Tin tức về stablecoin: Trump ủng hộ USD1 lọt vào top 5, ai sẽ thống trị thị trường stablecoin năm 2025?

2025 năm là một năm mang tính bước ngoặt trong lĩnh vực stablecoin. Dưới tác động của các chính sách vĩ mô như việc thông qua Luật GENIUS, thành công của Circle trong việc niêm yết, tổng cung stablecoin đô la Mỹ toàn cầu đã tăng vọt vượt quá 1.000 tỷ USD, đạt 3.140 tỷ USD. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của thị trường không phải đều bình đẳng; dựa trên chỉ số quan trọng đo lường hiệu quả vốn gọi là “tốc độ lưu thông”, một cuộc sàng lọc khốc liệt đang diễn ra. USDT dẫn đầu với giá trị tốc độ lưu thông 166, Ripple RLUSD nổi lên vị trí thứ hai, còn USD1 được gia đình cựu Tổng thống Trump hậu thuẫn chỉ sau vài tháng niêm yết đã lọt vào top 5, thể hiện sức hút thị trường và khả năng tạo chủ đề đáng kinh ngạc. Bảng xếp hạng này không chỉ phản ánh thứ hạng hoạt động giao dịch mà còn phản ánh xu hướng sâu hơn về sự tiến trình của stablecoin hướng tới hợp pháp hóa, phân biệt và chính trị hóa.

Giải mã “Tốc độ lưu thông”: Tại sao nó là thước đo mới cho sức mạnh của stablecoin?

Khi nói về stablecoin, vốn hóa thị trường và cung cấp đã từng là các tiêu chuẩn gần như duy nhất để đo lường thành công. Tuy nhiên, các nhà quan sát thị trường năm 2025 đang chuyển sang một chỉ số tinh tế hơn — tốc độ lưu thông. Khái niệm này không phức tạp, được tính bằng tổng khối lượng giao dịch chia cho trung bình cung cấp, phản ánh trực quan tần suất trung bình mỗi đồng stablecoin được chuyển tay trên thị trường. Như cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ Timothy Massad đã giải thích: “Stablecoin có thể rất hữu ích ngay cả khi vốn hóa không lớn… Điều thực sự quan trọng là tốc độ lưu thông và các trường hợp sử dụng, ngay cả khi lượng tồn kho không lớn, chúng vẫn có thể lưu thông nhanh chóng.”

Chỉ số này quan trọng vì nó tách rời khỏi vẻ hào nhoáng của quy mô đơn thuần, hướng tới cốt lõi của stablecoin: hiệu quả như một phương tiện giao dịch. Một stablecoin có tốc độ lưu thông cao đồng nghĩa với việc nó được sử dụng rộng rãi trong giao dịch hàng ngày, thanh toán xuyên biên giới, chuyển đổi tài sản trong sàn giao dịch hoặc cung cấp thanh khoản trong các giao thức DeFi — chính là “máu” hoạt động của hệ sinh thái. Ngược lại, một stablecoin có vốn hóa cao nhưng tốc độ lưu thông thấp có thể tích trữ trong ví như một phương thức lưu trữ giá trị hoặc bị khóa trong các chiến lược tài chính phức tạp, khiến khả năng thanh toán và thanh toán thực tế của nó yếu hơn. Do đó, việc khảo sát dựa trên tốc độ lưu thông lần này cung cấp một góc nhìn xuyên thấu về cạnh tranh thực sự phía sau các tin tức stablecoin.

Thị trường tổng thể năm 2025 đạt quy mô 3.140 tỷ USD tạo ra sân chơi rộng lớn cho cuộc đua hiệu quả này. Từ đầu năm đến giữa tháng 12, hơn 100 tỷ USD vốn mới đã chảy vào, phần lớn nhờ Luật GENIUS mang lại rõ ràng về quy định, các tổ chức tài chính truyền thống đẩy nhanh tham gia, cùng với sự mở rộng liên tục của các ứng dụng tiền mã hóa. Tuy nhiên, như dữ liệu cho thấy, không phải tất cả các dự án đều hưởng lợi từ đà tăng trưởng này. Bảng xếp hạng tốc độ lưu thông phản ánh một thị trường ngày càng phân hóa: các dự án hàng đầu tận dụng hiệu ứng mạng và chiến lược để duy trì dòng tiền, trong khi các dự án mới gia nhập phải dựa vào vị trí độc đáo và nguồn lực mạnh mẽ để nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường cạnh tranh khốc liệt.

