Primitive Ventures: การแบ่งแยกของตลาดทำนายอนาคตในแบบตะวันออกและตะวันตก ทำไมเราถึงเลือกเดิมพัน Opinion Labs?

ผู้เขียน: Yetta, หุ้นส่วนลงทุน Primitive Ventures, Wildon, นักวิจัย Primitive Ventures

ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ 15 พันล้านดอลลาร์ สะสมยอดซื้อขายเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ใน 60 วัน ขณะที่ทุกคนกำลังปรบมือให้กับการประเมินมูลค่าของ Polymarket ที่ 13 พันล้านดอลลาร์ และความร่วมมือกับ NYSE อย่างโดดเด่น แพลตฟอร์มจากตะวันออกที่ยังอยู่ในช่วง “ระยะเมล็ดพันธุ์” กลับทำความก้าวหน้าแบบค่อยเป็นค่อยไปอย่างเงียบๆ นี่คือการวิเคราะห์การลงทุนเต็มรูปแบบของเราเกี่ยวกับ Opinion Labs

ยุค NPC เดี่ยวกำลังจะสิ้นสุดลง

ในช่วงหลายสิบปีที่ผ่านมา เรายังคงใช้ชีวิตอยู่ในเกม “เกมเดียว” ความจริงถูกสร้างโดยสถาบันไม่กี่แห่ง เรื่องราวถูกสรุปในห้องประชุม NPC ส่วนใหญ่ของเราก็แค่เดินตามเนื้อเรื่องที่กำหนดไว้ Web2 ทำให้เราสามารถแสดงเสียงได้ แต่ไม่ได้ทำให้เรามีส่วนร่วมในการกำหนดทิศทาง ความเชื่อและการสร้างฉันทามติยังคงถูกกักขังอยู่ในกล่องดำของอัลกอริทึมและโครงสร้างอำนาจ

แต่ถ้าหลักความเชื่อสามารถเคลื่อนที่ได้และถูกกำหนดราคาได้ล่ะ?

• ความคิดเห็น ไม่ใช่แค่การแสดงท่าที แต่เป็นการเดิมพัน
• ความแตกต่าง ไม่ใช่แค่ความขัดแย้งทางอารมณ์ แต่เป็นการแบ่งราคาบนเส้นทางที่แตกต่างกัน
• ฉันทามติ ไม่ใช่ยอดแชร์ แต่เป็นเส้นโค้งที่อาจพลิกกลับได้ตลอดเวลา
• ความเป็นจริง ก็ไม่ใช่บทละครที่ถูกชม แต่เป็นเกมที่มีผู้เข้าร่วมหลายคน

ปริศนา “หางยาว” ที่ไม่ค่อยยาวนัก

การทำนายตลาดว่าเป็นตลาดการเงินหรือเนื้อหาเป็นหัวข้อสนทนาที่น่าสนใจอย่างยิ่ง ในฐานะตลาดการเงิน มันทำงานได้ดีในบางสถานการณ์ ไม่มีสภาพคล่อง ก็ไม่มีราคา ไม่มีราคา ก็ไม่มีสัญญาณ กลไกอย่างสมุดคำสั่ง โบรกเกอร์ ตลาดลึก ทำงานได้อย่างราบรื่นในเหตุการณ์ที่มีความสนใจระดับโลก เช่น การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ แต่เมื่อออกจากบริบทเหล่านี้ ก็เริ่มล้มเหลว

ความสนใจของมนุษย์เองก็เป็นแบบแตกเป็นชิ้นๆ เราสนใจเรื่องส่วนใหญ่ที่ขึ้นอยู่กับบริบทและภูมิภาค เช่น ข่าวบันเทิง การเมืองท้องถิ่น ข่าวดารา และหัวข้อสังคมต่างๆ อินเทอร์เน็ตไม่ได้ทำให้ความสนใจเหล่านี้รวมตัวกัน แต่กลับทำให้มันแตกแขนงออกไปไม่รู้จบ เนื้อหาก็เติบโตอย่างระเบิด แต่เงินทุนและสภาพคล่องยังคงเป็นสิ่งที่หายาก

จึงเกิดปริศนา:

• ตลาดจะมีประสิทธิภาพได้ ต้องมีความเข้มข้น
• ความคิดเห็นของคน กลับเป็นเรื่องที่กระจายตัวตามธรรมชาติ

ถ้าแพลตฟอร์มต้องพึ่งพาเหตุการณ์สำคัญไม่กี่เหตุการณ์เพื่อรักษาสภาพคล่อง มันก็เหมือนเป็น “ตลาดซื้อขายเหตุการณ์” มากกว่าจะเป็นตลาดที่รองรับการต่อสู้ของความเชื่ออย่างแท้จริง ดังนั้น คำถามคือ: เมื่อข้อมูลเองปฏิเสธที่จะรวมตัวกัน คุณจะสร้างระบบการเงินบนพื้นฐานของมันอย่างไร?

