Масивізація капіталізації акцій перевищила 1.2 мільярди доларів, досягнувши нових максимумів, відновлюючи "міф стабільних монет" і рухаючись швидкими темпами

Згідно з даними галузевого аналітичного платформи Token Terminal, загальна ринкова капіталізація токенізованих акцій вже перевищила 1,2 мільярда доларів США, встановивши новий історичний рекорд, з особливим зростанням у вересні та грудні 2025 року. Цей стрімкий тренд у галузі порівнюють із «стабільними монетами 2020 року» та «бумом раннього DeFi», що свідчить про перехід технології блокчейн від простого обміну криптовалютами до системної трансформації ключових фінансових активів у глобальному масштабі. Це зростання зумовлене реальним входженням у ринок таких традиційних фінансових гігантів, як Nasdaq і BlackRock, а також ясністю регулювання, яку приніс американський Закон GENIUS. Токенізовані акції вже перестають бути маргінальною концепцією і стають передовим напрямком у глобальній тенденції виведення реальних активів у блокчейн.

Відлуння історії: шлях від токенізованих акцій до «стабільних монет» та «DeFi»

Ринок токенізованих акцій наприкінці 2025 року перевищив 1,2 мільярда доларів США у капіталізації, що змушує досвідчених аналітиків згадувати ключові цикли минулого. Token Terminal у своїх оглядах порівнює цей тренд із «стабільними монетами 2020 року», підкреслюючи спільний розвитковий етап і історичну місію обох. На початку 2020 року загальна ринкова капіталізація стабільних монет коливалася навколо 20 мільярдів доларів, і вони вже почали виступати як «міст» між традиційною фіатною валютою та криптоекосистемою, але ще не стали консенсусним активом. Хтось міг уявити, що за кілька років ця інфраструктура виросте до понад 2600 мільярдів доларів, ставши основою ліквідності та розрахунків у всій криптоекономіці.

Зараз токенізовані акції перебувають на подібному перехресті. Вони поділяють з стабільними монетами базову логіку «місту активів»: стабільні монети забезпечують збереження вартості валюти, тоді як токенізовані акції забезпечують зв’язок із традиційним фінансовим активом — корпоративними акціями. Обидва ці напрямки слідують закономірності «вирішення реальних проблем, залучення інституційних пілотів, і в кінцевому підсумку — мережевий ефект». На сьогодні очевидно, що токенізовані акції прагнуть досягти швидкості розрахунків у режимі реального часу, безперервного торгового вікна 7x24, доступної дробової власності та програмованих додаткових функцій. Ці характеристики є революційними для традиційних систем розрахунків і особливо приваблюють високочастотних трейдерів, транснаціональні інвестиційні організації та інноваційні інвестори.

Деякі аналітики порівнюють цю хвилю з вибухом децентралізованих фінансів (DeFi) улітку 2020 року, підкреслюючи не лише схожість кривих зростання, а й глибину трансформації. Виникнення DeFi довело можливість відновлення безліцензійних кредитних, торговельних і деривативних ринків на базі блокчейну. Тепер дослідження токенізованих акцій означає перехід від побудови нових фінансових конструктів до «багатошарового» перетворення найбільших і найжорсткіше регульованих традиційних фінансових систем. Це свідчить про фундаментальну еволюцію наративу щодо застосування блокчейну: від «інвестування у криптовалюти» до «володіння та торгівлі будь-якими активами на блокчейні». Це не лише розширення ринку, а й справжнє втілення ролі блокчейну як інтернету цінностей.

Гіганти змагаються: традиційні фінанси і криптоінновації на новому фронті

Вибуховий ріст ринку токенізованих акцій у другій половині 2025 року створив стратегічну картину, у якій традиційні фінансові гіганти і криптоінноватори формують спільний план дій. Це свідчить про перехід активів у токенізовану форму з етапу концептуальної перевірки до змагання за масштабами і продуктами. Крипто-компанії продовжують грати роль передовиків, наприклад, Backed Finance у вересні запустила на Ethereum продукт xStocks, співпрацюючи з біржами Kraken і Bybit, що пропонують близько 60 токенізованих акцій, забезпечуючи перше просвітлення і ліквідність.

