช่วงแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม ด้วยเหตุนี้ ช่องว่าง 12% ต่ำกว่าราคาเฉลี่ยจึงไม่ได้หมายความว่ากลยุทธ์ล้มเหลว การดูแลรักษายังคงเสถียร และเงินทุนที่อยู่เบื้องหลังตำแหน่งดูเหมือนจะมุ่งเน้นระยะยาวมากกว่าการเทรดระยะสั้น

ทิศทางของตลาดตอนนี้ขึ้นอยู่กับสามปัจจัยสำคัญ การลดลงอย่างชัดเจนของความสนใจเปิดอาจลดแรงขายและสงบความผันผวน การเคลื่อนไหวกลับเหนือ 76,000 ดอลลาร์อย่างแข็งแกร่งอาจเปลี่ยนโมเมนตัมระยะสั้นให้สูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม หากระดับสนับสนุนสำคัญแตก การ Liquidate เพิ่มเติมอาจเกิดขึ้นและเพิ่มแรงกดดันด้านขาลง