Bitwise'in baş yatırımcısı: Neden altın, Bitcoin'den çok daha iyi performans gösteriyor?

Orijinal Başlık: Altın'ın Yükselişi Bitcoin için İyi Haberler Getiriyor

Orijinal yazar: Matt Hougan

Kaynak metin:

Alıntı: Mars Finans

Mevcut kripto piyasasında Bitcoin ile ilgili iki temel soru var:

1. Neden altın fiyatları Bitcoin'den çok daha iyi performans gösteriyor?

2. ETF'ler ve şirketler büyük miktarlarda satın alıyorsa, neden Bitcoin fiyatı hâlâ duraksıyor?

Aslında, ilk sorunun dikkatlice yanıtlanması durumunda, ikinci sorunun cevabı da kendiliğinden ortaya çıkacaktır - ve bu cevap, Bitcoin'in geleceği için son derece yükseliş potansiyeline sahip bir tablo çizmektedir.

Sonraki adımda ayrıntılı bir analiz yapacağım.

Soru 1: Neden altın fiyatları Bitcoin'den çok daha iyi performans gösteriyor?

Şu anda altın fiyatları biraz geri çekilmesine rağmen, bu yıl itibarıyla hızlı bir artış gösterdi ve 2025 yılında %57'lik bir artış kaydedildi. ABD doları cinsinden tarihindeki ikinci en iyi yıllık performansa doğru ilerliyor. Bu arada, Bitcoin ise 110.000 dolar seviyesinde duraklama aşamasına girdi ve Mayıs ayından bu yana fiyat yaklaşık olarak sabit kaldı.

Bu durum, Bitcoin'i “dijital altın” olarak gören yatırımcıları hayal kırıklığına uğratıyor, ancak arkasında basit bir açıklama var: Fark, ülkelerin merkez bankalarının davranışlarından kaynaklanıyor.

Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından ABD'nin Rusya'nın elindeki ABD tahvillerini dondurmasının ardından, merkez bankaları altın alımlarını büyük ölçüde artırmaya başladı. Metals Focus verilerine göre, merkez bankalarının altın alım miktarı, Rusya-Ukrayna savaşının patlak vermesinden bu yana neredeyse iki katına çıkarak, yıllık yaklaşık 467 ton seviyesinden şimdi yaklaşık 1000 tona yükseldi ve bu ölçek, altın ETP (borsa yatırım ürünü) tahmini alım miktarının yaklaşık iki katı.

Bitcoin bu avantajdan yararlanamaz. Bazı merkez bankaları Bitcoin'i araştırıyor olsa da, henüz hiçbir merkez bankası gerçekten satın almadı. Bu nedenle, eğer merkez bankası bu altın fiyat artışının ana itici gücü ise, o zaman Bitcoin'in altın fiyatlarının yükselmesine paralel olarak artmaması mantıklıdır.

Bu görüş yeni bir şey değil. Hem Morgan Stanley, hem JPMorgan, hem de Mohamed El-Erian gibi kurumlar ve kişiler, merkez bankalarının altın alımının altın fiyatlarının yükselmesindeki ana itici güç olduğunu belirtiyor.

Soru 2: Neden ETF ve şirketler büyük miktarlarda alım yapmasına rağmen, Bitcoin fiyatı hâlâ yerinde sayıyor?

Bu, ikinci soruyla nasıl bir ilişkiye sahip?

Cevap: Son derece ilişkilidir.

Bitcoin piyasasının en büyük gizemi, ETF'ler ve şirketler büyük miktarlarda alım yapmasına rağmen, fiyatının neden nispeten sabit kaldığıdır. 2024 Ocak ayında Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, ETF'ler ve şirketler toplamda 1.39 milyon Bitcoin satın aldı ve bu dönemde Bitcoin ağındaki yeni arz miktarı, bu ölçeğin dörtte birinden daha azdır. O zamandan beri Bitcoin fiyatı %135 artış gösterdi ve bu iyi bir performans, ancak birçok kişi hala merak ediyor: Acaba bu fiyat daha yüksek olmamalı mı?

Ben de aynı soruları sormuştum: Peki, Bitcoin'i kimler büyük miktarda satıyor? Onu 200.000 dolarlık seviyeyi aşmaktan alıkoyan nedir?

Mevcut altın fiyatlarındaki artış cevapları verdi.

Aşağıdaki tabloya bakınız, bu tablo 2010'dan 2024'e kadar olan ülkelerin merkez bankalarının yıllık altın alım miktarını göstermektedir. 2021'de merkez bankalarının altın alım miktarı 467 ton, 2022'de 1080 tona fırladı ve o zamandan beri bu yüksek seviyede kalmıştır (tahminler 2025'teki talebin 2024'ten biraz daha düşük olacağını göstermektedir).

2010-2024 Yılları Arasında Ülkelerin Merkez Bankaları Tarafından Alınan Altın Miktarı (Birimi: Ton):

Kısacası, merkez bankalarının altın alımları bu yıl altın fiyatlarındaki artışın önemli bir tetikleyicisi olsa da, bu tür alımlar bu yıl başlamadı, 2022'den itibaren başladı.

Bu, Bitcoin'in mevcut durumu için bir cevap sağlıyor.

2022 yılında merkez bankalarının altın alım miktarı büyük ölçüde arttığında, altın fiyatlarının artış hızı oldukça yavaştı: 2022 yılı ortalama fiyatı 1800 dolar, 2023 yılında 1941 dolara (sadece %8 artış), 2024 yılında 2386 dolara (yüzde 23 artış) yükseldi. Bu yıla kadar, altın fiyatları patlama tarzında bir artış yaşadı, artış oranı %60'a yakın olup yaklaşık 4200 dolara ulaştı.

Yani: Merkez bankası 2022'den itibaren altın alımına başladı ve altın fiyatları 2025'te parabolik bir artış göstermeye başladı.

Bence işlerin mantığı oldukça net: Herhangi bir piyasada, fiyatlara duyarlı bir yatırımcı grubu vardır - bu tür yatırımcılar genellikle fiyat %10-15 yükseldiğinde veya düştüğünde harekete geçerler. 2022'de merkez bankası altın alımlarını artırıp altın fiyatlarını yükseltmeye başladığında, bu yatırımcılar talep artışından yararlanarak altın satışı yapacaklardı. Ancak sonunda, bu satış gücü tükenecek ve ardından fiyatlar büyük ölçüde yükselecektir.

Bitcoin'in şu anda benzer bir aşamada olduğunu düşünüyorum.

Yukarıda belirtildiği gibi, 2024'te ETF'lerin ve şirketlerin büyük alımlar yapmaya başlamasından bu yana, Bitcoin fiyatı 2.3 kat arttı. Bu süre zarfında, fiyatlara duyarlı olan sahipler kar elde etme fırsatını yakalayarak satış yapmayı tercih ettiler.

Ancak altın fiyatları örneğinde olduğu gibi, bir gün bu satış güçleri tükenecektir. ETF'lerin ve şirketlerin ortak alım durumu devam ettiği sürece (bunun büyük olasılıkla devam edeceğini düşünüyorum), Bitcoin kendi “2025 altın anını” yaşayacak.

Tavsiyem şudur: Sabırlı olun.

Altın fiyatlarının ani yükselişine imrenmeyin, bunun yerine onu bir öncü olarak görün - belki de bize Bitcoin'in gelecekteki yönünü gösteriyor.