Останній звіт Стандарт Чартед показує, що емітенти стабільних монет швидко зростають у своїй потребі у короткострокових американських державних облігаціях. Очікується, що до кінця 2028 року ця додаткова потреба досягне 1 трильйона доларів, а разом із планами Федеральної резервної системи щодо купівлі облігацій загальний попит на короткострокові державні цінні папери може перевищити 2,2 трильйона доларів. Ця структурна зміна може змусити Міністерство фінансів США переглянути свою структуру боргових портфелів або навіть призупинити аукціони 30-річних облігацій на три роки.
Стабільні монети стають прихованим головним покупцем американських облігацій
(Джерело: Стандарт Чартед)
Аналітик Стандарт Чартед Джефф Кендрік у своєму звіті зазначає, що емітенти стабільних монет для підтримки стабільності їхньої вартості зазвичай володіють великими обсягами ліквідних активів високого кредитного рейтингу, і казначейські облігації США (T-bills) є їхнім пріоритетним вибором. Ці нові гравці тихо змінюють структуру попиту на короткостроковий борг на ринку США.
Прогнози Стандарт Чартед вражають. До кінця 2028 року додатковий попит стабільних монет на T-bills, за оцінками, становитиме від 800 мільярдів до 1 трильйона доларів. Враховуючи постійні покупки Федеральної резервної системи та реінвестування погашень іпотечних цінних паперів, загальний попит на короткостроковий борг може досягти 2,2 трильйона доларів, що кардинально змінить стратегію фінансування боргу США.
Хто стимулює цей попит?
Нові стабільні монети з ринків, що розвиваються: очікується, що вони складуть дві третини від загального зростання попиту, що свідчить про глобальний чистий притік капіталу, а не внутрішні перекази.
Розвинені ринки стабільних монет: їхній попит здебільшого зумовлений заміною існуючих позицій і має обмежений вплив на зростання ринку.
Загальна ринкова капіталізація стабільних монет: наразі приблизно 340 мільярдів доларів, і за прогнозами Стандарт Чартед, до 2028 року вона перевищить 2 трильйони доларів.
Ця структура підкреслює важливий факт: зростання попиту на стабільні монети не є внутрішнім циклом криптовалютного ринку, а систематичним перенаправленням нових капіталів з розвиваючих ринків у короткостроковий борг США.
Міністерство фінансів США стикається з історичним вибором: скорочення терміну боргу
(Джерело: Стандарт Чартед)
Цей величезний попит на короткий борг створює для Мінфіну США безпрецедентну можливість для політичних рішень, а також викликає складний структурний вибір.
Стандарт Чартед попереджає, що Мінфін може збільшити частку казначейських облігацій у структурі боргу, посилаючись на надмірний попит стабільних монет, і одночасно зменшити обсяги випуску 30-річних облігацій або навіть повністю призупинити їх на три роки. Історично Мінфін припиняв аукціони 30-річних облігацій у період з 2002 по 2006 роки, але тоді боргова ситуація була менш напруженою, ніж сьогодні — саме цю різницю підкреслює Стандарт Чартед.
Якщо міністр фінансів Бейзенг вибере підвищити частку T-bills на 2,5% протягом трьох років, це може звільнити додатково близько 900 мільярдів доларів короткострокового боргу, що здатне компенсувати надмірний попит стабільних монет і утримати дохідність 10-річних облігацій у контрольованих межах.
Проте, Стандарт Чартед застерігає, що це має свою ціну. Зростання премії за термін, постійне збільшення дефіциту бюджету та ризики пролонгації можуть у середньо- і довгостроковій перспективі ускладнити криву доходності. Короткостроковий ефект “бичиного” ринку не означає стабільності довгострокових ставок.
Недосконалість регулювання — найбільша невизначеність
Хоча Стандарт Чартед залишається оптимістичним щодо довгострокового попиту на стабільні монети, короткострокове зростання наразі зупинилося. Загальна ринкова капіталізація стабільних монет становить близько 340 мільярдів доларів, що значно менше за ціль у 2 трильйони доларів. Основною причиною є недавня слабкість криптовалютного ринку та повільне впровадження регулювань після ухвалення закону “Genius Act” у США.
Стандарт Чартед називає ці перешкоди циклічними факторами, а не структурними бар’єрами. Зі стабілізацією регуляторного середовища процес інституціоналізації стабільних монет прискориться, і це матиме глибокий вплив на ринок короткострокових облігацій США.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Фіті: Охолодження ринку праці та сповільнення зростання заробітної плати можуть призвести до двох знижень ставок ФРС протягом року
Gate News повідомляє, 11 березня, що 12 березня рейтингове агентство Fitch зазначило, що охолодження ринку праці та сповільнення зростання заробітної плати можуть спонукати Федеральну резервну систему знизити ставки двічі до 2026 року.
GateNews5год тому
Бюро статистики праці США стикається з труднощами у зборі даних через нестачу персоналу, використання методів оцінки зросло значною мірою
Бюро статистики праці США через заморожування наймання федерального уряду стикається з дефіцитом кадрів, що впливає на збір цінових даних, і частка методів оцінки низької точності зросла з 9% до 40%. Наразі це бюро опублікувало оголошення про наймання для пом'якшення ситуації.
GateNews6год тому
У США у лютому базовий індекс споживчих цін (CPI) зростився на 0.2% місяць до місяця, що відповідає очікуванням ринку
Gate News повідомляє, що 11 березня у США місячний показник ядерної інфляції (ядерний індекс споживчих цін, ключовий показник інфляції) за лютий з урахуванням сезонних коливань становив 0.2%, що відповідає очікуванням ринку у 0.2%, попереднє значення — 0.3%.
GateNews9год тому
США, індекс споживчих цін (CPI) за лютий становить 2.4% у річному вираженні, що відповідає очікуванням ринку
Gate News повідомляє, 11 березня, що у лютому США показник інфляції (індекс споживчих цін, ключовий показник рівня інфляції) без сезонної корекції склав 2.4% у річному вимірі, що відповідає очікуванням ринку і залишилося на рівні попереднього місяця.
GateNews9год тому
Американський ядерний індекс споживчих цін (CPI) за лютий становить 2.5% у річному обчисленні, що відповідає очікуванням ринку та залишається на рівні попереднього місяця
Gate News повідомляє, 11 березня США опублікували дані за лютий щодо місячного показника ядрової інфляції (споживчі ціни без урахування продуктів харчування та енергоносіїв) з річним зростанням 2.5%, що відповідає очікуванням ринку і залишилось на рівні попереднього місяця.
GateNews9год тому
Зростання стабільних монет! Jefferies: Банківські депозити можуть втратити 3%~5% протягом наступних 5 років
Через зростання стабільних монет традиційні банки стикнуться з втратами депозитів та тиском на прибутки. Jefferies прогнозує, що протягом наступних п’яти років основні депозити банків можуть зменшитися на 3%-5%, а обсяг ринку стабільних монет має потенціал вирости до 1,15 трильйонів доларів за п’ять років. Хоча короткостроково традиційні банки не будуть під загрозою виживання, їм доведеться конкурувати за доходи. У відповідь на виклики фінансові гіганти активно вкладають у стабільні монети.
区块客11год тому
