Từ L2 tổng quát đến chuỗi tài chính: Phân tích sâu sắc sự chuyển đổi của Mantle và bản đồ sinh thái trị giá hàng tỷ.

Mạng Layer 2 đa dụng Mantle của Ethereum đã hoàn thành một cuộc tái cấu trúc chiến lược sâu sắc vào năm 2025, đang chuyển mình thành một hệ sinh thái mô-đun tập trung vào tài chính on-chain. Các nâng cấp cốt lõi của nó bao gồm việc di chuyển sang kiến trúc OP-Succinct ZK Validium, thời gian xác nhận rút ngắn còn khoảng 1 giờ, thời gian rút tiền giảm xuống còn 12 giờ, và dựa vào EigenDA để đảm bảo tính khả dụng của dữ liệu. Trong hệ sinh thái, ngăn xếp thế chấp và tái thế chấp được cấu thành từ mETH và cmETH quản lý hơn 1,07 tỷ đô la tài sản cơ sở, trở thành nền tảng vốn quan trọng nhất của nó. Đồng thời, thông qua việc tích hợp sâu với các CEX chính thống, dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cấp tổ chức và tổng giá trị khóa DeFi là 242 triệu đô la, Mantle đang xây dựng một mô hình tài chính on-chain mới phục vụ cho các tổ chức và thị trường vốn mới nổi.

Chuyển đổi chiến lược: Từ lớp thực thi chung đến hệ sinh thái tài chính on-chain mô-đun

Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt trên đường đua Ethereum Layer 2, Mantle đã thực hiện một bước chuyển chiến lược quan trọng vào quý 1 năm 2025. Nó không còn tự định vị là một mạng mở rộng kiểu chung, cạnh tranh đồng nhất với nhiều đối thủ, mà đã rõ ràng chuyển hướng sang xây dựng một hệ sinh thái tài chính on-chain mô-đun. Cốt lõi của sự chuyển mình này là thu hẹp sự phân tách giữa thanh khoản, lợi suất thế chấp, ứng dụng và hệ thống thế chấp hiện có trong môi trường on-chain, cung cấp cho các tổ chức và người dùng DeFi trưởng thành một môi trường thống nhất nơi vốn có thể lưu thông hiệu quả và phối hợp hơn.

Câu chuyện mới này cụ thể được thể hiện qua sáu trụ cột khung, nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng có thể mở rộng cho tài chính on-chain. Trong khung này, Mantle đã ra mắt một loạt sản phẩm biểu tượng trong năm qua, từng bước hiện thực hóa tầm nhìn của mình. Ví dụ, quỹ chỉ số on-chain Mantle Index Four được thiết kế đặc biệt cho các nhà đầu tư tổ chức, cũng như ứng dụng tiền thông minh UR đưa các dịch vụ ngân hàng fiat vào hệ sinh thái. Hơn nữa, sự thành lập của bộ phận nghiên cứu và ươm tạo MantleX tập trung vào việc sử dụng các đại lý AI để triển khai hiệu quả hơn quỹ kho bạc và tiến hành nghiên cứu on-chain, thể hiện sự bố trí công nghệ hướng tới tương lai.

Do đó, để hiểu về Mantle ngày hôm nay, không thể chỉ coi nó là một bản sao Ethereum nhanh hơn. Tham vọng của nó là trở thành một “thành phố tài chính” được thiết kế tỉ mỉ, trong đó không chỉ bao gồm một hệ thống đường bộ hiệu quả (mạng lưới), mà còn tích hợp các ngân hàng (giao thức thế chấp), sàn giao dịch, công ty quản lý tài sản và một loạt dịch vụ tài chính, tất cả các mô-đun chia sẻ nền tảng kinh tế và an ninh thống nhất. Định vị độc đáo này đã giúp nó nổi bật giữa nhiều L2 tập trung vào tốc độ giao dịch và phí gas.

