Коли відновиться криптовалютний бичий ринок? Bitwise глибоко аналізує три основні рушійні фактори 2026 року

Bitwise активів управління головний інвестиційний директор Метью Хуган нещодавно опублікував меморандум, у якому зазначив, що для того, щоб ринок криптовалют у 2026 році знову набрав темп і досяг історичних максимумів, потрібно успішно подолати три ключові перешкоди. Ці три каталізатори включають: стабільність ринку, уникнення повторення різких ліквідаційних подій, подібних до 10 жовтня 2025 року; стабільність американського фондового ринку, щоб уникнути глибокого корекційного спаду, що тягне за собою ризикові активи; а також необхідність просування у Сенаті США ключового закону «Clarity Act», який надасть галузі чіткі регуляторні рамки.

Зараз ціна біткойна коливається біля 90 866 доларів, а загальна ринкова капіталізація відновилася до 3,3 трильйонів доларів. Аналітики вважають, що короткостроковий тренд буде залежати від подій і коливатиметься, але тривала інституційна інвестиція та ясність регулювання є основними рушіями для закладення фундаменту для бичачого ринку.

Стабільність ринку: усунення “тіней ліквідацій” — перше завдання для відскоку

Різкі коливання на ринку криптовалют завжди були двосічним мечем: вони здатні створювати багатство, але й миттєво руйнувати довіру. Метью Хуган з Bitwise назвав «стабільний крипторинок» головним каталізатором, прямо вказуючи на «тінь ліквідацій», що нависла над ринком у четвертому кварталі 2025 року. Він особливо згадав подію «чорної п’ятниці» 10 жовтня 2025 року, коли обсяг ліквідацій ф’ючерсних контрактів склав до 19 мільярдів доларів. Такого рівня ланцюгових ліквідацій не лише спричинили різке падіння цін активів, а й викликали глибші побоювання щодо можливого банкрутства великих маркет-мейкерів або хедж-фондів.

Ці побоювання не є безпідставними. Коли велика організація зазнає значних збитків, їй доводиться продавати активи для підтримки маржі або погашення боргів, що створює сильний тиск на зниження цін і може спровокувати додаткові ліквідації з використанням кредитного плеча, формуючи замкнене коло. Хуган образно описав це так: «Ці потенційні продажі — наче важкий туман, що окутує ринок». Це сприяє тому, що інвестори наприкінці 2025 року зазвичай утримуються від активних дій, побоюючись ризику, що зупиняє будь-який потенційний відскок. Тому стабільність ринку фактично перевіряє його внутрішню стійкість і здатність позбавитися надмірного кредитного плеча.

Після початку 2026 року перші ознаки відновлення — зростання загальної ринкової капіталізації приблизно на 5,6% з початку року, що становить близько 170 мільярдів доларів — здаються ознакою того, що найстрашніша фаза минула. Інвестори поступово забувають про подію 10 жовтня 2025 року. Однак це лише перший крок до «стабільності». Справжнім випробуванням стане здатність ринку уникнути нових системних ризиків у найближчі місяці. Це вимагає більш прозорого та надійного управління ризиками бірж, платформ позики та хедж-фондів, а також, можливо, більш жорсткого регулювання ринку деривативів щодо кредитного плеча.

З ширшої перспективи стабільність ринку — це не лише зниження волатильності цін, а й надійність інфраструктури та довіра учасників. Лише тоді, коли інвестори будуть впевнені, що їхні активи не зникнуть миттєво через непрозорі збої, довгострокові та здорові інвестиції зможуть продовжувати надходити. Тому усунення «тіней ліквідацій» — це необхідний шлях від спекулятивного до ціннісного інвестування і основа для відкриття нового бичачого циклу.

Стабільність фондового ринку: «якір» для ризикових активів

Ринок криптовалют, зокрема біткойн, останніми роками демонструє змінну кореляцію з традиційними ризиковими активами, зокрема з американським фондовим ринком, але під час макроекономічних штормів ця кореляція зазвичай посилюється. Другий каталізатор — «стабільність фондового ринку» — базується саме на цій логіці взаємозв’язку. Він зазначає: «Якщо S&P 500 зазнає різкого корекційного спаду на 20%, це миттєво затьмарить усі ризикові активи, і криптовалюти не виняток». Це глибоко ілюструє позицію криптовалют у глобальній структурі активів — вони залишаються «високоризиковими, високорентабельними» активами.

