Tỷ lệ lãi lỗ của Solana giảm xuống dưới 1! Sóng thanh lý 1560 đang đến và tín hiệu thị trường gấu đang nhấp nháy

Trong 24 giờ qua, các khoản thanh lý Solana đã đạt con số khổng lồ 1560 nghìn đô la. Theo dữ liệu của Glassnode, tỷ lệ lãi lỗ thực tế trung bình trong 30 ngày của Solana luôn dưới 1 kể từ giữa tháng 11, mức thường liên quan đến hành vi thị trường gấu. Chỉ số dưới 1 cho thấy các nhà giao dịch đang thua lỗ nhiều hơn lợi nhuận, cho thấy tâm lý thị trường xấu đi và thanh khoản giảm.

Tỷ lệ P&L giảm xuống dưới 1: Solana bị mắc kẹt trong mô hình thị trường gấu

! Chỉ số thanh khoản Solana

(Nguồn: Glassnode)

Dữ liệu cốt lõi của Glassnode làm sáng tỏ mức độ nghiêm trọng của những tai ương hiện tại của Solana. Tỷ lệ P&L thực tế trung bình trong 30 ngày đã dưới 1 kể từ giữa tháng 11, một số liệu phản ánh tỷ lệ lợi nhuận thực hiện trên các khoản lỗ thực hiện trong các giao dịch trên chuỗi. Khi tỷ lệ này dưới 1, đồng nghĩa với việc tổng số tiền nhà đầu tư bị mất khi bán vượt quá tổng số tiền lợi nhuận, đây là tín hiệu thị trường gấu điển hình.

Sự suy giảm liên tục của tỷ lệ hòa vốn phản ánh nhiều áp lực. Đầu tiên, giá Solana đã giảm từ mức cao nhất từ đầu năm đến nay và một số lượng lớn các nhà đầu tư tham gia thị trường ở mức cao đã rơi vào tình trạng thua lỗ. Thứ hai, việc thắt chặt thanh khoản thị trường đã làm gia tăng biến động giá, buộc các nhà đầu tư phải cắt lỗ ở mức giá bất lợi. Thứ ba, sự phổ biến của giao dịch đòn bẩy khuếch đại hiệu ứng này, với hiệu ứng gợn sóng đẩy giá xuống hơn nữa khi giá giảm kích hoạt thanh lý bắt buộc.

Nhóm nghiên cứu on-chain Altcoin Vector mô tả môi trường hiện tại là “thiết lập lại thanh khoản hoàn toàn”. Mô hình này trong lịch sử đã đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ thanh khoản mới và báo hiệu đáy thị trường. Các nhà phân tích lưu ý rằng nếu cấu trúc tương tự như thỏa thuận tháng 4, thanh khoản có thể bắt đầu phục hồi trong khoảng 4 tuần và đà tăng trưởng mới có thể xuất hiện vào đầu tháng 1. Nhận định này dựa trên phân tích chu kỳ lịch sử và các cuộc khủng hoảng thanh khoản của Solana trong quá khứ thường kéo dài từ 4 đến 6 tuần trước khi bước vào giai đoạn phục hồi.

Tuy nhiên, “đáy” không có nghĩa là sự phục hồi ngay lập tức. Trước khi thanh khoản được khôi phục hoàn toàn, thị trường có thể tiếp tục biến động ở mức thấp, hình thành cái gọi là giai đoạn “đáy”. Các nhà đầu tư cần kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu đảo chiều rõ ràng thay vì mù quáng mua vào mức giảm giá.

Sóng thanh lý và biến động khuếch đại rủi ro đòn bẩy cao

Trong 24 giờ qua, thị trường tiền điện tử tổng thể đã thanh lý lên tới 4,32 triệu đô la, với Solana chiếm 1560 nghìn đô la, khiến nó trở thành tài sản thanh lý lớn thứ ba sau Bitcoin và Ethereum. Mặc dù con số này ít hơn hai công ty hàng đầu, nhưng xét về quy mô vốn hóa thị trường của Solana, tỷ lệ thanh lý này là đáng kể.