Phân tích top đầu: vị trí “hạ tầng” của USDT và cuộc tấn công hợp pháp của RLUSD

Không có gì ngạc nhiên, USDT giữ vững vị trí số 1 với tốc độ lưu thông 166, một lần nữa củng cố vị thế “hạ tầng thanh toán” của nó trong thế giới tiền mã hóa. Từ khi ra đời năm 2014, USDT đã trở thành cầu nối mặc định cho luân chuyển tài sản giữa các sàn giao dịch toàn cầu. Dữ liệu cho thấy, vốn hóa của USDT tăng 35% trong năm, đạt 186 tỷ USD. Khoảng 46,3% USDT hoạt động trên Ethereum, 41,4% trên Tron, phù hợp với hai nhu cầu chính của các sàn tập trung: nạp rút nhanh, chuyển khoản chi phí thấp. Dù gặp phải các vấn đề tạm thời về quy định tại một số nền tảng châu Âu dưới tác động của quy định MiCA, Tether vẫn duy trì lợi nhuận 100 tỷ USD trong 3 quý đầu năm 2025 nhờ quy mô lớn và khả năng thanh khoản vượt trội, thể hiện sức bền kinh doanh khó bị lay chuyển.

Tuy nhiên, “ngựa đua” lớn nhất của năm chính là Ripple USD. Với tốc độ lưu thông 71, đây là một sự kiện mang tính biểu tượng. Vốn hóa RLUSD (13 tỷ USD) thấp hơn nhiều so với USDC (784 tỷ USD) nhưng vẫn vượt qua nhờ tỷ lệ chuyển đổi cao hơn, chứng minh “hiệu quả ưu tiên hơn quy mô” là một logic mới. Thành công của RLUSD không phải ngẫu nhiên, chiến lược cốt lõi là hướng tới thị trường hợp pháp dành cho tổ chức. CEO Ripple Brad Garlinghouse nhấn mạnh RLUSD nhằm thiết lập “tiêu chuẩn cao nhất về hợp pháp hóa stablecoin”. Tháng 12/2025, Ripple được phép tạm thời cấp giấy phép ngân hàng quốc gia của Cục Quản lý Tiền tệ Mỹ, đồng thời hoạt động stablecoin của họ cũng mở rộng tại Singapore. Các tiến bộ then chốt này, cùng với việc tích hợp sớm với các nền tảng token hóa tài sản như Securitize, giúp RLUSD nhanh chóng trở thành công cụ vào ra vốn được các cơ quan quản lý ưa chuộng, từ đó đạt hiệu quả vòng quay vốn cực cao.

Toàn cảnh dữ liệu quan trọng của 7 stablecoin có tốc độ lưu thông cao nhất năm 2025

USDT

• Tốc độ lưu thông: 166
• Thay đổi vốn hóa từ đầu năm: Tăng 35%, đạt 1860 tỷ USD
• Chiến lược cốt lõi: Củng cố vị thế hạ tầng thanh toán toàn cầu, mở rộng hoạt động tại các khu vực thân thiện pháp lý (như El Salvador).
• Thách thức chính: Đối phó với các yêu cầu tuân thủ ngày càng thay đổi tại các khu vực như EU.

Ripple USD

• Tốc độ lưu thông: 71
• Thay đổi vốn hóa từ đầu năm: 13 tỷ USD
• Chiến lược cốt lõi: Thúc đẩy hợp pháp hóa tổ chức, cấp phép ngân hàng quốc gia, tích hợp nền tảng token hóa tài sản.
• Thách thức chính: Mở rộng thị phần và ứng dụng hệ sinh thái trong thị trường hợp pháp đã bị USDC chiếm lĩnh.

Circle

• Tốc độ lưu thông: 56
• Thay đổi vốn hóa từ đầu năm: Tăng 78%, đạt 784 tỷ USD
• Chiến lược cốt lõi: Tận dụng lợi thế hợp pháp sớm nhờ Luật GENIUS, thúc đẩy thanh toán doanh nghiệp và xây dựng hệ sinh thái Layer 1 Arc.
• Thách thức chính: Nỗ lực bắt kịp USDT về hiệu quả lưu thông trong các giao dịch bán lẻ, cân bằng giữa quy định và đổi mới.