Вищий аналітик Ryan Yoon з Seoul Tiger Research додає, що фондовий ринок не обов’язково має стрімко зростати, але має залишатися стабільним, без різких підйомів і падінь. Така стабільність створює надійний «якір» для ринкових настроїв. Коли волатильність акцій (наприклад, індекс VIX) залишається низькою і тренд стабільний, інвестори, що прагнуть понаднормового прибутку, з більшою ймовірністю досліджують високоволатильні активи, зокрема криптовалюти. Навпаки, якщо фондовий ринок нестабільний, інвестори схильні «тримати готівку», виходячи з ризикових активів, і криптовалюти не зможуть залишатися ізольованими.

За цим стоять спільні рушійні сили: глобальна ліквідність, інфляційні очікування та перспективи економічного зростання. Директор глобальної макроекономіки Fidelity Jurrien Timmer зазначає, що до 2026 року поширена думка полягає в тому, що США підтримуватимуть економіку за допомогою фіскальної політики та політики м’якої монетарної політики Федеральної резервної системи (ФРС). Хоча ймовірність швидкого зниження ставок у січні залишається низькою (CME ф’ючерси дають 89% ймовірності), ця «м’яка» макрополітика в цілому підтримує ризиковий апетит.

Однак аналітик Nick Ruck з LVRG Research попереджає: ця ситуація, хоча й підтримує ризиковий настрій у криптосфері, одночасно підвищує чутливість до ризиків інфляції та потенційних пауз у політиці (зупинка зниження ставок або їх поворот). Це може обмежити зростання цифрових активів. Тому ринок криптовалют очікує не на «зростання за всіма фронтами» у вигляді сильного підйому фондового ринку, а на стабільне середовище без затримок. У такій ситуації нарративи про криптоактиви — наприклад, «цифрове золото» біткойна або екосистема Ethereum — зможуть виділитися і залучити незалежний капітал. Стабільність фондового ринку фактично створює найкращі умови для незалежних трендів крипторинку.

Регуляторний прорив: чи стане «Clarity Act» фундаментом системи?

Якщо перші два каталізатори стосуються «здоров’я» ринку та зовнішньої стабільності, третій — безпосередньо впливає на життєздатність галузі — визначеність у регулюванні. Хуган вважає, що ухвалення у США закону «Clarity Act» — це ключовий крок для створення міцної основи для майбутнього зростання. Цей закон, офіційно — «Закон про правову ясність для інноваторів, підприємців і трейдерів», має на меті прояснити правовий статус цифрових активів у межах законодавства про цінні папери та товари, а також створити окрему регуляторну рамку для ринку криптовалют.

Зараз цей закон перебуває на важливому етапі законодавчого процесу. Сенат США планує 15 січня 2026 року провести його «маркування», що є важливим етапом — це означає, що комітети Сенату з банківської справи та сільського господарства узгоджують свої версії проекту, формуючи остаточний текст і просуваючи його до голосування у всьому Сенаті. Представник Білого дому з питань криптовалют Дейвід Сакс вже заявив, що ухвалення закону «наближається більше, ніж будь-коли раніше». Аналіз Хугана показує, що якщо закон пройде комітетське розгляд, це стане великим кроком до його остаточного затвердження.

Ключові етапи «Clarity Act»

• Поточний етап: «маркування» у комітетах Сенату.
• Ключова дата: 15 січня 2026 року.
• Наступний крок: формування єдиного тексту, подання на голосування у Сенаті.
• Фінальна мета: ухвалення у Палаті представників і підпис президентом.

Цей законопроект має особливу актуальність, оскільки регулювання криптовалют у США значною мірою залежить від політики адміністрації та правоохоронних органів. Хуган попереджає, що без закону «поточна проринкова регуляторна політика… може змінитися у разі зміни уряду». Ухвалення «Clarity Act» дозволить закріпити основні регуляторні принципи (наприклад, які токени вважаються товарами, а які — цінними паперами, а також вимоги до розкриття інформації та торгівлі), що зніме значні бар’єри для входу великих інституцій.

