เรื่องราวที่แท้จริงของทองคำไม่ได้อยู่ที่การลดลง 9% เมื่อวานนี้ นั่นเป็นเสียงรบกวน ความจริงที่ไม่สบายใจคือมันใหญ่กว่านั้นมาก: ตลอดประวัติศาสตร์ ทองคำได้ลดมูลค่าลงอย่างมีประสิทธิภาพถึง 99.987% ฟังดูเป็นไปไม่ได้จนกว่าคุณจะมองมันผ่านเลนส์ที่ถูกต้อง

ถ้าหากมนุษยชาติหยุดขุดทองคำประมาณปี 500 ถ้าปริมาณการผลิตจริงๆ ถูกกำหนดไว้ มูลค่าของทองคำหนึ่งออนซ์ในวันนี้จะไม่ใช่ไม่กี่พันดอลลาร์ แต่มันจะมีมูลค่ามากกว่า $40 ล้านดอลลาร์ ไม่ใช่เพราะความต้องการจะเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง แต่เพราะปริมาณการผลิตจะยังคงถูกจำกัดอย่างสมบูรณ์
แต่ทองคำไม่ได้มีปริมาณการผลิตที่แน่นอน มันเป็นเพียงความหายาก ทุกปี มีการขุดทองคำเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ คาดการณ์ได้ ไม่มีที่สิ้นสุด ตลอดศตวรรษ การขยายตัวอย่างต่อเนื่องนี้สะสมเป็นผลลัพธ์ และเมื่อคุณมองภาพรวม คุณจะเห็นผลลัพธ์: ทองคำได้ทำผลงานต่ำกว่าที่สินทรัพย์ที่มีปริมาณการผลิตที่แน่นอนจริงๆ ควรจะทำไว้มาก
ดังนั้น การเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลง 9% ต่อวันจึงพลาดจุดสำคัญ ความ “ล่มสลาย” ที่แท้จริงเกิดขึ้นตลอดหลายศตวรรษ ไม่ใช่ในช่วงเวลาเดียว ทองคำไม่ได้สูญเสียมูลค่าอย่างกะทันหันเมื่อวานนี้ แต่มันได้รั่วไหลของมูลค่ามาเป็นพันปีเนื่องจากการเติบโตของปริมาณการผลิตอย่างต่อเนื่อง
ความแตกต่างระหว่าง “ความหายาก” กับ “ปริมาณการผลิตที่แน่นอน” ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย มันไม่ใช่ 10%, หรือ 2 เท่า, หรือแม้แต่ 100 เท่า
มันคือ 1,000 เท่า
ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวนี้อธิบายว่าทำไมทองคำถึงแม้จะมีประวัติศาสตร์ยาวนานในฐานะเงิน แต่ก็ไม่ได้รักษากำลังซื้อไว้ในแบบที่หลายคนเชื่อ และมันอธิบายว่าทำไมสินทรัพย์ที่มีปริมาณการผลิตที่แน่นอนจริงๆ จึงมีพฤติกรรมแตกต่างกันอย่างมากในระยะเวลายาวนาน
นี่ไม่ใช่ข้อโต้แย้งต่อต้านทองคำ แต่มันเป็นข้อสังเกตเกี่ยวกับฟิสิกส์ของเงิน:
ความหายากชะลอการเจือจาง ปริมาณการผลิตที่แน่นอนจะกำจัดมัน
เมื่อคุณเห็นความแตกต่างนี้อย่างชัดเจน มันเป็นไปไม่ได้ที่จะมองข้ามมัน