ETF Ethereum mất máu hai tuần rơi vào bế tắc, liệu cuối năm 2025 có thể lấy lại mốc tâm lý 3000 USD?

Trong hai tuần qua, ETF giao ngay Ethereum liên tục gặp phải dòng vốn chảy ra ngoài, chỉ có một ngày giao dịch ghi nhận dòng vốn vào ròng, điều này đã tạo áp lực đáng kể lên giá Ethereum quanh mức 3,000 USD. Tuy nhiên, dòng chảy ngầm trong thị trường vẫn đang diễn ra: dữ liệu on-chain cho thấy hành vi bán tháo của các nhà nắm giữ dài hạn đã giảm rõ rệt, niềm tin thị trường đang dần được xây dựng lại; đồng thời, dòng vốn đang luân chuyển từ thị trường hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin sang Ethereum, sự thể hiện tương đối mạnh mẽ này mang lại những biến số mới cho thị trường. Phân tích kỹ thuật cho thấy, việc giữ vững mức hỗ trợ 2,798 USD và phục hồi mốc tâm lý 3,000 USD sẽ là những trận chiến then chốt quyết định hướng đi ngắn hạn của Ethereum.

Áp lực kép: Mất máu ETF và tâm lý thị trường trở nên ảm đạm

Gần đây, Ethereum dường như rơi vào một “bão lặng”. Một mặt, giá liên tục dao động dưới mức tâm lý quan trọng 3,000 USD, không thể vượt qua hiệu quả, tình trạng “đánh lâu không thắng” này đang liên tục làm tiêu hao niềm tin ngắn hạn và sự kiên nhẫn của các nhà mua vào. Các nhà đầu tư không khỏi lo lắng liệu Ethereum có thể kết thúc năm 2025 với việc phá vỡ mức 3,000 USD hay không. Mặt khác, dòng vốn từ các kênh tài chính truyền thống đã bắt đầu có dấu hiệu mệt mỏi rõ rệt. Trong suốt hai tuần qua, ETF giao ngay Ethereum chỉ có một ngày giao dịch ghi nhận dòng vốn ròng vào, còn lại đều là dòng vốn rút ra. Hiện tượng “mất máu” liên tục này phản ánh rõ thái độ thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức và vốn tài chính truyền thống tại các mức giá hiện tại.

Thái độ thận trọng này không phải là hiện tượng đơn lẻ, mà phản ánh một sự chuyển biến tinh tế trong tâm lý chung của thị trường tiền mã hóa. Trước đó, tâm lý thị trường từng rất phấn khích, nhưng như báo cáo Market Pulse của Glassnode đã chỉ ra, tâm lý đã chuyển từ điên cuồng sang thận trọng. Sự chuyển đổi này thể hiện rõ trong các hoạt động trên thị trường spot, phái sinh và on-chain. Dòng vốn chảy ra khỏi ETF Ethereum chính là sự phản ánh trực tiếp của tâm lý vĩ mô này trong các công cụ đầu tư cụ thể. Khi kỳ vọng lạc quan chưa thể thành hiện thực, một số dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn sẽ rút lui, gây áp lực giảm giá và tạo thành một vòng phản hồi tiêu cực ngắn hạn.

Tuy nhiên, các nhà quan sát thị trường dày dạn nhận định, dòng vốn ETF chảy ra này nhiều khả năng là một điều chỉnh chu kỳ hơn là một sự rút lui cấu trúc. Nó giống như một quá trình chốt lời và cân bằng lại vị thế sau một đợt tăng hoặc tích lũy, điều tất yếu trong quá trình vận động của thị trường. Hiện tại, thị trường đang ở trạng thái cân bằng mong manh, bất kỳ mức giá quan trọng nào bị phá vỡ đều có thể gây ra sự chuyển hướng cảm xúc mạnh mẽ. Đối với Ethereum, kịch bản tiếp theo sẽ phụ thuộc vào khả năng giữ vững các mức hỗ trợ quan trọng phía dưới và tạo điều kiện cho phe mua vào chuẩn bị bước vào một cơ hội vào lệnh lý tưởng.

