หัวหน้านักลงทุนของ Bitwise Matt Hougan กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันพุธว่า ฤดูกาลเหรียญปลอม (Altcoin Season) ซึ่งเกือบทุกคริปโตเคอร์เรนซีเคลื่อนไหวขึ้นพร้อมกันในตลาดกระทิง (bull market) อาจไม่กลับมาในรูปแบบเดิมอีกต่อไป และชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าตลาดจะเข้าสู่ “ฤดูกาลเหรียญปลอมแบบไม่ปกติ” ซึ่งรอบนี้จะให้รางวัลแก่เหรียญปลอมที่มีการใช้งานจริงและมีอิทธิพลในตลาดจริง มากกว่าการต่อยอดตามโมเดลการเคลื่อนไหวแบบเดิม
ข้อโต้แย้งหลักของ Hougan: รูปแบบการเคลื่อนไหวตามน้ำขึ้นน้ำลงอย่างต่อเนื่องเป็นอันสิ้นสุด
(ที่มา: YouTube)
ในสัมภาษณ์ Hougan ตรงไปตรงมาว่า “ผมคิดว่ารูปแบบนั้นจบแล้ว” เขาหมายถึง “เกม” ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีในวงการคริปโตเคอร์เรนซีในรอบหลายรอบที่ผ่านมา นั่นคือโมเดลการเคลื่อนไหวของเงินทุนที่เป็นที่รู้จักกันดี — เมื่อ Bitcoin ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เงินทุนจะไหลตามลำดับเข้าสู่ Ethereum, DeFi และสุดท้ายไปยังเหรียญปลอมเกือบทุกชนิด ส่งผลให้เกิดปรากฏการณ์ “น้ำขึ้นให้เรือเสือใบ” ซึ่งเป็นการขึ้นพร้อมกันของตลาดโดยรวม
Hougan เชื่อว่ารอบใหม่ของตลาดเหรียญปลอมจะมีลักษณะ “แตกต่างกันมากขึ้น” โดยตลาดจะทำการ “ประเมินใหม่” เหรียญบางตัว โดยเฉพาะเหรียญที่มีความสัมพันธ์ลึกซึ้งกับ “บริษัทยักษ์ใหญ่” ที่เขากล่าวถึง กล่าวอีกนัยหนึ่ง เหรียญที่ไม่มีพื้นฐานธุรกิจที่แท้จริงจะยากที่จะขึ้นตามกระแส ขณะที่เหรียญที่มีการใช้งานจริงและมีแอปพลิเคชันในตลาดอาจได้รับความสนใจในอัตราส่วนที่สูงขึ้นในรอบใหม่นี้
ฤดูกาลเหรียญปลอมแบบไม่ปกติ: การใช้งานเป็นเกณฑ์คัดเลือกหลัก
ตามกรอบวิเคราะห์ของ Hougan ฤดูกาลเหรียญปลอมใหม่จะไม่ใช่การแข่งขันว่า “เหรียญไหนขึ้นแรงที่สุด” แต่เป็นกลไกการคัดเลือกในตลาดว่า “เหรียญไหนมีเหตุผลที่แท้จริงในการอยู่รอด” ซึ่งประกอบด้วย:
การใช้งานจริง: มีกรณีการใช้งานที่สามารถวัดผลได้จริง ไม่ใช่เพียงพึ่งพาเรื่องเล่าในตลาดเพื่อกระตุ้นความต้องการเก็งกำไร
ศักยภาพในการนำไปใช้ขององค์กร: เหรียญที่สามารถดึงดูดนักลงทุนจากสถาบันแบบดั้งเดิมได้ มักต้องมีความเป็นไปตามกฎระเบียบ มีสภาพคล่อง และมีโมเดลธุรกิจที่ชัดเจน
ความสัมพันธ์กับบริษัทยักษ์ใหญ่: เหรียญที่มีการบูรณาการเชื่อมโยงกับระบบนิเวศของบริษัทยักษ์ใหญ่ จะได้เปรียบในการ “ประเมินใหม่” ของตลาด
สำหรับ Bitcoin นั้น Hougan ชี้ว่า หลังจากที่ Bitcoin เคยร่วงลงต่ำสุดที่ประมาณ 60,000 ดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ ก็เริ่ม “ฟื้นตัวและมีแนวโน้มขึ้น” จนถึงขณะนี้ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 70,237 ดอลลาร์