Sự tiến hóa của kiến trúc kỹ thuật: Hướng tới “chuỗi thanh khoản” ZK xác thực và EigenDA

Hỗ trợ tầm nhìn tài chính vĩ đại của Mantle là công nghệ liên tục được cải tiến, theo đuổi sự cân bằng tối ưu. Sự tiến hóa kiến trúc của nó đã trải qua ba giai đoạn, cuối cùng vào tháng 9 năm 2025 hoàn thành việc nâng cấp quan trọng lên OP-Succinct ZK Validium.

Ban đầu, Mantle V1 sử dụng khung OVM giống như Optimism, là một thiết kế mô-đun, nhưng gặp phải vấn đề về sự biến động phí giao dịch và thời gian khối không cố định. Nâng cấp V2 Tectonic sau đó đã chuyển sang OP Stack Bedrock, giới thiệu thị trường phí EIP-1559 và thời gian tạo khối cố định 2 giây, nâng cao đáng kể tính dự đoán của mạng và trải nghiệm người dùng.

Tuy nhiên, sự thay đổi đột phá nhất đến từ việc triển khai OP-Succinct ZK Validium. Tâm điểm của bản nâng cấp này là:

1. Chuyển từ chứng minh gian lận sang chứng minh tính hợp lệ không tiết lộ: Sử dụng zkVM SP1 của Succinct để tạo ra chứng minh ZK ngắn gọn cho mỗi lô giao dịch, xác minh trực tiếp tính chính xác của sự chuyển đổi trạng thái về mặt toán học, không cần thời gian thách thức kéo dài 7 ngày, rút ngắn thời gian cuối cùng xuống khoảng 1 giờ, thời gian rút tiền xuống khoảng 12 giờ.
2. Sử dụng EigenDA làm lớp khả dụng dữ liệu: Giao cho mạng lưới các nhà điều hành nút phân tán, an toàn về kinh tế trên EigenLayer chịu trách nhiệm lưu trữ dữ liệu giao dịch và đảm bảo khả dụng. Điều này đã giảm đáng kể chi phí phát hành dữ liệu lên mạng chính Ethereum, đồng thời đảm bảo khả năng phục hồi dữ liệu thông qua các công nghệ như mã sửa lỗi, đạt được sự cân bằng tối ưu giữa an toàn và chi phí.
3. Giữ tính tương đương EVM và chi phí chứng minh thấp: Lớp thực thi vẫn dựa trên OP Stack, đảm bảo tính tương thích hoàn toàn với các công cụ phát triển và ứng dụng của Ethereum. Hệ thống chứng minh Succinct kiểm soát chi phí chứng minh cho mỗi giao dịch ở mức rất thấp (khoảng 0.002 USD), đảm bảo tính bền vững kinh tế của mạng.

Bộ kỹ thuật này đã giúp Mantle nhận được danh hiệu “chuỗi thanh khoản” trong quảng cáo - mục tiêu của nó không phải là xử lý nhiều giao dịch xã hội hoặc trò chơi nhất, mà là cung cấp một môi trường riêng biệt an toàn, hiệu quả và có tính cuối cùng cao cho việc lưu trữ giá trị và hoạt động tài chính.

Những “LEGO tài chính” phức tạp và hợp tác: Tổng quan về kinh tế token Mantle

Sự độc đáo và phức tạp của hệ sinh thái Mantle được thể hiện rõ nhất qua mô hình kinh tế đa mã hóa kỹ thuật số được thiết kế tỉ mỉ của nó. Sáu đồng tiền cốt lõi này giống như Lego tài chính, mỗi đồng đảm nhận một chức năng cụ thể, lại hỗ trợ lẫn nhau và cùng nhau thúc đẩy sự vận hành của toàn bộ máy tài chính trên chuỗi.