Проте, саме визначальні для ринку і формуючі довіру — це колективні дії традиційних фінансових інституцій. Найбільші фондові біржі, зокрема Nasdaq, вже офіційно подали заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) на запуск торгівлі токенізованими акціями на своїй платформі. Глава з цифрових активів Nasdaq, Matt Savarese, назвав цю ініціативу «стратегічним пріоритетом», що є чітким сигналом для традиційної фінансової сфери. Водночас, такі гіганти, як BlackRock і Goldman Sachs, які вже активно працюють із фізичними ETF на біткоїн і Ethereum, тепер спрямовують свої ресурси і бачення у сферу активів із токенізацією. Їх участь — не просто технічна експериментальна дія, а довгострокова стратегічна інвестиція.

Інші ключові гравці також активно діють. Компанія Securitize оголосила про плани запровадити легальну, відповідну стандартам, торгівлю відкритими акціями на блокчейні, підкреслюючи «пряме володіння акціями». Ще одна важлива компанія, Ondo Finance, планує на початку 2026 року запустити токенізовані американські акції і біржові фонди на Solana, що демонструє прагнення проекту до високопродуктивних блокчейнів для покращення торговельного досвіду. Крім того, такі гіганти, як Coinbase, оголосили про намір включити торгівлю акціями у свої сервіси, прагнучи створити «універсальну біржу», яка об’єднуватиме крипто- і традиційні активи.

Основні гравці та їх стратегічні кроки

Цей ринок демонструє мультифункціональну динаміку. Традиційні фінансові інститути, такі як JPMorgan і Citibank, хоча й обережно, але вже відкрито висловлюють зацікавленість у цифрових активних бізнесах і починають отримувати відповідні ліцензії та інфраструктуру. Їхні переваги — широка клієнтська база, глибокий досвід у регулюванні та безпрецедентна кредитна репутація. Водночас крипто-компанії мають переваги у швидкості технологічних рішень, глибокому розумінні особливостей блокчейну і вже сформованій базі криптовалютних користувачів. Ці сили не просто конкурують, а й співпрацюють у складних партнерських відносинах. Наприклад, традиційні інститути співпрацюють із крипто-технологічними провайдерами для швидкої побудови можливостей, а крипто-компанії потребують ліцензій і регуляторних рамок для виходу на більш масовий рівень активів і клієнтів. Така синергія є однією з найважливіших характеристик сучасного розвитку ринку токенізованих акцій: під регуляторним наглядом стабільність традиційних фінансів і інноваційність крипто-світу сприяють виникненню унікальної хімічної реакції.

Регуляція як фундамент: як ясність законодавства підсилює інституційний попит

Будь-який масштабний фінансовий інноваційний процес неможливий без подолання регуляторних перешкод. У 2025 році прорив у розвитку токенізованих активів став можливим завдяки значним крокам у регулюванні криптовалют у США та інших країнах. 18 липня 2025 року президент США підписав Закон GENIUS, що став переломним моментом у регулюванні цифрових активів у США. Цей закон не обмежується стабільними монетами, а означає кардинальний поворот у регуляторній політиці: від невизначеності та вибіркового застосування правил — до системного закріплення нормативної бази, що створює передбачуване правове середовище.

Закон GENIUS і відповідний Закон про прозорість ринку цифрових активів разом усунули ключові бар’єри для токенізованих активів. Вони чітко окреслили регуляторні межі для цінних паперів і товарних токенів, визначили сфери відповідальності SEC і CFTC. Це дає можливість випускати активи, прив’язані до реальних компаній, з чітким планом відповідності та стандартами зберігання активів. Важливо, що закон відкриває шлях для участі у цифрових активних операціях банківських установ під федеральним регулюванням. Це пояснює, чому такі гіганти, як JPMorgan і Citibank, активно готуються до запуску відповідних сервісів, оскільки довгоочікувані правові ризики значно зменшилися.

Підсумовуючи, у 2025 році основною характеристикою крипторинку є те, що бум Bitcoin і інших активів здебільшого був зумовлений інституційним капіталом: у 2024–2025 роках чистий приплив інституційних інвестицій у фізичні ETF на біткоїн склав до 44,2 мільярда доларів, тоді як роздрібні інвестори не брали участі у широкому масштабі. Це підтверджує логіку: «регуляторна ясність — інституційний попит». Аналогічно, у сфері токенізованих активів ця ж логіка працює: коли Nasdaq і BlackRock відкрито підтримують і називають токенізацію стратегічним пріоритетом, це означає, що їхні юридичні і регуляторні команди вже завершили оцінку відповідності новому регулюванню. Такий підхід «спершу регулювання, потім бізнес» забезпечує сталий розвиток і запобігає ризикам «диких» початків криптоіндустрії.

