альти ETF хвиля наближається! Ethereum за третій квартал залучив 9,6 млрд, обігнавши Біткойн

Аналізатори ринку вважають, що з появою наступної хвилі шифрування біржових фондів (ETF) на американському ринку, інституційні інвестори можуть звернути увагу на альткоїни. У третьому кварталі 2025 року спот Ethereum ETF залучив 9,6 мільярда доларів, перевищивши спот Біткойн ETF, який залучив 8,7 мільярда доларів, що свідчить про те, що попит на інвестиції в регульовані альткоїни знаходиться на стадії накопичення.

Q3 Ethereum ETF капіталовкладення вперше перевищили Біткойн

! Надходження ETF на Ethereum за межі Bitcoin

（джерело：SoSoValue）

У третьому кварталі 2025 року спотний Ethereum ETF залучив 9,6 мільярда доларів капіталу, перевищивши 8,7 мільярда доларів спотного Біткойн ETF. Згідно з даними агрегатора даних SosoValue, це вперше з моменту запуску Ethereum ETF, коли капіталовкладення за один квартал перевищили капіталовкладення в Біткойн ETF. Ця зміна свідчить про зростаючий попит інституцій на інвестиції в альтернативні криптоактиви, закладаючи ринкову основу для запуску ETF альтів.

ETF на Ethereum перевищує приплив коштів у Біткойн, за цим стоять кілька причин. По-перше, це постійне розширення екосистеми Ethereum. Повернення обсягу заморожених коштів у DeFi, зростання використання мережі Layer 2 і відновлення ринку NFT свідчать про те, що цінність Ethereum як платформи для смарт-контрактів знову визнається. По-друге, це еволюція логіки розподілу інституційних інвесторів. Після завершення початкового розподілу на Біткойн, інституції почали шукати більш різноманітну експозицію до криптоактивів, і Ethereum, як друга за величиною криптовалюта з реальними сценаріями використання, природно став першим вибором.

З точки зору технічних показників, активність в мережі Ethereum, обсяги торгівлі та кількість розробників залишаються стабільно зростаючими в 2025 році. Ці покращення фундаментальних показників надають довіру інституційним інвесторам, що робить їх схильними переводити капітал з Біткойн ETF в Ethereum ETF. Крім того, механізм PoS після оновлення Ethereum 2.0 та знижене споживання енергії також більше відповідають стандартам інвестицій ESG (екологічні, соціальні та управлінські), що є важливим фактором для багатьох інституційних інвесторів.

Дослідник компанії Web3 Onchain Леон Вайдман заявив, що кожне затвердження може «відкрити двері для наступної хвилі інституційних покупок». Він сказав Cointelegraph: «Після того, як ETF на Біткойн та Ethereum продемонстрували інституційну потребу, приплив капіталу в ETF на альти є неминучим наступним кроком. Це є проявом перетворення довіри регуляторів у фінансові потоки.»

Логіка викладу Вайдна чітка: Біткойн ETF ламає перший психологічний бар'єр для інституційних інвесторів у криптоактиви, доводячи, що цифрові активи можуть входити в традиційні інвестиційні портфелі через регульовані канали. Ethereum ETF подальше розширює цю логіку, демонструючи, що інституції приймають не лише Біткойн, але й інші криптоактиви з реальними сценаріями застосування. Коли ці два прецеденти будуть встановлені, заявки на ETF для альткоїнів, таких як Solana, XRP, Cardano, будуть легшими для затвердження, а приплив коштів буде легшим для реалізації.

Waidmann зазначив, що ця тенденція може зробити альти ETF новим регульованим інструментом, що каталізуватиме наступну хвилю прийняття альтів серед інституцій, що призведе до багаторічного постійного припливу коштів. «Інституційні інвестори спочатку відкрили для себе Біткойн через ETF, тепер вони переходять до Ethereum, а потім інвестуватимуть в інші альткоїни.» Ця модель ротації схожа на шлях грошових потоків на ринку роздрібних інвесторів, але має більший масштаб і може бути повільнішою.