Вищий дослідник HashKey Group Тім Сан підкреслює важливість зрілої регуляторної бази. Він зазначає, що чітке регулювання створить прозорі процеси для інституційного входу (onboarding), що суттєво підсилить нарратив біткойна як «захисту від інфляції» та «стратегічного активу». Коли пенсійні фонди, благодійні організації та суверенні фонди зможуть безпечно працювати у чітко регульованому просторі, вони зможуть залучити величезні довгострокові капітали. Тому «Clarity Act» — це не просто законопроект, а потенційний фундамент для запуску наступного циклу «інституційного» бичачого ринку. Його прогрес безперечно стане одним із найважливіших політико-економічних факторів для галузі у 2026 році.

Перспективи майбутнього: паралельний розвиток інституціоналізації та нарративів нового циклу

Після подолання трьох вищезазначених перешкод, яким буде виглядати ринок криптовалют у 2026 році? Багато аналітиків малюють картину глибшої інституціоналізації та постійної еволюції ринкових нарративів. Тім Сан вважає, що короткострокові тренди будуть зумовлені окремими подіями і матимуть «коливальний, але зростаючий» характер, наприклад, проміжні вибори у США та політика фіскальних стимулів, що можуть викликати миттєву реакцію ринку. Це свідчить про все більш тісний зв’язок між крипторинком і традиційною макроекономікою.

Проте середньостроковий драйвер — безперечно, інституційний. Тім Сан прогнозує, що продукти, такі як фізичні ETF на біткойн і Ethereum, продовжать залучати довгостроковий капітал, що сприятиме формуванню «сильних гравців» і підвищенню ефективності ринку. Це означає, що ліквідність зосередиться навколо провідних активів (біткойна і Ethereum) і перевірених проектів, структура ринку стане більш зрілою, але й можливе посилення диференціації.

Водночас, для розширення ринкової бази потрібні нові нарративи. Ryan Yoon з Tiger Research пропонує цікаву ідею: для запуску широкої, інклюзивної ралі, можливо, потрібно нове привабливе застосування. Він відзначає, що деякі «OG-проекти» (старі гравці) повертають увагу через їхній перехід до практичних застосувань. Це натякає, що наступний цикл зростання може частково перейти від чистої фінансової спекуляції і макроекономічних хеджів до цінування реальних корисностей і технологічних проривів. Це можуть бути інновації у DeFi, Web3-іграх, або RWA (реальні активи), що здатні запалити окремі сегменти або весь ринок.

Загалом, 2026 рік — це перехідна точка. З одного боку — шлях до більш зрілого, інституціоналізованого і регульованого ринку, що вимагає стабільності, стабільності фондового ринку і законодавчих проривів; з іншого — безмежні можливості, що відкриваються завдяки технологічним інноваціям і новим нарративам. Три каталізатори Bitwise — це, швидше за все, «пропускні документи» для перезапуску бичачого циклу, що веде до більш здорового і сталого розвитку галузі. Інвесторам варто не лише слідкувати за ціновими коливаннями, а й уважно стежити за цими глибинними структурними факторами.

Додатковий погляд: потенційні приховані драйвери і еволюція ринкових нарративів

За межами трьох каталізаторів Bitwise, ритм ринку визначають більш складні чинники. Глибше їх дослідження допоможе краще зрозуміти потенційний сценарій 2026 року.

Поточна політика ФРС — «тепла вода» і очікування ліквідності. Хоча меморандум Хугана не називає монетарну політику безпосереднім каталізатором, вона залишається «дамоклієвим мечем» над усім ризиковим активами. Jurrien Timmer з Fidelity зазначає, що «м’яка» політика ФРС і фіскальні стимули створюють макроекономічне середовище з високою ліквідністю. Це зменшує привабливість тримання готівки і безризикових активів, стимулюючи інвестиції у акції і криптовалюти. Важливою є гра «очікувань» і реальності: будь-який несподіваний сигнал про посилення монетарної політики (наприклад, затримка з зниженням ставок через стійкий інфляційний тиск) може короткостроково знизити ринок. Тому поведінка крипторинку у 2026 році буде тісно пов’язана з монетарним курсом і даними економіки США (зокрема, зайнятістю і CPI). Ліквідність — це не просто фон, а більш тонкий і потужний фон для розвитку.