USD1

• Tốc độ lưu thông: 39
• Thay đổi vốn hóa từ đầu năm: Vượt 10 tỷ USD sau khi niêm yết
• Chiến lược cốt lõi: Dựa vào ảnh hưởng chính trị của Trump, tập trung vào thị trường bán lẻ và các chuỗi công khai (như Solana).
• Thách thức chính: Chuyển đổi độ hot của chủ đề thành sự chấp nhận và tin cậy dài hạn, bền vững của hệ sinh thái.

PayPal USD

• Tốc độ lưu thông: 18
• Thay đổi vốn hóa từ đầu năm: Gấp gần 3 lần, đạt 3.8 tỷ USD
• Chiến lược cốt lõi: Dựa vào nền tảng người dùng khổng lồ của PayPal, mở rộng đa chuỗi (như Tron, Avalanche) để nâng cao khả năng tiếp cận.
• Thách thức chính: Vượt qua các ứng dụng thanh toán, nâng cao tỷ lệ sử dụng trong các giao dịch mã hóa và DeFi.

USDe

• Tốc độ lưu thông: 11
• Thay đổi vốn hóa từ đầu năm: Tăng từ 5.8 tỷ USD lên 6.5 tỷ USD (đã từng đạt gần 15 tỷ USD)
• Chiến lược cốt lõi: Cung cấp giải pháp “phi pháp định” dựa trên thế chấp tiền mã hóa (chiến lược Delta trung tính) để thay thế stablecoin dựa trên fiat.
• Thách thức chính: Đối mặt với độ phức tạp của các chiến lược phái sinh và rủi ro biến động cực đoan của thị trường, đáp ứng yêu cầu quản lý toàn cầu.

USDS

• Tốc độ lưu thông: 1
• Thay đổi vốn hóa từ đầu năm: Tăng 85%, đạt 9.8 tỷ USD
• Chiến lược cốt lõi: Giữ vững giá trị lưu trữ và sinh lời trong DeFi, không nhằm mục đích giao dịch tần suất cao.
• Thách thức chính: Trong thị trường stablecoin sinh lời ngày càng cạnh tranh, duy trì giá trị và sức hút riêng biệt.

Các dự án mới và biến động: USD1 chính trị và USDe dựa trên thuật toán

Chương trình tin tức stablecoin năm 2025 có thể gọi là kịch tính nhất chính là câu chuyện của USD1. Stablecoin do công ty World Liberty Financial của cựu Tổng thống Donald Trump sáng lập, ra mắt tháng 4, chỉ sau chưa đầy một tháng đã vượt 10 tỷ USD vốn hóa, lọt vào top 5 với tốc độ lưu thông 39. Thành công này tận dụng tối đa ảnh hưởng chính trị và thương hiệu của Trump, qua các hợp tác quảng bá với các sàn chính thống của Mỹ và các dự án như Bonk, Raydium trong hệ sinh thái Solana, nhắm đúng vào thị trường bán lẻ. Các nhà phân tích dự đoán, trước khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump kết thúc (2029), USD1 có thể thách thức vị trí thống trị của USDT và USDC. Dù dự đoán này có thành hiện thực hay không, sự trỗi dậy của USD1 đã đánh dấu mức độ liên kết chưa từng có giữa thị trường stablecoin và các yếu tố địa chính trị, cảm xúc cộng đồng.

Song song đó, một hiện tượng đặc biệt khác trong bảng xếp hạng là USDe của Ethena Labs. Là stablecoin duy nhất trong top 10 không trực tiếp neo vào fiat, USDe duy trì giá ổn định bằng cách thế chấp Ethereum và sử dụng hợp đồng vĩnh viễn để đối trừ rủi ro “Delta trung tính”. Thiết kế này giúp nó có thể khai thác lợi nhuận đáng kể trong thị trường tăng giá, vốn đã gần chạm 150 tỷ USD trước khi sụp đổ vào đầu tháng 10. Tuy nhiên, tốc độ lưu thông 11 và vốn hóa 65 tỷ USD của USDe cũng phản ánh thách thức nội tại của stablecoin thuật toán: độ phức tạp và phụ thuộc vào thị trường phái sinh khiến nó dễ tổn thương hơn trong các biến động mạnh, khó nhận được sự tin cậy hoàn toàn từ các tổ chức và cơ quan quản lý truyền thống. Sự có mặt của USDe thể hiện sự tiếp tục khám phá của thị trường đối với các giải pháp thay thế stablecoin lợi nhuận cao, phi tập trung, nhưng con đường này còn nhiều chông gai.