5 рівнів альткоїн ETF подання розумних грошей на попереднє розміщення

Хоча безперервне призупинення роботи уряду США заважає прогресу, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) принаймні отримала 5 нових заявок на альткоїн ETF у першій половині жовтня. Ці заявки охоплюють кілька основних альтів, включаючи Solana, XRP, Litecoin, Hedera та Cardano. Кожна заявка є визнанням традиційними фінансовими установами довгострокової вартості цих токенів, оскільки подання та управління ETF вимагає значних витрат на юридичні, комплаєнс та операційні витрати.

Найуспішніші трейдери в галузі (які відстежуються на платформі блокчейн-аналітики Nansen як трейдери «розумних коштів») також готуються до отримання схвалення ETF на альти. Дані Nansen показують, що в четвер Uniswap (UNI), Aave (AAVE) та Chainlink (LINK) є найбільш поширеними альткоїнами, які тримають трейдери розумних коштів. Спільними рисами цих токенів є: лідируючі позиції у своїх галузях, надійні технологічні основи, а також велика капіталізація та ліквідність.

Три великі альткоїни, на які ставлять розумні гроші

Uniswap (UNI): провідна децентралізована біржа, обсяги торгів перевищують централізовані біржі

Aave (AAVE): Лідер у DeFi кредитуванні, обсяг заморожених активів продовжує зростати

Chainlink (LINK): лідер мережі оракулів, надає цінові дані для сотень проектів

Вибір позицій розумних інвесторів часто має значення провідного індикатора. Ці професійні трейдери зазвичай мають більш глибоке розуміння ринку та більш ранні канали отримання інформації. Їхні значні закупівлі UNI, AAVE та LINK можуть означати, що вони очікують, що ці токени стануть наступними альткоїнами, які отримають схвалення ETF, або принаймні, що вони будуть найкращими монетами в сезоні альтів.

З точки зору здійсненності подачі заявки на ETF, UNI, AAVE та LINK мають високі шанси на затвердження. Їхня ринкова капіталізація коливається в межах десятків мільярдів до сотень мільярдів доларів, ліквідність достатня, і вони торгуються на кількох основних біржах. Що ще важливіше, у них є чітко визначені функціональні можливості та стійкі бізнес-моделі, а не чисто спекулятивні монети. Ця міцність фундаментальних показників полегшує регуляторам затвердження їхніх заявок на ETF.

Однак наразі ці три токени ще не мають офіційних заявок на ETF. Завчасне розміщення розумних коштів може базуватися на внутрішній інформації або на прогностичному аналізі ринкових тенденцій. Якщо ETF для Solana, XRP та інших, що вже подали заявки, буде схвалено та матиме успіх, заявки на ETF для UNI, AAVE та LINK можуть швидко слідувати.

Відсутність BlackRock: побоювання та очікування щодо припливу коштів

!

(джерело: Vetle Lunde)

Однак деякі аналітики стурбовані, що відсутність ETF альткоїнів від BlackRock призведе до обмежених загальних вливань капіталу, оскільки ETF Біткойнів від BlackRock на сьогоднішній день накопичив 28,1 мільярда доларів інвестицій, ставши єдиним фондом з позитивним чистим припливом з початку року (YTD). За словами керівника досліджень K33 Ветле Лунде, якщо не враховувати фонди BlackRock, спот ETF Біткойнів за цей рік вже зазнав чистого відтоку в 1,27 мільярда доларів.

Ці статистичні дані виявляють вражаючий факт: IBIT від BlackRock не лише є найуспішнішим Біткойн ETF, а й єдиним продуктом, який дійсно залучає чистий приплив. Усі інші Біткойн ETF в сумі навпаки зазнали чистого відтоку. Ця крайня концентрація свідчить про те, що інституційні інвестори надзвичайно вибагливі у виборі емітентів ETF, а бренд, масштаб і професійні навички BlackRock є ключем до його успіху.