Đằng sau làn sóng thanh lý là sự phổ biến của giao dịch đòn bẩy cao. Solana đã thu hút một số lượng lớn các nhà đầu cơ do hiệu suất cao và phí thấp, với nhiều nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy từ 5 lần đến 20 lần cho các trò chơi dài hạn. Khi giá biến động dữ dội, các vị thế có đòn bẩy cao này nhanh chóng chạm đến đường thanh lý và việc thanh lý tự động của sàn giao dịch càng làm trầm trọng thêm sự biến động giá, tạo thành một “vòng xoáy thanh lý”. Đáng chú ý, mặc dù giá Solana tăng 3,2% trong ngày, số tiền thanh lý vẫn đáng kể, cho thấy sự biến động thị trường cực đoan, với cả hai bên mua và bán đều bị lỗ.

Áp lực gấp ba lần hiện tại của Solana

Cạn kiệt thanh khoản: Tỷ lệ lãi-lỗ tiếp tục dưới 1, thị trường thiếu giá thầu mới và cơ chế phát hiện giá không thành công

Sự gia tăng của giao dịch đòn bẩy: Các vị thế đòn bẩy cao thường kích hoạt thanh lý trong bối cảnh biến động, làm trầm trọng thêm sự bất ổn của thị trường

Khủng hoảng niềm tin lan rộng: Sự suy yếu giá đang diễn ra và dữ liệu tiêu cực làm xói mòn niềm tin của những người nắm giữ dài hạn

Trong ngắn hạn, lợi nhuận giảm, thanh khoản suy yếu và đòn bẩy cao khiến Solana dễ bị biến động mạnh. Bất kỳ sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô hoặc rủi ro hệ thống nào trên thị trường tiền điện tử đều có thể gây ra các đợt bán tháo hơn nữa.

Phòng ngừa rủi ro cấu trúc giữa ETF và dòng tiền ra khỏi sàn giao dịch

Bất chấp áp lực, Solana không đơn độc. Việc rút tiền liên tục từ các sàn giao dịch tập trung đã dẫn đến nguồn cung sẵn có giảm đều đặn, trong khi nhu cầu từ người mua ETF tiếp tục tăng. Theo dữ liệu của SoSoValue, các quỹ ETF Solana giao ngay đã ghi nhận dòng tiền vào ròng là 1772 nghìn đô la cho đến nay trong tuần này, gần như không thể so sánh với 2030 nghìn đô la của tuần trước.

Sự hỗ trợ cấu trúc này có ý nghĩa to lớn. Dòng tiền chảy ra sàn giao dịch có nghĩa là các nhà đầu tư đang rút Solana từ các sàn giao dịch sang ví cá nhân, đây thường là tín hiệu của việc nắm giữ lâu dài. Khi nguồn cung có thể bán giảm, áp lực giảm giá giảm ngay cả khi nhu cầu không đổi. Dòng tiền tiếp tục đổ vào ETF cung cấp nhu cầu cấp tổ chức, thường ổn định hơn và ít bị ảnh hưởng bởi các biến động ngắn hạn.

Vòng hạt giống 500 nghìn đô la của Pye Finance cũng tăng thêm niềm tin cho hệ sinh thái Solana. Vòng tài trợ này được dẫn dắt bởi Variant và Coinbase Ventures, với sự tham gia của Solana Labs, Nascent, Gemini và những người khác. Pye đang xây dựng một thị trường trái phiếu cho người xác thực và người đặt cược trên Solana, cho phép người xác thực rút và giữ lại số tiền đã đặt cọc của họ và cung cấp phần thưởng. Sự đổi mới này giúp mở khóa thanh khoản SOL bị khóa và cải thiện hiệu quả quỹ sinh thái.

Các nhà phân tích cho biết triển vọng trung và dài hạn của Solana vẫn hơi lạc quan, đặc biệt là khi sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô tan biến và thanh khoản thị trường phục hồi. Tuy nhiên, ở giai đoạn này, sự biến động sẽ tiếp tục và các nhà đầu tư cần thận trọng.