Vị trí cuối cùng trong bảng xếp hạng là USDS, tốc độ lưu thông chỉ 1, do protocol MakerDAO cũ đã tái cấu trúc thành Sky Protocol. Tốc độ thấp không phải là thất bại, mà là kết quả tự nhiên của định hướng sản phẩm. USDS (trước đây gọi là DAI) chủ yếu là tài sản thế chấp và sinh lời trong hệ sinh thái DeFi, bị khóa trong các kho chứa vay mượn hoặc tiết kiệm, không dùng cho giao dịch tần suất cao. Giá trị của nó dựa trên tiêu chí an toàn, phi tập trung và sinh lời, chứ không phải tốc độ thanh toán. Vốn hóa của nó tăng 85% trong năm, đạt 9.8 tỷ USD, cho thấy ngoài các dự án hướng tới hiệu quả, các thị trường nhỏ hơn phục vụ nhu cầu DeFi nguyên bản vẫn còn tiềm năng lớn.

Triển vọng xu hướng: cạnh tranh hợp pháp, liên kết hệ sinh thái và chuyên môn hóa chức năng

Thông qua phân tích 7 stablecoin có tốc độ lưu thông cao nhất năm 2025, chúng ta có thể nhận diện ba xu hướng cốt lõi trong sự tiến hóa của thị trường stablecoin:

1. “Hợp pháp là lợi thế cạnh tranh cốt lõi”. Sự nổi bật của RLUSD, USDC, cùng các công ty như Circle, Ripple, Paxos tích cực tìm kiếm giấy phép ngân hàng quốc gia đều chỉ rõ xu hướng này. Sau khi Luật GENIUS thiết lập khung pháp lý liên bang cho thị trường Mỹ, hợp pháp hóa không còn là lựa chọn mà là điều kiện sống còn. Các dự án có thể chủ động chuẩn bị, đáp ứng hoặc vượt qua các yêu cầu quy định sẽ được các tổ chức tài chính ưu tiên lựa chọn, thúc đẩy hiệu quả vốn. Trong tương lai, cuộc đua sẽ tập trung vào khung pháp lý, giấy phép và minh bạch kiểm toán.

2. Liên kết sâu với hệ sinh thái hoặc các trường hợp sử dụng cụ thể là chìa khóa để phá vỡ thế độc tấu. USDT gắn liền với mạng lưới sàn giao dịch toàn cầu, RLUSD hướng tới tổ chức và token hóa tài sản, USD1 cố gắng liên kết sâu với hệ sinh thái Solana và người dùng bán lẻ Mỹ, PYUSD dựa vào mạng lưới thanh toán khổng lồ của PayPal. Thời đại của stablecoin “đại trà” đang qua, các dự án thành công trong tương lai sẽ là những dự án xây dựng lợi thế không thể thay thế trong các lĩnh vực trọng tâm. Các tin tức về stablecoin sẽ không còn chỉ tập trung vào tổng lượng mà còn chú ý đến tỷ lệ thâm nhập và đóng góp hệ sinh thái trong các lĩnh vực nhỏ.

3. Chuyên môn hóa chức năng rõ ràng. Thị trường đã phân rõ các loại stablecoin như USDT, USD1 là “stablecoin giao dịch tốc độ cao”, USDS là “stablecoin sinh lời / thế chấp trong DeFi”, còn USDe là “stablecoin thuật toán lợi nhuận”. Sự phân hóa này khiến nhà đầu tư và người dùng dựa vào nhu cầu khác nhau (chuyển khoản nhanh, kiếm lợi nhuận, tham gia đòn bẩy DeFi) để chọn công cụ phù hợp. Đánh giá thành công của một stablecoin sẽ dựa trên việc nó có đạt đến mức tối đa trong chức năng dự kiến hay không.

Đối với các nhà tham gia ngành, bảng xếp hạng này vừa là thành tích, vừa là bản đồ hướng dẫn. Nó cho thấy trong thị trường stablecoin trị giá hàng nghìn tỷ USD, việc sao chép quy mô đơn thuần đã khó thành công. Chỉ có thể chiến thắng khi tìm ra điểm kết hợp tối ưu giữa quy định rõ ràng, định vị hệ sinh thái chính xác và giá trị sản phẩm độc đáo, để trong giai đoạn cạnh tranh hiệu quả, chiếm lĩnh vị trí. Câu chuyện về stablecoin đã bước sang giai đoạn 2.0, từ “có thể ổn định” của thời kỳ 1.0 sang “tại sao và cho ai dùng” của thời kỳ 2.0.