Gerovich simülasyonu 8.6 kat MNAV hisse verimliliği, %6 öncelikli hisse Metaplanet'i kurtarabilir mi?

Japonya merkezli MicroStrategy Metaplanet, %6'ya kadar yüksek bir sürekli öncelikli hisse oyu üretimi gerçekleştireceğini öngördü. CEO Simon Gerovich, öncelikli hisseyi, Metaplanet'in adi hisse sahiplerinin haklarını sulandırmadan fon toplamasına olanak tanıyan bir “savunma mekanizması” olarak görüyor. Eğer Bitcoin yıllık %30 büyüme gösterirse, bu 8.6 kat mNAV seviyesinde yeni hisse üretimine karşılık geliyor. Ancak yatırımcılar pek ilgilenmiyor gibi görünüyor; bugün Bitcoin fiyatının Ribaund yaptığı bir ortamda Metaplanet, %6'dan fazla bir düşüş yaşadı. Resmi verilere göre mNAV, 0.92 seviyesine geri düştü.

Metaplanet, %6 üretilen öncelikli hisse senedi çıkarmayı planlıyor.

CEO Simon Gerovich, öncelikli hisseleri bir “savunma mekanizması” olarak görmekte, bu sayede Metaplanet'in adi hisse senedi sahiplerinin haklarını sulandırmadan finansman sağlamasını mümkün kılmaktadır. Ayrıca X'te öncelikli hisse senedi yerine adi hisse senedi ihraç etme nedenini de açıkladı.

Öncelikli hisseler, hissedar haklarını sulandırmadan mNAV'ı nasıl önemli ölçüde artırır?

Bir şirket adi hisse senedi ihraç ettiğinde, yalnızca Bitcoin tutarını artırmakla kalmaz, aynı zamanda hisse sayısını da artırır. Bu tür bir seyreltilme, hisse başına Bitcoin'in büyümesini yavaşlatır. Öncelikli hisseler ise sabit bir temettü oranıyla fon toplayarak adi hisse sayısını artırmadan gelir. Etkisini anlamak için, Metaplanet, Bitcoin tutarına göre bir şirketin değerini değerlendiren mNAV kullanır; bu hedef, sermayeyi etkin bir şekilde kullanırken hisse başına Bitcoin fiyatını artırmaktır. Bitcoin'in değer kazanma hızı, sermaye maliyetinden daha hızlı olduğunda, bu fark hisse başına daha yüksek Bitcoin olarak birikir ve adi hisse senedi sahipleri bundan fayda sağlar.

Metaplanet on yıl karşılaştırmalı olarak, prensibi aşağıdaki gibidir:

Bitcoin değeri = (1 + Bitcoin yıllık büyüme oranı )¹⁰

Öncelikli hisse değeri = (1 + temettü oranı )¹⁰

eşdeğer mNAV = (1 + Bitcoin yıllık büyüme oranı )¹⁰ ÷ (1 + öncelikli hisse senedi temettü oranı )¹⁰

Eğer Bitcoin'in yıllık büyümesi %30 olursa, 8.6 kat mNAV seviyesinde yeni hisse senedi üretilmesine eşdeğerdir.

Eğer Bitcoin'in yıllık büyümesi %30 olursa, %6'lık öncelikli hisse senedinin, bugün %8.6 mNAV seviyesinde yeni hisselerin üretilmesiyle aynı uzun vadeli etkiyi yaratacağı anlamına gelir.

Kısacası, öncelikli hisse senetleri, mNAV nasıl olursa olsun, Bitcoin tutma miktarını seyreltmeden artırabilir; her bir Bitcoin hissesi büyüyecektir.

Metaplanet, zirveden beri neredeyse %80 düştü, mNAV yalnızca 0.92 kaldı.

Metaplanet şu anda 30,823 adet BTC'ye sahip olup, dünya genelindeki Bitcoin rezerv şirketleri arasında dördüncü sırada yer almakta ve aynı zamanda en erken yatırım yapan tanınmış Japon şirketlerinden biridir. Gerovich, Metaplanet'in Japonya'nın en güçlü bilançosuna sahip olduğunu, neredeyse hiç borcu olmadığını ve Bitcoin rezervlerinin sürekli olarak arttığını belirtti. Şirketin uzun vadeli vizyonu, Japonya'nın kredi piyasasını Bitcoin destekli gelir araçları getirerek değiştirmektir.

Enflasyon sorunu ile karşı karşıya olan Japonya, son zamanlarda bireysel yatırımcıların şirket tahvilleri satın alması konusunda bir dalga yarattı. Sonuçta, uzun süreli düşük faiz ortamında %6'lık temettü oranı gerçekten cazip görünüyor, ancak yatırımcılar pek bu durumu benimsemiyor gibi. Bugün Bitcoin fiyatının ribaund yaptığı bir ortamda, Metaplanet %6'dan fazla düşüş yaşadı ve hisse fiyatı Haziran'daki 1,930 zirvesinden neredeyse %80 düştü.

Son dönemlerde hisse senedi fiyatlarının kötü seyri nedeniyle, değer kaybı durumuna girdi (mNAV < 1), şirket ayrıca 20 Ekim'den 17 Kasım'a kadar 20. ile 22. yeni hisse senedi alım haklarının kullanımını askıya aldığını, sermaye artırımı yoluyla coin alımını ertelediğini açıkladı. Resmi verilere göre mNAV 0.92'ye gerilemiştir.

( Japonya'da şirket tahvilleri bireysel yatırımcıların ilgisini çekiyor, Metaplanet %6 İkincil Hisse Senedi Bitcoin'in Ribaud Etkisini Yeniden Başlatacak mı? )

Bu makalede Gerovich, 8.6 kat mNAV ile hisse senedi etkisini simüle ediyor, %6'lık öncelikli hisseler Metaplanet'i kurtarır mı? İlk olarak Chain News ABMedia'da ortaya çıktı.