Xu hướng vàng, bạc năm 2026 ra sao? Ông lớn kim loại quý tiết lộ giá vàng có thể tăng cao nhất 44%

Tập đoàn luyện kim kim loại quý toàn cầu Heraeus đã phát hành “Triển vọng Kim loại quý 2026”, dự báo giá vàng sẽ dao động trong khoảng 3.750 đến 5.000 USD, mục tiêu giá bạc là 43 đến 62 USD. Điều này có nghĩa là mức tăng tối đa của vàng có thể đạt 44%, còn bạc thậm chí có khả năng tăng gấp đôi. Ba động lực chính – ngân hàng trung ương mua vào nghìn tấn mỗi năm, thâm hụt tài chính gia tăng và nhu cầu đầu tư bùng nổ – sẽ cùng nhau kích hoạt thị trường bò tót kim loại quý vào nửa cuối năm 2026.

Tại sao năm 2026 trở thành năm bước ngoặt then chốt của kim loại quý

(Nguồn: Heraeus)

Các nhà phân tích của Heraeus cảnh báo rằng năm 2026 sẽ xuất hiện “giai đoạn củng cố nửa đầu năm, bùng nổ nửa cuối năm”. Vàng và bạc sẽ trải qua đợt tăng giá nhanh chóng lên mức cao lịch sử trong năm 2025, mức tăng quá nhanh, biên độ quá lớn, thị trường cần thời gian tiêu hóa áp lực chốt lời. Giá vàng từng đi ngang kéo dài từ tháng 4 đến tháng 8 năm 2025, sau đó mới tiếp tục tăng, do đó chu kỳ tăng tiếp theo có thể cần vài tháng tích lũy.

Sự bất định về chính sách đang tái định hình cán cân cung cầu kim loại quý. Mỹ tiếp tục thúc đẩy cuộc điều tra theo Điều 232 và tiến hành điều tra chống bán phá giá đối với hàng nhập khẩu từ Nga, bất kỳ thay đổi chính sách nào cũng có thể gây biến động tồn kho, làm tăng biến động giá. Quan trọng hơn, nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, Tổng thống Trump có quyền bổ nhiệm Chủ tịch mới, và chính sách có thể sẽ gần với Nhà Trắng hơn, cho phép lạm phát duy trì ở mức cao, giảm gánh nặng nợ thông qua lãi suất thực âm.

Thị trường lo ngại về kịch bản tài khóa dẫn dắt, tức là chính sách tiền tệ được sử dụng để duy trì lãi suất thấp, hỗ trợ tài trợ chi tiêu công, thậm chí thúc đẩy quá trình tiền tệ hóa nợ. Đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã thoát đảo ngược hơn một năm trước, thường báo hiệu suy thoái có thể sắp xảy ra, nhưng nếu thị trường lao động tiếp tục yếu đi, Fed sẽ có xu hướng hỗ trợ nền kinh tế, thậm chí hạ lãi suất hơn nữa dù lạm phát cao hơn mục tiêu.

Ba động lực thúc đẩy giá vàng lên 5.000 USD

(Nguồn: Heraeus)

Nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương sẽ không suy giảm rõ rệt vào năm 2026. Dù lượng mua năm 2025 chậm lại so với ba năm trước – mỗi năm tăng trên 1.000 tấn – nhưng tổng thể vẫn duy trì mạnh mẽ. Khảo sát thường niên của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy, 43% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng trong tương lai, phần lớn cho biết sẽ giảm nắm giữ USD, tăng sở hữu vàng hoặc tài sản tiền tệ khác. Xu hướng phi USD hóa này sẽ càng tăng tốc trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị kéo dài.

Nhà đầu tư ETF đã tăng thêm 14,7 triệu ounce vàng trong năm 2025, là sự trở lại mạnh mẽ sau khi tăng nhẹ năm 2024. Tổng nắm giữ ETF tăng lên 97,5 triệu ounce, dù vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử 111 triệu ounce năm 2020, cho thấy còn dư địa tăng thêm 15%. Nhu cầu vàng miếng, vàng xu tiếp tục tăng trưởng, cho thấy nhu cầu đầu tư vật chất vẫn vững chắc. Khi thị trường xác nhận lạm phát dai dẳng và định hướng lãi suất, nhà đầu tư sẽ đẩy nhanh việc phân bổ vàng để phòng ngừa rủi ro.