MNT là nền tảng quản trị và tiện ích của toàn bộ hệ sinh thái. Là một đồng tiền Gas gốc và chứng chỉ quản trị, tổng cung của nó là 6,2 tỷ đồng hoàn toàn lưu thông, không có áp lực giải phóng từ nhóm phát triển hoặc nhà đầu tư. Giá trị của MNT gắn liền chặt chẽ với sự thịnh vượng của hệ sinh thái của nó, đặc biệt là được củng cố thông qua sự tích hợp sâu với các CEX chính thống. Sự tích hợp này vượt ra ngoài việc niêm yết đơn giản, mở rộng đến các cặp giao dịch với tư cách là tiền định giá, chiết khấu phí giao dịch, hệ số quyền lợi VIP và thậm chí là tài sản thế chấp cho khách hàng tổ chức. Vào tháng 10 năm 2025, vốn hóa thị trường lưu thông của MNT đã từng chạm đỉnh 8,7 tỷ USD, phản ánh sự công nhận ban đầu của thị trường về vị trí mới của nó.

mETH và cmETH tạo thành “đáy vốn” của hệ sinh thái. mETH là Token thế chấp lưu động của Mantle, tính đến cuối năm 2025 quản lý 7.9 triệu đô la tài sản ETH. Nó áp dụng mô hình không biến đổi, thông qua việc không ngừng nâng cao tỷ lệ quy đổi để tích lũy lợi nhuận. Đáng chú ý hơn là cmETH, cho phép người dùng “tái thế chấp” mETH, từ đó ngoài việc nhận lợi nhuận từ việc thế chấp Ethereum, còn có thể kiếm thêm lợi nhuận điều chỉnh rủi ro từ các mạng tái thế chấp như EigenLayer, Symbiotic. mETH và cmETH tổng cộng quản lý hơn 10.7 triệu đô la tài sản cơ sở, cung cấp nền tảng thanh khoản vững chắc và bảo đảm an toàn cho toàn bộ hệ sinh thái Mantle.

Ngoài ra, COOK là mã thông báo quản trị của giao thức mETH, nhằm mục đích thu hút phí và giá trị của giao thức; FBTC là tài sản Bitcoin liên chuỗi, nhằm đưa tính thanh khoản của Bitcoin vào hệ sinh thái DeFi; MI4 là mã thông báo phần của quỹ chỉ số trên chuỗi dành cho nhà đầu tư tuân thủ pháp luật, quản lý khoảng 1,73 triệu USD tài sản. Sáu mã thông báo lớn này cùng nhau dệt nên một mạng lưới tinh vi bao phủ quản trị, thế chấp, lợi nhuận, tài sản Bitcoin và lối vào tài chính truyền thống.

Phát triển sinh thái: Các tổ chức áp dụng cùng với thanh khoản DeFi

Dựa trên một chiến lược rõ ràng cùng với nền tảng công nghệ và kinh tế vững chắc, hệ sinh thái của Mantle đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể đa chiều vào năm 2025, đặc biệt trong các dịch vụ tổ chức và ứng dụng tài chính on-chain.

Tài sản thế giới thực và mã hóa của các tổ chức trở thành điểm nổi bật. Mantle đã ra mắt nền tảng “mã hóa kỹ thuật số theo dịch vụ” toàn diện, cung cấp giải pháp một điểm đến cho các tổ chức muốn đưa tài sản tuân thủ lên chuỗi. Nền tảng này đã thu hút các nhà phát hành quan trọng, chẳng hạn như Ondo Finance đã triển khai một phần phát hành của token trái phiếu ngắn hạn USDY (khoảng 29 triệu USD) trên Mantle. Đồng thời, World Liberty Financial cũng đã công bố kế hoạch phát hành stablecoin đô la USD1 trên Mantle. Những hợp tác này đánh dấu việc các tài sản tài chính truyền thống bắt đầu tận dụng cơ sở hạ tầng của Mantle để đổi mới.

Trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi), tính thanh khoản của Mantle đang cho thấy sự phát triển tập trung nhưng lành mạnh. Tính đến tháng 9 năm 2025, tổng giá trị bị khóa trong DeFi của nó đạt 242 triệu USD, trong đó khoảng 66% tập trung vào hai sàn giao dịch phi tập trung chính là Merchant Moe và Agni Finance. Sự tập trung này không phải là điều xấu trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái, nó giúp hình thành độ sâu thanh khoản, thu hút nhiều giao thức và người dùng hơn tham gia. Ngoài ra, các giao thức cho vay như INIT Capital và Lendle cũng đang phát triển ổn định, cung cấp cho người dùng các công cụ sinh lời và đòn bẩy đa dạng.

