Китайський M2 за шість років виріс на 141 трильйонів юанів! Колишній заступник голови China Bank різко висловився: фантазія на основі біткоїна перетворитися на валюту «заздалегідь приречена на провал»

Китайські дані Народного банку свідчать, що до кінця 2025 року обсяг широкої грошової маси (M2) в Китаї досягне 340,29 трильйонів юанів, що на 141,64 трильйона більше за кінцеві показники 2019 року, з середнім щорічним приростом понад 23,6 трильйона. Колишній заступник голови Китайського банку та перший директор SWIFT у материковому Китаї Ван Юнлі написав аналітичну статтю про походження такої великої кількості грошей і прямо заявив: «Криптовалюти, такі як біткоїн, намагаючись закріпитися як валюта, — це крок назад, і їм не судилося успіху». Ця стаття базується на роботі Ван Юнлі «Звідки беруться великі обсяги нових грошей», перекладеній та підготовленій командою Дунцю.

(Передісторія: Біткоїн досяг історичного максимуму, і на ринку активно обговорюють, що таке «інфляційна торгівля валютою»?)
(Додатковий контекст: Аналіз глобального циклу ліквідності: де ми зараз? Підбірка з 12 ключових індикаторів)

Зміст статті

• Звідки взялися 141 трильйон? Три головні чинники
• Прямий критика біткоїна: «Повернення до металевої прив’язки — це крок назад, і це приречено на провал»
• Інша точка зору: шість років і 141 трильйон — «інфляційна торгівля валютою»

Яка кількість грошей насправді друкується у Китаї? За даними звіту «Фінансова статистика» Народного банку, до кінця 2025 року обсяг M2 в Китаї становитиме 340,29 трильйонів юанів (приблизно 47 трильйонів доларів США), що на 141,64 трильйона більше за показники кінця 2019 року. За шість років цей показник зріс на понад 23,6 трильйона щороку, з яких у 2022 році — понад 28 трильйонів.

Колишній заступник голови Китайського банку та доктор економіки Ван Юнлі нещодавно опублікував статтю, у якій детально аналізує джерела цього величезного зростання грошової маси і різко критикує ідею «заставлення» криптовалют, таких як біткоїн, як валюти.

Звідки взялися 141 трильйон? Три головні чинники

Ван Юнлі зазначає, що за той самий період активи балансу центрального банку зросли лише на 11,05 трильйона юанів (з 37,11 трильйона до 48,16 трильйона), що становить лише 7,8% від загального зростання грошової маси. Тоді звідки ж взялися решта?

Перший чинник: кредитне розширення (найбільший внесок)

До кінця 2025 року обсяг кредитів у юанях досягне 271,91 трильйона, що на 118,80 трильйона більше за показники кінця 2019 року, і є головним драйвером зростання M2. Комерційні банки створюють депозити безпосередньо через видачу кредитів — це основний механізм створення грошей у сучасній кредитно-грошовій системі.

Другий чинник: монетизація державного боргу

Обсяг державних цінних паперів, якими володіють депозитарні установи та центральний банк, зріс з 30,53 трильйона до 74,35 трильйона, додавши 43,82 трильйона. Водночас, депозити уряду у центральному банку зросли на 1,76 трильйона, що частково компенсувало цей приріст.

Третій чинник: купівля фінансових активів та валютні операції

Громадяни та компанії купують акції, страхові поліси, фінансові продукти — це додало приблизно 26 трильйонів. Крім того, з 2020 по 2025 рік чистий обсяг валютних операцій банків склав 3,57 трильйона юанів, але валютні резерви центрального банку залишаються стабільними, тому вплив на базову грошову масу обмежений.

Прямий критика біткоїна: «Повернення до металевої прив’язки — це крок назад, і це приречено на провал»

Варті уваги слова Ван Юнлі щодо сучасної природи кредитних грошей, коли він прямо критикує біткоїн. Він підкреслює, що сучасна валюта вже повністю відмовилася від металевої системи і не прив’язана до будь-яких конкретних товарів або цінностей, а лише підтримує співвідношення між обсягом грошей і вартістю торгівельних активів.

Ван Юнлі прямо заявляє:

«Повернення до металевої системи або спроби закріпити валюту за допомогою таких криптоактивів, як біткоїн, рідкісних металів або енергоносіїв — це неправильне розуміння суті грошей і закономірностей їх розвитку. Це крок назад, і їм не судилося успіху!»

Він додатково зазначає, що у сучасних умовах, коли управління базовою валютою ґрунтується на суверенітеті держави, створення наднаціональної валюти також є «нездійсненною і дуже ризикованою ідеєю».

Інша точка зору: шість років і 141 трильйон — «інфляційна торгівля валютою»

Проте для учасників криптовалютного ринку ці дані підтверджують інший тезис — глобальна система fiat-валют швидко знецінюється.

За шість років обсяг M2 у Китаї зріс на 71,3%, з середнім щорічним темпом близько 9,4%. За цим темпом купівельна спроможність юаня швидко знижується. Саме тому «інфляційна торгівля» стала популярним терміном останніх років, а біткоїн і золото все частіше розглядають як засоби захисту від інфляції.

Ван Юнлі вважає, що кредитно-грошова система — це «прогрес», а концепція закріплення біткоїна — «крок назад». Однак прихильники криптовалют стверджують, що саме тому, що центральні банки можуть безмежно розширювати кредит, потрібен актив із фіксованим обсягом і незалежний від політичних рішень — як біткоїн.

Ця дискусія про те, що є «гарною валютою», навряд чи завершиться найближчим часом.