Dòng chảy ngầm: Dữ liệu on-chain và luân chuyển vốn thể hiện tín hiệu tích cực

Dù áp lực trên bề mặt còn rất lớn, nhưng dữ liệu on-chain và dòng vốn chảy vào thị trường lại hé lộ một bức tranh có tính bền bỉ hơn. Trước hết, tín hiệu tích cực nhất đến từ nhóm nhà nắm giữ dài hạn của Ethereum. Chỉ số “Thay đổi vị thế ròng của các nhà HODler” gần đây tăng mạnh, đạt mức cao nhất trong vòng năm tháng qua. Sự thay đổi này rất quan trọng, cho thấy những “kim cương thủ” đã trải qua biến động thị trường, giữ token trong nhiều tháng hoặc nhiều năm, đang giảm tốc độ bán tháo rõ rệt. Khi các nhà nắm giữ dài hạn ngừng bán hoặc bắt đầu tích lũy trở lại, thường báo hiệu áp lực cung đang giảm, là một trong những chỉ báo tiên phong cho việc xây dựng đáy và chuẩn bị cho xu hướng đảo chiều của giá.

Song song đó, một dòng luân chuyển vốn quan trọng đang diễn ra trong thị trường phái sinh. Dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã giảm mạnh từ đỉnh khoảng 80 triệu hợp đồng xuống còn khoảng 13 triệu hợp đồng. Ngược lại, khối lượng hợp đồng vĩnh viễn Ethereum duy trì quanh mức 17 triệu hợp đồng. Sự chênh lệch rõ rệt này cho thấy, sự quan tâm và dòng vốn của các nhà giao dịch đang chuyển từ Bitcoin, vốn đang trong giai đoạn tích lũy sideway, sang Ethereum, được xem là có tiềm năng hướng đi rõ ràng hơn. Sự luân chuyển này đã được xác nhận trên biểu đồ tỷ giá ETH/BTC, trong khoảng từ 24/11 đến 8/12, Ethereum thể hiện vượt trội so với Bitcoin, tăng 14% so với tỷ lệ.

Phía sau sự luân chuyển vốn này là bản năng tìm kiếm điểm tăng trưởng mới của thị trường. Việc Bitcoin liên tục tích lũy trong vùng 85,000 – 90,000 USD khiến các trader muốn tối ưu hóa dòng vốn chuyển hướng sang Ethereum, nơi có hệ sinh thái sôi động hơn và đang trong quá trình chuyển đổi hoàn toàn từ PoW sang PoS. Mặc dù tỷ giá gần đây có điều chỉnh, nhưng miễn là mức hỗ trợ 0.03 vẫn giữ vững, Ethereum vẫn còn lợi thế về khả năng thu hút dòng vốn. Các dữ liệu on-chain và phái sinh này đều cho thấy, cấu trúc nội tại của thị trường còn khỏe mạnh hơn nhiều so với những gì giá cả bề mặt thể hiện, tích trữ năng lượng cho một cú phản công tiềm năng.

Trận chiến kỹ thuật then chốt: Mức 2,798 USD và ngưỡng 3,000 USD

Tất cả các câu chuyện thị trường và dòng vốn cuối cùng đều phải được xác thực qua diễn biến giá. Hiện tại, Ethereum đang đứng trước một điểm giao cắt phân tích kỹ thuật kinh điển, với hai mức giá quan trọng định hình con đường phía trước. Tại thời điểm viết bài, giá Ethereum dao động quanh mức 2,978 USD, phía trên là mức tâm lý cứng đầu 3,000 USD và các kháng cự dạng số nguyên. Áp lực liên tục khiến độ biến động của thị trường cao, tâm lý cũng trở nên mong manh hơn.

Đối với phe mua, kịch bản phản công lý tưởng là điều chỉnh “lùi một bước để tiến hai bước”. Mức hỗ trợ then chốt nằm quanh 2,798 USD. Các nhà phân tích cho rằng, một đợt kiểm tra hỗ trợ có tổ chức, có kiểm soát tại mức này sẽ là điểm vào lệnh mua tốt cho phe mua. Nếu giá có thể nhận được lực mua mạnh tại đây và phản ứng bật lên nhanh chóng, sẽ tạo động lực lớn cho tâm lý thị trường, đồng thời hình thành các cấu trúc kỹ thuật như “đáy đôi” hoặc “đáy thứ hai”, mở đường cho việc vượt qua 3,000 USD một cách vững chắc. Khi 3,000 USD bị phá vỡ thành công và chuyển thành hỗ trợ, không gian tăng giá sẽ mở ra, mục tiêu tiếp theo sẽ hướng tới 3,131 USD hoặc cao hơn.