Інші провідні фінансові центри також працюють над регуляторною базою: наприклад, регулювання MiCA в ЄС вже запроваджено, а у Гонконгу, Сінгапурі та інших юрисдикціях оновлюють правила для віртуальних активних сервісів. Ця глобальна конкуренція і координація у регулюванні створює передбачуване і стабільне середовище для участі транснаціонального капіталу у ринку токенізованих активів. Це перетворює токенізовані акції з локального експерименту у глобальний клас активів із високою ліквідністю і потенціалом взаємодії, що приваблює іноземний капітал, шукаючий більш ефективні і прозорі інвестиційні канали.

Перспективи: виклики і шлях до трильйонного ринку

З урахуванням стартової капіталізації у 12 мільярдів доларів, перспективи для ринку токенізованих акцій і RWA (реальних активів) залишаються дуже широкими. У короткостроковій перспективі очікується збереження високих темпів зростання. Більше фінансових інститутів запустять свої продукти токенізації, зокрема, ETF на активи, що може стати наступним великим трендом, оскільки дозволяє створювати диверсифіковані портфелі з одного набору активів. Зі стартом Nasdaq і інших провідних бірж, з’явиться глибший і більш ефективний вторинний ринок, що залучить професійних маркет-мейкерів і інституційних інвесторів, створюючи цикл «більше активів — краща ліквідність — більше користувачів».

Однак шлях до трильйонного ринку не буде легким і вимагатиме подолання низки технологічних і екосистемних викликів. Зараз розвиток токенізованих акцій відбувається на кількох блокчейнах, таких як Ethereum і Solana, що створює гнучкість, але й викликає проблеми розподілу ліквідності і міжланцюгової сумісності. Важливо створити посередницький технологічний стек, що безперешкодно з’єднуватиме традиційні фінанси і різні блокчейни — через регульовані платформи, надійні оракли цін, зручні фіатні шлюзи і високий рівень безпеки. Недолік будь-якого з цих елементів може стати бар’єром для масштабування.

Крім того, поширення токенізованих активів неминуче викличе глибокі зміни у структурі фінансових ринків і нові регуляторні та етичні питання. З одного боку, це може зменшити обсяги торгів на традиційних біржах і поставити під сумнів існуючі бізнес-моделі, що базуються на довгих циклах розрахунків. З іншого — регуляторний «меч двох кінців» залишатиметься актуальним: наприклад, під час волатильності наприкінці 2025 року частина коштів на блокчейні могла вийти через побоювання надмірного регулювання DeFi-протоколів. Для токенізованих акцій важливо балансувати між прозорістю і дотриманням стандартів «знай свого клієнта», AML і податкового обліку. Безпека смарт-контрактів і стабільність системи при екстремальних ринкових умовах — ще один пріоритет для технологічної підготовки.

З більш широкої історичної перспективи, технологія токенізації може кардинально змінити уявлення про власність і обмін активами. Це не лише цифровізація існуючих акцій, а й створення нових форм активів і фінансових продуктів. Наприклад, токенізація нерухомості, приватних капіталовкладень, інтелектуальної власності або навіть прав на викиди вуглецю може значно підвищити їх капітальну ефективність і ліквідність. Компанії зможуть обходити традиційні інвестиційні банки і залучати глобальне фінансування через випуск відповідних токенізованих цінних паперів. У поєднанні з CBDC і автоматизованими смарт-контрактами це може створити більш програмовий, відкритий і інклюзивний фінансовий майбутній ландшафт. Хоча шлях цей буде ускладнений технічними викликами, регуляторними перешкодами і ринковими коливаннями, внутрішня мотивація — зробити цінності більш вільними і ефективними у русі — визначає сильний потенціал розвитку. Від «стабільних монет» до «мейнстрім-активів» — шлях токенізованих акцій лише починає розгортатися, і попереду ще багато цікавого.