聯準會決戰日：25 或 50 基點？鴿鷹派首現「雙向異議」

聯準會將於 9 月 18 日凌晨公布最新利率決策，面對通膨降溫與勞動市場數據轉弱，市場押注降息 25 基點的機率已超過 9 成。然而，部分委員與機構傾向「一次降息 50 個基點」，形成罕見的雙向異議風險。以下整理市場共識、機構預測與決策層動態，協助投資人評估潛在影響。

市場共識：降息已成定局，幅度仍存變數

根據 Business Insider 報導，投資人普遍預期降息 25 基點。PPI 放緩與就業成長減速提供了寬鬆空間，也讓 CME FedWatch 顯示的降息機率衝上 90% 以上。若結果低於預期，短線波動恐加劇；反之若超出預期降息 50 基點，美元與美債殖利率可能快速走低。

機構預測分歧：25 vs 50 基點之爭

主要機構對本次決策的預測出現明顯分歧：

1. 預計降息 25 基點

摩根士丹利（Morgan Stanley）

摩根大通（J.P. Morgan）

荷蘭國際銀行（ING）

2. 偏向降息 50 基點

花旗銀行（Citibank）：預估三位票委支持 50 基點

荷蘭合作銀行（Rabobank）：認為米蘭、鮑曼、沃勒可能聯手支持 50 基點

FastBull：提出預防性降息論點，力挺一次 50 基點

預測投票走勢：可能出現罕見的雙向異議

多家機構預測本次會議可能出現罕見的投票分歧：

摩根大通：可能出現 2–3 票支持 50 基點

德意志銀行（Deutsche Bank）：預估 3 名鴿派叫陣 50 基點，1–2 名鷹派主張按兵不動

Wrightson：警告雙向反對意見再現，鴿派與鷹派皆有異議

澳新銀行（ANZ）：至少米蘭支持 50 基點，施密德反對降息

FOMC 內部角力：鴿鷹派力量重新洗牌

本次會議的看點在於新任理事加入後，鴿派與鷹派的力量重新洗牌：

鴿派陣營

· 沃勒、鮑曼與米蘭被視為降息先鋒

· SPI Asset Management 推測「2 或 3 名委員」支持 50 基點

· 庫克可能以 25 基點方案抗衡白宮壓力

鷹派陣營

· 堪薩斯城聯儲主席施密德

· 克里夫蘭聯儲主席漢默克

· 傾向維持利率不變，以防通膨捲土重來

若鴿鷹雙方都提出異議，將再現 2019 年以來首度「雙向反對」，甚至可能締造 1988 年後最多三名委員投反對票的紀錄。

決策結果意涵：三大關鍵訊號

投資人應重點關注三項訊號：

1、點陣圖：若 2026 年中位數利率再下修，市場會提前定價更深度寬鬆

2、鮑威爾記者會：用字若強調「通膨持續朝 2% 回落」且「不排除進一步降息」，風險資產將受惠

3、投票分布：異議票越多，代表委員間觀點分歧越大，後續數據指引的重要性也越高

總結而言，本次會議是測試通膨防線與經濟支撐平衡點的關鍵。無論是 25 或 50 基點，投資人都須留意政策指引是否暗示更多次降息，進而重新評估股、債、外匯與加密貨幣部位。