ทำไมเราถึงลงทุนใน Opinion Labs

เมื่อปีก่อน เราลงทุนใน @opinionlabsxyz ขณะนั้น Polymarket เพิ่งผ่านการทดสอบครั้งใหญ่ในช่วงเลือกตั้ง Prediction Market กลายเป็นหนึ่งในแนวทางเล่าเรื่องหลักของ VC ฝั่งตะวันตก เราคิดว่าแนวทางนี้ ซึ่งเป็นการขับเคลื่อนด้วยเนื้อหา/เหตุการณ์ จะไม่ขาดแคลนในตะวันออก จึงลงทุนใน opinion หลังจากนั้นครึ่งปี การพูดคุยเกี่ยวกับ Prediction Market ก็แพร่กระจายไปยังเอเชีย ขยายไปยัง BNBChain และในเวลานั้น ผลิตภัณฑ์ที่พร้อมใช้งานและสามารถรับแรงผลักดันได้ทันทีคือ Opinion

ยิ่งไปกว่านั้น พวกเขาทำได้ในระดับที่ใช้ทุนต่ำมาก เมื่อดูจากจังหวะของผลิตภัณฑ์ ความเข้มข้นในการดำเนินงาน และผลผลิตต่อคน เป็นหนึ่งในทีมที่มีประสิทธิภาพสูงที่สุดเท่าที่เราเคยเห็น

ตะวันออก ≠ ตะวันตก: ตลาดทำนายกำลังแยกตัว

ตลาดทำนายกำลังเข้าสู่ความแตกต่างชัดเจนระหว่างตะวันออกและตะวันตก เหตุผลง่ายๆ คือ สินทรัพย์สามารถรวมตัวกันได้ทั่วโลก แต่ความเห็นไม่ใช่ สกุลเงินดอลลาร์ ทองคำ หุ้นสหรัฐฯ สามารถสร้างราคาที่เป็นเอกภาพได้ แต่สิ่งที่ผู้คนเดิมพันนั้นเป็นผลผลิตทางวัฒนธรรม การขยายตัวของตลาดทำนายขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง และมากไปกว่านั้นคือ การแบ่งปันความสนใจร่วมกัน

ในอเมริกา ความสนใจร่วมกันนี้อยู่ในระดับสูงสุด การเดิมพันกีฬาได้ปลูกฝังนิสัยของนักลงทุนรายย่อยมาหลายสิบปี การเมืองก็กลายเป็นรายการเรียลลิตี้ระดับประเทศ ความสนใจจึงมุ่งไปยังเหตุการณ์สำคัญไม่กี่เหตุการณ์โดยธรรมชาติ Kalshi และ Polymarket จึงมุ่งเน้นไปที่ตลาดชั้นนำ โดยใช้สมุดคำสั่งที่หนาขึ้นเพื่อรองรับเทรดเดอร์ความถี่สูงและมืออาชีพ

ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ สถานการณ์แตกต่างอย่างสิ้นเชิง จีนมีพื้นที่พูดคุยทางการเมืองจำกัด ญี่ปุ่นนักลงทุนรายย่อยสนใจการเมืองโดยรวมต่ำ เกาหลีใต้ผู้ใช้สนใจเรื่องการเก็งกำไร ความบันเทิง สังคม และวัฒนธรรมป๊อป ความแตกต่างนี้ชัดเจนในข้อมูล เมื่อดูจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีเกาหลีในปี 2026 ปริมาณการซื้อขายใน Polymarket อยู่ที่ประมาณ 40,000 ดอลลาร์ ขณะที่ Opinion Labs ทำได้ 52 ล้านดอลลาร์ การทำนายตลาดไม่สามารถชนะได้ทั้งหมด เพราะการสร้างความเชื่อเป็นเรื่องที่ขึ้นอยู่กับบริบทท้องถิ่นสูงมาก

เมื่อความสนใจร่วมกันไม่มีอยู่ สภาพคล่องก็จะไม่รวมตัวเองโดยอัตโนมัติ แต่จะกระจายออกไปตามธรรมชาติ โครงสร้างที่เราเห็นก็เป็นเช่นนั้น เมื่อเทียบกับ Polymarket และ Kalshi การกระจายตัวของการซื้อขายใน Opinion ชัดเจนกว่าอย่างเห็นได้ชัด การซื้อขายไม่ได้ลดลงไปในเหตุการณ์สำคัญเพียงไม่กี่เหตุการณ์ แต่ยังคงกระจายอยู่ในตลาดระยะกลางและระยะยาวที่ผู้ใช้นอกชายฝั่งสนใจจริงๆ

AI เป็นกุญแจสำคัญของการขยายขนาด

การสร้างตลาดโดยมนุษย์ไม่สามารถตามทันยุคสมัยนี้ได้ เมื่อความคิดเห็นไม่มีขีดจำกัดและบริบทเป็นท้องถิ่นสูง หากยังพึ่งพาการคัดกรองและเปิดตัวด้วยมือ ตลาดทำนายก็จะถูกบีบให้เหลือแค่เหตุการณ์สำคัญไม่กี่เหตุการณ์เท่านั้น นี่คือเหตุผลที่ AI กลายเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้