Trận chiến quan trọng của Ethereum: các mức giá kỹ thuật và logic

• Lộ trình phản công của phe mua:
  • Nhiệm vụ chính: giữ vững mức hỗ trợ 2,798 USD, tổ chức phòng thủ hiệu quả, thu hút dòng tiền mua vào khi giá giảm.
  • Mục tiêu chính: phục hồi mạnh mẽ vượt qua 3,000 USD, biến kháng cự thành hỗ trợ.
  • Tín hiệu phá vỡ: đóng cửa ngày trên 3,060 USD sẽ xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn đã bị đảo ngược.
  • Triển vọng tiếp theo: mở ra đợt phản ứng tăng giá hướng tới 3,131 USD và các mức kháng cự cao hơn.
• Logic đàn áp của phe bán:
  • Điểm tấn công: đẩy giá phá vỡ hỗ trợ 2,798 USD, phá vỡ cấu trúc tích lũy gần đây.
  • Mục tiêu giảm giá: giá có thể tiếp tục giảm về 2,681 USD để tìm hỗ trợ.
  • Tác động tâm lý: mất vững hỗ trợ quan trọng sẽ làm tăng tâm lý giảm giá ngắn hạn, có thể gây ra áp lực bán gia tăng.
  • Cảnh báo rủi ro: cần cảnh giác các “giả phá vỡ” quanh các mức hỗ trợ quan trọng nhằm tránh các bẫy dụ dỗ giảm giá giả tạo.

Thông điệp thị trường: Nhận diện cơ hội cấu trúc trong quá trình chuyển đổi chu kỳ

Dòng chảy vốn ETF rút ra và sự tích lũy giá hiện tại của Ethereum không phải là những sự kiện riêng lẻ, mà là một phần điển hình trong chu kỳ vận động của thị trường tiền mã hóa. Quá khứ cho thấy, dù là Bitcoin hay Ethereum, trong quá trình chính của đợt tăng trưởng, đều không thiếu các đợt điều chỉnh trung hạn kéo dài vài tuần hoặc vài tháng để “định hình lại” nhu cầu. Những giai đoạn điều chỉnh này thường đi kèm các tin xấu và các chỉ số tiêu cực ngắn hạn, nhưng về bản chất, chúng giúp loại bỏ các nhà đầu tư không kiên trì, giảm đòn bẩy và tích lũy năng lượng cho đợt tăng tiếp theo. Do đó, trạng thái khó khăn hiện tại có thể được hiểu như một “thời kỳ yên tĩnh” cần thiết và giai đoạn “đổi tay” của thị trường.

Với nhà đầu tư, điều quan trọng là phân biệt “rủi ro chu kỳ” và “rủi ro cấu trúc”. Các yếu tố cơ bản của Ethereum vẫn vững chắc: quá trình chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần đã hoàn tất, cơ chế giảm phát vẫn đang hoạt động, và với vai trò là nền tảng cho các ứng dụng phi tập trung và token hóa tài sản truyền thống, hệ sinh thái của nó vẫn đang ngày càng mở rộng. Dòng vốn ETF chỉ là một chỉ số ngắn hạn về tâm lý, còn hành vi của các nhà nắm giữ dài hạn on-chain và sự phát triển dài hạn của hệ sinh thái mới là các thước đo đáng tin cậy hơn để đánh giá giá trị nội tại của Ethereum.

Trong tương lai, thị trường sẽ tập trung cao độ vào hai khía cạnh: thứ nhất, mức hỗ trợ 2,798 USD có thực sự đủ mạnh để giữ vững hay không, là thước đo quan trọng để xác định sức mạnh ngắn hạn của thị trường; thứ hai, dòng vốn luân chuyển từ Bitcoin có thể duy trì đà mua vào liên tục trên Ethereum hay không. Nếu Ethereum có thể giữ vững các mức hỗ trợ then chốt và tiếp tục thu hút dòng vốn nhờ câu chuyện hệ sinh thái sôi động, thì trạng thái ảm đạm hiện tại có thể sẽ trở thành cơ hội tích lũy quý giá trước khi một đợt tăng trưởng mới bắt đầu. Trong thị trường tiền mã hóa, những đợt tăng giá mạnh nhất thường bắt đầu từ những thời điểm bị hoài nghi nhiều nhất.