Các yếu tố then chốt thúc đẩy giá vàng bứt phá

Chủ tịch Fed mới có quan điểm ôn hòa: Cho phép lạm phát duy trì trên 3%, lãi suất thực chuyển âm, sức hấp dẫn của vàng tăng mạnh

Ngân hàng trung ương mua vàng trở lại mức tăng nghìn tấn mỗi năm: Nếu căng thẳng địa chính trị leo thang, các ngân hàng trung ương có thể tăng tốc quá trình phi USD hóa

Nắm giữ ETF vượt đỉnh năm 2020: Nhà đầu tư tổ chức tái phân bổ, thúc đẩy nắm giữ ETF tăng thêm trên 15 triệu ounce

Nhu cầu trang sức dù chịu áp lực từ giá cao, nhưng đây là hiện tượng ngắn hạn. Khi giá vàng ổn định trong vùng 3.750 đến 4.000 USD, người tiêu dùng sẽ dần thích nghi với mặt bằng giá mới, nhu cầu trang sức sẽ phần nào hồi phục.

Logic tăng giá của bạc và áp lực riêng biệt

Bạc năm 2026 đối mặt với cán cân cung cầu phức tạp hơn. Giá bạc lập đỉnh lịch sử vào tháng 12/2025, chủ yếu do siết chặt thanh khoản khiến lượng lớn kim loại từ London chảy sang New York, dòng vốn ETF đổ vào tăng mạnh, nhà đầu tư cá nhân mua mạnh trong tháng 9-10 khiến thị trường thắt chặt, lãi suất cho thuê tăng vọt. Tuy nhiên, sau đợt tăng nóng như vậy, giá bạc cần thời gian để hấp thụ mức tăng.

Nhu cầu quang điện sẽ giảm trong năm 2026. Sau nhiều năm tăng trưởng mạnh, sản lượng lắp đặt điện mặt trời mới dự kiến chỉ tăng khoảng 1% do thay đổi chính sách ở Trung Quốc. Giá bạc cao thúc đẩy công nghệ tiết kiệm bạc phát triển nhanh, bao gồm thiết kế dây dẫn mảnh hơn, điều chỉnh cấu trúc mô-đun và thay thế bằng kim loại rẻ hơn. Ấn Độ chiếm khoảng 40% nhu cầu trang sức bạc, hai phần ba nhu cầu đồ bạc toàn cầu, nhưng khi giá bạc tăng cao, sức mua của người tiêu dùng bị thách thức, nhập khẩu bạc đến tháng 10 giảm 14% so với cùng kỳ năm trước.

Nguồn cung cũng sẽ gây áp lực. Do bạc chủ yếu là sản phẩm phụ của khai thác vàng, đồng, chì và kẽm, khi sản lượng các kim loại này tăng trong năm 2026, nguồn cung bạc cũng sẽ tăng theo. Giá cao cũng thúc đẩy bạc tái chế tăng lên. Nhìn chung, giá bạc tăng vẫn chủ yếu dựa vào nhu cầu đầu tư. Năm nay, nắm giữ ETF từng tăng từ 716 triệu ounce lên 835 triệu ounce, tăng 17%, sau đó có chốt lời một phần.

Các nhà phân tích kết luận: “Về tính chất đầu tư, bạc có độ biến động cao hơn vàng, do đó các yếu tố thúc đẩy giá vàng – rủi ro kinh tế và địa chính trị, chính sách tài khóa và tiền tệ của Mỹ, Fed cắt giảm lãi suất và diễn biến USD – đều sẽ tác động lên giá bạc. Nếu giá vàng khởi động lại đà tăng, giá bạc rất có khả năng sẽ cùng tăng theo.” Heraeus dự báo giá bạc năm 2026 sẽ giao dịch trong vùng 43 đến 62 USD, mức tăng tối đa có thể đạt 44%.

Cảnh báo rủi ro và chiến lược đầu tư

Nhà đầu tư cần chú ý rủi ro suy thoái kinh tế. Thị trường việc làm yếu đi phù hợp với triển vọng kinh tế xấu đi, nếu năm 2026 xảy ra suy thoái, nhu cầu công nghiệp có thể giảm mạnh, tác động lớn hơn đến bạc. Nhưng với vàng, suy thoái thường đi kèm chu kỳ hạ lãi suất, lại là yếu tố có lợi cho giá vàng.