Відсутність BlackRock на хвилі альткоїн ETF дійсно може обмежити накопичення капіталу та його потенційно позитивний вплив на базові токени. Якщо випускники Solana ETF та XRP ETF є компаніями з управління активами другого або третього рівня, їм може бути важко залучити великі інституційні інвестиції. Інституційні інвестори зазвичай більше довіряють провідним брендам при розподілі нових активів. Участь таких гігантів, як BlackRock, Fidelity, Vanguard, є важливим запорукою успіху ETF.

Однак це не означає, що альткоїн ETF приречені на провал. Bitwise та Grayscale, хоча й менші за BlackRock, мають глибокий досвід та добру репутацію в галузі шифрування. ETF Solana, випущений Bitwise, завдяки 7% нагороді за стейкінг, за кілька днів залучив понад 300 мільйонів доларів активів, доводячи, що інноваційний дизайн продукту може компенсувати недоліки бренду. Якщо альткоїн ETF зможе запропонувати унікальну цінність, якої немає у Біткоїн ETF (таку як дохід від стейкінгу, ризики DeFi або експозиція в певні галузі), це все ще може залучити значні інвестиційні потоки.

З довгострокової перспективи, BlackRock, ймовірно, не залишиться без участі в альткоїн ETF. Як найбільша у світі компанія з управління активами, стратегія BlackRock є обережною, але всебічною. Спочатку вони запустять Біткойн ETF, щоб протестувати реакцію ринку, а після успіху випустять Ethereum ETF. Та ж логіка, коли ETF альткоїнів, таких як Solana, XRP, доведуть, що мають достатній попит, BlackRock, можливо, запустить власну версію. Тоді, завдяки своїм брендовим та каналам, альткоїн ETF BlackRock може швидко стати галузевим еталоном.

Перетворення регуляторної впевненості на капітальний потік

Дослідники пояснили, що, враховуючи динаміку інвестицій у Біткойн ETF, відсутність BlackRock у хвилі альткоїн ETF може обмежити накопичення капіталу. Але Вайдман вважає: «Це прояв перетворення довіри регуляторів у рух капіталу». Готовність SEC схвалити заявки на альткоїн ETF сама по собі є значною зміною в регуляторній політиці. За часів Генслера SEC ставилася з підозрою до всіх криптоактивів, крім Біткойна та Ethereum, вважаючи, що вони можуть бути цінними паперами. Тепер SEC під керівництвом Аткіна почала схвалювати альткоїн ETF, що свідчить про зміну регуляторної філософії з “обмеження” на “відкритість під регулюванням”.

Інституційні інвестори спочатку відкрили для себе Біткойн через ETF, а тепер вони переходять до Ethereum, далі вони також інвестуватимуть в інші альти. Цей поступовий процес прийняття відповідає логіці прийняття рішень інституційних інвесторів. Інституції не входять у незнайому сферу одразу великими сумами, а спочатку тестують воду через невеликі вкладення, а після накопичення достатнього досвіду та впевненості розширюють масштаби.

Запуск ETF для альти відкриє для установ низькопоріг, високоможливий канал інвестування в альти. Традиційні установи, такі як пенсійні фонди, університетські благодійні фонди, сімейні офіси тощо, обмежені вимогами щодо відповідності і не можуть безпосередньо купувати та зберігати криптоактиви, але можуть брати участь через ETF. Відкриття цього відповідного каналу може призвести до припливу десятків або навіть сотень мільярдів доларів інституційних коштів на ринок альтів.

Інвестори повинні уважно стежити за виступом перших альтів ETF, таких як Solana та XRP. Якщо вони зможуть повторити успіх запуску Біткойн ETF, це підтвердить ринковий попит на альткоїн ETF і прокладе шлях для подальшого запуску більшої кількості альткоїн ETF.