ใน Opinion Labs AI แปลงความคิดเห็นที่กระจัดกระจายเป็นตลาดเชิงโครงสร้าง: สร้างกติกาการชำระเงินที่ชัดเจน กำหนดขอบเขตความล้มเหลว และร่วมกับกลไกการวางเดิมพันเพื่อควบคุมพฤติกรรมและเสริมความรับผิดชอบ การสร้างตลาดไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการตัดสินของทีมบรรณาธิการหรือฝ่ายปฏิบัติการอีกต่อไป แต่สามารถขยายขนาดได้อย่างรวดเร็ว ตลาดท้องถิ่นที่มีลักษณะวัฒนธรรมและภูมิภาคก็สามารถสร้างขึ้นได้อย่างรวดเร็วโดยไม่ถูกกลบด้วยเนื้อหาไร้คุณภาพ

เมื่อการตลาดเริ่มขยายไปยังหางยาว ปัญหาที่แท้จริงคือการชำระเงิน การตลาดหางยาวมักขึ้นอยู่กับแหล่งข้อมูลที่ซับซ้อน กระจัดกระจาย และไม่มีโครงสร้าง การตัดสินใจเดียวไม่สามารถรองรับความซับซ้อนนี้ได้ AI สามารถจัดการข้อมูลแบบข้ามสายและตรวจสอบความถูกต้องในระดับใหญ่ ขณะที่ความปลอดภัยระดับฮาร์ดแวร์และการบริหารโดยมนุษย์เป็นการรับประกันสุดท้าย

สิ่งนี้หมายความว่า ตลาดทำนายมีโอกาสขยายตัวในแนวนอนเป็นครั้งแรก ไม่ใช่การบีบความสนใจทั่วโลกไปยังเหตุการณ์สำคัญไม่กี่เหตุการณ์ แต่เป็นการสร้างกลไกที่สามารถจัดการและตรวจสอบความไม่แน่นอนได้ในโลกที่มีความแตกต่างสูง

Prediction Market 2.0: หนึ่งแนวคิด สองวิวัฒนาการ

ใน prediction market เริ่มเห็นความแตกต่างชัดเจนระหว่างตะวันออกและตะวันตก

ตะวันตกเลือกเส้นทางของการทำให้เป็นการเงินและเป็นองค์กร ดังนั้นเราจึงเห็นผู้ก่อตั้ง IB กล่าวว่าการเทรดความถี่สูงที่สุดคือสัญญาเกี่ยวกับอากาศ/อุณหภูมิ ในความหมายกว้าง เช่นเดียวกับอุตสาหกรรมพลังงาน การเกษตร การเดินเรือ ที่มีความเสี่ยงจากสภาพอากาศมานาน แต่ยังขาดเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ละเอียดและสามารถซื้อขายได้ ในบริบทนี้ การพัฒนาของ prediction market จึงมุ่งไปที่การสร้างสภาพคล่องในระดับใหญ่ การสร้างผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่แข็งแกร่ง และการให้เข้าใจและยอมรับโดยระบบความเสี่ยงของสถาบัน ผู้ประกอบการจึงมุ่งหวังที่จะพัฒนามันเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สมบูรณ์

ในขณะที่ตะวันออกมุ่งเน้นไปที่การเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตและเนื้อหา มันเป็นกลไกการบริโภคและแสดงออกทางความบันเทิง ในบริบทนี้ จุดสำคัญคือเวลาที่ผู้ใช้พร้อมจะเดิมพันและเหตุผลที่พวกเขายินดีจะเดิมพัน มันเป็นรูปแบบการแสดงออกของเนื้อหา: การเดิมพันคือความรู้สึกของการมีส่วนร่วม อัตราต่อรองคือความเข้มของการเล่าเรื่อง ปริมาณการซื้อขายคือความเห็นร่วมกันทางอารมณ์ ผลิตภัณฑ์จึงไม่ใช่เรื่องของการสร้างกลไกทางการเงินซับซ้อน แต่เป็นกลไกการดำเนินเนื้อหา คือการเปลี่ยนเทรนด์ กระแสสังคม การสนทนาในโซเชียล ให้กลายเป็นแรงจูงใจในการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง

Prediction Market เข้าสู่เวอร์ชัน 2.0 แล้ว มันไม่ใช่ตลาดเดียวที่ชนะทุกอย่างอีกต่อไป แต่เป็นสองแนวทางที่ถูกสร้างขึ้นจากวัฒนธรรม ทั้งสองทิศทางชี้ไปยังการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่า ตลาดไม่ใช่แค่สถานที่สำหรับซื้อขายผลลัพธ์ แต่เป็นกลไกที่สามารถจัดการกับความไม่แน่นอนในระดับอนุภาคเอง