Зростання нових застосувань і «старі нові» нарративи. Ryan Yoon згадує про нові застосування і перехід OG-проектів до практичних цілей, що відображає вічну тему інновацій і еволюції нарративів у криптосфері. Здоровий бичачий ринок потребує не лише ETF-інвестицій у біткойн і Ethereum, а й розвитку базової екосистеми. У 2026 році слідкувати варто за кількома ключовими нарративами:

1. Змагання Layer 2 і модульних блокчейнів: після оновлення Ethereum у Канкуні, конкуренція між Arbitrum, Optimism, zkSync і новими модульними рішеннями, такими як Celestia і EigenLayer, визначатиме вартість і зручність застосувань.
2. DeFi і RWA — токенізація традиційних активів. Токенізація держоблігацій, корпоративних боргів і інших традиційних активів може стати ключовим драйвером залучення фінансових інституцій. Ведучі гравці, як BlackRock, вже активно працюють у цій сфері.
3. Web3-ігри і застосування у геймінгу. Платформи, як Immutable або Ronin, що спеціалізуються на ігрових застосунках, можуть створити популярні ігри з довгостроковою економікою і залучити мільйони користувачів.
4. Розвиток екосистеми Bitcoin. Ordinals, Runes, Lightning Network — все це може перетворитися з простих інструментів збереження цінності у повноцінну економіку.

Кожен прорив у цих нарративів може стати каталізатором локального або глобального зростання. Ринок стає більш широким і різноманітним, і для інвесторів важливо балансувати між ставками на провідні активи і слідкувати за новими трендами.

Загалом, 2026 рік — це період, коли перехрещуються шлях до більш зрілого, регульованого і стабільного ринку і безмежні можливості технологічних і нарративних інновацій. Три каталізатори Bitwise — це, швидше за все, «пропускні документи» до перезапуску бичачого циклу, що веде до більш здорового і сталого розвитку галузі. Інвесторам слід не лише слідкувати за цінами, а й уважно аналізувати глибинні структурні чинники.

Додатковий погляд: потенційні приховані драйвери і еволюція ринкових нарративів

За межами трьох каталізаторів Bitwise, ритм ринку визначають більш складні чинники. Глибше їх дослідження допоможе краще зрозуміти потенційний сценарій 2026 року.

Поточна політика ФРС — «тепла вода» і очікування ліквідності. Хоча меморандум Хугана не називає монетарну політику безпосереднім каталізатором, вона залишається «дамоклієвим мечем» над усім ризиковим активами. Jurrien Timmer з Fidelity зазначає, що «м’яка» політика ФРС і фіскальні стимули створюють макроекономічне середовище з високою ліквідністю. Це зменшує привабливість тримання готівки і безризикових активів, стимулюючи інвестиції у акції і криптовалюти. Важливою є гра «очікувань» і реальності: будь-який несподіваний сигнал про посилення монетарної політики (наприклад, затримка з зниженням ставок через стійкий інфляційний тиск) може короткостроково знизити ринок. Тому поведінка крипторинку у 2026 році буде тісно пов’язана з монетарним курсом і даними економіки США (зокрема, зайнятістю і CPI). Ліквідність — це не просто фон, а більш тонкий і потужний фон для розвитку.

Зростання нових застосувань і «старі нові» нарративи. Ryan Yoon згадує про нові застосування і перехід OG-проектів до практичних цілей, що відображає вічну тему інновацій і еволюції нарративів у криптосфері. Здоровий бичачий ринок потребує не лише ETF-інвестицій у біткойн і Ethereum, а й розвитку базової екосистеми. У 2026 році слідкувати варто за кількома ключовими нарративами:

1. Змагання Layer 2 і модульних блокчейнів: після оновлення Ethereum у Канкуні, конкуренція між Arbitrum, Optimism, zkSync і новими модульними рішеннями, такими як Celestia і EigenLayer, визначатиме вартість і зручність застосувань.
2. DeFi і RWA — токенізація традиційних активів. Токенізація держоблігацій, корпоративних боргів і інших традиційних активів може стати ключовим драйвером залучення фінансових інституцій. Ведучі гравці, як BlackRock, вже активно працюють у цій сфері.
3. Web3-ігри і застосування у геймінгу. Платформи, як Immutable або Ronin, що спеціалізуються на ігрових застосунках, можуть створити популярні ігри з довгостроковою економікою і залучити мільйони користувачів.
4. Розвиток екосистеми Bitcoin. Ordinals, Runes, Lightning Network — все це може перетворитися з простих інструментів збереження цінності у повноцінну економіку.

Кожен прорив у цих нарративів може стати каталізатором локального або глобального зростання. Ринок стає більш широким і різноманітним, і для інвесторів важливо балансувати між ставками на провідні активи і слідкувати за новими трендами.