การถกเถียงในวงการ: มุมมองที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงเกี่ยวกับฤดูกาลเหรียญปลอม
แนวคิดของ Hougan ไม่ใช่ความเห็นร่วมในวงการ เหตุผลที่มีการถกเถียงกันอย่างชัดเจนในอุตสาหกรรมคริปโตเกี่ยวกับฤดูกาลเหรียญปลอม
เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว นักวิเคราะห์คริปโต Matthew Hyland เชื่อว่านักเทรดควรมีความมั่นใจในแนวโน้มเหรียญปลอมที่จะเกิดขึ้น และอ้างอิงจากดัชนีส่วนแบ่งตลาด Bitcoin ที่ลดลงต่อเนื่องหลายสัปดาห์เป็นหลักฐาน ในเดือนธันวาคม ปีเดียวกัน Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ก็ออกมาแสดงความเห็นตรงไปตรงมาว่า “ฤดูกาลเหรียญปลอมยังคงอยู่เสมอ ถ้าคุณบอกว่ามันไม่มา ก็เพราะคุณไม่ได้ถือเหรียญปลอมที่ขึ้นแรง” Logic ของ Hayes คือ ฤดูกาลเหรียญปลอมไม่เคยหายไป แต่ดำรงอยู่ในรูปแบบที่กระจายตัวมากขึ้นเรื่อย ๆ
ข้อมูลล่าสุดจาก Santiment ชี้ให้เห็นอารมณ์ในเชิงบวกต่อประเด็นนี้ โดยจำนวนการพูดถึงเหรียญปลอมในโซเชียลมีเดียลดลงเหลือระดับต่ำสุดในรอบสองปี และดัชนีชี้วัดต่าง ๆ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนในปัจจุบันให้ความสนใจใน Bitcoin มากกว่าเหรียญปลอม
คำถามที่พบบ่อย
“ฤดูกาลเหรียญปลอมแบบไม่ปกติ” ที่ Hougan พูดถึงหมายความว่าอะไร?
Hougan เชื่อว่า โมเดลการเคลื่อนไหวของเงินทุนจาก Bitcoin ไป Ethereum, DeFi, NFT ในฤดูกาลเหรียญปลอมแบบเดิมจะไม่เกิดขึ้นอีกต่อไป รอบใหม่นี้จะเน้นความแตกต่าง โดยเหรียญที่มีการใช้งานจริงและมีอิทธิพลในตลาดเท่านั้นที่จะได้รับความสนใจ เหรียญที่ไม่มีพื้นฐานดีจะไม่สามารถขึ้นตามกระแสได้ง่าย
ปัจจุบันมีสัญญาณใดบ้างที่บ่งชี้ว่ายังไม่ถึงฤดูกาลเหรียญปลอม?
ข้อมูลจาก Santiment ชี้ให้เห็นว่าความสนใจในเหรียญปลอมในโซเชียลมีเดียลดลงต่ำสุดในรอบสองปี ดัชนีฤดูกาลเหรียญปลอมของ CoinMarketCap อยู่ในช่วง “ฤดูกาล Bitcoin” และข้อมูลจาก Google Trends ก็แสดงให้เห็นว่าคำค้นหา “เหรียญปลอม” อยู่ในระดับใกล้ต่ำสุดในประวัติศาสตร์ รวมถึงอารมณ์โดยรวมของตลาดเหรียญปลอมยังอยู่ในภาวะซบเซา
ความแตกต่างเชิงพื้นฐานระหว่างความเห็นของ Arthur Hayes กับ Matt Hougan คืออะไร?
Hayes เชื่อว่าฤดูกาลเหรียญปลอมไม่เคยหายไป เพียงแต่เลือกเหรียญที่ถูกต้องก็สามารถทำกำไรได้ ขณะที่ Hougan ตั้งคำถามในเชิงมุมมองเชิงภาพรวมของรอบวัฏจักร โดยชี้ให้เห็นว่ารูปแบบการขึ้นพร้อมกันของเหรียญปลอมในอดีตได้สิ้นสุดลงแล้ว ความแตกต่างหลักอยู่ที่การนิยามลักษณะของวัฏจักร ไม่ใช่ความเชื่อว่าตลาดเหรียญปลอมไม่มีอยู่จริง