Tại cấp độ người dùng và trải nghiệm, Mantle đã ra mắt ví Mantle Passport dựa trên tính toán đa bên, giảm bớt rào cản người dùng với đăng nhập xã hội và khả năng khôi phục. Đồng thời, thông qua việc hợp tác với các nền tảng trò chơi để tổ chức các hoạt động khuyến khích, tích cực khám phá các phương thức tăng trưởng người dùng ngoài tài chính. Những biện pháp này cùng nhau phác thảo một hệ sinh thái phục vụ cho cả các tổ chức chuyên nghiệp và cam kết tối ưu hóa trải nghiệm on-chain cho người dùng bình thường.

Lộ trình tương lai: Củng cố vị trí lãnh đạo trong hạ tầng tài chính

Hướng tới tương lai, lộ trình của Mantle tiếp tục xoay quanh sứ mệnh cốt lõi của nó, nhằm củng cố vị thế của nó như là một nhà lãnh đạo cơ sở hạ tầng tài chính on-chain. Kế hoạch của nó chủ yếu tập trung vào ba lĩnh vực chính:

Sự tiến hóa liên tục của cơ sở hạ tầng là nền tảng. Kế hoạch bao gồm triển khai các RETH và REVM client thực thi tự phát triển, dự kiến có thể nâng cao tốc độ thực thi giao dịch gấp 2 lần; và thúc đẩy nghiên cứu “trừu tượng hóa chuỗi”, tối ưu hóa việc chuyển giao tài sản xuyên chuỗi và trải nghiệm người dùng, giúp các thao tác đa chuỗi phức tạp trở nên liền mạch với người dùng.

Mở rộng độ sâu và bề rộng của RWA và DeFi là cốt lõi của doanh nghiệp. Mantle sẽ tiếp tục thúc đẩy nền tảng TaaS của mình, thu hút nhiều nhà phát hành tài sản truyền thống hơn; và thông qua các hoạt động như hackathon RWA toàn cầu, nuôi dưỡng hệ sinh thái nhà phát triển. Đồng thời, thúc đẩy mETH và cmETH tích hợp sâu hơn vào các giao thức DeFi rộng rãi hơn, giải phóng sức sống tài chính từ khối tài sản thế chấp khổng lồ của chúng.

Tăng cường phân phối và kênh tiếp cận người dùng là động cơ tăng trưởng. Sự hợp tác sâu sắc với các nền tảng giao dịch tiền điện tử dự kiến sẽ được thúc đẩy hơn nữa, nhúng tài sản MNT và Mantle vào nhiều sản phẩm tài chính hơn. Ứng dụng tiền thông minh UR với tư cách là kênh nhập và xuất tiền hợp pháp và giao diện quản lý tài sản, sẽ nỗ lực để bao phủ một khu vực và nhóm người dùng rộng hơn.

Tóm lại, Mantle đã thực hiện một cuộc chuyển mình thành công từ “công cụ” sang “nền tảng”. Nó không còn chỉ là một blockchain khác hướng tới việc nhanh hơn và rẻ hơn, mà đã xây dựng một đại lục tài chính on-chain với tính thanh khoản làm mạch máu, dịch vụ cấp tổ chức làm xương sống, và kinh tế hợp tác đa token làm hệ thần kinh. Trong giai đoạn tiếp theo khi câu chuyện về Ethereum Layer 2 dần chuyển từ cạnh tranh về hiệu suất kỹ thuật sang cạnh tranh về giá trị hệ sinh thái, Mantle nhờ vào vị trí chiến lược tiên phong và hệ sinh thái đã bắt đầu quy mô, đã chiếm được vị trí có lợi độc đáo. Thí nghiệm của nó, có lẽ đang định nghĩa hình dạng của cơ sở hạ tầng tài chính blockchain thế hệ tiếp theo.